코인 출시를 앞두고 AO의 기술 원리와 생태계 잠재력에 대한 종합 해설
저자: Charlotte, Kevin; Metrics Ventures
1. 저장소에서 출발한 Arweave, AO가 다시 일으키다
Arweave 메인넷은 2018년 11월 18일에 출시되었으며, 지난 5년 이상 동안 13차례의 주요 업그레이드를 거쳤고, 비즈니스 방향은 영구적인 탈중앙화 스토리지 서비스이다. 그러나 네트워크 데이터 변화를 살펴보면, 이러한 업그레이드가 실제로 Arweave에게 경쟁 우위를 형성하지 못했음을 알 수 있다. Arweave의 비즈니스 데이터를 분석해 보면 다음과 같다.
2023년 이후 Arweave의 스토리지 비즈니스 성장률은 뚜렷하게 둔화되었고, 저장 데이터 증가는 크게 감소했다. 월간 네트워크 스토리지량은 전반적으로 2~4TiB 사이에서 횡보하고 있으며, 가장 낮은 수치는 6월의 1.43TiB였다. 2023년 연간 총 스토리지량은 32.96TiB였고, 이에 비해 Filecoin 네트워크의 2023년 총 스토리지량은 1.8EiB(1EiB = 1,048,576 TiB)를 넘었다. 탈중앙화 스토리지 분야에서 Arweave는 Filecoin의 지배적 위치를 전혀 위협하지 못하며, 사업 확장이 매우 어려운 상황이다.
동종 비즈니스 내 경쟁에서도 돌파구를 찾기 어려울 뿐 아니라, Arweave가 속한 탈중앙화 스토리지 분야는 일반 투자자들과 다소 거리가 있다. 일반 사용자는 이용할 유인이 크지 않으며, 기본적인 변화도 쉽게 인지하지 못한다. 새로운 강세장에서는 탈중앙화 스토리지가 AI/DePIN 서사에 어느 정도 편승하기도 했지만, 본질적으로는 옛 와인을 새 병에 담는 수준이며 시장의 큰 관심을 받지는 못했다.
이러한 어려움은 코인 가격에도 반영되었다. 1년 주기를 기준으로 분석하면, 2024년 2월 이전까지 AR 가격은 약 6~10달러 범위에서 횡보하며 BTC에 비해 크게 뒤처졌고, 메인넷 업그레이드나 강세장 시작과 함께 상승하지 못했다. 그러다 창립자 Sam이 2월 14일 Arweave가 정식으로 AO를 출시한다고 발표하면서 상황이 바뀌었다.
Arweave는 단순히 저장 프로토콜로서 하드디스크와 같았으며, 하드디스크 하나만으로는 더 큰 서사와 사용 사례를 담아내기 어렵다. 오랫동안 Arweave는 다른 프로토콜들이 자신이라는 하드디스크를 사용하기를 기대했지만 효과는 미미했고, 일반 사용자들로부터 멀어진 인프라로서 시장의 주목도 부족했다. 그래서 Arweave는 자신의 하드디스크와 완벽하게 호환되는 CPU인 AO를 개발했다. 이로 인해 AR 가격은 $8에서 약 $50까지 급속도로 상승했다. 본문은 주로 AO의 기술 원리와 관련 생태계를 소개할 것이다.
1.1 AO 기술 원리: 검증 가능한 무한 계산은 어떻게 가능한가?
AO는 Arweave 위에서 실행되는 Actor Oriented(액터 중심) 컴퓨터로, 임의 개수의 병렬 프로세스를 동시에 운영할 수 있는 환경으로 설계되었다. 각 프로세스는 오픈된 메시지 전달 계층을 통해 조율된다.
AO의 핵심 특징은 두 가지로 요약할 수 있다:
(1) 임의 개수의 프로세스가 병렬로 실행되며, 이는 계산 능력의 무한한 확장을 의미한다.
(2) 계산 결과의 검증 가능성과 재현 가능성을 보장함으로써 최소한의 신뢰 구조를 실현한다.
AO가 위 기능을 어떻게 구현하는지를 설명하기 전에 먼저 AO의 기본 구성 요소를 살펴보자. AO 시스템에는 두 가지 기본 단위인 프로세스(Process)와 메시지(Message), 그리고 세 가지 기본 구성 요소(또는 중요한 역할)인 스케줄링 유닛(SU), 컴퓨팅 유닛(CU), 메신저 유닛(MU)이 존재한다.
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프로세스: 네트워크 내 계산 단위. 프로세스의 상태는 컴퓨팅 유닛을 통해 산출될 수 있으며, 사용자 및 다른 프로세스로부터 메시지를 수신할 수 있다. 구체적인 정의상 $P_i$는 $i ^{th}$번째 프로세스를 나타낸다. $P_i$ = ($Log_i,Init_i,Env_i$)라고 정의할 수 있다. 여기서 $Log_i$는 $Pi$의 모든 메시지를 순서대로 나열한 로그이며, $Init_i$는 $P_i$의 초기화 데이터, $Sched_i$는 $P_i$의 스케줄러, $Env_i$는 $P_i$의 계산 환경이다. 특정 시간 단계에서 $P_i$의 상태는 $S(P_i) = F(Log_i, Env_i)$로 표현되며, 여기서 F는 $Env_i$에 의해 정의되는 함수로, 메시지 로그를 기반으로 상태를 계산한다.
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메시지: AO에서 프로세스와의 모든 상호작용은 메시지로 표현된다. 메시지는 ANS-104 표준을 따르는 데이터 항목이며, 메시지 형식의 통일성이 중요하다. AO 전체 환경은 Arweave의 탈중앙화 데이터 계층에서 통일된 메시지를 기반으로 결제 처리를 수행한다.
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스케줄링 유닛(SU): SU는 프로세스로 보내는 메시지에 원자적으로 증가하는 시점 번호(이더리움의 nonce와 유사)를 할당하여 메시지 순서를 결정한다. 할당 후 SU는 해당 데이터가 Arweave에 업로드되어 영구적으로 누구나 접근 가능하도록 보장해야 한다.
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컴퓨팅 유닛(CU): CU는 AO 내 프로세스 상태를 계산하는 노드이다. CU들은 Akash 같은 탈중앙화 컴퓨팅 프로토콜처럼 컴퓨팅 마켓을 형성하며, 서로 경쟁하여 프로세스 상태 계산 작업을 수행한다. 작업 완료 후 CU는 계산 결과와 서명된 상태 증명을 반환해야 한다. 사용자가 특정 CU를 신뢰하지 않는다면 추가로 다른 CU들에게 요청할 수 있다. CU는 일정량의 스테이킹을 해야 하며, 잘못된 상태를 제공할 경우 스테이킹이 몰수될 수 있다.
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메신저 유닛(MU): MU는 클라이언트로부터 들어오는 메시지를 수신하여 해당 스케줄링 유닛에 라우팅하고, 이후 컴퓨팅 유닛에서 결과를 검색하는 역할을 한다.
AO가 검증 가능한 무한 계산 능력을 실현하는 기술적 핵심은 다음과 같다:
(1) 저장 기반의 합의 패러다임(SCP): AO 컴퓨터는 Arweave 내 메시지 로그의 홀로그램적 저장을 통해 합의를 도출한다. Arweave는 지속적이며 불변한 로그 장부로서 모든 메시지 로그를 저장하여 상호작용 로그의 영구적 가용성을 보장하며, 네트워크 참여자 모두가 상태를 계산할 수 있도록 한다.
(2) 상태가 아닌 데이터 순서와 저장에 대해서만 합의: 비트코인과 이더리움 등 블록체인은 전통적인 합의 메커니즘을 사용하여 네트워크 참여자들이 원장 상태에 대해 합의하도록 한다. 모든 노드는 현재 상태를 검증하고 합의해야 하므로 계산 자원이 낭비되며, 네트워크 속도와 확장성에 제약이 따른다. AO는 상태에 대한 합의가 필요 없고, Arweave 내 상호작용 로그의 순서와 저장 여부에만 합의하면 된다. 즉, AO의 상태는 Arweave가 관리하는 메시지 로그에 '홀로그램적'으로 내포되어 있다. 상태에 대한 명시적 합의는 없지만, 누구나 Arweave에 저장된 데이터를 기반으로 상태를 계산할 수 있다. 사용자가 상태를 원할 경우 컴퓨팅 유닛에 요청하여 계산과 증명을 받을 수 있다.
(3) AR과 AO의 기능 분리: 위 분석을 종합하면 AR과 AO는 각자의 역할을 수행한다. AO는 검증 문제를 해결하지 않고, 메시지 전달·정렬 및 상태 계산만 담당하며 주로 계산 문제를 처리한다. 반면 Arweave는 보안성과 검증 가능성 문제를 처리하며, 데이터 순서에 대해 합의하고 영구적이고 불변한 탈중앙화 저장을 보장한다. AO는 Arweave 상의 상호작용 로그를 기반으로 저장을 수행하지만, Arweave의 합의 자체를 수정할 수는 없다.
(4) 메시지 전달 기반의 병렬 계산 아키텍처: 병렬 계산을 구현하는 두 가지 방법은 공유 메모리와 메시지 전달이다. AO는 후자를 채택했고, Solana, Sei 등의 병렬 블록체인이 사용하는 공유 메모리 방식과 대비된다. 공유 메모리 방식에서는 한 사용자가 특정 데이터를 접근하고 수정할 때 다른 사용자는 수정을 기다려야 하며, 이른바 '락 경쟁(lock contention)'이 발생한다. 따라서 확장성에 한계가 있다. 반면 AO는 상호작용 시에만 정보를 전달하므로 '락 경쟁'이 없으며, 수평적 확장(horizontal scaling)이 가능해 병렬 확장성이 사실상 무제한에 도달한다.
(5) AO의 모듈화 아키텍처: AO의 모듈화는 CU, SU, MU의 분리에 나타난다. 사용자는 적절한 정렬기, 메시지 리레이어, 컴퓨팅 유닛을 자유롭게 선택할 수 있고, 심지어 시스템 수준의 가상머신도 교체 가능하여 다양한 스마트 계약 시스템의 프로세스를 AO로 가져올 수 있다. CU, SU, MU는 모두 수평 확장이 가능하여 요구 증가에 따라 계산 능력도 확장된다.
위 분석을 바탕으로 AO 네트워크의 핵심 프로세스는 다음과 같다: AO 네트워크 내 상호작용 정보는 MU가 서명을 검증한 후 SU에 전달되고, SU가 순서를 정한 후 Arweave에 업로드되어 순서에 대해 합의하고 저장된다. 사용자가 상태를 요청할 경우 MU를 통해 SU에 메시지를 전달하고, SU는 적절한 CU를 선택하여 메시지를 전달한다. CU는 Arweave의 데이터를 기반으로 상태를 계산한 후 그 출력을 MU를 통해 사용자에게 반환한다.
1.2 AO 기술은 경쟁 우위를 갖추었는가?
이 질문을 논의하기 위해 AO를 두 가지 유사 프로젝트와 비교한다: 고성능 병렬 블록체인(병렬 EVM, Solana 등) 및 탈중앙화 컴퓨팅 프로토콜(Akash).
병렬 고성능 블록체인과 AO의 비교:
주된 차이는 병렬 계산 아키텍처에 있다. 여기서는 이더리움을 기준으로 삼아 AO의 차별성을 더 잘 설명할 수 있다. 이더리움 EVM을 대표로 하는 전통적 EVM은 트랜잭션을 순차적으로 처리하며, 한 번에 하나의 트랜잭션만 상태를 변경할 수 있으므로 시스템 전체는 단선형 진행 모드를 보인다.
병렬 블록체인은 일반적으로 충돌이 없거나 겹치지 않는 트랜잭션만 병렬 처리할 수 있다(충돌 트랜잭션: 여러 트랜잭션이 동시에 동일한 데이터나 상태에 접근하고 수정하려는 경우로, 데이터 불일치를 초래할 수 있음). 예를 들어 Sealevel은 Solana가 수천 개의 스마트 계약을 동시에 처리할 수 있게 하며, 각 트랜잭션은 읽거나 쓸 상태를 설명하고, 시스템은 겹치지 않는 트랜잭션을 식별하여 병렬 실행한다. 병렬 EVM도 유사하다. Monad를 예로 들면, 핵심 과정은 세 가지다: (1) 낙관적 실행(optimistic execution): 모든 트랜잭션이 충돌하지 않는다고 가정하고 병렬 실행하지만 오류가 발생할 수 있으므로 입력/출력을 비교하여 불일치 부분은 재실행; (2) 스케줄링 및 의존성: 불필요한 재실행을 줄이기 위해 정적 코드 분석기를 통해 트랜잭션 간 의존성을 예측하고 사전에 충돌 가능성을 식별하여 실행을 최적화; (3) 상태 병합: 트랜잭션이 병렬 실행된 후 각 트랜잭션이 업데이트한 상태를 병합하여 블록 전체의 상태 일관성을 유지한다.
비록 시스템 효율성이 향상되었지만, 병렬 블록체인은 명백한 확장성 병목 현상을 가진다: 충돌하지 않는 트랜잭션에 대해서만 병렬 처리가 가능하며, 동일 상태에 대한 접근과 수정이 포함되면 여전히 '락 경쟁' 문제가 발생한다. AO와 병렬 블록체인의 차이점은 (1) 공유 메모리가 아닌 메시지 전달 기반의 병렬 계산 아키텍처 사용과 (2) 상태가 아닌 저장 데이터 순서에 대해서만 합의한다는 점이다. 이를 통해 AO는 더욱 강력한 병렬 확장성을 가지며, 스케줄링 유닛, 메신저 유닛, 컴퓨팅 유닛 모두 무제한 수평 확장이 가능하여 계산 능력의 무한 확장을 보장한다.
탈중앙화 컴퓨팅 마켓과 AO의 비교:
Akash를 대표로 하는 네트워크는 컨테이너 호스팅 서비스를 위한 탈중앙화 컴퓨팅 마켓을 제공하지만, 비신뢰 서비스 생성 능력을 희생한다. 즉, 계산 결과를 검증하거나 재현할 수 없어 스마트 계약 기능을 상실한다. 반면 AO는 검증 가능한 계산을 수행하며, 홀로그램 상태 저장 메커니즘 덕분에 전통적인 스마트 계약 속성까지 유지할 수 있다. AO는 상호작용 로그가 Arweave에 기록되어 영구적으로 이용 가능하도록 보장하고, 상태는 모든 참여자가 계산할 수 있으며, 누구나 이 계산 과정을 재현하고 다른 계산자의 정확성을 검증할 수 있다. 검증 가능성과 비신뢰 서비스를 보장하는 조치는 다음과 같이 요약할 수 있다: (1) Arweave 상의 상호작용 로그 홀로그램 저장으로 계산 과정의 재현성 보장; (2) 컴퓨팅 유닛은 계산 결과에 대한 암호학적 서명을 제공해야 함; (3) 컴퓨팅 유닛은 스테이킹을 해야 하며, 잘못된 결과를 제공할 경우 몰수 위험이 있다.
종합하면, AR과 AO가 결합된 아키텍처는 계산 능력의 무한 확장을 보장하면서도 계산의 검증 가능성과 최소 신뢰를 실현하여 기존 유사 프로젝트들과 차별화되며 일정한 경쟁 우위를 가지고 있다.
1.3 AO 생태계가 급성장 중
AO 생태계는 아직 초기 단계이지만 빠르게 성장하고 있다. AOlank의 전체 데이터를 보면, 현재 AO 네트워크가 처리한 메시지 수는 이미 1억 1600만 건을 넘었고, 일일 사용자 수는 최고치에선 5,000명을 넘었으나 최근에는 약 1,500명 수준으로回落하였다. 또한 AO 네트워크의 테스트 토큰($AOCRED, AO 네트워크 개발자들에게 배포됨) 보유자 수도 4,100명을 돌파했다.
AO 테스트넷 출시 후 3개월 이내에 AO 네트워크 내부에 인프라와 금융 시스템이 초기 구축되었으며, 크로스체인 브릿지, 오라클, 지갑, AMM, 스테이블코인 프로토콜 등이 포함된다. 동시에 게임, 소셜, 밈코인, AI 등 다양한 애플리케이션이 개발되고 있다.
(2024/4/26 기준 AO 생태계 개요, 출처: @everPayHQ @ArweaveSCP)
주요 프로토콜은 다음과 같다:
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AOX: AO 생태계 첫 번째 크로스체인 브릿지로, MPC 기술 기반으로 AO 네트워크에 자산 이동 서비스를 제공한다. 현재 베타 단계이며, Arweave와 AO 네트워크 사이의 $AR 이동만 지원하며, AO 내에서는 Wrapped AR로 표시된다. 현재 인센티브 미션을 시작하여 사용자가 크로스체인 작업 등을 수행하면 $TAOX 테스트 토큰을 얻을 수 있으며, 이는 향후 정식 토큰 에어드랍과 연결될 수 있다.
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0rbit: AO 네트워크의 오라클로, 유효한 URL을 통해 임의의 데이터를 AO 프로세스로 가져올 수 있다. 사용자가 0rbit에 메시지를 보내 데이터를 요청하면, 0rbit 노드가 데이터를 수집하여 사용자의 프로세스에 전달한다.
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Arconnect, aoWebWallet: AO 네트워크의 지갑 인프라.
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Astro: AO 네트워크의 스테이블코인 프로토콜로, 4월에 테스트넷 출시되었다. 현재 테스트 토큰 tAR를 받을 수 있으며, tAR로 스테이블코인 USDA를 발행할 수 있다.
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Permaswap, ArSwap, Bark: AO 네트워크의 DEX. Permaswap은 최근 AO에 상장하여 현재 Wrapped AR과 AOCRED 간 교환이 가능하다. ArSwap과 Bark는 더 일찍 출시되어 지원하는 자산 종류가 더 많으며, AOCRED와 Wrapped AR 외에도 생태계 내 다른 프로젝트 또는 밈코인도 지원한다.
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typr: AO 생태계의 트위터, 소셜 앱으로, 기능과 UI는 트위터와 거의 동일하며 post, 장문 story, chatroom 등을 지원한다. 다만 TRUNK/Wrapped AR/AOCRED/typr 테스트 토큰 등 네 가지 자산으로 후원이 가능하다.
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Permaverse: AO 네트워크의 게임 및 메타버스 발행 플랫폼로, 현재 출시된 게임은 dumdum이다. 사용자는 자신의 dumdum(녹색 코끼리)를 쓰다듬어 포인트를 얻으며, 이는 잠재적 에어드랍 보상과 연결된다. 또한 dumdum을 위한 매우 간단한 메타버스 환경도 구축되었다.
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AO Games: 이번 주에 막 시작한 게임 및 메타버스 발행 플랫폼으로, 트위터에서 언급한 제품 특징은 Web2 수준의 게임 경험, 체인상 AI 통합 등이다.
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outcome_gg: AO 생태계의 예측 시장으로, AO 생태, 게임, DeFi, 밈, 비즈니스, 기술 등을 예측 지표로 포함한다. 프로젝트 공개 후 AI 자율 에이전트를 도입하여 LLM 기반 예측 경쟁을 진행할 예정이다.
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TRUNK, Aetheris: AO 생태계의 밈코인.
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AOVM: AO 생태계의 AI 도구로, 일반 사용자는 인공지능을 개인 비서, 시장 데이터 분석 도구 등으로 활용할 수 있으며, 개발자는 스마트 계약 개발 보조로 사용할 수 있다. 아직 출시되지 않았다.
전반적으로 AO 생태계는 매우 초기 단계로, 이제 막 '기반 공사' 단계에 접어들었으며, 대부분의 애플리케이션은 백서 단계에 머물거나, 트위터와 웹사이트 페이지만 존재하고 실제 제품이나 기술 문서는 출시되지 않은 상태이다. AO 네트워크의 기술 능력은 아직 애플리케이션 레벨에서 실현되거나 검증되지 않았다. AO 생태계의 발전은 Arweave의 스토리지 비즈니스에도 역으로 기여할 것이다—외부 확장이 어려웠던 상황에서 자체 개발한 CPU가 이 하드디스크의 잠재력을 발휘하게 되는 것이다.
2 AO와 AI 분야의 관계는 무엇인가?
AO 출시 후 Arweave는 다시 한번 AI 분야 및 병렬 EVM 프로젝트들과 비교되기 시작했다. 앞서 AO와 병렬 EVM의 차이를 설명했으므로, 본 섹션에서는 AO가 AI 분야에서 어떤 위치를 차지하고 있는지 간략히 분석하겠다.
AO는 본질적으로 액터 모델(Actor Model)을 기반으로 설계되었으며, 이 액터 모델은 AI 연구와 밀접한 관련이 있다. 각 구성 요소가 독립적이고 자율적인 에이전트가 되며, 상호작용 시 메시지를 전송하는 것이 핵심 개념인데, 이 액터는 AI 에이전트와 매우 유사하다. 따라서 AO 생태계에 AI 모델을 호스팅하고 AI 애플리케이션을 구축하는 것은 매우 매력적인 방향이 된다. 그렇다면 구체적으로 AO는 어떻게 AI를 지원할 수 있을까?
한 문장으로 요약하면, AO는 AI 모델의 블록체인 통합을 더욱 실현 가능하게 만들며, 검증 가능한 계산을 통해 AI 모델이 스마트 계약과 통합되고, Crypto 세계에서의 AI 활용을 확장할 수 있게 한다.
우선, 모델의 블록체인 통합이란 ML 모델을 블록체인 스마트 계약 내에 저장하고, 스마트 계약 메서드를 호출하여 모델을 사용하는 것을 말한다. 하지만 이를 위해서는 (1) AI 모델과 데이터를 블록체인에 저장해야 하며, 수천 개의 노드에 완전한 모델과 필요한 데이터를 보관해야 하므로 저장 비용이 극도로 높다. 특히 대규모 언어 모델(LLM)의 경우 블록체인 저장은 경제적으로 불가능하다. (2) 계산 자원이 제한적이며, 블록체인은 높은 지연과 낮은 처리량을 가지므로 AI 모델의 고성능 계산에 제약이 있다. 블록체인에서 AI 모델을 실행하려면 모든 노드가 동시에 계산을 완료해야 하므로, 이러한 단일 스레드 아키텍처는 명백히 불가능하다.
따라서 현재는 주로 오프체인에서 모델 계산을 수행하고 결과만 체인에 반환하는 방식을 취하며, opml/zkml 등을 사용해 추론 결과의 증명을 체인에 올리는 타협안으로 오프체인 계산의 검증 가능성을 높이고 있다.
전통적 블록체인(예: 이더리움)과 비교할 때 AO의 기술적 이점은 (1) Arweave에 원생적으로 연결되어 AR이 저장 계층을 제공함으로써 대규모 데이터의 저비용 저장이 가능하고, (2) 검증 가능한 무한 확장 병렬 계산을 실현한다는 점이다. 이를 통해 AO는 전통적 블록체인의 모델 체인 통합 문제를 해결할 수 있다. 예를 들어 AI 모델을 저장할 수 있어 대규모 언어 모델 호스팅이 가능해지고, 병렬 계산 능력은 계산 자원에 대한 수요를 효과적으로 완화하며, 모든 노드가 모델 계산을 반복할 필요 없이 계산 중복을 줄이고 효율을 높인다. 또한 Arweave의 모든 데이터를 AO 계산의 입력으로 사용할 수 있어 체인상 모델이 사용할 수 있는 데이터가 크게 증가하며, 체인상 에이전트나 AI 애플리케이션이 더 많은 신뢰할 수 있는 데이터를 기반으로 의사결정을 할 수 있도록 촉진한다.
AO 생태계의 AI 분야 첫 번째 집중점은 AI와 금융의 융합, 즉 AgentFi를 제시하는 것이다. AgentFi는 AI의 추론 능력을 활용하여 펀드 매니저와 유사한 복잡한 전략을 생성하고 조정하는 것을 의미한다. AI 모델이 돈을 다루는 것은 민감한 일이며, 특히 신뢰성이 중요하다. 다른 체인에 AgentFi를 도입하는 것과 비교해 AO 생태계는 계산의 검증 가능성을 먼저 실현했다. 현재 출시된 첫 번째 프로젝트는 Autonomous Finance이며, 목표는 DCA 자산 관리 에이전트, 자동 균형 조정 지수 펀드 에이전트, 맞춤형 리스크 전략을 가진 자율 헤지 펀드 에이전트, 체인상 예측 에이전트, 고빈도 거래 에이전트 등을 포함한다. 현재 DCA 투자 에이전트 제품이 출시되어 사용자는 투자 자산 종류, 슬리피지 범위, 유동성 풀, 투자 시간 등을 설정할 수 있지만, 아직 AI의 지능을 활용한 전략 수립까지는 가지 못했으며, 외부 트리거 없이 계약 자동화 수준에 머물러 있다. 향후 제품 능력을 계속 주목하여 이것이 진지한 제품인지 아니면 일시적 홍보인지 판단해야 한다.
3 관련 토큰 이코노믹스 및 물량 분석
2024년 5월 30일, AO는 $AO 토큰 발행을 곧 완료한다고 발표했으며, 토큰 상장 시기는 한국시간 6월 13일이다. 이 프로젝트와 관련된 또 다른 토큰은 $AR이며, $AO의 TGE 이전까지 $AR은 여전히 시장의 주요 투기 대상 중 하나이다.
$AR 토큰의 최대 공급량은 6600만 개이며, 초기에 5500만 개를 발행하여 이미 모두 유통되었고, 나머지 1100만 개는 마이닝 보상으로 사용된다. 현재 10,744,796개의 토큰이 채굴되었으며, 현재 각 블록의 마이닝 보상은 약 0.75$AR이며, 매년 반감기(halving)가 적용된다. Arweave의 일일 블록 수는 약 660개이므로, 일일 새로 유통되는 $AR은 약 500개 정도이며, 마이닝으로 인한 매도 압력은 매우 작다. 현재 $AR의 유통 공급량은 65,744,796개이며, 해제율은 이미 99.61%에 달해 실질적으로 전량 유통 상태라 할 수 있다.
토큰 사용 사례 측면에서 $AR은 사용자가 데이터를 저장할 때의 지불 수단이자, 마이너가 블록 생성 및 데이터 저장에 대한 인센티브로 사용된다. Arweave는 스토리지 보험 기금(Storage Endowment) 메커니즘을 도입하고 있는데, 사용자가 납부한 저장료가 마이너에게 완전히 분배되지 않고, 현재는 16.67%만 마이너에게 지급되며, 나머지는 자동으로 스토리지 보험 기금으로 이체된다. 따라서 데이터가 업로드될 때마다 Arweave 네트워크는 유통 중인 해당 수량의 토큰을, 시간이 지남에 따라 누적되는 데이터 저장 비용을 지불하기 위한 기금(Endowment)으로 이전한다. 이 기금은 마이너의 저장 비용이 새로 채굴된 보상 + 거래 수수료 총합보다 높을 때만 지급되며, 마이너가 항상 수익을 얻도록 보장한다. 그러나 Arweave 출범 이후 지금까지 아무도 스토리지 보험 기금에서 토큰을 인출한 적이 없어, 이 기금은 $AR의 일종의 소각 메커니즘으로 간주되며, 스토리지 보험 기금의 증가 속도가 새로 생성되는 $AR보다 빠를 경우 $AR은 소각 상태에 진입했다고 볼 수 있다.
가격 흐름 측면에서 AO 출시 후 $AR 가격은 급등하여 한 달 만에 4배 상승했다. 최근 일시적인 약세장에서도 AR 가격은 반등하며 신고가에 근접했고, 현재 물량 밀집 구간은 여전히 $10 부근이며, 다른 밀집 구간은 $20~$40 부근이다. $AR은 이미 두 차례 $47 부근 지역을 시험했으며, 현재 가격이 다시 이 수준 근처에 와 있다.
밸류에이션 분석 측면에서 현재 Arweave와 AO와 완전히 동일한 카테고리의 프로젝트는 없다. 유사한 비즈니스를 가진 프로젝트로는 병렬 EVM, 고성능 공용 블록체인, 탈중앙화 스토리지, 탈중앙화 컴퓨팅 프로토콜이 있다. 시가총액 측면에서 Arweave는 고성능 공용 블록체인 및 Filecoin과 비슷한 수준이며, Akash와 Sei보다는 높지만, FDV 비교에서는 공용 블록체인 및 스토리지 프로젝트가 Arweave를 크게 상회한다. 따라서 AO 생태계가 극도로 초기 단계이며 메인넷도 출시되지 않은 상태를 고려하면, $AR의 현재 시가총액은 눈에 띄게 저평가되었다고 보기 어렵지만, 거의 전량 유통된 상태는 향후 토큰 배분으로 인한 희석 효과를 줄여주며, 이후 상승 저항이 상대적으로 작을 수 있다.
토큰과 밀접한 관련이 있는 것은 AO 토큰의 향후 발행이다. 공식 발표에 따르면 $AO는 100% 공정 발행(fair launch)으로, 프리마인, 프리세일, 우선 접근 없이 총 공급량은 2100만 개이며, 4년마다 반감기가 적용된다. 중요한 것은 토큰 획득 방식으로 (1) 자산을 AO로 브릿징 (2) $AR 보유 (3) AO 생태계 구축 참여 등이다. 현재 AO의 구체적인 토큰 모델은 공개되지 않았지만, AO 제안자 중 한 명인 outprog가 X Space에서 답변한 바에 따르면, AO 토큰과 AR 토큰은 기능적으로 각각의 역할을 하며, AR 토큰은 주로 Arweave의 저장 기능 및 합의 유지에 집중하고, AO 토큰은 계산과 애플리케이션 간의 통신 문제 해결에 집중한다. 즉 AO와 AR은 각각 네트워크의 계산 및 저장 기능을 유지한다.
$AO 토큰 소식 발표 후 $AR은 단기 최대 18% 이상 급등했다. 한편 $AR은 현재 이 사건에 거의 유일하게 반응하는 자산이며, 다른 한편으로는 $AR 보유가 $AO 토큰을 받을 수 있다는 규칙과 관련이 있다. 자산을 AO로 브릿징(현재 $AR이 AO 네트워크로 크로스체인할 수 있는 거의 유일한 자산임), $AR 보유라는 두 규칙은 모두 이 사건으로 인한 $AR의 매도 압력을 완화시키고 있다. 하지만 주의할 점은, $AR 토큰이 현재 계산과 저장의 이중 밸류에이션을 모두 담고 있다는 점이며, $AO 판매가 시작될 무렵 $AR에 대한 재평가가 필요할 수 있고, 이는 $AR 시가총액 일부를 희석시킬 수 있다는 점이다.
4 결론
시장은 늘 "새로운 것은 투기하고 오래된 것은 버린다"고 말한다. 오래된 서사는 시장을 다시 주목하게 만들기 어렵지만, 일부 오래된 프로젝트들은 기술 혁신을 통해 새로운 놀라움을 선사하고 있으며, 새롭게 출시된 프로젝트와 비교할 때 이러한 오래된 프로젝트들의 토큰은 이미 대부분 전량 유통 단계에 접어들어 해제 물량 매도 압력이 작고, 약세장에서 충분히 바닥을 쳤기 때문에 더 큰 상승 여지를 가질 수 있다. Arweave는 바로 이러한 프로젝트의 전형이다. AO와 AR의 조합은 검증 가능한 무한 병렬 계산 능력을 갖추어 Arweave에게 기술적 경쟁 우위를 제공하며 새로운 활력과 서사를 불어넣었다.
생태계 발전 측면에서 AO는 아직 테스트넷 단계이며, 생태계 구축도 극도로 초기 단계이다. AO의 진정한 계산 능력은 아직 실제 검증이나 활용을 받지 못했다. 우리는 AO 생태계가 저장, 검증 가능한 계산, 대규모 병렬 계산 등의 독특한 기술 능력을 활용하는 프로젝트들을 탄생시키길 기대한다. 예를 들어 소셜 데이터의 영구 저장 및 호출이 보장되는 탈중앙화 소셜 앱, AI 인프라 및 애플리케이션 등이 있다. 시장 관심도 측면에서 AR 토큰 가격은 최근 꾸준히 상승했지만, 일반 사용자들 사이의 논의는 활발하지 않으며, AO 테스트넷도 시장의 주목을 받는 '빅 머니(big alpha)'가 되지 못했다. 기술적 세부 사항이 다소 복잡하여 일반 사용자들이 AO와 고성능 공용 블록체인, 탈중앙화 프로토콜 간의 차이, AO가 어떻게 AI 분야에 진입할 수 있는지를 명확히 이해하기 어렵고, AO의 성장 잠재력도 충분히 인식하지 못하고 있다. AO는 여전히 프로토콜 발전의 극초기 단계에 있으며 향후 발전 공간이 크지만, 만약 생태계 발전이 기대에 못 미치고, 특히 메인넷 출시 후 성능이나 사용자 경험에서 기대 이하로 나타나거나, 기술력과 대중화를 이룬 AI 프로젝트가 나오지 못한다면 $AO의 밸류에이션은 크게 하락할 것이다.
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