Folius Ventures: 체인게임 Gas Hero 출시 후 GMT 상승을 기대하는 몇 가지 이유
작자: MapleLeafCap, Folius Ventures 창립자
번역: Felix, PANews
1월 3일, Stepn 개발팀 Find Satoshi Lab(FSL)이 제작한 Web3 게임 Gas Hero의 공개 테스트 버전이 정식 출시되었다. 이 게임은 Stepn의 GMT를 토큰으로 사용하며, 게임 내 분산형 의사결정을 위해 자체 시장과 플레이어 투표 기회를 제공한다. 게임 출시 이후 GMT 토큰은 급등하여 최고 약 0.444달러까지 상승했다. Folius Ventures의 창립자인 MapleLeafCap는 Gas Hero가 어떻게 GMT 토큰의 지속적인 상승을 유도하는지에 대해 글을 발표했다. 아래는 전문 내용이다.
참고: Folius Ventures는 다수의 GMT 토큰을 보유하고 있으며, 창립자는 FSL의 고문이다.
Gas Hero(GH)가 출시된 지 4~5일이 지났으며, 현재 현실 상황이 필자의 모델과 부합하기 때문에 이제 본격적으로 이 글을 발표할 수 있다. GMT는 역사적으로 나빴던 발행 상태(하루에 100만~150만 GMT 매도 압력)를 반전시키고 있으며, 앞으로 Gas Hero에서 DAU(일일 활성 사용자 수)가 1만 명 증가할 때마다 현재 가격 기준 하루에 100만~150만 GMT가 락업(lock-up)될 것으로 예상된다. 만약 Gas Hero가 10만 명 이상의 사용자를 확보하고 현재의 자산 가격을 유지한다면, FSL 생태계는 하루에 최대 1500만 GMT를 락업하게 되며, 이는 2022년 3월부터 5월 사이의 열기를 재현하는 셈이다. 시장이 이 새로운 게임에 큰 기대를 걸고 있는 만큼, 개인적으로는 GMT 토큰이 2~3개월 내 다시 암호화폐 시가총액 순위 25~75위 안에 진입할 수 있을 것으로 보며, 단기 목표가는 1달러(현재 가격 대비 3배)다.
현재 GMT 매도 상황
Gas Hero가 등장하기 전, 우리는 GMT의 월간 발행량이 약 1.15억이라고 추정했으며, 12월부터는 월 1.09억으로 감소했다. 이 중 1/3는 투자자와 고문에게, 1/3는 팀 및 트레저리(Treasury)에, 나머지 1/3는 M2E 보상에 배분된다. 팀은 매도하지 않으며, 고문의 발행량은 작고, 트레저리의 발행량은 통제 가능하다. 따라서 가장 큰 매도 압력은 M2E(Move-to-Earn, 하루 100만 개 기준 80% 판매, 그 중 약 절반은 Stepn 내부에서 소각되므로 순매도는 약 30만/일)와 투자자 판매에서 발생한다.
10월 23일 이전까지, 사모 투자자가 보유한 GMT의 약 75%가 매도되었으며, 고문의 매도까지 포함하면 거의 매일 100만~110만 GMT가 시장에 매도되었다.
따라서 2023년 3월 이후 하루 평균 매도 압력은 약 150만~160만, 즉 약 50만 달러에 달했다. 달러 및 BTC/ETH 기준 GMT 비율이 하락한 것도 무리는 아니다.
그러나 최근 일련의 사건들이 GMT/Beta 비율에 상당한 영향을 미쳤다.
10월부터 소규모 불장이 시작된 이후 투자자들의 매도 속도가 느려졌으며, 매도율이 이전의 75%에서 약 40%로 하락했다. 따라서 일일 판매량은 160만에서 110만으로 줄어들었다. 대안 자산의 유동성이 증가하면서 이는 직접적으로 긍정적인 영향을 주었다.
또한 12월 1일경, FTX에서 Wintermute로 2000만 GMT가 이체되었으며, 모든 이체는 12월 15일 이전에 완료되었다. 이 조치로 인해 약 100만/일의 추가 매도 압력이 발생했다. 이 기간 동안 해당 비율은 매우 뚜렷하게 억제되었으나, FTX의 이체가 종료된 후 비율은 회복되기 시작했다.
앞으로 몇 달 동안 투자자 지분의 40%만 매도된다고 가정하면, 하루 약 100만 GMT가 매도될 것으로 예상되지만, 여기서는 하루 100만~150만 GMT 매도를 가정하겠다.
FSL이 2024년 1월 3일 Gas Hero 게임을 출시한 순간 모든 것이 바뀌었다.
Gas Hero는 어떻게 작동하는가?
간단히 말해, 플레이어는 BCV 트럭과 영웅을 구매하여 자원 채굴을 시작해야 한다(채굴되는 자원은 토큰이 아닌 NFT). 영웅은 무기와 애완동물(속성 강화 아이템)을 장착할 수 있으며, 모두 영혼과 바인딩되어야 전투에 참여할 수 있다(바인딩 후에는 재판매 불가). 또한 20~60일 사용 후 사망하며(창세 영웅은 예외이며, 단 2084개만 존재함), 모든 자원은 게임 마켓에서 거래 가능하다. 자원 획득 방법은 세 가지인데, 전투를 통한 채집, 경매 입찰(실제로는 시스템으로부터 구매), 그리고 시장에서 타 플레이어로부터 P2P로 구매하는 것이다.
GMT는 기본 화폐로서 핵심 기능(번식, 업그레이드 등) 및 거래 가격 책정(시장, 경매, 상금풀)에 사용된다. 중요한 점은 기능 사용을 위해 소비된 GMT의 50%가 소각되며(나머지는 FSL 소유), 시장 거래의 2%는 FSL이 수취하는 로열티이며, 경매 수익의 50%는 절반은 FSL이, 나머지 절반은 소각된다. 이러한 인게임 세금과 첫 번째 주기 상금풀 공급은 게임 출시 직후 GMT의 대규모 락업을 유도할 것이다.
일반적인 저비용 플레이어는 ROI(영웅 비용 회수 및 자원 시장 판매)를 위해 게임을 하지만, 대형 플레이어는 주로 상금풀을 차지하기 위해 경쟁한다. 상금은 PVP 승자 또는 지역 관리자에게 분배된다. PVP 전투에서 승리하려면 영웅 팀 구성에 많은 돈을 투자해야 하며, 관리자가 되기 위해서는 작은 지역에서는 유사한 영웅 팀을 운영하면 되지만, 더 큰 지역에서는 점점 더 많은 기부/투표 선거가 필요하다. 상금풀은 Gas Hero 생태계의 과세 기반(즉, 시장과 경매장의 세금)이다. 중요한 점은 Gas Hero에서는 추가적인 GMT 인플레이션이 발생하지 않으며, 이 게임은 순수하게 소각만 진행된다는 것이다.
경제 설계의 우수성은 즉각적으로 드러날 것이다. 단기적으로 신규 사용자의 유입과 기존 사용자의 재투자가 ROI를 보장하며, 시간이 지남에 따라 대형 플레이어의 상금풀 경쟁 지출은 자원 수요를 창출하고, 이는 소규모 플레이어의 ROI를 형성한다. 상금풀 경쟁에서 여러 번 실패하는 플레이어들의 지출은 효과적으로 침몰 비용(sunk cost)이 되며, 이는 다른 모든 사람의 ROI를 지불하는 '소비' 역할을 한다. Gas Hero의 성공 여부는 다음 두 가지에 달려 있다.
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(a) 수백만 달러 규모의 상금풀을 축적하는 것
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(b) 지속적으로 소비하고 경쟁하는(신규) 고래 플레이어를 유치하는 것
어느 정도로 보면, Gas Hero는 실제로 10만~100만 DAU 게임이 될 수 있다(모든 플레이어가 동일한 글로벌 상태를 공유하며, Gas Hero는 본질적으로 사회적 요소를 지님). 세계적 인정(명성), 자신의 파벌에 대한 통제(권력), 상당한 금전적 보상(부)이라는 삼중의 만족감은 지금까지 본 어떤 SLG 게임보다 더 큰 도파민 충격을 줄 것이다.
긍정적 피드백 루프는 다음과 같다: 초기 FOMO(현재 단계) → 더 많은 신규 사용자 유입 및 재투자 → 더 많은 거래 및 세금 수입 → 더 큰 상금풀 → 더 많은 PVP 및 기부 투자 경쟁 + 더 많은 관심 유도 → 더 많은 신규 사용자 유입 및 재투자(순환 반복).
또한 자산 수명의 존재와 오랜 플레이어가 경제 주기를 재시작하는 선택은 과잉 생산 능력을 지속적으로 소각하게 된다. 사용자 관심도와 지갑 점유율이 비교적 안정적이라면, 자산 과잉 및 ROI 하락 문제는 시간이 해결할 것이다(공급 과잉 → ROI 및 가격 하락 → 영웅 사망 → NFT 생산량 감소 → 수요가 유지되면 가격 상승). 새로운 시즌은 규칙 조정을 의미하며, 이는 플레이어의 재투자에 새로운 희망과 동기를 부여한다.
Gas Hero가 빠르게 1만 사용자에 도달(현재 6.5만)하고, 내부 테스트 데이터 및 현재 가격(모두 Mooar에서 확인 가능)을 고려하면, 세계 챔피언 보상은 쉽게 20만~40만 달러에 이를 것이며, 이는 하루 50만 GMT 소각과 FSL에 의한 하루 100만 GMT 락업을 의미한다. 이는 하루 약 150만 GMT가 유통되지 않는다는 것을 의미한다. 현재 Dune 데이터 분석은 우리의 추정을 뒷받침하고 있다. 상금풀을 통해 얻은 첫 번째 공급 물량은 최소 14일 후에야 시장에 나올 수 있으며, 그 이후 메타 게임(PVP + 일반 영웅 20일 후 사망)이 더 많은 소각을 유도할 것이다.
미래 전망
따라서 GMT의 수급 상황은 하루 100만~150만의 매도 압력에서 순수 "통화축소(deflation)" 상태로 전환될 것이다. Gas Hero가 점점 더 많은 사용자를 확보할수록 이러한 전환은 더욱 가속화될 것이다. 2022년 3월부터 5월 초 Stepn의 열기와 같은 현상이 발생한다면, GMT 소각은 더욱 빨라질 것으로 예상된다. Gas Hero에서 더 많은 사용자 확보 = 더 많은 소각 = GMT 상승 = 더 많은 관심 = Gas Hero에 더 많은 사용자 유입. 추가적인 혜택으로 Stepn+Mooar도 이 과정에서 더 많은 DAU를 확보하고 GMT 소각량을 늘릴 수 있다.
나는 서구 암호화폐 펀드들이 GMT에 대해 심각하게 낮은 포지션을 갖고 있다고 생각한다. CT에서 읽은所谓 '게임 베타 테스트' 관련 글 어디에서도 GMT는 언급되지 않는다. Stepn의 대부분의 사모 투자자들과 대화를 나눠본 결과, 그들 중 누구도 더 이상 GMT에 주목하지 않고 있으며, 일부는 심지어 Gas Hero가 무엇인지조차 모른다. 이런 식으로 서구 플레이어들에게 알려지지 않았고, DPI(Decentralized Project Index)에 의해 주도되며 '자동 매도' 모드에 있는 프로젝트는 이미 거의 찾아보기 힘들다. 일단 Gas Hero가 서구 플레이어들의 주목을 받게 되면, 피드백 루프는 더욱 빠르게 돌아갈 것으로 예상된다.
Gas Hero가 5만 DAU에 도달하고 GMT 가격이 충분히 높아질 때, 최고 상금풀은 수백만 달러에 이를 것이며, 이때 이야기는 흥미롭게 전개되기 시작한다. Web2 세계에서는 어느 SLG 게임도 이런 상황을 경험한 적이 없다(게임 회사를 제외하고는 아무도 실제로 SLG 게임에서 돈을 벌지 못한다). FSL 팀이 이 부분을 잘 마케팅한다면, 이 게임은 기존 Web2 SLG 커뮤니티에서 거대한 흡인력을 얻을 것이며, 2024년 최초의 핫한 Web3 게임이 될 것이다.
현재 GMT 가격은 0.35달러이며, 유통량은 약 16억이다. 그러나 GMT의 시가총액은 실제로 IMX의 1/6 수준이며, AXS/SAND/MANA/BEAM의 1/2에도 미치지 못한다. GMT는 공개 테스트에서 아직 큰 주목을 받지 못했지만, 앞으로 따라잡을 여지가 크다(내가 보기엔 현재 아시아에서 가장 좋은 게임 공개 테스트이며, 우리는 FSL과 해당 지역에서 여러 다른 게임/앱 투자 분야에서 긴밀히 협력하고 있다). Gas Hero의 출시는 이러한 추격에 대한 서사와 기본적 근거(약간 빠르긴 하지만)를 제공해주었다—서양인들이 이 이야기를 인정하게 되는 순간 말이다(마치 중국인들이 SOL을 좋아하거나, 서양인들이 Ordinals를 좋아하는 것처럼).
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