暗号資産の証明：マシンと安定性
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暗号資産の証明：マシンと安定性
外部ブロックチェーンデータの保護およびステーブルコインの価格連動の維持における、非中央集権型オラクルの役割を探る。
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ブロックチェーン外部のデータ保護およびステーブルコインの価格連動維持における、分散型オラクルの役割を探る。
目次
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分散型Web3：暗号化された真実と透明性
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ステーブルコイン発行：DeFi対CeFi
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分散型オラクルを用いた準備金監査およびアルゴリズムステーブルコインの再定位証明
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Web3のコンポーザビリティ：安定性に不可欠なオラクル
広義に「Web3」におけるステーブルコインという用語を定義するのは非常に簡単である。ステーブルコインとは、特定の非暗号化資産の現物価格と連動し、安定した現物価格を維持する暗号資産のことだ。たとえば、USDCは米ドルの現物価格に連動しており、パクソス・ゴールド（PAXG）は1オンスの金価格に連動している。これにより投資家は、暗号資産取引所やブロックチェーン技術の流動性の恩恵を受けながら、これらの資産へのエクスポージャーを得ることができる。
ステーブルコインはDeFiアプリケーション内で流通する価値の大部分を占めているため、それらが利用されるdAppやブロックチェーン自体と同等のセキュリティ保証を提供する必要がある。Web3の相互接続性、すなわちコンポーザビリティは、ステーブルコインがエコシステムの任意の構成要素と同じくらい強固でなければならないことを要求している。
実際にこれは、オラクルが分散化され、複数層の暗号化セキュリティを持つ必要があることを意味する。これにより、ユーザーは自分の富が部分準備制度による発行や貸出の膨張、あるいはステーブルコイン発行者によるその他の悪用によって二重支出されたり、不正に扱われたりしていないことを確信できる透明性と信頼性が得られる。SupraOraclesを使用すれば、価格連動は数秒ごとの更新レートにより、最大限の確定性を保って維持される。
より深く掘り下げると、ステーブルコインは主に二つのカテゴリに分けられる：直接担保型とアルゴリズム型である。直接担保型ステーブルコインは、通常、中央集権的な第三者が、ステーブルコインと連動資産を1:1の比率で裏付けている形態である。
一方、アルゴリズム型ステーブルコインは需要に応じてリアルタイムでダイナミックに鋳造または焼却され、流通するステーブルコインの供給量を調整することで、特定資産との安定価格連動を維持するために価格を上下させる。
分散型Web3：暗号化された真実と透明性
ブロックチェーン技術およびより広範なWeb3は、金融における透明性と説明責任に対する期待を一変させた。つまり、ブロックチェーンという形での透明かつ改ざん不能な共有台帳を通じて、ユーザーは自身の資産を管理する主体の支払い能力を確認できるようになっている。
ビットコインは2009年に登場したスーパーノヴァであり、不変性、透明性、分散性、そしてブロックチェーン上での新規ビットコイン発行を厳密に管理するルールを導入した。
もちろん重要なのは、誤った送金や間違ったアドレスへの資金送付といった場合でも、ブロックチェーン上のトランザクションは取り消せないということだ。そのため、銀行に電話してこうしたミスの是正を求めることはできないため、より大きな慎重さと責任が求められる。
ブロックチェーンの取引は逆転不可能であり、ユーザーの資産に対して責任を持つ中央管理者もいないため、ミスの余地はない。法定通貨の銀行では詐欺が発生しても、インフラが存在するおかげで盗難資金を凍結または回復し、被害を受けたユーザーの資産を元に戻すことが可能である。
“改ざん防止機能を持ち、堅牢なオラクルがなければ、ブロックチェーンエコシステム全体が損なわれる可能性があり、虚偽または古くなった価格データに基づいて取引が実行されてしまうだろう。”
銀行は信頼された機関として、必要に応じて台帳操作を行うことができる。しかしブロックチェーンではそれは不可能であり、台帳はネットワーク上のすべてのノードで共有されているため、ネットワーク参加者の合意なしには台帳の履歴を書き換えることができず、不変性が保たれている。
どのステーブルコインを検証する場合でも、分散型オラクルからの正確な価格データが必要となる。オラクルはさまざまな商品や通貨の現物価格を継続的に取得し、それらの価格連動を維持するために、1:1で法定紙幣預金によって裏付けられた単純なステーブルコインであっても、対応する形でオンチェーン価格を更新する必要がある。
改ざん防止機能を持ち、堅牢なオラクルがなければ、ブロックチェーンエコシステム全体が損なわれ、虚偽または古くなった価格データに基づいて取引が行われてしまう可能性がある。そもそも法定通貨の価値は、互いの間でも、他の商品との関係でも常に変動しているからだ。
従って、Web3とは、分散化、説明責任、ネットワーク合意、暗号証明に基づくインターネットなのである。つまり、オンライン金融プロトコルおよび取引は、暗号プリミティブ、オンチェーン透明性、ブロックチェーンの不変性を厳密に遵守しなければならない。SupraOraclesは、特にトークン化資産やステーブルコインの監査において、こうした特性を守護する上で重要な役割を果たす。
ステーブルコイン発行：DeFi対CeFi
ステーブルコインは、オフチェーン口座に担保資産を持つ中央集権的カストディアンによって発行されるか、あるいは分散型プロトコルによって発行され、ブロックチェーン台帳上に保持される資産を担保とする。それぞれに独自の長所と短所があり、ステーブルコインが主張する担保価値を実際に支持していることを検証するための異なる監査方法が求められる。
たとえば、法定通貨ドルを銀行口座に保持する中央集権的カストディアンは、オラクルを利用して準備金監査証明を通じて透明性を提供する必要がある。このようなステーブルコイン発行者は、特定のカストディアンに対するある程度の信頼を前提としており、そのため第三者がカストディアンおよび発行者の透明性を高める必要がある。
つまり、オラクルは定期的に特定のカストディアンの口座内のドル預金を確認し、その額が発行され circulated されたステーブルコインの数量と一致していることを保証しなければならない。顕著な例として、CoinbaseのUSDCは米ドルに価格連動されており、1:1の比率で裏付けられている。
ステーブルコインがブロックチェーン上で真正かつ検証可能な価値を代表するためには、オフチェーン資産による裏付けが必要である。
一方、分散型ステーブルコイン発行者は、オンチェーンで監査可能な暗号資産によって過剰担保を行う。これは、パブリックブロックチェーン上のすべての資産が透明かつ検証可能であり、オンチェーン監査という形で継続的な説明責任を提供できるため可能である。これにより、預金者が第三者に対して「信頼」して、発行されたステーブルコインの適切な担保を正直に報告・維持することを求める必要がなくなる。このため、「信頼不要（trustless）」という言葉が分散型プロトコルに関連付けられてきた。
世界各国の中央銀行も、主権国家および地元の法定通貨によって裏付けられた独自のステーブルコイン（中央銀行デジタル通貨＝CBDC）の発行を始めている。これらはそれぞれ独自の担保および監査要件を持っており、地域の状況や財務報告・規制当局の性質に応じて、分散型または民間のステーブルコイン発行者ほど透明ではない場合もある。
実際、中央銀行や商業銀行の法定債務発行における担保水準は、暗号資産業界の150％以上の水準とは一致しない。米国では、1630万ドル未満の資産を持つ法定銀行に対しては準備要件がなく、部分準備制度下で債券を発行できる。より多くの資産を持つ大手銀行も、発行する法定準備債務の3～10％を保有すればよいだけである。
準備金監査証明および分散型オラクルによるアルゴリズムステーブルコインの再定位
前述のように、ステーブルコインは直接担保またはアルゴリズムを用い、オンチェーンで焼却または鋳造される弾力的な供給を通じて、商品または法定通貨との連動を維持する。預金者がステーブルコインが本当に等価資産によって裏付けられていると信じるためには、分散型オラクルが継続的にステーブルコイン発行者の準備金を監視し、準備金と流通中のステーブルコイン供給量が適切に整っていることを示す検証可能かつ透明なオンチェーン証明を提供する必要がある。
ステーブルコインまたはその他の暗号資産の準備金を検証する仕組みは、準備証明（Proof of Reserves: PoR）監査と呼ばれる。オラクルは、発行済みステーブルコインの実際の担保状況を極めて正確に把握するために、ステーブルコイン発行者に必要なデータを取得する。
PoR参照フィードは、分散型オラクルネットワークによって自律的に運用できる。担保に関する透明な監査がリアルタイムで継続的に行われることで、ユーザーの資金は詐欺行為、ブラックスワン的なセキュリティ漏洩、部分準備金による欺瞞、あるいはステーブルコイン発行者によるその他の預金の悪用から守られる。
超過担保水準を示すステーブルコイン準備金監査は、投資家の信頼を高めるだけでなく、ステーブルコイン発行者およびカストディアンにとって健全な意思決定インセンティブを促進する。
Paxosは、米ドルステーブルコインであるPaxos Standard（PAX）および金に裏付けられたトークンPAX Gold（PAXG）に対して、オラクルベースのPoR監査システムを使用している。しかし、米ドルや金の現物価格が急激に変動した場合、彼らのオラクルの価格更新速度は十分でない可能性がある。
前述の通り、一部のアルゴリズム型ステーブルコインは、裏付けとなる担保に関連する通貨を焼却または鋳造することで連動を維持しており、オラクルが現物価格を継続的にステーブルコイン発行者に伝達し、連動価格を現物価格にできるだけ近づけるようにしている。MakerDAOは、オラクルと調整可能な金利を活用してDAIというコードのステーブルコインを発行する分散型プロトコルの一例である。
MakerDAOは、ユーザーが担保をスマートコントラクト内にロックする超過担保債務ポジション（CDP）を通じて連動を維持する分散型ステーブルコインプロトコルである。スマートコントラクトは、ユーザーが選択した超過担保レベルに応じて、固定金利で鋳造されたステーブルコイン（DAI）を借り入れることを可能にする。例えば、DAIを借入する際の130％の超過担保イーサリアム預け入れでは高い金利が適用されるが、170％の超過担保預け入れではより良い金利が提供される。
リアルタイムのPoR監査をオラクル経由で提供するプロトコルは、保有するトークンが実際に裏付けられていることを証明することでユーザーに透明性を提供する。こうしたオラクルベースの監査は、連動資産の担保データも提供し、ステーブルコインの透明性を高める。また、Web3の超過担保基準がすべての参加者に責任を強いることで、これらのトークンの貸し手および借り手にとって健全なインセンティブを促進する。
Web3のコンポーザビリティ：安定性に不可欠なオラクル
オラクルは、ステーブルコイン発行者、スマートコントラクトプラットフォーム、NFT市場などに対して、外部データの取得および検証を行う上で絶対に必要不可欠である。高スループットのオラクルがデータ供給をフルスピードで維持しなければ、高額なガス代を払わずにDeFiの有用性やスリッページリスクは悪化し、他のブロックチェーンと同様に運用コストが上昇し、さらなるネットワーク混雑を引き起こす。したがって、オラクルは検証可能な暗号化乱数および分散レイヤーをWeb3エコシステムに追加することで、暗号資産に対する信頼を促進する責任を負っている。
おそらくデジタル資産およびDeFiの新規性ゆえに、ステーブルコイン発行者がさらなる普及を得るために必要な正当性は、最終的に透明性および健全な準備証明を通じて預金者の信頼を得ることに帰着するだろう。したがって、今後数年間の世界的な採用、および伝統的資産がWeb3プロトコル間を行き来する中で、オラクルはデジタル資産エコシステム全体の安定性を高めていくことになる。
ブロックチェーン、dApp、暗号資産のコンポーザビリティを踏まえると、SupraOraclesは分散化および検証可能な乱数生成の原則を厳格に遵守し、デジタル資産と伝統的資産がWeb3資産とシームレスに流動することを保証する。オフチェーンの法定通貨または商品準備金を維持するステーブルコイン発行者にとって、SupraOraclesの定期的なPoR監査は発行者に透明性と説明責任を提供し、より広範にわたってその準備金およびWeb3プロトコルの健全性をモニタリングする。
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