이더리움과 벤처 캐피탈이 주도하지 않는 불장
글: 유랑하는 다람쥐
예상치 못한 작은 강세장이 시작됐다.
우연히 몇몇 VC 친구들과 대화를 나눠보니 그들의 불안감이 뚜렷하게 느껴졌다. VC들도 이번 독특한 강세장에 매우 FOMO 상태가 되어 있고 불안해하고 있다. 이유는 간단하다. 시장은 뜨겁지만, 그것과 그들 사이에는 아무런 관련이 없기 때문.
농민들이 집단적으로 열광하는 BRC20\ARC20 등의 인스크립션也好, 미친 듯이 상승하는 솔라나(Solana) 및 그 생태계也好, KAS, TAO, ZEPH 등의 POW 생태계也好, 혹은 Kuji, INJ 등의 코스모스(Cosmos) 생태계也好, 급등하는 모든 자산들은 그들과 무관하며, 그들에게 참여할 기회조차 주어지지 않았다.
한편으로 펀드 구조의 제약을 받아 대부분의 VC들은 일차 시장에만 투자할 수 있으며, 동시에 대부분의 VC들은 본질적으로 이더리움 생태계 VC들이다. 과거 이더리움 생태계를 통해 시대의 혜택을 누렸기 때문에 더욱 확고한 신념을 가지게 되었고, 자신들을 이더리움 생태계라는 열차에 단단히 묶어두며, 레이어2(Layer2), 계정 추상화(account abstraction) 등 비탈릭(Vitalik)이 주장하는 모든 것들에 막대한 자금을 투입하고 있다.
그 결과 이상한 광경이 벌어진다. VC들은 터키에서 레이어2, 올체인 게임(all-chain game), 자율 세계(autonomous world) 등을 놓고 시끌벅적 떠들어대고 있는 반면, 일반 투자자들은 각종 토착 개새끼(BRC20)와 저시가 POW 코인에 돌진하고 있으며, 마이너들은 “KAS는 다음 번 비트코인이다”라고 반복하고 있다…… 평행우주처럼 각각 다른 열기 속에 있다.
이번 소강세장은 이더리움 생태계와 무관했고, 당연히 VC들과도 무관하다.
이번 소강세장의 주요 흐름을 살펴보면, “밈(MEME)”은 피할 수 없는 핵심어다. 과거 밈은 강세장 말기에 등장하는 상징이었지만, 지금은 시작점이 되었다. 시장에 매력적인 새로운 서사가 부족할 때, 밈이 그 임무를 이어받아 가장 단순하고 직접적인 강세장 시동 장치가 된 것이다. 다만 이번 밈은 비트코인 위에서 발생하고 있다.
이더리움의 가장 큰 서사는 무엇인가?
가장 간단한 답은 토큰 발행이며, 과거 ICO가 이더리움을 성장시켰다.
이전 강세장에서는 새로운 공용 블록체인들도 토큰을 발행할 수 있었고, 더 빠르기도 했으며, 이를 통해 이더리움에 도전하려 했다. 하지만 비교해 보면 “정통성”이 부족했다(“불결함”).
하지만 지금 비트코인 네트워크에서 토큰을 발행하면 더 느리고 혼잡하지만, 오히려 더 큰 “정통성”을 갖는다. 설령 그것이 밈일지라도 말이다.
정작 밈은 VC들의 천적이며, VC 서사를 해체하는 존재다. VC 투자자들은 보통 메모(MEMO)에 투자 분야, 팀, 해결하려는 문제점 등을 분석하여 투자의 정당성을 입증하려 한다. 그러나 밈은 그런 MEMO를 완전히 찢어버린다. 실용성이 없으며, 어떤 문제도 해결하지 않고, VC도 필요 없다…….
비트코인 위의 밈이든, 비트코인과 동일한 POW 자산이든, 모두 VC가 주도하지 않는다. 커뮤니티가 우선시된다.
과거에는 프로젝트가 커뮤니티에 역량을 부여했지만, 밈의 물결 속에서는 프로젝트가 커뮤니티에게 역량을 부여받는다. 이미 일부 프로젝트는 미래에 자체 발행 대신 인기 있는 커뮤니티형 토큰을 생태계 토큰으로 직접 사용하기로 결정하고 있다.
세상은 마치 하루아침에 변한 것 같다.
투자(코인 투기) 스튜디오를 운영하는 '큰형님' Teng은 주변 사람들에게 계속 경고한다. 과거의 사고방식을 고수하여 이더리움이나 L2 자산 등을 고집한다면, 이번 강세장을 놓칠 가능성이 크다.
그는 이번 소강세장은 유동자금과 감정이 주도하고 있으며,所谓 기본적 요소(fundamentals)와는 무관하다고 분석한다. 이더리움 생태계는 너무 거추장스럽고, 이미 수백억 달러 규모의 자금을 가진 다양한 VC 문벌들에 의해 자리를 다 차지당했다. 들어간다는 것은 VC들에게 물려주는 것이며, 그런 짓은 바보만 할 것이다. 반면 비트코인 생태계처럼 아주 초기 단계이고 공정한 판매 방식을 취하거나, 솔라나처럼 완전히 리셋되어 환골탈태한 프로젝트들에야말로 더 많은 기회가 있다.
자금은 항상 가장 약한 지점을 찾아 돌파한다. 유동자금은 TRB, Gas 등처럼 물량이 매우 분산되어 있고 바이낸스(Binance)\업비트(Upbit) 등에 상장되어 유동성이 좋은 프로젝트에 개입하는 것을 선호한다. 이러한 프로젝트들 뒤에는 모두 유동자금의 참여가 있으며, Teng은 유동자금을 따라 들어가 올해 상당한 수익을 거뒀다.
터키에서 Devconnect에 참석했던 한 친구가 귀국하면서 감탄했다. 이더리움 생태계는 점점 더 지루해지고, 똑같은 밥을 비벼만 먹는다. 새로운 게 하나도 없다.
지금은 점점 더 많은 사람들이 이더리움 생태계에 대해 회의를 느끼며, 비탈릭이 이미 태상황(혹은 수동적으로)이 되었다고 불평한다. 프로젝트팀이 성공적으로 “TO V 신”을 하여 인정을 받으면, 그 노란 조끼(황마괘)를 들고 VC들에게서 높은 프리미엄을 얻을 수 있기 때문에, 이더리움 생태계는 점점 더 “혈통(관계)”을 중시하게 되었다.
하지만 필자의 생각으로는, 이더리움 생태계는 여전히 “블록체인의 대규모 응용 실현”이라는 중책을 맡고 있다. 밈이 계속 만연하면 VC를 해체시킬 뿐 아니라, 전체 Web3와 블록체인의 거대한 서사까지도 해체시킬 수 있다.
“오랫동안 말해온 ‘더욱 공정한 차세대 인터넷’, ‘블록체인의 대규모 적용’…… 결국 사람들이 진짜 원하는 건 단지 투기 대상일 뿐이라는 사실을 깨닫게 된다. 나머지는 모두 포장과 구실일 뿐이다. 당신이 이더리움이든 비트코인이든, AI든 블록체인이든 상관없다…… 이 시장엔 VC가 필요 없고, 도박꾼만 있으면 된다. 혁신의 종착지는 실리콘밸리가 아니라 선전이다.”
위의 상황이 일어나지 않기를 바라며, 이더리움이든 솔라나든, POW든 POS든 모두가 아름다운 미래를 가지기를 진심으로 기원한다.
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