장기적 가치에 집중하라: 암호화 프로젝트는 어떻게 서사의 기복을 극복해야 하는가?
작성: Kyrian Alex
번역: TechFlow
블록체인 분야에서 내러티브는 주목을 끌고 투자와 성장을 유도하는 강력한 동력으로 입증되어 왔다. 변화하는 시장은 ICO에서 DeFi, NFT에 이르기까지 다양한 주제의 부상과 쇠퇴를 목격하며, 투자자, 창업자, 애호가들에게 중요한 교훈을 남겼다.
처음에는 ICO(Initial Coin Offering)에서 시작해 이후 거래소 중심의 런치플랫폼으로의 전환을 통해 내러티브의 진화를 관찰할 수 있다. 2017년의 ICO 열풍은 벤처투자의 혁명을 약속했지만, 많은 프로젝트들이 그 momentum을 유지하지 못했다. 산업이 성숙함에 따라 관심은 더 정교한 투자 메커니즘으로 옮겨갔고, 거래소들은 런치플랫폼 트렌드를 주도하게 되었다. 이러한 내러티브의 변화는 Web3 공간의 역동성을 보여주며, 여기서 트렌드는 급속히 등장하고 정점을 찍은 후 서서히 사라진다.
내러티브는 조류처럼 암호화폐 전체를 휩쓸며, 한때 묻혀 있던 개념들을 주목받는 중심으로 밀어올린다. 최근 사례를 통해 이러한 현상을 살펴보자.
먼저 우리는 비트코인 기반 DeFi를 경험했다. 비트코인은 일반적으로 실험과 연결되지 않지만, Ordinals의 도입은 비트코인에 고유 식별자를 부여함으로써 복잡한 DeFi 응용 프로그램의 문을 열었다. Ordinals 위에 구축된 BRC-20 토큰은 ERC-20 토큰의 대체성과 유사한 독특한 특성을 제공하며, 부분 소유권, 스마트 계약, 탈중앙화 거래소, 대출 플랫폼, 보험 플랫폼 등을 포함한 비트코인 상의 DeFi 가능성을 열었다. 하지만 우리가 늘 말하듯, 암호화폐 커뮤니티의 집중 시간은 두 달도 채 안 된다. 가장 초기의 사용자/개발자들만이 실제로 이익을 얻었다.
그 다음 우리는 LSD-Fi 열풍을 겪었다. 이더리움이 PoS로 전환하면서 LSD(Liquid Staking Derivatives)가 DeFi 분야에서 주도적인 위치를 차지했다. LSD는 자산을 잠그지 않고도 스테이킹 보상을 받을 수 있게 해주었으며, Lybra Finance나 Pendle Finance 같은 LSDfi 프로토콜은 이를 기반으로 유동성을 증대시키고 리스크를 낮추며 생태계를 확장시켰다. 연간 수익률은 치솟았다. 그런데 어떻게 됐을까? 최초의 투기세력이 진입한 후 연간 수익률은 급격히 하락했고, 과열된 관심도 함께 사그라졌다.
메모코인(Memecoin) 열기도 마찬가지였다. $PEPE나 $BEN 같은 토큰은 소셜 미디어, NFT 인기, 그리고 빠른 수익 추구 욕구에 힘입어 급등했다. 이 토큰들이 위험하고 극도로 변동성이 크다는 것을 알면서도 사람들은 단기간 내에 100배 수익을 얻고 싶어 했다. 과열의 이유는 구매가 비교적 쉬웠고, 침체된 시장에서도 좋은 수익을 낼 수 있다는 가능성 때문이었다. 그러나 인류 역사상 모든 밈(meme) 시즌이 그러했듯, 갑작스럽게 끝났고, 그 뒤엔 스캔들, 사기, 해킹, 판촉(Pump-and-dump)이 난무했다.
최근 ChatGPT를 통한 AI 붐으로 촉발된 AI 코인 열풍을 어찌 잊을 수 있겠는가? 무엇이 이 과열을 이끈 것일까? 기술 발전에 대한 기대인가? 혁신 가능성인가? 아니면 투기적 포장인가?
혹은所谓 가상현실 혁명을 기억하지 못할까? 애플의 VR 헤드셋과 메타(Meta)의 재편 소문은 메타버스에 대한 관심과 추측을 불러일으켰다. Decentraland(MANA), The Sandbox(SAND), Axie Infinity(AXS), Render Network(RNDR) 같은 토큰들이 이런 소문 속에서 수십 배씩 상승했다. 오랜 참가자들은 수익을 실현했고, 신규 진입자들은 손해를 봤다.
하지만 내러티브에는 한계가 있다.
내러티브는 특정 주제를 중심 무대로 밀어올릴 수 있지만, 장기적 성공을 보장하지는 않는다. 따라서 창업자들은 요동치는 내러티브 사이클 내에서 적절한 타이밍을 맞추는 어려운 딜레마에 직면한다.
앞서 언급한 대부분의 프로젝트들이 본질적으로 우수한 프로젝트였음을 알아두자. 하지만 이들의 가격과 인기를 밀어올린 내러티브는 결국 그들 자신에게 해가 되었다. 창업자들은 하락장에서도 운영 비용을 감당할 수 있을 만큼 충분한 수익/이윤을 확보해야 한다는 사실을 받아들여야 한다. 왜냐하면 불황기조차도 주목도 광풍에 취했던 프로젝트들의 취약성을 드러내며, 사용자 기반 축소와 시장 전망 약화로 이어질 수 있기 때문이다.
Web3 투자 영역은 미지의 영토와 같으며, 선구자들은 비전과 계산된 리스크 감수라는 조합에 의존해야 한다.
Web3 분야를 항해하는 창업자들에게는 다음과 같은 생존 전략이 제시된다:
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내러티브 이해하기: 투자자 중심의 내러티브와 깊은 잠재력을 지닌 주제를 구분하는 것이 중요하다. 창업자는 자신이 내러티브 초입기에 진입했는지, 아니면 이미 형성된 내러티브의 물결을 타고 있는지를 파악해야 한다.
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조기 행동: 선구자로서의 이점은 종종 수개월간의 투자자 교육과 설득 작업을 의미한다. 이 양날의 검은 투자와 지지를 얻고자 하는 창업자에게 축복이자 동시에 도전이다.
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유연한 생존: 다수의 경쟁자들이 실패할 환경에서 살아남는 것 자체가 뛰어난 업적이다. 폭풍을 견딜 수 있도록 신중한 재무 관리를 추구하는 것은 장기적 성공의 핵심일 수 있다.
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자본보다 소비자 중심: 투자자 자금을 모으기 전에 먼저 사용자 참여를 우선시하고, 고객 피드백을 바탕으로 제품을 반복 개선하는 것은 현명한 전략이다. 소비자 수요를 충족시키는 것이 더 지속 가능한 자연스러운 성장을 촉진한다.
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정확한 타이밍 판단: 타이밍이 중요하다. 붕괴 중인 주제에 진입하거나 단기적인 가격 상승을 실제 소비자 수요로 오해하는 것은 후속 펀딩 조달에 어려움을 겪을 수 있다.
DeFi의 이분법
DeFi는 한때 혁신의 등불로 칭송받았지만, 이제 과도한 기대에서 더 현실적인 각성 단계로 전환되었다. 관심과 사용률은 줄었지만, 잠재적 사용자층은 여전히 비교적 안정적이며, 많은 사용자들이 여전히 해당 분야에 활발히 참여하고 있음을 보여준다.
이러한 이분법은 중요한 질문을 제기한다. 내러티브의 변동성을 넘어, DeFi는 여전히 관련성을 유지할 수 있는가?
답은 초기 과열 단계에서 나타난 문제들—높은 거래 수수료, 네트워크 혼잡, 보안 취약점—을 해결할 수 있는 DeFi 생태계의 능력에 달려 있다.
그 후 우리는 실질적인 실용성과 실제 활용 사례에 집중해야 한다.
구체적인 가치 제안을 제시하고, 실제 문제를 해결하며, 지속 가능한 금융 상품을 제공할 수 있는 DeFi 프로젝트들이 더 안정적인 입지를 찾을 가능성이 높다. 혁신과 규제 준수 사이의 균형이 필요하다. 투기적 토큰 거래에서 벗어나 진정한 금융 서비스를 제공하는 제품으로의 전환이 요구된다.
현재 Web3 생태계는 소유권과 독점성에 중점을 두는데, 이는 인터넷 초기의 무료 콘텐츠 접근과 대조적이다. 소유권으로의 전환은 비용이 따르며, 이는 금전적 투자뿐 아니라 사용자 참여 면에서도 그렇다.
새롭게 부상하는 DeFi, NFT, Web3 게임 등의 주제들은 여전히 진행 중인 이야기이며, 각각 고유한 발전 궤도를 가지고 있다. 투자자 자본에만 의존하는 방식에서 소비자 참여를 촉진하는 방향으로의 전환은 창업자가 반드시 받아들여야 할 핵심 변화다. 트렌드를 쫓는 것만으로는 충분하지 않으며, 창업자들은 현실적인 수요를 해결하고 실제 가치를 제공하는 제품을 만들어야 한다.
사용자 관심을 유지하면서 가치를 창출하는 과정에서, Reddit과 같이 '무료' 체험과 소유권을 결합한 모델은 앞으로 나아갈 잠재적 경로를 제시한다.
Web3 투자 분야에서는 지속 가능성, 사용자 참여, 의미 있는 차별화에 더 높은 가치를 두는 새로운 패러다임이 등장하고 있다. 광란의 ICO 시대와 달리, 투자자들은 이제 프로젝트의 장기적 실행 가능성과 시장 변동성에 저항할 수 있는 능력을 검토하고 있다. 이는 금리 상승과 유동성 고갈에 기인한다. "적자생존(Survival of the fittest)" 개념은 프로젝트 자체뿐 아니라 변화하는 흐름에 적응하고 진화하는 투자자와 기업가에게도 적용된다.
Web3 투자 분야가 계속 발전함에 따라, 도전은 리스크와 수익 사이에서 미묘한 균형을 이루는 데 있다. 내러티브 사이클 내에서 투자 타이밍을 정확히 잡고, 투기적 과열을 넘어서 프로젝트의 본질적 가치를 이해하며, 사용자 참여를 유도하는 것이 성공의 기반이다. 투자자, 창업자, 애호가 모두는 장기적 잠재력을 목표로 삼아야 하며, 과거의 경험에서 배우고 더 지속 가능한 미래를 향한 약속을 통해 이 복잡한 영역을 항해해야 한다.
결론
Web3 투자 분야는 내러티브, 주목, 자본, 생존이 얽힌 복잡한 지형이다. 이곳은 트렌드가 일어났다 사라지는 공간이며, 과열은 프로젝트를 밀어올릴 수도, 꺼뜨릴 수도 있다. 성공의 정의는 비전과 적응력의 결합에 달려 있다. 산업이 성숙함에 따라 초점은 단기적인 가격 움직임에서 장기적 가치 창출로 옮겨져야 한다. 앞날의 길은 전략적 접근을 요구한다. 따라서 건설자, 창작자, 사용자 모두 변화하는 역학을 이해하고, 시간의 시험을 견딜 수 있는 혁신에 굳건히 헌신해야 한다.
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