실제 사용자 수가 처참한 Farcaster, 1.5억 달러를 투자받은 이 프로젝트는 VC가 LP를 위해 꾸민 국면인가?
글쓴이: Liron Shapira
번역: Foresight News, Alex Liu
Farcaster는 암호화/웹3 버전의 소규모 트위터와 같은 서비스인데, 어떻게 10억 달러의 기업가치로 1.5억 달러를 조달할 수 있었을까?
Dune Analytics에 따르면 Farcaster의 일일 활성 사용자(DAU)는 4.5만 명이다. 이 숫자는 인상적이지 않으며, 소셜 카테고리 내에서도 거의 무시할 만하다. 게다가 이 수치조차도 스팸 봇의 과장된 데이터를 포함한 것이다.
Farcaster의 실제 DAU가 약 5,000명이라는 증거:
나는 Farcaster의 실제 DAU가 Dune Analytics에서 보고한 45,000명이 아니라 50명에서 5,000명 사이에 있다고 본다.
Farcaster 공식 클라이언트는 '모든 파워 배지 사용자 가져오기'라는 공개 API 엔드포인트를 제공한다. 이 사용자들은 실질적인 비스팸 DAU와 대체로 일치한다. 이 API가 반환하는 데이터는 — 4,387명의 사용자다.
각 사용자당 20만 달러 이상의 가치를 매겨 소셜 네트워크를 평가한다는 것을 상상해보라 😂
사용자들이 Farcaster에서 주로 어떤 콘텐츠를 올릴까?
암호화폐 주제의 디스코드 서버를 읽고 있다고 상상하라. 다만 그 인터페이스를 트위터처럼 보이도록 재설계한 형태다.
그리고 내가 보는 내용은 일부는 실제 사용자로부터, 나머지는 생성형 AI를 사용하는 스팸 봇으로부터 오고 있다.
사람들은 Farcaster의 '프레임(Frame)' 기능이 놀랍다고 지적한다. 이는 페이스북이 2007년 도입했다가 몇 년 후 폐기한 캔버스 기능과 유사하게 작동한다.
내 반응은 단순하다. 정말 매력적인 사용 사례가 있긴 한가?
@dwr(Farcaster 개발자)가 이 주제에 대해 어떻게 말했는가:
질문: Farcaster 위에서 구축된 가장 멋진 앱은 무엇인가요?
답변: 나는 생태계의 모든 프로젝트를 동등하게 사랑합니다.
Farcaster는 웹3 정신을 따르고 있는가?
a16z의 크리스 딕슨(Chris Dixon)은 말했다. "웹3에서는 임대하지 않고, 소유한다."
Farcaster: 사용자는 자신의 데이터 저장을 위해 Farcaster에 '임대료'를 지불해야 한다 — 현재 기준, 게시물 5,000개당 약 7달러 상당의 ETH가 필요하다. 사용자가 이를 지불하지 않으면, 이전 게시물들이 새로운 게시물을 올릴 때 삭제된다.
a16z와 같은 벤처 캐피탈(VCs)이 왜 디스코드 소규모 서버 수준의 활성 사용자 기반을 가진 스타트업에 10억 달러라는 기업가치를 매겼을까?
우리는 다시 한번 모두 종이상(纸上独角兽)이 되는 또 다른 암호화폐 거품 속으로 갑작스럽게 들어온 것인가?
나는 세 가지 설명이 있다고 생각한다:
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클럽하우스(Clubhouse)와 같다
2021년, a16z는 클럽하우스를 40억 달러로 평가했다. 그 베팅은 성공하지 못했지만, 논리적으로는 타당했다.
소셜 플랫폼의 기업가치는 1,000억 달러 이상까지 성장할 수 있다. 만약 VC들이 그런 수준으로 엵(exit)할 가능성이 10% 있다고 본다면, 10억 달러 이상의 기업가치를 정당화할 수 있다.
2021년 초 40억 달러의 기업가치를 받았던 클럽하우스의 사용자 수와 비교하면, Farcaster는 당시의 0.1% 정도에 불과하다. 당시의 평가는 극도로 위험한 것이었다.
하지만 내 생각에는 진짜 이유는 더 어두운 것이다…
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암호화폐 VCs는 LP의 돈을 받아놓고 돌려주고 싶지 않다
VC들이 여전히 투자할 수 있는 LP 자본을 보유하고 있고, 이를 '1.5억 달러를 투입'함으로써 돌려주지 않는다면, 그들은 추가로 2,000~3,000만 달러의 운용 수수료를 자신들을 위해 청구할 수 있다.
연간 2% 수수료 × 10년 = 20%.
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웹3 분야는 버니의 주말 같다
지금까지 모두가 '웹3'이란 개념 자체가 논리적 모순이라는 점을 깨닫고 있다.
하지만 수십억 달러를 낭비한 VCs는 이를 인정하고 싶지 않으며, 그렇게 되면 소송을 당할 수도 있다.
Farcaster는 그들에게 이런 위선을 유지하게 해준다. 눈을 꼭 감고 바라보면, 웹3의 사용 사례가 보이는 것처럼 느껴지니까!
Farcaster의 강점(bull case)은 RSS와 같은 프로토콜로서, 오픈 네트워크에서 상호운용 가능한 마이크로블로그 기능을 가능하게 한다는 점이다.
내 생각에는 이것은 탐구할 가치가 있는 아이디어다. 비록 마스토돈(Mastodon)과 같은 유사한 시도들이 트위터에 큰 위협이 되지는 못했지만 말이다.
지켜보자🍿
나는 Farcaster가 잘하고 있으며, 40억 달러의 평가는 팀과 실행력, 매력도를 고려한 것이라고 생각한다.
그리고 본문의 핵심은, 아직 50만 DAU를 달성할 경로조차 찾지 못한 상태에서 10억 달러가 넘는 기업가치를 매기는 것이 얼마나 비합리적인지를 보여주는 것이다. 이는 VCs가 정상이 아니며 — 사기이거나 순전히 무능하다는 증거다.
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