USDT 공급량 사상 최고치 달성 배경: 평균 송금액 7000달러, 일상 결제 및 송금 수단으로 부상
글: Tanay Ved
번역: TechFlow
소개
스테이블코인은 일반적으로 암호화폐의 '킬러 애플리케이션'으로 간주되며, 전통 금융과 디지털 자산 생태계를 연결하는 데 중요한 역할을 한다. 이 분야에서 달러로 지지된 스테이블코인은 지난 몇 년간 눈부신 채택률을 기록했다. 스테이블코인은 24시간 내내 가치 교환을 가능하게 하며, 가치 저장 수단이자 교환 매개체로서 작용하며, 특히 고물가, 통화 평가절하 또는 기본적인 금융 서비스 접근이 제한된 신흥 시장에서 달러 부족 경제에 핵심적인 가치 제안을 제공한다. 새로운 발행사와 담보 유형, 활용도가 지속적으로 확대되는 가운데 Tether(USDT)는 주요 강자로 자리 잡았다.
법정통화로 담보된 주요 스테이블코인으로서, Tether는 1200억 달러 이상의 스테이블코인 시장 점유율 중 75% 이상을 차지하고 있다. 그러나 이러한 독점적 위치는 상당한 의심을 동반하는데, 특히 그들의 준비금 투명성 및 운영 방식에 대한 의문이 그렇다. Tether를 운영하는 회사인 칸토어 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)의 최고경영자 하워드 루트닉(Howard Lutnick)이 최근 자산 지지의 합법성에 대해 언급하면서 일부 우려는 완화되었지만, USDT의 막대한 영향력은 더욱 세밀한 검토를 요구한다.
본 글에서는 Tether의 부상 배경을 깊이 있게 살펴보고, 주요 성장 경로, 채택 현황, 사용 특성 및 준비금 보유 내역을 분석함으로써 체인 데이터를 기반으로 이 스테이블코인 거물을 조명한다.
USDT 공급량: 사상 최고치 경신
현물 비트코인 ETF에 대한 관심이 최근 Tether의 두드러진 성장을 가리는 데 일조했을지도 모른다. Tether는 최근 역사상 최고 공급량을 넘어선 새로운 이정표를 달성했으며, 950억 달러를 넘어서며 전년 대비 35% 증가했다. 전체 공급량의 분포를 분석하면, 전체 공급량의 46%, 즉 440억 달러가 이더리움 블록체인에서 발행되었다. 반면 53%, 즉 508억 달러는 트론(TRON) 네트워크에서 발행됐다. 한편 2020년 1월만 해도 Omni 네트워크의 발행량은 전체의 거의 33%를 차지했으나, Tether가 해당 네트워크 지원 중단을 결정하면서 현재는 1% 수준으로 감소했다. 디지털 자산 생태계가 진화함에 따라 Tether의 발행은 솔라나(Solana) 및 어벌랜치(Avalanche) 같은 대체 레이어 1 네트워크로 확장되고 있다. 이러한 확장은 다양한 체인 기반 생태계 내에서 USDT의 실용성을 높이고 있다.
채택 트렌드의 변화
최근의 불안정, 특히 실리콘밸리 은행(SVB) 붕괴와 Operation Choke Point 2.0의 여파는 오프쇼어 스테이블코인 수요 급증의 촉매제가 되었을 가능성이 있다. 이러한 성장의 구성 요소를 면밀히 살펴보면 핵심 성장 동력을 확인할 수 있다. 특히 주목할 만한 추세는 스마트 컨트랙트 내에서 USDT(ETH)의 중요성이 점차 커지고 있다는 점인데, 이 분야는 그동안 서클(Circle)의 USDC가 장악해왔다. SVB 위기의 여파는 시장의 USDC에 대한 신뢰를 흔들었고, 결과적으로 USDT의 스마트 컨트랙트 참여도를 높이는 계기가 된 것으로 보인다. 2023년 3월 이후 USDT의 관련 규모는 40억 달러에서 약 69억 달러로 증가했다. 이 전환은 DeFi(탈중앙화 금융) 애플리케이션에서 USDT의 인기가 높아지고 있음을 강조하며, 이는 우리의 다른 시장 보고서에서도 나타난 바 있다. 특히 Aave v2 및 Compound 등 주요 마켓플레이스에서 USDT가 USDC를 앞서며 DeFi 내 입지를 더욱 공고히 하고 있다.
USDT의 DeFi 내 영향력 확대는 대출 플랫폼과 거래소에서 명확히 드러나며, 달러 기반의 신뢰 없이도 가능한 거래에서의 핵심 역할을 부각시킨다. 궁극적으로는 보다 광범위하고 효율적인 금융 서비스 접근을 가능하게 한다.
Tether는 스마트 컨트랙트에서의 사용이 확대되었지만, 주로 개인 사용자가 소유하는 것처럼 프라이빗 키로 관리되는 EOA(Externally Owned Account), 즉 외부 소유 계정에 의해 보유되고 있다. 이더리움 기반 Tether(ETH)의 공급량은 370억 달러에 달하며, 이더리움 전체 공급량의 84%를 차지한다. 이러한 추세는 디지털 달러가 단순한 가치 저장 수단이나 변동성 헤징 도구를 넘어, 거래나 결제와 같은 거래 활동에도 활용되고 있음을 반영한다.
사용 패턴 탐색
가장 크고 가장 널리 채택된 스테이블코인으로서 Tether는 다양한 용도로 폭넓게 사용된다. 이번 달에만 이더리움 네트워크에서 서로 다른 USDT 주소 간 조정 후 체인 상 송금 가치는 50억 달러를 초과했다. 동시에 트론 네트워크의 송금 가치는 110억 달러를 넘었다. 2014년 출시 이후 Tether는 13조 달러 이상의 송금을 처리하며 그 사용 증가세를 입증했다. 이러한 광범위한 채택은 아프리카, 라틴 아메리카, 남아시아 및 기타 지역의 신흥 시장에서 특히 두드러진다. 이 지역들에서 Tether는 종종 달러의 대체재 역할을 하며, 저축을 보호하고 경제적 안정을 추구하며 은행 인프라에 접근할 수 있는 수단을 제공하여 다양한 목적의 P2P 거래를 가능하게 한다.
사용 패턴과 Tether가 누구에게 서비스를 제공하는지 더 잘 이해하기 위해 '일반적인' Tether 거래의 특성을 분석하는 것은 의미 있다. 데이터에 따르면 USDT의 평균 송금 금액은 일반적으로 USDC보다 작다. 현재 USDC는 거래당 평균 약 7만 5천 달러로, 비교적 큰 규모의 거래에 주로 사용됨을 보여준다. 이 높은 평균치는 USDC가 미국 내 주요 스테이블코인으로서의 지위와 DeFi 애플리케이션 내 광범위한 활용과 일치한다.
반면, 이더리움 네트워크의 USDT는 평균 송금 금액이 3만 5천 달러로 나타나며, 이는 이더리움의 높은 거래 수수료 영향을 받아 DeFi 생태계 내 대규모 금융 활동에 참여하고 있음을 시사한다. 반대로, 트론 네트워크의 USDT는 상황이 다르다. 트론의 낮은 거래 수수료 덕분에 USDT의 평균 송금 금액은 약 7천 달러로, 더 자주 발생하는 소액 거래를 용이하게 하며, 일상적인 결제 및 송금의 실용적인 선택지가 된다.
보다 포괄적으로 보면, 이러한 패턴들은 다양한 사용자 인구 통계와 선호도를 반영할 뿐 아니라, 각 스테이블코인이 운영되는 기반 네트워크의 영향력도 강조한다.
USDT 역시 다른 스테이블코인들과 마찬가지로 호가 자산으로서 중요한 역할을 하며, 거래소 내 디지털 자산의 유동성 있는 거래를 촉진한다. 최근 디지털 자산 시장의 번영과 현물 비트코인 ETF 출시와 함께 USDT는 250억 달러 이상의 신뢰할 수 있는 현물 거래량을 처리하며, 2022년 11월과 2023년 3월의 정점을 넘어섰다. Tether는 이 분야에서도 독보적인 위치를 차지하며, 스테이블코인 기반 거래량의 85% 이상을 점유하고 있다.
Tether 준비금의 성격
Tether 준비금의 구성과 투명성은 오랫동안 논란의 대상이었으며, 재정적 뒷받침이 충분한지에 대한 추측을 끊임없이 불러일으켰다. 그러나 하워드 루트닉(Howard Lutnick)이 다보스 세계경제포럼에서 자신감 있게 "그들은 돈을 가지고 있다"고 밝힌 발언은 이러한 일부 우려를 완화시키며 Tether 준비금에 관한 논의에 신뢰를 더했다. 현재 이를 검증할 수 있는 유일한 방법은 분기별로 발표되는 독립 감사인의 보고서이며, 이 보고서는 준비금 내 자산 구성의 상세한 내역을 제공한다.
지난 수년간 Tether의 준비금 구성은 여러 차례 변화했다. 2021년에는 상업어음 등의 채무 형태가 준비금 대부분을 차지했지만, 최신 인증 자료에 따르면 현재는 미국 국채가 중심이 되어 금리 상승 환경을 반영하고 있다. 2023년 5월 Tether는 실현된 수익 중 최대 15%를 USDT의 과잉 준비금을 늘리기 위해 비트코인 구매에 사용하겠다고 발표했다. 이는 현재까지 5만 7,500 BTC, 즉 16억 달러 상당의 비트코인 보유량으로 실현되었으며, 2023년 3분기 최신 예비검증 자료와 일치한다. 그러나 만약 이 비트코인 계정을 Tether와 명확히 연결할 수 있다면, Tether는 최근 추가로 8,900 BTC를 매입해 총 보유량을 6만 6,400 BTC로 늘렸다는 의미가 된다. 이 추론은 이 계정으로의 입금 내역이 Tether와 밀접한 관련이 있는 거래소 비트핀екс(Bitfinex)와 연관되어 있다는 점에서 더욱 강화된다.
분기별 예비검증은 Tether의 보유 내역을 이해하는 데 도움을 주지만, 사용자와 회의론자들에게는 더 자세한 투명성을 제공하는 공식적이고 더욱 빈번한 감사는 환영할 만한 발전이 될 것이다.
결론
Tether의 인상적인 부상은 특히 개발도상국에서의 실질적인 유용성을 입증한다. 경제 불안정과 안정적이며 신뢰할 수 있는 통화 체계 부족 속에서 Tether의 성장은 그 가치를 입증한다.
중앙집중화와 투명성 문제에 대한 타당한 우려가 존재하지만, Tether가 제공하는 다양한 혜택을 무시해서는 안 된다. 보다 광범위한 디지털 자산 채택의 관문 중 하나로서 Tether는 전체 스테이블코인 시장을 전진시켜왔다. 비록 오늘날 최대의 스테이블코인이지만, 변화하는 환경 속에서 계속해서 주도적 위치를 유지할 수 있을지는 흥미로운 관전 포인트이다. 서클의 상장 계획, 암호화폐 스테이킹, 이자 지급 스테이블코인의 등장은 스테이블코인 시장의 역동성을 더욱 매력적으로 만든다.
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