ETH ETF 내러티브 트레이딩 가이드: ETH 생태계와 RWA 섹터의 황금 기회를 잡아라

2024.05.27

ETH ETF 내러티브 트레이딩 가이드: ETH 생태계와 RWA 섹터의 황금 기회를 잡아라

SOL은 이 기간 동안 이미 최고점을 찍었으며, ETH 매수/SOL 공매도 전략의 베타는 매우 매력적일 것이다.

2024.05.27 - 07:54:56

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

SOL은 이 기간 동안 이미 최고점을 찍었으며, ETH 매수/SOL 공매도 전략의 베타는 매우 매력적일 것이다.

저자: 0XKYLE

번역: TechFlow

서론

본문에서 저자는 이더리움 ETF 출시와 시장에 미칠 수 있는 잠재적 영향을 분석하고 구체적인 거래 전략을 제시한다. 글을 쓰는 시점에 이미 시장 상황이 일부 변화했지만, 저자는 여전히 수익 기회가 존재한다고 본다. 본문은 이더리움과 관련 자산들의 퍼포먼스뿐 아니라 새로운 규제 환경 하에서 RWA(현실 세계 자산) 산업의 기회도 다룬다.

本文 내용

나는 2024년 5월 24일 이 글을 시작했다. 당시 ETH 가격은 3,632.22달러, ONDO는 1.08달러였다. 글을 작성하는 도중 일부 자산의 가격이 변동했지만, 저자는 거래의 리스크/리턴 비율이 낮아졌더라도 상승 여력은 여전히 있다고 생각한다.

친애하는 암호화폐 애호가 여러분, 축하합니다. 모두를 놀라게 한 조치로 미국 증권거래위원회(SEC)가 이더리움 ETF 승인을 위한 규정 변경을 승인했습니다. 게리 겐슬러(Gary Gensler)가 공개적으로 ETH에 대해 강경한 입장을 취해왔다는 점을 고려하면 더욱 주목할 만한 일입니다.

이 결정의 배경을 깊이 파고들지는 않겠습니다. 그건 트위터의 정치 평론가들에게 맡기겠습니다. 우리가 관심 있어야 할 것은 이 결정이 이미 이루어졌으며, 이는 미국 정부의 암호화폐에 대한 태도에 중대한 전환점이 되었다는 사실입니다.

또한 FIT21의 승인도 긍정적인 영향을 미쳤습니다("FIT21은 디지털 자산 생태계가 미국에서 번성할 수 있도록 규제 명확성과 강력한 소비자 보호를 제공함"). 이제 기업들은 규제 준수의 새로운 시대로 접어들게 될 것입니다.

미국 정부의 이러한 암호화폐에 대한 비둘기파적 입장은 매우 강세 신호이며, 시장이 어떻게 반응했는지를 확인할 수 있습니다—RWA와 이더리움 섹터는 월초 대비(MTD) 가장 두드러진 성과를 보였습니다.

나는 ETH ETF 승인과 최근의 암호화폐에 대한 비둘기파적 입장으로 인해 이 두 섹터가 앞으로 몇 주 및 몇 달 동안 계속해서 시장 평균을 상회할 가능성이 크다고 믿습니다.

섹터별 퍼포먼스 MTD, Artemis.xyz 제공

소개

개요

이 논거는 크게 두 부분으로 나눌 수 있습니다. 첫째, 이더리움이라는 자산군과 그 관련 대체 자산들의 우수한 성과, 그리고 둘째, 전체적으로 "암호화폐 친화적 정부 입장"에 대한 베타로서 RWA 산업의 성과입니다.

이 두 섹터는 다음과 같은 이유로 밀접하게 연결되어 있습니다:

SEC가 ETH ETF 승인함으로써 암호화폐에 대한 더 유화된 입장을 보였으며, 이는 기관 주도의 RWA 자산에도 더 많은 자금 유입을 가져올 것임을 의미합니다(ONDO와 블랙록의 관계에서 이미 확인되고 있음).
주요 기관들의 "ETH 서사"는 항상 토큰화, 스테이블코인, 현실 세계 결제였습니다. 결국 주요 기관들이 이더리움 위의 RWA 자산들을 언급하며 이야기해 왔으며, 이것이 바로 ETH의 핵심 서사였습니다.

따라서:

ETH 및 그 최고의 베타 자산 매수
RWA 매수 - ONDO가 내 최애

다른 RWA 자산들도 고려할 수 있지만, 나는 그렇게 하지 않습니다. 그 이유는 ONDO 자체가 ETH의 알트코인이기 때문이며, 리스크 커브 아래로 내려갈수록 하락장에서 시장의 영향을 더 쉽게 받게 됩니다.

ETH ETF 종합 분석

이제 ETH ETF 거래를 분석해보겠습니다. 나는 이것을 매우 흥미롭다고 생각합니다. BTC ETF의 경우 우리는 오랜 시간 동안 "준비"할 수 있었던 반면, ETH ETF는 많은 시장 참여자들을 당황하게 만들었습니다. 그래서 ETH ETF 승인 가능성의 확률이 하루 아침에 급변했던 날, 우리는 ETH가 25% 상승하는 것을 목격했습니다.

문제는 시장이 일반적으로 동일한 거래 기회를 두 번 제공하지 않는다는 것입니다. 이 거래의 논리는 ""ETH ETF가 아직 가격에 반영되지 않았다"는 개념에 의존합니다. 이를 측정하기 위해 먼저 BTC ETF의 퍼포먼스를 살펴봐야 합니다:

BTC ETF 핵심 일정

2023년 6월 15일: BTC의 중요한 순간, 블랙록이 현물 비트코인 ETF 신청서를 제출
2023년 10월 23일: Grayscale의 법원 판결에 대해 SEC가 항소하지 않은 것이 BTC ETF 가능성을 실제로 굳혔다고 볼 수 있음 → 시장이 이를 확인
2024년 1월 10일: 비트코인 ETF 공식 출시

주의할 점

블랙록 ETF 발표가 실질적으로 프리미엄/할인 거래 종료를 시작함
ETF 출시 시점에 와서야 할인 폭이 완전히 해소됨 (명백한 진술이지만, 잘 생각해보면 마치 "무료 자금"처럼 느껴짐. 이미 ETF가 출시될 수 있고 반드시 출시될 것임을 "증명"했으므로, 할인은 ETF 출시 전에 이미 종료될 수도 있음)
6월 15일 이후 미결제약정(OI)이 급등, 8월에는 하락했지만 10월부터 다시 상승세로 돌아와 2월에 정점에 도달
기관 포지셔닝을 파악하는 최고의 지표이기 때문에 나는 시카고상품거래소(CME) OI에 주목

ETH ETF 핵심 일정

2024년 5월 20일: 블룸버그 애널리스트, ETH ETF 승인 가능성을 25% → 75%로 상향 조정
2024년 5월 23일: 미국 증권거래위원회(SEC), 거래소의 현물 이더리움 ETF 상장 신청 승인

여기서 주목할 점:

그레이스케일 이더리움 트러스트(ETHE)의 할인율이 이틀 만에 -24%에서 -1.28%로 마감되었으며, GBTC는 몇 개월이 걸렸음
CME OI의 증가세가 BTC ETF만큼 강력하지 않음
ETH의 가격 움직임 대부분은 실제 공시보다 ETF 승인 가능성이 상향 조정되는 시점에 이미 반영되었습니다. 즉, 시장은 실제 발표 전에 선반영되었으며 ETF에 대한 기대 변화를 반영했습니다. 반면, 비트코인 ETF의 각각의 발표는 가격 급등을 유발했습니다. 이 대조는 시장이 동일한 거래 기회에 대해 두 번 동일하게 반응하지 않는다는 점을 보여줍니다.

논거와 리스크

나는 거래의 리스크부터 다루고자 합니다. 거래의 하락 리스크를 잘 이해하고 관리하는 것이 상승 리스크를 관리하는 것보다 중요하다고 생각하기 때문입니다. 하방을 잘 관리하면 상방은 자연스럽게 따라옵니다.

리스크:

주요 리스크: 시장이 이미 정점에 도달했거나 ETH가 정점 부근 / 시간 기반 항복

이 주장은 할인율이 얼마나 빠르게 닫혔는지, 그리고 공지 전후 ETH의 가격 퍼포먼스에 근거합니다. 누군가는 이 거래가 이미 대부분 완료되었다고 생각할 수 있습니다. 기본적으로 이 거래는 상방만 존재하는 것으로 간주되지만 CME OI와 전체 OI는 거의 정체 상태입니다.

1월 10일 기준 ETH OI가 BTC OI보다 겨우 40억 달러 적다면, 이는 "모든 매수자들이 이미 매수했고, 앞으로 누가 더 매수할 수 있겠는가?"라는 질문을 하게 만듭니다.

솔직히 이 주장은 상당히 설득력 있다고 생각합니다. 나는 시장이 이 거래를 선제적으로 진행하고 있다고 믿습니다. 비록 ETF가 방금 승인되었지만 OI 확장은 이미 사상 최고점을 넘어섰습니다. 이것은 BTC 거래와 다릅니다. BTC의 경우 ETF 출시 시점에 와서야 비로소 높은 OI를 보였습니다.

시장은 "ETF 승인"을 "ETH ETF 출시"와 동일시하고 있는데, 이는 완전히 다른 두 가지 사건입니다. 승인 공지 시 가격 반응과 할인율이 닫히는 속도를 보면 이러한 관점은 타당합니다.

ETH OI 급증

BTC OI 급증

사실 나는 이런 시각에 동의합니다. 그래서 본문 초반에 "이 두 섹터는 앞으로 몇 주 및 몇 달 동안 계속해서 시장 평균을 상회할 가능성이 크다"고 말한 것입니다.

나는 시장 참가자들이 이더리움 ETF의 영향이 즉각적이지 않다는 것을 깨닫게 되면 가격 하락(즉, "시간 기반 항복")이 발생할 수 있다고 생각합니다. 그때가 바로 매수할 적절한 타이밍입니다. 나는 이미 다양한 가격 수준에 매수 주문을 설정해두었으며, 점진적이고 안정적으로 매수를 완료할 계획입니다. 내가 어떻게 거래하는지 설명하는 문장 하나를 소개합니다:

특별한 규제 리스크

등록 리스크가 어떻게 작동하는지 잘 모르기 때문에 이에 대해 논평하기는 어렵습니다. 하지만 TWITTER(DOT)COM에서 본 정보에 따르면, 사람들은 왜 19b-4s만 승인되었고 S-1s는 승인되지 않았는지 궁금해하고 있습니다.

본질적으로 이는 "앞으로 10일 이내에 이에 대해 이의 제기를 할 수 있다"는 의미일 수 있습니다. 이것이 사실인지 확신할 수 없지만, 만약 그렇다면 이번 사건 전체가 사기일 가능성도 배제할 수 없으며, 이는 거래에 큰 리스크가 될 것입니다.

어쩌면 이런 승인에는 "글자 사이에 숨겨진" 또 다른 리스크가 있을 수 있으며, 이는 반드시 기억해야 할 점입니다.

나는 이 거래를 좋아한다. 다음엔 무엇을 매수해야 할까?

이미 글이 너무 길어졌다는 것을 알고 있지만, 이제 가장 흥미로운 부분으로 들어갑니다. 지금까지의 이야기는 이렇습니다. ETH는 좋지만, 시장이 너무 앞서갔을 수 있습니다. 그러나 장기적으로는 여전히 강세 모멘텀이 있습니다. 그렇다면 과연 무엇을 사야 할까요?

ETH의 베타를 선택할 때 많은 참가자들이 선택의 갈림길에 놓입니다. 유동형 스테이킹 파생상품(LSD), L2, ZK-Rollups, DeFi 프로토콜, 밈코인 등 선택지가 많기 때문입니다.

따라서 이 모든 코인들의 퍼포먼스를 비교해보면, 지난 1주간(5월 18일~26일) 가장 뛰어난 성과를 낸 코인들은 다음과 같습니다(성과 순):

PEPE, LDO, UNI, PENDLE, METIS, AAVE

이는 1주간의 회고 기간을 기준으로 한 측정법입니다. 보다 과학적인 방법은 더 "적절한" 회고 기간 동안 이 코인들의 베타를 실제로 계산하는 것이겠지만, 나에게는 이 방법이 효과적입니다.

개인적으로 나는 이들 중 PEPE와 PENDLE에 집중적으로 매수할 계획입니다. 이들은 올해 시장의 핵심 코인들이기 때문입니다. 이 코인들은 특정 상황에서만 강한 것이 아니라, 올해 들어 가장 뛰어난 성과를 보인 코인들 중 하나입니다.

연초 이후 상위 100개 코인 중 최고 퍼포먼스

따라서 나는 PEPE + PENDLE이 가장 큰 상승 잠재력을 가지고 있다고 생각합니다. 또한 높은 관심도를 가진 코인이라는 추가 효과도 있으며, 시장은 이를 좋아합니다. 나는 PEPENDLE 조합의 힘을 무시하지 않을 것입니다.

RWA 거래 타이밍

나는 ETH ETF 거래에 너무 오래 시간을 할애했고, 이제 RWA 거래에 대해 쓸 에너지가 남아 있지 않습니다. 이 논리는 간단합니다. RWA는 기관이 암호화폐에 진입하면서 추진해온 핵심 주제였으며, ETH는 그 주요 블록체인이었습니다—ONDO는 블랙록과 함께 ETH 위에서 협업하고 있습니다.

따라서 이는 전체 ETH 서사에 대한 베타 전략입니다. 자산 선택의 경우, 나는 ONDO를 주력으로 삼고 있으며, 알고 있는 일부 사람들은 CANTO/DUSK를 추천하고 있습니다. 개인적으로는 이 문제에 대해 단순함을 유지하겠습니다—1 ONDO = 1 CONDO.

기타

덧붙여 말하자면, 좋은 헤지 전략은 ETH/SOL 페어라고 생각합니다. 전반적으로 SOL은 이 시기에 이미 정점을 찍었다고 느끼며, ETH 매수 / SOL 매도 베타 전략은 매우 매력적일 것입니다.

결론

휴! 여기까지 읽어주셨다면 정말 대단합니다! 이 거래 아이디어가 마음에 들었기를 바랍니다. 나는 다시 활기를 되찾고 있으며, 앞으로도 계속 새로운 거래 아이디어를 제시하고 싶습니다! 또한 미국 독자분들께는 즐거운 메모리얼 데이 되시길 바랍니다. 저는 뉴욕시에 있으니, 커피 한잔 하고 싶으시면 언제든지 연락주세요.

또한 사람들이 "현물 ETF 승인"이라는 사건을 과대평가하고 너무 일찍 포지션을 잡았다는 것을 보여주는 스크린샷 하나를 추가합니다.