스테이킹 곧 오픈, 바이낸스 투자 신규 프로젝트 퍼퍼(Puffer)의 3대 핵심 경쟁력 분석
글: angelilu, Foresight News
EigenLayer의 출시는 이더리움 생태계에 '유동성 재스테이킹'이라는 새로운 분야를 열었으며, 시장은 여전히 이 새로운 분야에서 잠재력과 부의 효과를 가진 신규 프로젝트를 모색하고 있다. 어제 Binance Labs로부터 전략적 투자를 유치한 Puffer Finance는 시장과 커뮤니티의 주목을 받고 있다.
'유동성'은 언제나 혁신과 성장을 촉진하는 핵심 요소다. 최근 EigenLayer는 LST 재스테이킹 창구를 다시 개방하고 기존의 LST 한도를 폐지한다고 발표하며, 이 조치는 이더리움 스테이킹 분야의 추가적인 발전을 확실히 이끌 것이다. 동시에 Puffer도 중요한 진전을 발표하며 이번 주 중으로 토큰 스테이킹을 개시할 예정이다. 사용자는 ETH, stETH, USDT 및 USDC를 스테이킹할 수 있으며, Puffer와 EigenLayer의 포인트 보상을 동시에 받을 수 있다. 현재 Puffer는 첫 번째 캠페인 활동인 'Crunchy Carrot'를 시작했으며, 참여자들은 활동 포인트를 획득할 기회를 가질 수 있다. SlowMist 팀은 이 활동을 감사하여 보안성과 투명성을 강화할 예정이다.
Puffer란 무엇인가
Puffer는 EigenLayer 기반의 허가 없는 네이티브 유동성 재스테이킹 프로토콜(permissionless native Liquid Restaking Protocol, 약칭 nLRP)로, 노드 운영자(NoOps), 재스테이킹 운영자(ReOps) 및 ETH 스테이커라는 세 주요 그룹을 서비스하는 것을 목표로 한다. 여기서 ReOps는 주로 AVS를 운영하며, 동시에 NoOps일 수도 있다. 프로토콜 내 노드는 Puffer의 슬래싱 방지(anti-slashing) 기술을 활용해 최저 1 ETH 비용으로 노드 검증 및 AVS 운영에 참여할 수 있으며, PoS 보상과 AVS 운영을 통한 재스테이킹 보상을 동시에 누릴 수 있다. 또한 Puffer에 스테이킹하는 사용자는 ETH를 직접 스테이킹함으로써 1:1 비율로 Puffer의 pufETH를 획득하게 되며, 이를 통해 이더리움 검증 보상과 재스테이킹 보상을 동시에 얻을 수 있다.
Puffer가 해결하려는 문제는 무엇인가
Puffer Finance가 주로 해결하고자 하는 문제는 이더리움 지분 증명(PoS) 네트워크 검증자 참여 장벽을 낮추고, 네트워크 중심화 추세에 대응하는 것이다. 이더리움이 PoS 메커니즘으로 전환된 이후 이론적으로 검증자 참여에 필요한 하드웨어 투자를 줄일 수 있게 되었지만, 여전히 32 ETH의 스테이킹 요구 조건과 검증 노드 운영의 복잡성이 대부분의 일반 사용자의 참여를 제한하고 있다. 전체 노드 운영자가 되기 위해서는 하드웨어 비용, 유지보수비, 지속적인 운영 비용을 부담해야 하며, 규모의 경제를 갖추지 못한 개인이나 소규모 노드 운영자에게 이러한 요구사항은 점점 더 큰 도전 과제가 되고 있어, 네트워크 내 그들의 수는 점차 줄어들고 있다.
현재 이더리움 생태계에서는 Lido와 Rocket Pool 같은 유동성 스테이킹 솔루션이 일반 사용자들이 낮은 비용으로 이더리움 스테이킹에 참여하고 일정한 유동성을 확보할 수 있도록 해주고 있지만, 이러한 플랫폼의 등장은 근본적으로 중심화 문제를 해결하지는 못했다. 가장 핵심적인 노드 운영은 여전히少数의 노드 운영업체 손에 집중되어 있으며, 이는 이더리움 네트워크의 중심화 추세를 가속화시키는 직접적인 원인이 되고 있다.
Dune 데이터에 따르면, 현재 Lido는 이더리움 스테이킹 시장에서 선두를 달리며 31.7%의 시장 점유율을 차지하고 있으며, 다음으로 Coinbase, Binance 등의 중심화 거래소가 각각 14.9%, 3.9%의 점유율을 차지하고 있다. 이러한 중심화 추세는 이더리움 입장에서 명백히 바람직하지 않은 발전 방향이다.
어떻게 해결하는가
Puffer Finance는 이더리움 네트워크의 중심화 문제를 해결하기 위해 설계 단계부터 '탈중앙화'를 핵심 원칙으로 삼았다. Puffer Finance는 테스트넷 단계부터 완전히 개방된 무허가 모델을 채택하여, Puffer 노드 검증 작업에 참여하고자 하는 누구라도 진입할 수 있도록 지원한다. 또한 Puffer는 '버스트 임계값(Burst Threshold)' 메커니즘을 설정해, 자발적으로 이더리움 검증 노드 시장 점유율을 전체 이더리움 검증 노드의 22%를 초과하지 않도록 제한하겠다고 약속함으로써, 이더리움의 과도한 중심화를 방지하고자 한다.
노드 운영자 진입 장벽 낮추기
노드 운영자들에게 있어서 Puffer는 노드 운영자(NoOps)의 보증금을 고작 1 ETH까지 낮췄으며, 슬래싱 방지 기능을 사용하지 않을 경우 2 ETH가 필요하다. 이는 NoOps의 진입 장벽을 크게 낮춰 비기관적 NoOps의 참여를 훨씬 더 용이하게 한다.
왜 Puffer는 보증금을 1 ETH로 낮추면서도 이더리움의 보안성을 해치지 않을 수 있을까? 핵심은 이더리움 재단의 지원을 받아 개발된 Secure-Signer 기술에 있다. Secure-Signer는 인텔 SGX를 신뢰 실행 환경(TCE)으로 사용하는 원격 서명 도구로서, 컨센서스 클라이언트를 대신해 검증자 키를 관리한다. 이는 검증자가 일반 상태에서는 개인키에 접근할 수 없도록 하며, 개인키는 보안 격리 영역에 저장되어 실수로 인한 중복 서명을 방지하고 독립 스테이커를 슬래싱 위험으로부터 보호한다. 이는 일반인이 검증 노드를 구축하는 데 필수적인 기술 도구이다.
Puffer의 이 기술은 일반인이 적은 자금으로 검증 노드를 운영할 수 있게 할 뿐 아니라, 동일한 자본으로 더 많은 검증 노드를 운영할 수 있도록 함으로써 자본 효율성을 높이고 이더리움의 탈중앙화를 강화할 수 있다. 현재 전문 대형 노드 운영업체인 HashQuark와 InfStones가 이미 Puffer와 전략적 파트너십을 맺고, 무허가 유동성 스테이킹 프로토콜 구축과 이더리움 탈중앙화 유지라는 공동 목표를 추진하고 있다.
EigenLayer 기반 수익 향상
시장은 EigenLayer의 유동성 재스테이킹 서비스에 대해 매우 높은 수요와 신뢰를 가지고 있다. 과거 데이터에 따르면 EigenLayer가 LST 재스테이킹 창구를 개방할 때마다 시장 반응은 매우 뜨거웠으며, 금방 자금 한도에 도달했다. EigenLayer는 단 여섯 차례의 LST 재스테이킹 창구 개방만으로도 성공적으로 18억 달러의 자금을 유치했다.
Puffer가 EigenLayer 기반으로 구축되었기 때문에, NoOps는 신호등 체인에서 스테이킹된 ETH를 EigenLayer를 통해 직접 네이티브 재스테이킹할 수 있으며, 이더리움 PoS 보상과 오라클, 데이터 가용성(DA) 등 다양한 시스템을 지원함으로써 발생하는 액티브 검증 서비스(AVS)로부터 추가 보상을 받을 수 있다. 이를 통해 NoOps는 하나의 자산으로 여러 수익을 창출하며, 수익과 하드웨어 이용 효율을 크게 높일 수 있다.
Puffer의 이더리움 스테이커들에게 있어서는 ETH를 한 번 스테이킹함으로써 장기 보유 시 1:1로 교환 가능한 유동성 토큰 pufETH를 획득하면, 이더리움 PoS 보상과 재스테이킹 보상을 동시에 받을 수 있으며, pufETH는 다른 DeFi 프로토콜에도 참여해 수익을 더욱 높일 수 있다.
'검증자 티켓' 메커니즘으로 리스크 감소
또한 무허가 상태에서도 Puffer의 노드 운영자와 ETH 스테이커가 원활히 협력할 수 있도록 보장하는 핵심은 Puffer가 '검증자 티켓' 메커니즘을 채택하고 있다는 점이다. 이는 이전에 공개된 '스무딩 커밋먼트(Smoothing Commitments)'에서 파생된 것으로, 즉 NoOps는 Puffer 노드 운영자 자격을 얻기 위한 '티켓'을 얻기 위해 사전에 돌려받을 수 없는 스무딩 커밋먼트 금액을 지불해야 한다. 커밋먼트 금액은 미래 일정 기간 동안 예상되는 PoS 보상 금액으로 설정된다. 이렇게 함으로써 Puffer의 스테이커는 몇 개월 치의 PoS 보상을 미리 확보하게 되며, 저비용으로 참여하는 NoOps가 검증 책임을 완벽히 수행할 수 있도록 보장하여 성능 저하 또는 MEV 도난 등의 위험을 줄인다.
Puffer 펀딩 현황
어제 Binance Labs는 Puffer Finance에 전략적 투자를 진행했다고 발표하며, Puffer의 노출도를 다시 한번 높였다. 정식 출시되지 않은 프로젝트의 경우 펀딩은 장기적 잠재력과 안정성을 평가하는 중요한 지표다. 이번 펀딩 외에도 Puffer는 약 615만 달러의 총 펀딩 금액을 공개했으며, 투자자 라인업은 강력한 기관 지원과 시장 신뢰를 입증하고 있다. 이더리움 재단의 지원을 받았으며, 두 차례의 펀딩 라운드에서 Jump Crypto, Brevan Howard Digital, Bankless Ventures, Animoca Ventures 등의 기관뿐 아니라 Lightspeed의 파트너 Anand Iyer, EigenLayer 창립자 Sreeram Kannan, Coinbase 스테이킹 사업 책임자 Frederick Allen, F2pool 및 Cobo 공동창립자 신어(Shen Yu) 등의 엔젤 투자자들도 참여했다.
Puffer의 이중 토큰 거버넌스 모델
Puffer의 메커니즘에는 유동성 스테이킹 토큰 pufETH와 거버넌스 토큰 PUFI의 두 가지 토큰이 포함된다. 사용자는 Puffer에 ETH를 스테이킹하여 유동성 스테이킹 토큰 pufETH를 획득하며, PUFI는 Puffer DAO 내 투표 거버넌스에 사용된다. 현재 구체적인 토큰 이코노미 모델은 아직 공개되지 않았다.
요약
이더리움 네트워크의 중심화 문제는 블록체인 커뮤니티의 오랜 관심사로, 네트워크 보안성 저하, 검열 저항력 약화, 단일 실패 지점 대응 능력 감소 등의 문제를 초래할 수 있다. Lido의 현재 시장 지배적 위치는 미래의 탈중앙화 추세에 대한 우려를 불러일으키고 있으며, 따라서 시장에는 Puffer Finance와 같은 프로토콜의 등장이 절실하다. Puffer Finance는 Secure-Signer 기술, EigenLayer 연동, '검증자 티켓', '버스트 임계값' 등의 메커니즘을 활용해 탈중앙화 스테이킹 서비스 시장에 경쟁력 있는 차별화된 솔루션을 제공하고 있다.
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