법적 체계와 암호화폐: 점점 규제 준수로 나아가는 미국 시장
글: 마이클 힐츠크
출처: 야후 파이낸스
암호화폐의 규제 준수 여정에 도전이 닥쳤다. 미국의 입법자들과 사법 기관은 올해 3월과 4월 동안 산업 전반에 걸쳐 규제를 강화하고 있다.
일반 투자자와 전체 경제의 관점에서 볼 때 이 모든 것은 좋은 일이다. 이전에도 언급했듯이, 비트코인에서부터 가장 어이없는 버전의 도지코인에 이르기까지 암호화 토큰들의 가치는 매우 모호하여, 신중하지 못하거나 속기 쉬운 투자자들을 그들의 자금에서 쉽게 '분리'시킬 수 있는 위험이 있다.
'암호화폐(cryptocurrency)'라는 용어는 최근에 등장한 것일 수 있지만, 그것이 수반하는 문제의 거래 행위는 법원이 지난 80년간 증권을 식별하기 위해 사용해온 프레임워크에 완전히 부합한다.
암호화폐의 가치는 어디에든 둘 수 있다. 채권처럼 수익을 창출하지 않으며, 상장기업 증권처럼 유동성 시장과 가격이 연계되지도 않는다. 지금까지 암호화폐가 실제로 어떤 실용적 목적을 가지는지는 아무도 설명하지 못했다. 컴퓨터 시스템이나 데이터베이스를 인질로 잡고 협박하는 사기꾼들에게 몸값을 지불하는 경우를 제외하면 말이다.
최근 United Health Group 산하 의료 거래 처리업체인 Change Healthcare가 또 다시 암호화폐로 몸값을 요구받았다. 이 회사는 지불 정보와 수천 명 환자의 의료 기록을 포함한 정보를 되찾기 위해 2200만 달러의 몸값을 지불했다.
Change Healthcare의 데이터베이스에 대한 해킹 공격으로 인해 전국적인 의료 청구 지급이 중단되었으며, 일부 의료 서비스 제공자는 자금난으로 인해 인력을 감축하거나 완전히 폐쇄할 수밖에 없었다.
새로운 몸값 요구는 분명히 한 랜섬웨어 조직으로부터 나왔는데, 이들은 자신들이 첫 번째 몸값 납부 과정에서 파트너에게 배신당했다고 생각하고 있다. 해당 파트너들은 초기 몸값을 가지고 이미 도주했을 가능성이 있다.
암호화폐의 미친 3월
물론 가장 주목할 만한 사건은 작년 10월 FTX 암호화폐 거래소 붕괴와 관련된 7건의 사기 혐의로 유죄 판결을 받은 암호화폐 사기범 샘 밴크먼-프라이드(Sam Bankman-Fried)에 대한 3월 28일의 선고였다.
연방 판사 루이스 카플란(Lewis Kaplan)은 밴크먼-프라이드에게 25년의 징역형을 선고하고 110억 달러 이상의 자산을 몰수하도록 명령했다. 카플란 판사는 SBF가 자신의 범행에 대해 거의 후회하지 않는다는 점을 지적하며, 장기적인 형량이 없다면 "SBF가 미래에 매우 나쁜 일을 저지를 가능성은 결코 사소한 위험이 아니다"라고 말하며 긴 형량의 정당성을 설명했다.
그것뿐만 아니라, SBF의 선고 하루 전날 연방 판사 캐서린 폴크 파일라(Katherine Polk Failla)는 암호화폐 산업에 더 큰 영향을 미칠 수 있는 판결을 내렸다. 파일라는 미국 증권거래위원회(SEC)가 암호화폐 중개업체이자 거래소 거물인 Coinbase가 무허가로 증권 거래를 해왔다고 주장하는 소송을 계속 진행할 수 있도록 승인했다.
파일라 판사의 결정에서 중요한 부분은 그녀가 즉각적으로 Coinbase의 주장을 기각했다는 점이다. 즉, 암호화폐는 SEC의 관할권 밖에 있는 새로운 유형의 자산이며, 간단히 말해 '증권(security)'이 아니라는 주장이다.
암호화폐 지지자들은 법정과 의회 청사에서 동일한 주장을 반복해왔다. 그들은 입법자들에게 기존의 SEC나 CFTC(상품선물거래위원회)가 제정한 규칙보다 느슨한 새로운 규제 체계를 암호화폐를 위해 마련해줄 것을 촉구하고 있다.
참고로, SBF 역시 의회 위원회 회의에 출석하면서 같은 말을 했다. 당시 그는 마지막으로 남아 있는 듯 보였던 성실한 암호화폐 지지자로 여겨졌지만, 결국 고객 자산을 불법적으로 유용해 자신의 회사를 지원한 사실이 밝혀졌다.
파일라 판사는 이러한 논쟁을 꿰뚫어 보았다. 그녀는 "암호화폐(cryptocurrency)라는 용어는 비교적 최근에 등장했을 수 있지만", "논란이 되는 거래 행위는 지난 80년간 법원이 증권을 식별하기 위해 사용해온 프레임워크에 완전히 부합한다"고 밝혔다.
또한 파일라 판사는 암호화폐 집단에 대한 맹렬한 공격을 이어가며, Coinbase가 주장한 '중대한 문제 원칙(major questions doctrine)' 적용 주장도 기각했다. 이 원칙은 규제 조치가 '거대한 경제적·정치적 의미'를 갖는다면 반드시 의회의 명확한 승인이 필요하다는 비공식적인 규칙이다. Coinbase는 의회가 아직 암호화폐 전용 법규를 제정하지 않았으므로 SEC의 소송을 기각해야 한다고 주장했다.
판사는 이 주장에 대해 실망감을 드러냈다. 그녀는 "암호화폐 산업은 확실히 규모가 크고 중요하지만, 거대한 경제 및 정치적 의미를 지닌 '미국 경제의 일부'라고 할 정도로는 아직 멀었다"고 지적했다. 그녀는 암호화폐는 "최고재판소가 '중대한 문제 원칙'을 발동시킨 다른 산업들—예를 들어 미국 에너지 산업이나 전통적인 증권 산업 자체—과는 근본적으로 견줄 수 없다"고 덧붙였다.
파일라의 판결은 뉴욕 연방 법원에서 내려진 또 다른 판결 이후 나온 것이다. 이전 사건에서는 Edgardo Ramos 판사가 Cameron Winklevoss와 Tyler Winklevoss가 운영하는 암호화폐 거래소 Gemini Trust Co.와 암호화폐 대출 기관 Genesis Global Capital에 대한 SEC의 기소를 기각하지 않기로 결정했다.
SEC는 Gemini가 고객의 암호화 자산을 중앙집중화하여 Genesis에 대출하고 고객에게 높은 수익률을 약속하는 계획이 등록되지 않은 증권이라고 주장했다. Coinbase 사건과 마찬가지로, SEC의 이 사건도 계속해서 진행될 예정이다.
두 판결 모두 2023년 뉴욕 연방 판사 Analisa Torres가 XRP 암호화 토큰 개발업체 Ripple에 대한 SEC의 단속 조치에서 내린 판결을 부정하는 방향으로 기울고 있다. 토레스 판사는 특정 상황에서 이 토큰은 증권이 아닐 수도 있다고 판단했다. 그러나 그녀의 판결은 암호화폐 마케팅 업체와 거래소들이 등록되지 않은 증권 거래를 하고 있다는 이유로 불법이라고 판단한 동료 판사들의 일련의 판결들에 의해 묻혀버렸다.
암호화폐의 4월
3월의 여파는 4월까지 이어졌다. 4월 5일, 뉴욕 연방 배심원단은 Terraform Labs와 그 최고경영자이자 최대 주주인 도 권(Do Kwon)이 SEC가 주장하는 '대규모 암호화폐 사기 사건'에 책임이 있다고 판결했다. 이 사건은 달러와 1:1로 고정된 암호화 토큰인所谓한 스테이블코인 UST와 관련이 있다. 도 권은 판결을 듣기 위해 법정에 나타나지 않았다. 그는 몬테네그로에 구금되어 있으며, 미국과 한국 당국이 서로의 인도 요청을 두고 경쟁 중이다.
Terraform은 UST 토큰의 가치가 1달러 아래로 떨어질 경우 소프트웨어 알고리즘을 통해 자동으로 '자기 복구'된다고 주장했다. 이것이 실제로 2021년 5월에 발생했다. SEC는 당시 토큰의 가치가 실제로 1달러로 회복되었을 때, Terraform과 권은 이를 "시장 변동기에 인간 요원의 의사결정"의 승리라고 자랑했다고 밝혔다.
하지만 사실은 알고리즘이 전혀 관련이 없었다. 3월 말부터 시작된 재판 증언에 따르면, Terraform은 트레이딩 회사 Jump Trading의 비밀 지원을 받았으며, 이 회사는 수천만 달러를 투자해 UST를 지탱했고, 거래에서 10억 달러 이상의 수익을 얻었을 가능성이 있다. SEC는 투자자들에게 이러한 조치를 공개하지 않은 것이 법을 위반했다고 주장했다.
SEC는 또한 권과 Terraform이 Venmo과 유사한 한국 금융회사 Chai가 Terraform을 활용해 거래를 처리하고 있다고 대중을 속였다고 밝혔다. 실제로 Chai는 2020년에 이미 Terraform의 사용을 중단했다.
SEC는 이러한 기만 행위가 Terraform 내부의 안정적인 모습을 묘사했지만, 2022년 5월 UST가 다시 한번 달러에서 이탈해 회복되지 못하자 그 모습은 산산조각 났다고 주장했다. SEC에 따르면 UST의 가치는 실제로 제로로 떨어졌으며, "총 시가총액 400억 달러 이상을 잃었고 암호자산 세계에 큰 충격을 줬다."
Terraform은 현재 파산 상태이며, Jump Trading에 대해서는 아직 어떠한 기소도 이루어지지 않았다.
더 엄격한 규제?
이러한 사건들은 미국 입법자들이 암호화폐를 어떻게 규제해야 하는지 진지하게 고민하도록 해야 한다. 상원 은행·주택·도시문제위원회 청문회에서 위원장인 셰러드 브라운 상원의원은 암호화폐가 국가 안보에 잠재적 위협이 될 수 있다고 경고했다.
브라운 의원은 "불량 행위자들이 암호화폐를 사용하는 이유는 광고를 보고 허풍에 속았기 때문이 아니다. 그들은 이것이 해결책이라는 것을 알고 있기 때문이다. 고객 확인(KYC) 규정이나 의심스러운 거래 신고 같은 보호장치 없이 자금을 어둠 속에서 옮기기 더 쉽다는 것을 알고 있다. 우리는 암호화폐 플랫폼이 다른 금융기관과 동일한 규칙을 준수하도록 해야 한다."
월리 어데이모(Wally Adeyemo) 재무부 차관은 브라운의 발언에 동조하며, 의회가 재무부가 제안한 개혁안을 통과시켜 '불법 금융을 용이하게 하는 외국 디지털 자산 제공자'에 대한 제재를 강화할 것을 촉구했다.
한편 매사추세츠주 민주당 상원의원인 엘리자베스 워런은—국회 내에서 아마도 암호화폐에 가장 타협하지 않는 인물일 것인데—스테이블코인을 직접 겨냥하며 하원 금융서비스위원회가 '스테이블코인을 은행업에 더 깊숙이 끌어들이는' 규칙 제정을 시도하지 말 것을 촉구했다.
그녀는 "스테이블코인과 유사 상품들이 소비자 보호 및 은행 시스템의 안전성과 건전성을 훼손할 가능성이 있음에 따라, 그러한所谓的 개혁은 위험을 완화하는 것이 아니라 오히려 위험을 증폭시키고 고착시킬 수 있다"고 경고했다.
무엇이 정치인들을 사기나 절도 외에는 아무런 가치도 없는 자산군을 적극적으로 밀어붙이게 만드는가? 늘 그렇듯, 그것은 돈이다. 초록색이고 접을 수 있는 종이 형태의 돈 말이다.
암호화폐 지지자들은 워싱턴에서 로비 활동을 강화하고 있다. 감시 기관 Open Secrets의 데이터에 따르면, 암호화폐 기업들은 2023년 상반기 9개월 동안 거의 2000만 달러를 로비에 사용했다.
새로운 규제 접근법, 특히 하원 공화당 의원들의 추진과 맞물려 올해가 선거 해라는 점을 고려하면, 더욱 많은 지출이 예상된다. 이것은 정치인과 암호화폐 지지자들이 이기는 동시에 일반 투자자와 전체 경제가 패배하는, 이중적 승리이자 이중적 패배의 국면이다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
TaxDAO
