미중 무역 긴장과 암호화 시장에 미치는 영향
글: Greythorn
세계 정세는 끊임없이 변화하고 있으며, 이미 많은 분들이 주목하고 있겠지만 Greythorn의 견해를 공유하는 것이 의미 있다고 생각합니다.
우리가 주로 관심을 두고 있는 것은 암호화 시장이며, 특히 비트코인 반감기 이후 상승장 반등이 확인된 이후입니다. 그러나 현재 시장은 일종의 ‘비행동 단계’(do-nothing phase)에 진입했을 가능성이 있습니다. 이 기간 동안 대부분의 암호화 자산 보유자들은 이미 투자한 상태이며, 가만히 지켜보는 것이 전략이 될 수 있습니다.
대다수의 투자자들에게 장기적 관점은 투자 과정을 단순화하고 잦은 조정이 필요하지 않게 만들어 줍니다. 현재로서는 장기 보유하거나 메모코인(meme coin)에 베팅하는 것이 가장 나은 선택일 수 있습니다.
어찌됐든, 암호화 시장의 이러한 침체기는 거시경제를 주목할 좋은 기회를 제공합니다. 결국 비트코인과 다른 암호화폐들도 근본적으로 거시경제 흐름의 영향을 받기 때문입니다. 비록 암호화 시장이 당장은 정체된 듯 보이지만, 거시경제 환경은 탐구할 가치가 충분합니다.
오늘 우리는 서로 밀접하게 연관된 두 가지 중요한 소식을 살펴볼 것입니다:
1. 중국이 대규모로 미국 국채 및 기관 채권을 매도하고 있다.
2. 미국이 중국산 수입품에 대해 대폭적인 관세 인상을 발표했다.
이제 차근차근 분석해 보겠습니다.
수십 년간 중국은 미국 국채를 꾸준히 축적해 왔으며, 연방정부가 발행한 채권을 통해 미국 국채 전체의 최대 10%까지 보유하게 되었습니다. 그 이유는 다음과 같습니다:
● 미국 국채는 전 세계에서 가장 안전한 투자처 중 하나로 간주되며, 신뢰할 수 있는 수익률과 매우 낮은 위험을 제공합니다. 이는 중국의 막대한 외환보유액을 보존하기 위한 매력적인 수단입니다.
● 중국은 미국에 많은 상품을 수출하며 달러를 많이 벌어들입니다. 이렇게 벌어들인 달러를 그냥 보유하는 대신, 미국 국채에 투자하여 이자를 얻습니다.
● 미국 채무를 매입함으로써 중국은 자국 통화(위안화)의 상대적 안정성을 유지하는 데 기여합니다. 이 안정성은 중국 수출의 경쟁력을 유지하는 데 도움이 됩니다. 안정된 위안화는 미국 소비자에게 중국 제품을 더 저렴하게 만들기 때문입니다.
최근 들어 중국은 미국 채권 보유량을 점차 줄이고 있습니다. 블룸버그 보도에 따르면 중국은 올해 1분기에 사상 최대 규모로 미국 국채와 기관 채권을 매각했습니다. 미국 입장에서는 이런 움직임이 결코 바람직하지 않습니다. 그 이유는 다음과 같습니다:
● 대규모 매도는 시장 내 미국 국채 공급을 늘려 가격 하락을 유발합니다. 채권 가격이 떨어지면 금리는 상승합니다.
● 금리 상승은 미국 정부가 부채 이자 지불 비용을 더 많이 부담해야 함을 의미합니다. 초기에는 중국이 매도하는 국채를 사들이기 위해 투자자들이 달러로 자금을 이동하면서 달러 강세를 유도할 수 있지만, 시간이 지나면 달러 공급 증가로 인해 달러가 약세로 전환될 수 있습니다. 게다가 10%라는 비중은 적지 않은 공백입니다. 누가 이를 메울 것인가요? 일본인가요? 일본 역시 엔화 약세 문제를 해결하느라 여념이 없는 상황이라, 큰 기대는 하기 어렵습니다.
● 이러한 움직임은 달러 대비 위안화 가치에도 영향을 미칠 수 있으며, 이는 중국 수출을 더 비싸게 만들어 중국 경제에 타격을 줄 수 있습니다. 하지만 중국은 디달러화(de-dollarization)를 최우선 목표로 삼고 있기 때문에 크게 개의치 않는 것으로 보입니다.
미국은 어떻게 대응할 수 있을까요? 미국 연방준비제도(Fed)는 금리가 5% 이상임에도 불구하고 다시 채권 시장에 진입하여 양적완화(QE)를 재개할 수 있습니다. 또한 미국 정부는 은행 및 기타 기관들에 더 많은 국채를 매입하도록 요구할 수도 있습니다.
하지만 은행들은 더 높은 수익률을 요구할 것이며, 이는 대출 확대를 유도하고 인플레이션을 촉진할 수 있습니다.
이제 두 번째 소식으로 넘어가 보겠습니다. 미국이 중국산 수입품에 대한 관세를 대폭 인상했다는 소식입니다.
반응 차원에서인지, 바이든 대통령은 새로운 및 증가된 중국산 수입품에 대한 관세를 발표했습니다. 이 조치는 이전 트럼프 행정부가 시행했던 제재 조치를 계승한 것으로, 당시 후보였던 바이든은 이러한 조치가 미국 소비자에게 부담을 준다고 비판한 바 있습니다.
전기차에 대한 관세는 4배 이상 인상되어 100%에 달하게 되었고, 리튬 배터리 및 부품, 일부 철강 및 알루미늄 제품에 대한 관세는 3배 이상 인상되었습니다. 또한 반도체와 태양광 패널에 대한 관세는 2배로 증가했습니다.
또한 희토류 등 주요 광물, 자석, 선박크레인, 의료 제품 등 다양한 품목에도 새로운 관세가 부과되었습니다.
이 조치의 목적은 중국산 제품을 미국 내에서 더 비싸게 만들어 소비자가 미국산 제품을 더 많이 구매하도록 유도하는 것입니다. 이 전략은 중국 제조업체와 수출업체를 타격받게 하고, 중국의 수입 감소와 실업 증가를 초래할 것으로 예상됩니다.
하지만 여기엔 큰 문제가 있습니다. 미국은 현재 중국만큼 국내 생산 능력을 확대할 역량이 없습니다. 국내 생산 활동을 늘리려면 기업들이 더 비싼 중국산 공급망을 대체할 추가 생산능력을 구축할 수 있도록 재정 자극이 필요합니다. 이는 사실상 더 많은 통화 발행을 의미합니다.
이러한 관세 부담을 메우고 현재 부족한 산업을 ‘국내화’하기 위한 재정 자극은 더 많은 정부 부채를 통해 이루어질 가능성이 큽니다. 미국 경제가 성장 둔화 징후를 보이고 있는 가운데, 단기간 내 GDP 성장을 통해 이러한 비용을 감당하기는 어렵습니다.
암호화 시장에 미치는 영향
그렇다면 이러한 모든 상황이 비트코인과 암호화폐 시장에 어떤 영향을 미칠까요? 상황 악화로 인한 사회정치적 불안정 가능성 외에도, 글로벌 경제 둔화는 암호화 투자에 사용 가능한 가처분 소득을 줄일 수 있지만, 이는 이미 진행 중인 현상입니다. 실제로 우리가 보는 바로는, 이러한 갈등을 뒷받침하기 위해 더 많은 재정 자극과 잠재적 통화 발행이 이뤄질 가능성이 있으며, 비트코인은 일반적으로 인플레이션 헤지 수단으로 간주됩니다.
또한 각국 정부가 경제적 어려움에 직면하면서, 과거처럼 암호화폐에 대한 규제를 강화할 것이라는 일반적인 인식은 이제 약화되고 있으며, 특히 비트코인의 경우 더욱 그렇습니다. 오히려 최근에는 점점 더 많은 사람들이 비트코인의 존재를 긍정적으로 받아들이는 추세입니다. 장기적으로 보면, 부채 증가와 통화 공급 확대로 인해 달러 가치가 하락한다면, 비트코인은 대체 통화로서의 역할을 통해 혜택을 볼 수 있습니다.
이런 변동기 속에서 모두에게 행운이 함께하기를 바랍니다.
Greythorn는 월간 보고서와 암호화폐 연구를 통해 계속해서 여러분께 최신 정보를 제공하겠습니다.
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Greythorn
