Radpie가 Penpie의 수익을 복제하거나 초월할 수 있을까?
Penpie $PNP IDO 오픈 직후 최대 5배 상승.
Magpie는 분위기를 타서 subDAO 모델을 통해 Radiant $RDNT의 'Convex'격인 Radpie를 추가로 출시한다고 발표함.
복합적인 스토리가 더해진 가운데, PNP 수익을 재현하거나 초월할 수 있을까? 본 Thread에서는 Radpie의 메커니즘, 제품의 장단점, 스토리 라벨 및 Magpie 계열 IDO 참여 방법을 소개합니다.
A. Radpie 메커니즘 간단히 말하면, Radpie와 RNDT의 관계는 Convex와 Curve의 관계와 유사하며 아래에서 자세히 설명하겠습니다. 전 블록체인 대출 프로토콜이자 LayerZero 관련 컨셉인 Radiant Capital은 유동성 인센티브 측면에서 제한 조치를 취하고 있으며, 쉽게 말해 일정량의 RDNT를 간접적으로 스테이킹해야만 마이닝 수익을 얻을 수 있습니다.
구체적으로 예금 금액의 5%에 해당하는 dLP가 필요하며, 여기서 dLP란 80% RDNT/20% ETH로 구성된 Balancer 풀의 LP입니다. 이 비율이 5% 미만으로 떨어지면 RDNT 배분 수익을 받을 수 없습니다. RDNT의 원클릭 루프 기능을 사용하는 경우 dLP 비중이 5% 미만이 되면 시스템이 자동으로 돈을 빌려 dLP를 구매해 줍니다.
이러한 방식은 RDNT에게도 지속적인 효과를 제공하는데, RDNT 마이닝을 하면서 동시에 RDNT에게 장기 유동성을 제공하기 때문입니다. dLP는 스테이킹 기간 제한이 있으며, 더 오래 스테이킹할수록 APR이 높아집니다.
Radpie가 하는 일은 dLP를 모아 DeFi 마이너들에게 공유하여 RDNT 보유 없이도 마이닝을 할 수 있도록 하는 것입니다. 이는 Convex에서 veCRV를 공유하는 것과 매우 유사합니다. 모인 dLP는 mDLP 토큰으로 교환되며, CRV가 Convex를 통해 cvxCRV로 전환되는 것과 동일한 원리입니다.
RDNT 보유자 입장에서는 dLP를 구성한 후 Radpie를 통해 mDLP로 전환함으로써 RDNT 포지션을 유지하면서 고수익을 누릴 수 있으며, 이 논리는 cvxCRV와 유사합니다. dLP 내부에 80%의 RDNT가 포함되어 있어 가격 변동이 RDNT와 매우 근접하기 때문입니다.
Radiant 입장에서도 좋은 점이 많습니다. mDLP로 전환되면 영구적으로 순환 스테이킹되어 일부 RDNT를 사실상 소각하여 RDNT의 장기 유동성을 지원하게 되며, 또한 경량 사용자 유입에도 도움이 됩니다. 아래 그림에서 보듯 Pendle이 Pendle 계열 'Convex' 제품을 출시한 후 성장 속도가 가속화되었으며, Radiant 역시 이로부터 혜택을 볼 것으로 예상됩니다.
단점은 Radiant가 Pendle/Curve처럼 투표로 인센티브 배분을 결정하지 않아 뇌물 수익(bribe income) 부분이 없다는 점입니다. 다만 Radiant는 지속적인 DAO 건설을 명확히 밝혔으므로 장기적으로 거버넌스 권한이 더 많은 가치를 가질 가능성이 있으며, 막대한 거버넌스 권한(dlp)을 보유한 Radpie 역시 자연스럽게 혜택을 받을 수 있습니다.
B. 제품의 장단점 Penpie와 마찬가지로 Radpie도 거인의 어깨 위에 선 프로젝트이며, 이러한 프로젝트는 상한선과 하한선이 비교적 명확합니다. 횡단 비교 시 Aura의 FDV는 Balancer의 35%, Convex는 Curve의 14%입니다. FDV 3억 달러 규모이며 바이낸스에 상장된 RDNT라는 점을 고려하면 Radpie의 평가도 일정한 비교 가능성을 갖습니다.
Magpie subDAO의 일관된 스타일에 따라 Radpie IDO의 FDV는 1,000만 달러 미만일 것으로 예상되며, 이는 IDO 참여자에게 일정한 수익 공간을 제공합니다. 단점은 Radpie가 모체 DAO인 Magpie만큼의 수평 확장 능력이 없다는 점이지만, Magpie 산하 여러 subDAO들의 내외부 순환 체계로부터 혜택을 받을 수 있으므로 다음 섹션을 참고하시기 바랍니다.
C. 스토리 라벨 LayerZero / ARB 에어드랍 / 초주권 레버리지 거버넌스 / 내외 이중 순환 / subDAO가 Radpie의 스토리 라벨이 될 것입니다. LayerZero: RDNT는 유명한 LayerZero 관련 토큰이며, Radpie 역시 LayerZero를 활용해 크로스체인 운영을 실현할 것입니다.
ARB 에어드랍: RDNT DAO는 향후 일정 기간 새로 스테이킹한 dLP에 대해 받은 ARB 중 40%를 에어드랍하고, 향후 1년간 유지되는 dLP에는 30%를 균등하게 에어드랍하기로 결정했습니다. Radpie는 이 시기에 정확히 맞춰져 있어 200만 이상의 ARB 분배 잔치에 참여할 가능성이 높으며, 이는 프로젝트 출범에 큰 도움이 됩니다.
초주권 레버리지 거버넌스: 관례에 따라 다량의 RDP가 Magpie 재무에 배분될 것이며, 이 토큰들이 창출하는 수익은 MGP 보유자들에게 분배됩니다. 또한 Radiant DAO에서 의사결정 시 MGP 보유자들은 자신이 통제하는 RDP를 통해 참여할 수 있습니다.
MGP가 RDP를 통해, 그리고 RDP가 RDNT를 통해 각각 전체로서 참여한다는 점에서 본질적으로 레버리지가 작용합니다. 만약 MGP가 특정 안건에 투표한다면 대부분의 RDP 지분을 차지하므로 다른 사람들이 집단적으로 반대하지 않는 한 사실상 가결됩니다. RDNT 투표에서도 Radpie가 통제하는 dLP 100%가 해당 옵션에 투표할 것이므로 이것이 바로 초주권 레버리지 거버넌스의 핵심입니다.
내외 이중 순환: 이것은 Magpie가 거버넌스 권한 경쟁에서 subDAO 모델을 통해 확장함으로써 만들어진 고유한 체계입니다. 예를 들어 mdLP/dLP 거래쌍은 wombat에 배포될 가능성이 높으며, vlMGP 보유자들에게 뇌물을 주어 더 많은 wom 인센티브를 받을 수 있습니다. 향후 mDLP가 Pendle에 상장된다면 이번엔 Radpie가 Penpie에게 뇌물을 주는 식입니다.
이렇게 배분된 토큰들은 여전히 Magpie 생태계 내에 머무르며 이를 내순환이라고 부릅니다. 즉 '고기는 가마솥 안에서 익는다'는 의미로 외부 순수 지출을 줄이는 것입니다. 외순환은 여러 프로젝트 간 자원 공유를 통해 비용 절감과 효율 증대를 의미합니다. 예를 들어 Ankr가 Penpie 뇌물을 통해 Pendle 인센티브를 얻었다면, 향후 Radiant가 뇌물 시스템을 개방하면 협상이 쉬워질 것입니다.
subDAO: 초주권 레버리지 거버넌스와 내외 이중 순환 체계 모두 Magpie가 subDAO 모델로 확장함으로써 가능한 기반이 마련된 것입니다.
이 두 가지 외에도 subDAO는 다른 장점들을 가지고 있습니다. 첫째, 현재 Rug 사기가 난무하는 상황에서 신뢰가 가장 중요한데, subDAO 모델은 모체 DAO의 신뢰를 계승할 수 있습니다. 둘째, 직접 통합보다 독립 토큰을 제공함으로써 토큰 이코노믹스의 장점을 극대화하여 성장을 이끌 수 있습니다. 셋째, 시장에 더 많은 베팅 도구를 제공하여 모체 프로젝트가 다양한 스토리를 따를 수 있도록 합니다.
D. Magpie 계열 IDO 참여 방법 Penpie의 경우 IDO 물량은 다음과 같이 배분되었습니다:
35% - xGRAIL 보유자;
30% - mPENDLE 보유자;
25% - vlMGP 보유자;
10% - Penpie LP 제공자.
따라서 앞으로 Magpie 계열 IDO 참여 방법은 장기적인 방식과 단기적인 방식으로 나눌 수 있습니다. 장기적인 방식은 vlMGP를 매수해 보유하는 것으로, 향후 Magpie 산하 모든 subDAO IDO에 참여할 수 있을 것으로 예상됩니다. 다만 이 방식은 MGP 가격 변동 영향을 크게 받으므로 충분한 DYOR이 필요합니다.
단기적 아비트리지 참여 방식은 바이낸스에서 RDNT를 담보로 빌리거나 숏 선물로 헤지한 후 mDLP 러시 활동에 참여해 DLP를 mDLP로 전환하는 것입니다. RDP 에어드랍과 IDO 물량을 동시에 확보할 수 있습니다. 기반 토큰(RDNT)에 대한 보유 의향이 있다면 직접 참여해 mDLP 러시에 참여할 수도 있습니다.
주의할 점은 mDLP/DLP가 cvxCRV/CRV처럼 강제 고정이 아닌 유동적 연결(soft-peg)이라는 점이며, 항상 1:1 비율을 유지하지 않을 수 있으므로 DYOR하세요!
또한 Launchpad 플랫폼도 일부 혜택을 받겠지만, 솔직히 말해 저평가 프로젝트가 Launchpad를 통해 자금을 모으는 것은 큰 의미가 없습니다. PNP는 Camelot을 통해 트래픽을 유치하고 ARB 커뮤니티와 접촉하여 Magpie가 Arbitrum에서 이름을 알리는 데 기여할 것을 고려했을 수 있지만, Radpie는 이미 그런 필요성이 없어 보입니다.
Pancake/Camelot은 당연히 가능한 후보이지만(Camelot도 사실 별로 적합하지 않음), 적절한 조건이 없다면 굳이 나눠줄 이유가 없으므로 이 부분의 불확실성은 여전히 큽니다. 또한 Cake와 Grail의 규모가 크기 때문에 아비트리지 수익은 작을 수 있으며 불확실성 요소도 상당합니다.
요약
Radpie는 RDNT의 Convex이며, 가장 큰 장점은 낮은 평가와 우군의 지원을 받는 점입니다. Radpie는 LayerZero / ARB 에어드랍 / 초주권 레버리지 거버넌스 / 내외 이중 순환 / subDAO 등 다섯 가지 스토리 라벨을 보유하고 있습니다. IDO 참여 방법도 다양하여 장기 및 단기 투자자 모두에게 적합한 전략이 존재합니다.
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