ERC-3525 심층 분석: 새로운 프로토콜의 기회, 현황 및 미래
NFT라고 하면 어떤 이미지가 떠오르시나요?
희귀한 아바타 이미지, 디지털 컬렉터블 한 점? 사실 사람들은 NFT라는 명칭 자체에서 그 가치를 인정받고 있는데, 바로 Non-fungible Token(비대체성 토큰)이라는 의미 때문입니다. 즉 동일하지 않으며 각각 고유하다는 뜻이죠.
문화 콘텐츠 및 디지털 컬렉션 분야에서는 각 NFT가 독특하고 나눌 수 없습니다.
이 모든 것은 2017년 겨울, ERC-721 표준을 기반으로 개발된 크립토키티(Crypto Kitty)로 거슬러 올라갑니다.
하나의 토큰 표준과 하나의 스마트 계약이 비대체성 토큰을 만들어냈습니다.
또한 ERC-721은 마법 상자를 열었으며, 오늘날 보어드 에이프(Bored Ape) 등 다양한 NFT 자산들의 성공을 어느 정도 가능하게 했습니다.
그러나 금융 분야에서는 조용히 변화가 일어나고 있습니다.
NFT와는 다른 형태의 새로운 자산 유형인 SFT(Semi-fungible Token, 반대체성 토큰)이 서서히 부상하고 있으며, Web3 금융 시나리오에 점점 더 많이 활용되고 있습니다.
이러한 새로운 SFT 자산을 위한 표준 프로토콜인 ERC-3525도 이제 막 등장하고 있습니다.
새로운 토큰 표준과 새로운 사용 사례를 갖춘 ERC-3525가 과연 SFT의 성공을 이끌어낼 수 있을까요?
이 질문에 답하기 전에, 우선 ERC-3525와 SFT에 대해 깊이 있게 살펴보는 것이 좋겠습니다. 어쨌든 트렌드를 파악하는 첫걸음은 트렌드를 제대로 이해하는 데 있습니다.
금융 NFT, 얼음 아래 숨겨진 새로운 블루오션
깊이 들어가기 전에 왜 ERC-3525가 필요한지부터 짚고 넘어갈 필요가 있습니다.
ERC-721 기반의 디지털 컬렉션 NFT가 붐을 일으키고 있는 와중에도, 일부는 이미 NFT의 금융 분야 적용을 조용히 탐색해왔습니다.
작년 5월 유니스왑(Uniswap)이 출시한 V3 버전에는 LP NFT 기능이 추가되었습니다. 이는 특정 가격 범위 내에서 유동성을 제공한 사용자에게 '시장 조성 증명서'를 발급하는 것입니다. 사용자는 LP NFT를 통해 자금의 소유권과 환매권을 보유하게 됩니다.
또한 체인 외부 자산을 블록체인 상에 매핑하려는 플랫폼인 센트리퓨지(Centrifuge)에서는 현실 세계의 자산이 검증 절차를 거쳐 블록체인 상에서 NFT 형식의 문서로 생성되며, 여기에는 번호, 자산 금액, 만기일 등의 정보가 포함됩니다. 자산 소유자는 이 NFT 문서를 담보로 삼아 블록체인 상에서 자금을 조달할 수 있습니다.
그림1: 유니스왑 V3 및 센트리퓨지의 금융 NFT 제품 사례
위 사례들에서 NFT는 특정 금융 자산에 대한 고유한 소유권을 나타냅니다. 더 나아가 금융 규칙을 스마트 계약으로 정의하고, 해당 규칙에서 약정된 권리를 NFT로 표현한다면 금융 NFT의 개념이 점차 드러나게 됩니다.
그리고 수면 아래에는 더욱 다양한 가능성들이 존재합니다.
NFT가 더 복잡한 금융 도구들을 표현할 가능성. DeFi에서도 전통 금융의 정기예금, 채권, 옵션, 상업어음 등이 그대로 적용될 수 있으며, 모두 확정적인 금융 규칙(보유 조건/환매 조건 등)을 가지며 소유권/환매권을 입증할 수단이 필요하므로, 금융 NFT 형태로 구현하기에 매우 적합합니다. 예를 들어 1년짜리 채권 형태의 NFT는 1년 후 해당 NFT를 제시함으로써 원리금을 회수할 수 있습니다.
이러한 표현 방식에서 NFT는 새로운 요구사항을 가지게 됩니다. 금융 상품에 대한 소유권을 나타낼 때는 고유해야 하지만, 실제 양도나 계산 용도로 사용될 때는 분할 및 계산이 가능해야 합니다. 즉 완전한 비대체성(NFT)에서 점차 반대체성(SFT)으로 나아가야 한다는 뜻입니다.
다행히도 금융 NFT 시장은 아직 미니 이미지 NFT처럼 혼잡하지 않아 큰 성장 가능성이 남아 있습니다. 그러나 이러한 가능성을 실현하기 위해서는 적절한 표준 프로토콜이 필요합니다. 마치 ERC-721이 각각의 독특한 크립토키티를 지탱했듯이 말입니다.
여기에 등장한 새로운 ERC-3525는 금융 NFT 블루오션을 지탱할 해저면이 될 수 있습니다.
그림2: NFT 응용 분야의 블루오션과 이를 뒷받침하는 프로토콜
ERC-3525, SFT로 더 고도화된 금융 시나리오를 실현하다
앞서 언급한 금융 NFT에 대한 요구사항을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다.
1. SFT(반대체성 토큰)와 ERC-3525란 무엇인가?
금융 시나리오에서는 ID를 통해 NFT의 고유성을 식별할 필요가 있으며, 동시에 동일 유형의 NFT들이 수량을 가지며 계산 가능해야 합니다(자산 분할, 누적, 합병).
쉽게 말해, 제가 소유한 100원짜리 NFT 채권은 오직 저만의 것이어야 하며, 동시에 100이라는 액면가는 2개의 50원으로 나누어 양도 및 관리가 쉬워야 합니다.
묘한 점을 느끼시나요? 이 채권은 NFT와 FT 사이의 중간 지점에 위치합니다. 즉 각 채권은 독립적이면서도 액면가에선 분할이 가능합니다.
기술적으로 이 중간 영역을 '반대체성 토큰'(Semi-fungible Token, SFT)이라고 부릅니다. 각 채권은 다르지만, 두 장의 50원 채권은 수량 면에선 동일합니다.
그러나 일반적인 ERC 표준들은 '반대체성' 시나리오를 위해 설계되지 않아 이런 채권과의 호환성이 낮습니다.
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ERC-20: 이 프로토콜 하에서는 토큰을 분할할 수 있지만 모두 동일합니다. 예를 들어 제게 있는 1개 ETH와 당신의 1개 ETH는 차이가 없으며, 금융 상품의 맞춤화 및 소유권 고유성 요구를 충족시키지 못합니다.
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ERC-721: 각 토큰이 다릅니다(100마리의 서로 다른 보어드 에이프). 그러나 각 토큰은 수량 속성을 가지지 않으며(기본값은 모두 1개), 분할이나 상호 이체도 불가능합니다. 001번 보어드 에이프를 반으로 잘라 오른쪽 절반을 002번 보어드 에이프에게 넘긴다는 것을 상상하기 어렵습니다.
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ERC-1155: 각 토큰은 일종의 NFT를 나타내며, 토큰 내에 수량 속성이 있습니다. 그러나 같은 토큰 ID를 가진 객체는 구분할 수 없습니다. 예를 들어 게임에서 001번 토큰이 마법 물약을 나타낸다면, 100개를 소유할 수 있지만 각 물약은 동일하며, 왼손의 50개와 오른손의 50개는 아무런 차이가 없습니다. 또한 ERC-1155의 수량 개념은 주로 정수 단위의 '개수'를 의미하며, 금융적 특성(소수점 계산 등)을 갖추지 못합니다.
금융 시나리오에서는 여전히 반대체성 토큰(SFT)의 고유 소유권, 분할 가능성, 토큰 간 이체 등을 동시에 지원하는 전용 프로토콜이 필요합니다.
여기서 ERC-3525가 등장합니다. 아래 표는 ERC-3525 기반 채권의 운영 예시를 보여주며, 금융 시나리오에서 다른 프로토콜들이 따라올 수 없는 장점을 직관적으로 보여줍니다.
표1: 다양한 ERC 프로토콜의 특성, 적용 시나리오 및 지원 자산 유형 비교
보시다시피 ERC-3525는 반대체성 토큰(SFT)을 더욱 강력하게 지원하며, 금융 NFT 사용 시나리오에 훨씬 더 적합합니다.
하지만 3525가 어떻게 이러한 기능을 구현하는지 깊이 이해하려면 몇 가지 기술적 설명이 필요합니다. 여기서는 최대한 쉽게 예를 들어 설명하여 여러분이 ERC-3525의 핵심 설계와 SFT 지원 방식을 빠르게 이해할 수 있도록 하겠습니다.
2. ERC-3525의 설계 철학과 응용
다시 1년 만기 100원짜리 채권을 예로 들어보겠습니다. ERC-3525는 사실 그리 복잡하지 않으며, 기술적으로 "id - slot - value"라는 구조를 채택해 반대체성 자산을 지원합니다.
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id: 자산 번호. 자산 소유권을 고유하게 식별합니다. 예를 들어 당신이 소유한 채권 번호는 001이고, 제 것은 002입니다. 두 채권은 소유권 면에서 다르며, 전자는 당신 것이고 후자는 제 것입니다.
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slot: 혁신적인 분류 방식으로 자산 유형을 구분하며, 토큰 간 이체를 가능하게 합니다. 예를 들어 1년 만기 채권, 발행일 2021년 8월 5일, 만기일 2022년 8월 5일, 액면 금리 1%. 발행/만기일이 같고 금리가 같다면, 당신의 100원 채권과 제 200원 채권은 본질적으로 동일한 유형의 NFT 자산이 되어 서로 분할/이체/합병이 가능합니다.
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value: 자산 금액/수량. 구체적인 금액 계산에 사용됩니다. 예를 들어 당신의 100원 채권은 2장의 50원 채권으로 나눌 수 있고, 제가 가진 20원 2장과 30원 3장을 합쳐 50원짜리 1장으로 만들 수 있습니다.
그림3: Id-Slot-Value 설계 개념도
"id - slot - value"의 핵심 설계를 통해 ERC-3525는 id로 각 NFT 자산에 고유 번호를 부여하며, slot과 value를 통해 동일한 업무 규칙을 가진 자산들 간의 이체 및 계산을 가능하게 합니다. 특히 금융 자산의 분할, 합병, 누적, 양도 시나리오에 매우 적합합니다. 더 넓은 의미로 보면, ERC-3525는 스마트 계약을 조건으로 하며 수량 속성과 계산 요구가 있는 모든 비즈니스 시나리오에 적합합니다.
더욱 주목할 점은 ERC-3525가 ERC-721과 하위 호환된다는 것입니다. 즉ERC-3525는 NFT를 지원하는 모든 인프라를 직접 사용할 수 있으므로, 관련 제품 개발 시 추가 개발 비용이 들지 않아 프로젝트 입장에서 매우 친숙합니다.
또한 ERC-3525 프로토콜의 지원 하에 토큰 메타데이터의 시각화 능력도 향상되어 복잡한 금융 로직을 보다 직관적이고 유연하게 표현할 수 있습니다. 예를 들어 ERC-3525를 제안한 Solv Protocol은 자체적으로 설계한 금융 NFT 시장에서 ERC-3525 기반 채권 상품을 출시했습니다.
채권 우측 상단의 #4는 이 채권의 번호(id)이며, 좌측 상단의 3,000 USDC는 채권 액면(value)을 의미합니다. 채권 하단의 전환 가격과 만기일은 업무 유형(slot)을 나타냅니다. 즉 이 채권은 2023년 2월 1일 만기이며, 만기 시 1SOLV = 3.00 USDC인 콜옵션(Call Option)을 포함합니다.
그림4: Solv Protocol의 채권 상품 설계 예시
이는 분명 Web3 세계의 금융 혁신입니다. 자금이 필요한 프로젝트는 ERC-3525 기반 증서를 발행할 수 있고, 투자자가 이를 구매하면 스마트 계약을 통해 토큰 해제 규칙을 정의하며, 약정된 시간이 되면 토큰이 해제되어 조기 보유로 인한 매도 압력 문제를 걱정할 필요가 없습니다. 또한 이 증서들은 금액 단위로 분할되어 일부를 타인에게 양도할 수도 있어 앞서 언급한 SFT 특성을 보여줍니다.
하지만 이러한 혁신은 매우 조용히 진행되고 있습니다.
Solv Protocol은 작년 7월 이미 이더리움 공식 커뮤니티에 ERC-3525 표준을 제출했으며,同年 10월 초안 승인을 통과했습니다.
지난 1년간 Solv Protocol은 자체 발전을 바탕으로 꾸준히 ERC-3525 기반 금융 NFT 제품을 개발하며 초기 제안서를 지속적으로 최적화했습니다. 그리고 지금에 와서야 ERC-3525가 본격적으로 모습을 드러내고 있습니다.
제품 → 생태계 순으로 발전하며 금융 NFT에 대한 시장의 이해도를 점진적으로 높였기 때문에, 최종적으로 발표된 ERC-3525는 추상적이고 난해한 기술 문서가 아니라 실질적인 가치를 지닌 표준이 된 것입니다.
또한 프로토콜의 긴 개발 과정은 필연적으로 여러 시행착오와 균형 조정을 거쳤으며, 다른 유형의 애플리케이션을 수용할 수 있는 가능성을 만들어냈습니다.
금융을 넘어서, ERC-3525와 SBT의 묘한 조화
기반 프로토콜의 역할은 공통점을 포괄하고, 그 공통점에 부합하는 사물을 지탱하는 데 있습니다. ERC-3525는 금융 NFT 외에도 새로운 응용 시나리오를 수용할 수 있으며, 그중 하나가 SBT(Soul-bound Token, 영혼 결속 토큰)입니다.
올해 5월 V 젠킨스(Vitalik Buterin)가 공동 집필한 논문 《탈중앙 사회: 웹3의 영혼을 찾아서》에서 영혼 결속 토큰(SBT)이 제안되며 일시적으로 새로운 화두가 되었습니다.
SBT를 통해 사회적 신원을 어떻게 검증할지에 주목하기 이전에, 더 근본적인 질문이 있습니다. SBT는 어떤 프로토콜 표준으로 구현해야 할까요?
SBT를 단순히 이전 불가능하고 분할 불가능한 NFT로 본다면, ERC-721 표준으로 SBT를 만들 수 있습니다.
그러나 실제로 SBT의 유형은 더 복잡할 수 있습니다. 만약 자마신용점수와 유사한 SBT가 있다고 가정해봅시다. 이는 특정 지갑 주소의 평판을 신용 점수에 따라 평가하는 것입니다. 이때 ERC-721 프로토콜은 수량 속성이 없기 때문에 이 신용 점수의 변화를 어떻게 표현할 수 있을까요?
수치적으로 보면, 0점을 받은 사용자와 신용 점수가 전혀 없는 사용자는 다릅니다. 전자는 나쁜 기록이 많을 수 있고, 후자는 그냥 SBT 자체를 발급받지 않은 것입니다.
그림5: ERC-3525가 다양한 유형의 SBT 응용을 지원하는 가능성
수치 기반, 계산 가능, 관리 중심의 SBT에 직면했을 때, ERC-3525는 마치 운명처럼 완벽하게 문제를 해결합니다.
ERC-3525는 자체적으로 수량(value) 속성을 가지므로 '신용 점수' 시나리오에 쉽게 적용할 수 있으며, 동일 유형(slot)의 NFT가 수량 연산을 할 수 있기 때문에 신용 점수의 증감도 자연스럽게 구현됩니다.
하지만 SBT 개념은 여전히 초기 단계이며, V 젠킨스가 상상한 탈중앙 사회의 그림은 아직 도래하지 않았습니다.
미래를 바라보며 ERC-3525가 SBT를 자연스럽게 수용할 수 있다는 사실을 깨닫는 순간, 우리는 ERC-3525가 더 큰 잠재력을 가지고 있음을 알 수 있습니다.
제품은 하나의 문제를 해결하지만, 프로토콜은 한 유형의 문제를 해결합니다. SBT는 새로운 종이지만,恰好 3525가 해결할 수 있는 범위 안에 들어와 있습니다.
ERC-3525가 먼저 등장하고 SBT가 뒤따랐지만, 마치 선견지명 같은 이 우연은 사실 기반 프로토콜의 응용 폭이 넓다는 필연의 결과입니다.
미래를 바라보며, Solv 마켓이 Web3 세계에서 수행할 역할
기반 프로토콜의 역할은 결국 응용에서 나타납니다.
ERC-3525를 제안한 Solv Protocol은 금융 NFT의 생성, 전시, 거래를 지원하는 시장인 Solv Market도 함께 구축했습니다.
이 시장에서는 다양한 DeFi 프로토콜과 DAO가 구성한 금융 NFT를 확인할 수 있으며, 예치 증서, 전환 채권, 콜옵션 등이 포함됩니다.
그림6: Solv Marketplace 제품 예시
이러한 금융 NFT는 모두 ERC-3525 기반으로 생성되었으며, Solv Market은 현재 단계에서 규칙과 도구를 제공하는 금융 NFT 인프라 플랫폼 역할을 하며, Web3 프로젝트가 보다 효과적으로 자금을 조달하고 더 많은 금융 혁신을 이루도록 돕고 있습니다.
미래 시나리오를 고려하면, SBT와 탈중앙 사회 건설 맥락에서 Solv Market은 자체 사업 필요에 따라 시장 참여자들에게 SBT를 발급하는 투명한 제3자로서 특정 프로젝트나 사용자의 평판을 표시할 수 있습니다. 동시에 다른 제3자가 발급한 SBT로부터도 이익을 얻어 잠재적 프로젝트/사용자의 신용 리스크를 판단할 수 있습니다.
이 모든 것은 Solv Protocol이 DeFi 제품을 구축하면서 자연스럽게 ERC-3525 프로토콜을 출시했다는 사실에 기반합니다.
미시적 관점에서 제품과 프로토콜의 조합은 경쟁 우위 강화와 생태계 연결 증대에 유리합니다. 더 거시적인 관점에서는 프로토콜을 오픈소스로 공개하고 확산시키는 행위가 산업 발전을 촉진하는 강력한 추진력이자 지속적인 기여자 역할을 한다는 의미입니다.
만丈高楼平地起, ERC-3525와 같은 작은 한 걸음 한 걸음이 결국 Web3 세계의 장엄한 지도를 그려낼 것입니다.
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