발걸음 따라가기일까, 후발주자 역전일까? 홍콩 정부의 암호화 전략을 말하다
글: 비추 Asher Zhang
미국은 비트코인 현물 ETF를 출시했고, 홍콩도 비트코인 현물 ETF를 출시했다. 이후 이더리움 현물 ETF도 등장했다. 일견 홍콩 정부가 미국을 따라가는 듯 보이지만, 정말 그럴까? 최근 OKX, Gate, Bybit 등 오랜 역사의 암호화폐 거래소들이 잇달아 홍콩 내 라이선스 신청을 철회하면서 일부에서는 홍콩이 오히려 후퇴하고 있다고 지적한다. 과연 홍콩의 암호화 정책은 점점 엄격해지고 있는 것일까, 아니면 여전히 개방적인 방향을 유지하고 있는 것일까? 미국과 비교했을 때 홍콩 정부의 암호화 정책에는 어떤 근본적인 차이점이 존재하는가?
홍콩의 암호화 정책, 미국보다 한 발 앞서 있다
전반적으로 볼 때 홍콩의 암호화 정책은 미국에 비해 더욱 개방적이며 더 큰 도전을 시도하고 있다. 이는 세 가지 측면에서 구체적으로 드러난다: 암호자산 ETF 설계 메커니즘, 암호화폐 거래소 승인, 그리고 증권형 토큰이다.
암호자산 ETF 메커니즘 면에서 홍콩은 세계 최초로 실물 자산으로의申购(매입) 메커니즘을 도입했으며, 이더리움 ETF의 경우 스테이킹 참여도 가능할 전망이다. 미국의 현물 비트코인 ETF가 현금 거래만 허용되는 것과 대조적으로, 실물申购 메커니즘은 투자자에게 더 유연한 거래 방식을 제공한다. 또한 이 메커니즘은 Web3 생태계에 매우 긍정적인 영향을 미치는데, 기존 금융과 Web3를 연결하는 자금 유출 통로 역할을 하며 장기적으로 자본의 유동성을 높이는 데 기여할 수 있다. 이더리움 현물 ETF와 관련해서는 스테이킹 참여 가능성이 논의되고 있다. 블룸버그는 5월 23일 홍콩 증권선물위원회(SFC)가 이더리움 ETF 발행사의 스테이킹 참여를 허용하는 방안을 협의 중이라고 보도했다. 반면 미국 월스트리트 기관들은 미국 SEC에 제출한 이더리움 ETF 파일에서 스테이킹 조항을 모두 삭제한 상태다.
홍콩의 암호화폐 거래소 승인은 까다롭긴 하지만 미국보다는 상대적으로 관대하다. 미국 증시에 상장된 암호화폐 거래소는 현재 실질적으로 Coinbase뿐이지만, 홍콩은 다수의 암호화폐 거래소에 문호를 열고 있다. 6월 1일 홍콩 SFC는 '자금세탁방지 및 테러자금조달방지 조례'에 따라 HKbitEX, PantherTrade, Accumulus, DFXLabs, Bixin.com, xWhale, YAX, Bullish, Crypto.com, WhaleFin, MatrixportHK 등 11개 플랫폼을 라이선스 취득 명단에 올렸다. 라이선스 신청 명단에는 여전히 BGE, HKVAX, VDX, bitV, HKX, bitcoinworld 등 6개 플랫폼이 남아 있으나 명단에 포함되지 않았다. 다만 홍콩 SFC는 명단상 모든 가상자산 거래 플랫폼 신청자가 아직 공식 라이선스를 부여받지 않았다고 밝혔으나, 실제 승인은 시간문제이며 단 한 곳만 승인될 가능성은 낮아 보인다.
증권형 토큰 분야에서도 홍콩은 미국보다 한발 앞서 나가고 있다. 작년 11월 홍콩 SFC는 '승인 투자상품 서한'을 발표하며, '증권 및 선물 조례' 제IV부에 따라 일반 대중에게 판매되는 투자상품의 토큰화를 허용하는 요건을 명시했다. 증권형 토큰 외에도 토큰화 투자상품 승인도 진행되고 있다. 작년 9월 타이지캐피탈(Tai Chi Capital)은 PRINCE 토큰(PRONCE Token)을 출시했는데, 이는 홍콩 최초의 전문투자자를 대상으로 한 부동산 펀드 STO였다. 올해 5월 27일 문휘망(文汇网) 보도에 따르면, 홍콩 SFC는 최근 STO와 RWA 투자가 소매 투자자에게도 개방될 수 있음을 명확히 밝혔다. 이는 가상자산 시장을 더욱 확장시키고, 더 많은 자금과 핀테크 인재를 홍콩으로 끌어들일 전망이다. 실제로 작년 2월 홍콩 정부는 8억 홍콩달러 규모의 토큰화 그린본드를 성공적으로 발행했는데, 이는 대표적인 RWA 토큰화 프로젝트 중 하나였다.
홍콩의 Web3, 시작도 하기 전에 끝난 것인가?
최근 OKX, Gate, Bybit 등 주요 암호화폐 거래소들이 홍콩 거래소 라이선스 신청을 잇달아 철회하면서 시장에서는 "홍콩이 후퇴하고 있다"는 평가와 심지어 "홍콩의 Web3는 시작도 하기 전에 끝났다"는 주장까지 나오고 있다. 그러나 진실은 과연 그럴까?
본문은 홍콩이 여전히 Web3 분야에서 매우 강력한 경쟁력을 가지고 있다고 판단한다. 이는 정부의 적극적인 지원에서 비롯되며, 이미 두드러진 성과를 거두고 있다. 5월 19일 홍콩 특별행정구 재정사령관인 천무파(陳茂波)는 칼럼 <기본을 다지고 원천을 확보하며 질적 성장을 이루다>에서 지난 1년간 디지털항(Digital Harbour)에 400개 이상의 기업이 입주해 총 입주 기업수가 2,000개를 넘었으며, 이 중 8곳이 유니콘 기업이라고 밝혔다. 초기기업들의 누적 펀딩액은 406억 홍콩달러를 돌파했으며, 핀테크와 3세대 인터넷 분야의 기업 커뮤니티가 두각을 나타내고 있고, AI 기술 발전도 가속화되며 홍콩 기업의 디지털 전환을 기술적으로 지원하고 있다고 설명했다.
또한 홍콩은 암호화 자산에 대한 기반이 튼튼하다. 5월 15일 KPMG 차이나와 Aspen Digital의 최신 조사 결과에 따르면 응답자의 92%가 가상자산 투자에 관심을 갖고 있으며, 이 중 패밀리오피스와 고자산층의 58%는 이미 관련 투자를 했고, 34%는 투자 계획이 있다고 답했다. 또한 응답자의 60%가 포트폴리오 내 가상자산 비중이 5% 미만이지만, 54%는 앞으로 5~30%를 해당 자산군에 배분할 의향이 있다고 밝혔다.
암호자산 ETF의 실적을 보면, 비록 코인圈 암호화폐 거래소들의 참여는 부족하지만 전통 금융시장은 여전히 암호자산에 강한 관심을 보이고 있으며, 많은 암호화폐 유명 인사들도 여전히 긍정적인 전망을 하고 있다.
블룸버그 ETF 고급 애널리스트 에릭 발쿠나스(Eric Balchunas)는 이전에 홍콩 가상자산 ETF 시장이 10억 달러 규모에 도달하려면 2년이 걸릴 것으로 예측했지만, 첫날 이미 2.92억 달러를 기록했다. 그는 또 홍콩 ETF 거래량은 미국에 비해 낮지만 비율로 따지면 3.1억 달러 규모의 홍콩 ETF는 미국 시장의 500억 달러에 해당한다고 말했다. 즉, 홍콩 가상자산 ETF가 지역 시장에 미친 영향은 미국 현물 비트코인 ETF가 자국 시장에 미친 영향과 동등하다는 것이다.
암호화폐 거래소 크라켄(Kraken) 산하 CF Benchmarks의 CEO 스위 추앙(Sui Chung)은 2024년 말까지 홍콩 비트코인 ETF의 운용자산(AUM)이 10억 달러에 이를 것으로 예상했다.
HashKey Group의 COO이자 HashKey Exchange의 CEO인 옹샤오치(翁曉奇)는 ETF 출시 전 22억 위안이던 자산托管규모가 33억 위안으로 증가했으며, 앞으로도 시장에 꾸준한 자금 유입이 있을 것이라고 믿는다고 밝혔다. 동시에 그는 ETF가 더 많은 전통 투자자들을 가상자산 시장으로 유입시킬 것이며, 1년 후 전체 규모가 미국 시장의 20%, 약 100억 달러 수준에 이를 것으로 전망했다. 그는 가상자산 시장이 포화 상태에 도달하기는 아직 갈 길이 멀다고 생각한다.
홍콩의 Web3 전략, 더 큰 그림을 그리고 있다
홍콩의 Web3 전략은 매우 다원적이다. 비트코인 ETF 출시와 함께 여러 암호화폐 거래소에 손을 내밀었을 뿐 아니라, STO와 RWA 추진에도 박차를 가하고 있다. 이러한 다원적 포지셔닝의 가장 중요한 목표는 아마도 디지털 위안화를 Web3 경제 생태계에 도입하고, 혁신적인 금융시장 인프라를 구축하는 것이다. 이는 미국이 양당 정치의 갈등 속에서 쉽게 달성하기 어려운 부분이며, 미국에는 없는 전략이다.
홍콩에서 다양한 가상화폐의 상장과 전통 자산의 토큰화가 진행됨에 따라, 디지털 자산을 구매할 때 어떤 수단이 가장 편리할까? 중심화된 기업이 발행한 스테이블코인보다 원주민 형태의 디지털 위안화가 당연히 더 높은 신뢰성을 갖는다. 홍콩 정부가 Web3를 적극 육성하는 가운데 디지털 위안화 역시 전례 없는 발전 기회를 맞이하게 될 것이다. 5월 17일 홍콩 금융관리국(HKMA)은 중국 인민은행과의 협력을 통해 디지털 위안화의 국경 간 결제 시범사업에서 추가 성과를 거뒀다고 발표하며, 디지털 위안화의 홍콩 내 시범 운영 범위를 확대하고 홍콩 거주자의 디지털 위안화 지갑 개설 및 사용을 편리하게 하며 '전속쾌(轉數快)'를 통해 지갑 충전이 가능하도록 했다. 이번 시범 운영 확대에 따라 이제 홍콩 휴대폰 번호만 있으면 홍콩에서 개인 디지털 위안화 지갑을 개설하고 사용할 수 있게 되었다. 홍콩 사용자는 현지 17개 소매은행을 통해 '전속쾌'로 지갑에 충전할 수 있으며, 디지털 위안화는 광둥성-홍콩-마카오 대만구(GBA)뿐만 아니라 중국 본토의 다른 시범 지역에서도 사용할 수 있다.
홍콩 정부 관계자들의 언급을 보면, 이 같은 노력이 계속되고 있음을 알 수 있다. 5월 9일 홍콩 SFC 라이선스 소지자인 방바오린(龐寶林)에 따르면, 시장은 홍콩의 가상자산 거래와 증권 토큰화(STO) 등의 상호 운용성을 기대하고 있으며, 홍콩 금융관리국은 이미 샌드박스를 통해 은행 간 토큰화 예금의 결제·정산 등을 연구하고 있으며, 향후 디지털 홍콩달러 및 스테이블코인의 결제 테스트를 준비하고 있으며, 혁신적인 금융시장 인프라와 미래의 디지털화를 위한 충분한 준비를 하고 있다고 한다.
결론
겉보기에 홍콩 정부의 암호화 정책이 미국보다 한 발 느린 듯 보일 수 있지만, 더 많은 차원에서 살펴보면 사실 홍콩의 암호화 정책은 오히려 더 개방적이며 다양하다. 거시적인 관점에서 보면, 홍콩의 암호화 정책은 거대한 최상위 설계와 지속적인 샌드박스 실험 속에서 전진하고 있는 반면, 미국은 양당 간의 정치적 갈등 속에서 진퇴양난의 상황이다. 본문은 홍콩의 샌드박스 실험이 마무리됨에 따라 암호화 정책이 더욱 빠르고 체계적으로 시행될 것으로 믿으며, 이를 통해 Web3 분야에서 홍콩의 다시 한번의 번영을 이끌어낼 뿐 아니라, 디지털 위안화가 Web3 세계에서 경제적 기반이 되도록 견인할 수 있을 것으로 기대한다.
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