현물 비트코인 ETF 출시, SEC가 방 안의 코끼리를 길들이다
글: 조야
게리 젠슬러(Gary Gensler)는 괜찮은 인물이었다. 그가 처음 SEC 의장에 취임했을 때 암호화 세계는 그에게 큰 기대를 걸었다. MIT 시절 블록체인 기술을 강의하며 적극적으로 지지한 이력 때문이었으며, 특히 그가 강의하는 《Blockchain And Money》 과목의 추천 도서 중 무려 3/7이 비트코인과 직접 관련이 있었다.
하지만 게리가 취임한 후에는 암호화 기업들을 상대로 잇달아 소송을 제기했고, 다수의 토큰들이 증권이라고 반복적으로 주장하면서 대중들은 그가 이상과 초심을 배신했다고 비난했다.
아마도 그의 관점에서 블록체인 기술과 암호화폐는 동일하지 않을 수 있다. 하지만 코인이 없는 블록체인은 그냥 조커(joker)일 뿐이다. 흥미롭게도 이번 SEC 투표에서 게리는 결국 현물 ETF 승인에 녹색 신호를 보냈고, 다른 현물 ETF의 경우 단기간 내 통과될 가능성은 낮아 보이며, 시장의 FOMO 감정도 시간이 지나면서 서서히 가라앉을 것이다.
어쨌든 이것은 나쁘지 않은 시작이다.
코끼리가 자리를 잡고, 비트코인이 정상에 올랐다
초기 비트코인 애호가들에게 있어 비트코인은 무정부주의, 고전적 자유주의, 기술 지향적인 '긱(Geek)' 문화가 뒤섞인 혼돈 그 자체였다. 그래서 대부분의 사람들이 이해할 수 없었다. 왜 개인이 화폐를 발행할 수 있는지, 왜 이진 데이터가 자산이 될 수 있는지 말이다.
우리가 익숙했던 세계는 빠르게 사라지고 있으며, 어제의 세계에서 죽음을 맞이하고 싶지 않다면 미래의 바람을 꽉 붙잡아야 한다. 인간의 자산 개념은 실물에서 가상으로, 국가 중심에서 민간 기업 중심으로 점차 전환되고 있다.
현재 자산 순위에서 금, 은, 비트코인은 국적이 없다. 나머지를 구성하는 FAAMG 는 우리가 동경하는 모든 것을 의미하지만, 비트코인이 가상 물품인지 실물 하드웨어인지 여부는 여전히 명확하지 않다. 금처럼 천연적으로 희소한 것도 아니며, FAANG 다섯 거대 기업의 주요 사업 구조와도 다르다. 비트코인은 오직 독특한 특성 덕분에 수조 달러의 자산을 형성했으며, 그 대부분이 유통 가능하다.
비트코인을 어떻게 분류해야 할지에 대한 논의는 국내외를 막론하고 오랫동안 존재해왔다. 일부는 이를 오랫동안 모독하며 가치가 없다고 비판했고, 또 다른 일부는 기존의 전통 금융 시스템을 완전히 개혁할 수 있을 것이라 기대했다. 이러한 열기는 비트코인 현물 ETF 승인 이후 정점에 달했으며, 각 신청사들은 수수료 경쟁을 벌이기 시작했고, 오랫동안 GBTC를 묶어두었던 그레이스케일(Grayscale)도 마침내 해방의 빛을 보게 되었다.
오늘날 누구나 인정하게 되었다. 비트코인의 존재를 더 이상 무시할 수 없다는 사실을 말이다. 그리고 비트코인 다음에는 수많은 암호화폐들이 세상의 인식과 수용을 기다리며 줄지어 기다리고 있다. 현재 암호화폐 판도에서 비트코인은 압도적인 위치를 차지하고 있지만, ETH 등의 현물 ETF 출시 또한 예견된 일이다. 과거 DeFi나 NFT와 같은 내부 커뮤니티의 자기 만족과는 달리, 전통 금융 자산의 경계를 넘는 일이 이제 눈앞에 다가왔다.
아문화의 주류화, 용살자의 숙명
비트코인은 화폐가 아니지만, 화폐 본질은 비트코인이다.
비트코인은 오랫동안 의심과 부정 속에서도 충분한 수의 팬층을 확보했다. 2011년부터 비트코인 자산을 보유한 주소 수는 계속 증가하여 현재 1200만 개 이상에 달한다. 인터넷 플랫폼의 사용자 수와는 달리, 비트코인 자체가 바로 부의 상징이다. 당신이 페이스북 사용자라고 해서 메타(Meta)가 이익을 돌려주지 않지만, 비트코인을 보유하면 지속적으로 가치가 상승한다. 지금까지 폰지 사기의 징후는 전혀 보이지 않았다.
비트코인이 정상에 오른 후, 스스로의 반권위적 성격을 점차 잃고 현실의 이익과 타협할지도 주목할 만하다. 과거의 '잉크립션(Inscriptions)' 전쟁 당시 개발자 루크(Luke)는 결국 잉크립션을 제한하지 않기로 결정했다. 어쨌든 채굴자들은 실질적인 수수료를 필요로 하기 때문이다.
역사적으로 어떤 형태의 아문화, 즉 기존 권위와 주류에 반기를 든 문화라도 결국 주인공들의 성장과 함께 사라지게 된다. 미국의 히피 운동에서 파리의 5월 혁명에 이르기까지, 한때 극단적으로 반항적이었던 젊은이들이 결국 기존 체제의 수호자가 되는 모습을 우리는 반복해서 목격했다.
나카모토 사토시의 익명성은 자신의 사명을 완수했으며, 비트코인은 실제로 세계가 공유하는 초거대 원장이 되었다. 이제 우리는 비트코인이 주류화된 삶 속에서 어떻게 적응해 나갈지 새로운 여정을 지켜볼 차례다.
잔치 속 함성, 다음 역은 어디인가
암호화폐 역사에서 비트코인의 도전자들은 늘 존재했다. BCH와 BSV에서부터, 비트코인의 보수성에 불만을 품은 비탈릭(Vitalik)이 이더리움(Ethereum)으로 전향한 것도 그렇다. 나카모토 사토시의 남긴 조각조각의 말조차 신도들은 성언처럼 받아들인다. 즉, 사토시 이후 비트코인의 진화는 정체되었고, 혁명적인 혁신은 거의 기대하기 어렵다.
이는 가장 좋은 시대이기도 하고 가장 나쁜 시대이기도 하다. 좋은 것은 다른 암호화폐들이 성장할 기회를 얻었다는 점이다. 이더리움뿐만 아니라 중국의 이더리움 콘플럭스(Conflux), 일본의 이더리움 카르다노(Cardano), 한국의 이더리움 테라(Terra), 인도의 이더리움 폴리곤(Polygon) 등이 등장했다는 것이다.
반면 최악의 시대이기도 하다. 비트코인 이후 거의 모든 종류의 토큰은 심각한 중심화 경향을 보인다. 비탈릭과 이더리움 재단이 ETH의 움직임을 주도하고, 솔라나(Solana)는 FTX와 점프(Jump)가 장난감처럼 다루었으며, 전자는 SOL의 수동적 락업을 실현하기도 했다.
이제 다음 현물 ETF에 대해 이야기할 때다.
다시 게리를 언급해야 한다. 그는 ADA/SOL/MATIC 등 여러 토큰들을 증권이라고 단번에 지목했지만, 유독 ETH가 증권인지 아닌지는 결코 밝히지 않았다. 2023년 4월 의회 청문회에서도 마찬가지였다. 마치 마국장의 신세계를 연상시키는 태도였다.
비트코인 현물 ETF 승인이라는 호재 속에서, ETH가 게리의 손을 거쳐 두 번째 현물 ETF가 될 수 있을까?
나는 이에 대해 낙관적인 태도를 유지한다. 올해 안에 통과되지 않더라도 언젠가는 반드시 실현될 것으로 본다. 그러나 ETH 외의 알트코인들은 대규모로 승인될 가능성은 거의 없다.
비트코인 현물 ETF는 비교적 원만한 마무리를 보였다고 볼 수 있다. 미국이 승인한 이후 다음으로 따라올 지역은 거의 확실하게 홍콩일 것이다. 암호자산의 동서 간 세력 균형은 이미 극도로 무너졌으며, 채굴 난이도, 거래소, 채굴자, 채굴기 제조사들이 점차 동방에서 멀어지고 있다. 현물 ETF 하나쯤이 겨우 균형을 조금 되찾아줄 수는 있겠지만, 대세는 이미 정해져 버렸고, 탄식할 뿐이다.
바이낸스(Binance)를 제재한 후 비트코인 현물 ETF를 승인함으로써 미국 정부와 월스트리트는 능숙하게 붉은 얼굴과 흰 얼굴 전략을 구사하며 암호자산의 가격 결정권을 이미 장악했다. 다음은 이더리움이고, 그 다음은 무엇일까.
맺음말
SEC의 결과를 기다리던 새벽, 나는 문득 이런 말이 떠올랐다. "조직이란 원숭이로 뒤덮인 나무와 같다. 모든 원숭이들이 가지의 다른 높이에 매달려 있는데, 위의 원숭이는 아래를 내려다보며 온갖 웃는 얼굴들을 보고, 아래의 원숭이는 위를 올려다보며 오직 엉덩이만 보게 된다."
나는 SEC 위원 5명을 하룻밤 꼬박 지켜봤고, 얻은 결론은 '어제의 날은 돌아오지 않는다'는 것이었다. 모두여, 비트코인의 새로운 시대를 함께 맞이하자!
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