이더리움, '복수 성공'… ETH 생태계에서 숨어 있는 기회는?

2023.12.28

이더리움, '복수 성공'… ETH 생태계에서 숨어 있는 기회는?

한 번 오르고 한 번 내리며 사이에서 커뮤니티는 "이더리움이 마침내 부활했다"고 외쳤다.

2023.12.28 - 10:11:09

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

한 번 오르고 한 번 내리며 사이에서 커뮤니티는 "이더리움이 마침내 부활했다"고 외쳤다.

글: Kaori

편집: Jack

이더리움의 복수가 성공했다.

오늘 오전 ETH가 2400달러를 돌파했으며, 집필 시점 기준 가격은 2414달러로, 24시간 동안 8.47% 상승했다. 한편 솔라나(Solana)는 12월 26일 고점 123달러에서 104달러로 하락하며 약 15% 감소했다.

한 쪽은 오르고 한 쪽은 떨어지는 이 흐름 속에서 커뮤니티는 "드디어 이더리움이 부활했다"고 외치고 있으며, 만약 이더리움에게 극본을 준다면 그와 '민간의 강력한 라이벌' 솔라나 간의 경쟁 구도는 암호화폐 분야에서 가장 흥미진진한 드라마가 아닐 수 없다.

이더리움 생태계 '부활'의 이유

현재 암호화 산업은 불장과 약세장 사이의 전환기에 접어들었으며, 시장은 열광과 흥분에서 점차 신중함으로 되돌아가고 있다.

불장과 약세장 주기의 추가적인 교체

BlockBeats 웹사이트의 시장 심리 지수에 따르면, 10월 이후 비트코인 현물 ETF 관련 소식과 비트코인 생태계 내 다양한 프로토콜 및 명문(Mingwen)들이 암호화 시장을 2023년 약세장 바닥에서 끌어올렸다. 이후 여러 공용 블록체인이 명문, 밈(meme), NFT 등의 이야기를 통해 시장 심리를 더욱 고조시켰고, 암호화 업계 전체가 불장이 시작됐다고 여겼다.

그러나 이 과정에서 비트코인과 이더리움이라는 두 주요 토큰의 가격은 계속해서 횡보세를 보였으며, 오히려 생태계 내 새로운 아이템들이 가격적으로 눈부신 상승을 기록했다. 예를 들어 이더리움 명문 ETHS는 일시적으로 16,000달러를 돌파해 당시 이더리움 가격의 6~7배에 달했고, 이는 시장의 광기를 여실히 보여준다.

하지만 이번 불장의 시발점으로 평가받는 명문 시장의 상승세가 약화되면서, 현재 명문의 가치 기반이 아직 성숙되지 않았다는 인식이 확산되고 있다. 전체 암호화 시장은 여전히 불장과 약세장 사이의 전환기에 있으며, 단기적인 상승 신화도 있었지만 이음새 없는 정체 국면도 나타나고 있다. 따라서 각각의 스토리와 생태계를 갖춘 암호화 프로젝트들은 이 시기에 존재감을 드러내기 위해 앞다퉈 등장하고 있으며, 이더리움의 가격 변동은 이러한 시장 단계에서 정상적인 반응이다.

12월 28일 Grayscale은 SNS를 통해 2023년 ETH가 강력한 수익률(80% 이상)을 기록했지만 BTC 및 일부 다른 스마트 계약 블록체인 토큰에 비해 뒤처졌다고 발표했다. 최근 ETH와 BTC 가격 지수의 비율은 2021년 중반 이후 최저 수준에 도달했다.

사실 올해 대부분의 스마트 계약 플랫폼 토큰들의 상승률은 비트코인보다 낮았으며, ETH는 기본적으로 이 유사 집단과 비슷한 수준이었다. CryptoSector 지수는 2023년 약 94% 상승해 ETH의 상승률을 약간 상회했다. Grayscale은 "비록 2023년 ETH가 비트코인 및 일부 다른 암호자산에 비해 뒤처졌지만, 전통 자산군보다는 여전히 우월한 성과를 보였다. 따라서 ETH의 반등은 암호화폐 회복세가 확대되고 있다는 증거로 봐야 한다"고 말했다.

솔라나 생태계의 자금 유출

이더리움 가격 상승을 설명할 때 무시할 수 없는 또 다른 요인은 '민간의 강적' 솔라나가 자금 유출을 겪고 있다는 점이다.

지난주 BitMEX 창립자 아서 헤이스(Arthur Hayes)는 명상 중 신의 계시를 받아 SBF가 지지하는 토큰 SOL을 매도하라는 지시를 받았으며, 이더리움 창시자 비탈릭(Vitalik)에 대한 애정을 표명했다. 당일 이더리움 가격은 일시적으로 상승했으나, 시장의 관심은 여전히 솔라나 생태계에 머물렀다.

이 기간 동안 솔라나 체인의 BONK, WIF, SILLY 등 밈코인 열풍으로 Raydium, Jupiter 등의 DEX가 초고수익을 거두었다. 12월 16일 솔라나 네트워크의 DEX 거래액은 약 14.75억 달러로, 이더리움 네트워크의 11.64억 달러를 넘어섰으며, 해당 주간 거래액은 64.29억 달러로 전주 대비 52.75% 증가했다. 이는 커뮤니티가 솔라나가 이더리움을 넘어서는(flip) 가능성을 강하게 믿게 만든 결정적 근거였다.

12월 26일 DefiLlama 데이터에 따르면, 지난 7일 동안 솔라나 생태계 DEX Raydium의 프로토콜 수수료는 1.61억 달러에 달해 비트코인 네트워크 프로토콜 수수료(1.02억 달러)와 이더리움 네트워크 프로토콜 수수료(7659만 달러)를 제치고 1위를 차지했다. 그러나 최신 데이터를 보면 Raydium의 7일 프로토콜 수수료는 5위로 하락했으며, 고점 대비 70% 감소했다.

SOL의 가격 변화를 통해서도 알 수 있듯이 솔라나의 강세는 점차 둔화되고 있다. 현재 SOL의 시가총액 순위도 5위로 하락했으며, 가격은 12월 26일 고점 123달러에서 103달러로 내려왔고, 하락폭은 16%에 달한다.

가격 움직임은 언제나 시장 상황을 가장 민감하게 반영한다. 현재는 불안정한 불장-약세장 전환기이며, 핫머니(hot money)는 항상 더 큰 부의 기회를 제공하는 곳을 선택한다. 그리고 이더리움의 기회는 내년에 있다.

캔쿤 업그레이드와 ZK L2 에어드랍 기대감

캔쿤 업그레이는 현재 시장에서 이더리움 생태계가 다시 부상하는 중요한 분기점으로 여겨지고 있다. 캔쿤 업그레이는 샤먼 업그레이드 이후 이더리움 블록체인에 추가되는 업그레이드로, 기대를 모으는 EIP-4844 제안은 이더리움 L2의 비용 절감과 속도 향상을 실현하게 된다. 이를 통해 이더리움 Layer2의 속도는 10배, 나아가 100배까지 향상되며 비용은 더욱 저렴해질 전망이다.

높은 가스비 때문에 많은 암호화 사용자들이 부담을 느끼고 있는 가운데, 캔쿤 업그레이드가 이더리움 상의 거래 비용을 성공적으로 낮춘다면, 이미 탄탄한 인프라를 갖춘 이더리움 생태계와 결합해 가격 상승은 기대감 실현의 첫 신호탄이 될 것이다.

오늘 아침 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 Ethereum Research 포럼에 글을 게재하며, 지분 증명(PoS) 설계를 단순화하는 세 가지 방법을 제안했는데, 이는 탈중앙화 스테이킹 풀, 2단계 스테이킹(two-tiered staking), 검증자 위원회 메커니즘을 포함한다.

많은 사람들은 이것이 오늘 아침 ETH 가격 상승의 핵심 요인이라고 생각한다. 또한 이더리움 Layer 2 프로젝트 토큰들도 전반적인 상승세를 보이고 있으며, Layer2의 총 예치금액(TVL)은 현재 200억 달러 선에 진입했고, 7일간 증가율은 23.06%에 달한다.

또한 Layer 2 zk 진영의 Starknet과 zkSync의 에어드랍 기대감도 이더리움 생태계에 새로운 관심을 불러일으키고 있다. 12월 1일 스타크넷 재단은 에어드랍 계획 초안을 보여주는 화면 캡처본을 확인하고 에어드랍 스냅샷을 진행했다고 밝혔다. 이전에 Blast가 촉발한 Layer 2 'PUA' 논란으로 인해 이더리움의 다른 Layer 2 프로젝트들도 시장에서 버림받지 않기 위해 행동에 나서야 한다는 인식을 갖게 되었으며, 내년에는 기술력과 에어드랍 기대감을 갖춘 Layer 2들이 이더리움과 함께 같은 시장 심리를 형성할 것으로 기대된다.

잠재적 기회는 무엇이 있을까?

내년 이더리움 생태계가 이렇게 기대되는 만큼, 미리 준비하여 기다릴 수 있는 기회는 무엇이 있을까?

OP 생태계

Optimism은 이번 이더리움 생태계 가격 회복의 선봉장이다. 12월 27일 OP는 4달러까지 상승했으며, 현재 가격은 3.84달러로 사상 최고치를 갱신 중이며, 24시간 상승폭은 18%까지 확대됐다.

OP Stack은 Optimism의 핵심 무기로, 누구나 Optimistic rollup을 활용해 이더리움 위에 자체 Layer2 블록체인을 구축할 수 있도록 해주는 일련의 오픈소스 소프트웨어 구성 요소로 이해할 수 있다. 대부분의 계산과 저장을 오프체인으로 이전하면서도 이더리움의 보안성과 최종성을 유지하는 방식이다. 기술적으로 보면 Optimism은 사용자의 체인 상 거래비용을 크게 절감한다는 점에서 의미가 크다.

이전 opBNB, Zora, Base, Wordcoin, DeBank 등 10여 개 이상의 프로젝트가 OP Stack 진영에 합류한다고 발표했다. Base의 인기는 friend.tech를 통해 이미 확인할 수 있었고, Wordcoin, DeBank 등 다수의 사용자를 보유한 프로젝트들은 앞으로 더욱 많은 시장의 주목을 받을 가능성이 있다.

현재 시장의 관심을 받는 OP 생태계 프로젝트로는 AMM 프로토콜 Velodrome Finance와 대출 프로토콜 Sonne Finance가 있다. DeFiLlama 데이터에 따르면 현재 Velodrome V2의 TVL은 1.5억 달러, Sonne의 TVL은 4887만 달러로, 최근 7일간 모두 상승세를 보이고 있다. CoinGecko 데이터에 따르면 Velodrome의 원생 토큰 VELO는 현재 0.076달러로 7일간 69.9% 상승했으며 시가총액 순위는 699위, Sonne의 원생 토큰 SONNE은 현재 0.1달러로 7일간 60.8% 상승했으며 시가총액 순위는 1369위다.

또한 OP 상의 밈코인도 주목할 만하다. 커뮤니티에서 가장 뜨거운 TUX는 자신을 '최초의 낙천적인 고양이'라고 칭하며, DEXSCREENER 데이터에 따르면 현재 가격은 0.005601달러이며, 24시간 상승폭은 204%다.

ARB 생태계

오늘 비탈릭은 Warpcast에 글을 올려 "올해 하나의 롤업(Rollup)이 첫 번째 단계에 진입한 것을 보게 되어 기쁘다(또한 몇몇 프로젝트가 거의 첫 번째 단계에 근접해 있다). 이것은 진정한 탈중앙화 진전이며, 내년에는 10개의 롤업이 첫 번째 단계에 진입하고 어느 정도의 정렬자(sequencer) 탈중앙화를 실현하기를 희망한다"고 밝혔다. 비탈릭이 공개한 스크린샷을 보면, 그가 언급한 첫 번째 단계 진입 롤업은 Arbitrum임을 알 수 있다.

비탈릭이 이전에 Ethereum Magicians 포럼에서 처음 제안하고, L2beat가 정리한 롤업 단계별 발전 정의에 따르면, 제로 단계에 비해 첫 번째 단계의 롤업은 다음 다섯 가지 조건을 충족해야 한다:

완전하고 기능적인 증명 시스템을 배포했을 것;
외부 참가자 최소 5명 이상이 사기 증명(fraud proof)을 제출할 수 있을 것;
사용자가 권한 있는 운영자의 도움 없이도 탈출(exit)을 수행할 수 있을 것;
보안 평의회(Security Council)보다 더 중심화된 참여자가 불필요한 업그레이드를 시행할 경우, 사용자는 최소 7일간 탈출할 시간이 있을 것;
보안 평의회가 적절히 설립되어 있을 것.

Arbitrum는 Layer 2의 선두주자로서, 이 시점에서 비탈릭이 직접 언급한 첫 번째 프로젝트라는 점에서 주목할 만한 생태계이며, ARB의 가격도 시장의 반응을 잘 보여주고 있다. 기사 작성 시점에서 ARB 가격은 1.63달러로, 24시간 동안 19.61% 상승했다.

Arbitrum 생태계는 항상 Layer 2 중에서도 가장 활발한 존재로 알려져 있다. 암호화 KOL 란후노트(Blue Fox Notes)는 오늘 캔쿤 업그레이드 이후 비용이 대규모로 하락함에 따라 Arbitrum가 점차 Web3 게임, 소셜(Social) 등 응용 분야의 중심지로 진화할 것이라고 지적했다.

최근 트위터 댓글란을 휩쓸고 있는 xpet는 Arbitrum 상의 소셜 미니 게임 xPET인데, 최근 xPET 공식이 백서를 업데이트하며 PVE\PVP 등의 기능을 도입했고, 게임 생태계가 점차 풍부해지고 있다. 토큰 XPET의 가격도 연이어 신고가를 경신하며 현재 가격은 2.47달러로, 24시간 상승폭은 93%다.

Metis 생태계

Arbitrum 외에도 최근 가격과 TVL 상승폭이 놀라운 Layer 2 Metis가 있다.

12월 18일 MetisDAO 재단은 생태계 성장을 가속화하기 위해 약 1억 달러 규모의 기금을 조성한다고 발표했다. 이 기금은 Metis 생태계 개발 기금(Metis Ecosystem Development Fund)이라 이름 붙여졌으며, '시퀀서 마이닝, 소급 지원, 신규 프로젝트 배포 및 기타 노력'을 위해 460만 개의 METIS 토큰을 배분할 예정이다. 또한 공식 블로그에 따르면 Metis는 내년 초 최초로 탈중앙화된 정렬기(sequencer)를 갖춘 Optimistic Rollup이 될 것으로 예상되며, Metis 생태계 개발 기금의 배분은 Metis의 탈중앙화 정렬기 출시 일주일 후에 이루어질 예정이다.

암호화 연구원 하오톈(HaoTian)은 Metis의 핵심 비즈니스 로직이 매우 간단하다고 말한다. OP-Rollup이 sequencer 탈중앙화 문제에서 진전이 없으니, 이를 계승해 합리적인 탈중앙화 Sequencer 방안을 제시하는 것이 바로 그들의 시장 공간이라는 것이다. 따라서 내년 Metis의 행보도 기대해볼 만하다.

Metis 생태계에서 최근 가장 주목받는 프로젝트는 Hummus와 밈코인 VMUM이다. Hummus 프로토콜은 Metis 위에 구축된 단방향 AMM으로, 사용자가 안정코인을 극히 낮은 손실로 교환할 수 있게 해주며, 원생 토큰은 HUM이다. 사용자는 안정코인을 스테이킹해 HUM을 얻을 수 있고, 얻은 HUM 보상을 이용해 스테이킹한 안정코인의 수익을 높일 수 있다. VMUM은 '비탈릭의 어머니'라는 이름을 내세운 밈코인으로, 12월 19일에 배포되었다.

12월 5일 Bankless 창립자 라이언 씨안 애덤스(Ryan Sean Adams)는 소셜 미디어에 장문의 글을 올리며 "누군가 ETH 가격이 2200달러까지 갔다며 너무 웃긴다고 말하는데... 사실 ETH는 아직 불장에 진입하지 않았다"고 주장했다. 동시에 그는 이더리움의 기본 펀던털이 매우 강력하며, 현재 이더리움은 여전히 진정한 가치를 발휘하지 못하고 있다고 지적했다.