ポズ・エコノミクス：第一原理で暗号通貨の背後にあるゲームを解き明かす
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ポズ・エコノミクス：第一原理で暗号通貨の背後にあるゲームを解き明かす
Web3.0時代を迎えるにつれて、私たちの周りのあらゆるものがますます金融化・トークン化され、こうしたメカニズムは一層複雑で奇妙なものになっていく。そして複雑さこそが、詐欺師たちが最も好む武器なのである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察
著者：Jordi Alexander
翻訳：TechFlow Friends
第一章：生命、宇宙、そして万物に関する究極の問いへの答え
あなたは、ポンジ宇宙の未知の水域を航海する方法を学びたいと思っているようですね！
ここまでたくさんの光年を進んできたのですから、早速本題に入りましょう。
あなたが求めている究極の問いに対する答えは、(-4,+2)です。
このゲーム理論の記号は、ある相互作用の結果を表しています。（X,Y）とは、プレイヤー1が最終的にXを得て、プレイヤー2がYを得ることを意味します。
事実として、ポンジスキームにおいて誰かが勝利すれば、その分だけ別の誰かがより大きな損失を被るのです。
簡単に言えば、ポンジスキームがランボルギーニ2台分の利益を得るたびに、空手で帰る人々からさらに多くの参加料を吸い上げているということです。
資源を集めるというゲームは人類の歴史と同じくらい古く、何世紀にもわたって進化し、私たち人間の基本的な欲求を巧みに利用する手法へとますます洗練されてきました。
人間は成功を望み、コミュニティに属することを望み、自分よりも大きな何かの一部になりたいと願っています。
我々がweb3.0の時代に突入するにつれて、周囲のあらゆるものが金融化され、トークン化されつつあり、こうしたメカニズムはますます複雑で奇妙なものになっています。
複雑さこそが詐欺師たちの最も好む武器です。ゲームに必要な時間や専門知識が多ければ多いほど、人々は自分が勝てると思い込む錯覚に陥りやすくなります。
では、シートベルトを締めてください。これから私たちはポンジ宇宙を超高速で駆け抜け、「ポンジ宇宙の三大法則」を探訪しましょう。
第二章：ポンジ宇宙の三つの基本法則
熱力学において、「孤立系」とは環境と完全に遮断されたシステムを指します。
ここから「孤立投資システム」という概念を導入します。
純粋に通貨リターンの期待のみによって、プロトコルに投入される資金。
イメージしやすくするために、8人のポーカープレイヤーがいるテーブルを考えてみましょう。
そのうち4人が職業選手として働き、残り4人が社交や娯楽のために参加している場合、このテーブルは開放系です。
しかし、全員が職業選手であるなら、このテーブルは経済的に孤立したシステムとなります。
ポンジ経済学の第一法則：
孤立システム内の資金は移動させることはできるが、投入された額以上に増加することはできない。
経済的に孤立したシステムは貨幣を創造できません。投入された貨幣を再分配するだけです。そのため、勝者は生じ得ますが、それは他の参加者の損失を前提としたものです。
ゼロサムゲームには協力的要素も存在し、人々は連携して他者に対抗しますが、最終的には互いに対立し、勝者が決まるまで殺し合う「ハンガーゲーム」のような状態になります。
隠れたコストを考慮すると、これは単なるゼロサムではなく、ネガティブサムゲームです。
ポンジ経済学の第二法則：
孤立システムにおけるエントロピー損失は、時間の経過とともに増大していく。
取引手数料；アービトラージボットやサンドイッチアタックが価値を吸い上げようと潜伏している；高騰するマイニングコスト；潜在的なコードの脆弱性。
単なるオペレーションコストさえも、積み重なっていきます……
…そしてこれらすべては、創設者が自分たちに資金を再分配するための裏口を残しているかどうかすら考慮していない段階です。
時間が経ち、コストが蓄積されるにつれ、プレイヤーが獲得できる資金はますます減っていきます。ポーカーの例で言えば、長くプレイし続ければ、カジノのコミッション（手数料）がどんどん高くなり、最終的にはテーブル上のすべてのお金がカジノに持っていかれるでしょう。
システム内の損失が増えるにつれて、最後の法則が現れます。
ポンジ経済学の第三法則：
システム内の通貨量が減少し始めると、システムの活動はゼロにまで低下する。
十分な新規収入がなければ、ロケットの推進力が尽き、死のスパイラルが始まります。人々は将来の富への希望を失い、風評が広がり、コミュニティや思想のシェアは螺旋状に下降していきます。
この死亡スパイラルは数ヶ月あるいは数年かかるかもしれませんが、最終的には、ポンジスキームが大きくなるほど、それを維持するために膨大な資本が必要になっていきます。
あるポンジスキームが数十億ドル規模に達すると、システムの有機的損失を補うためにも、大量の新規参加者に依存せざるを得なくなり、克服できない引力が生まれます。
暗号通貨の世界では、DeFiプロトコルのフォーク領域で、このような進化を何度も見てきました。それらはロゴと新しいチェーン以外に特に有用なものを追加せず、ポンジサイクルに入ります。流動性マイニングの積極的な報酬が徐々にユーザーを引き寄せ、耕作され、ロックされた総価値（TVL）が増え、勢いが生まれます。
しかし、外部からの流入がない限り、最終的には死のスパイラルに陥ります。次の駅はゴブリンタウンです：
第3章：第一原理フレームワークとよくある質問
すべてのゲームの基本構造は同じです。
1. 始まり：人々がお金を集める
2. 中盤：お金を切り刻み、動かす仕組み
3. 終幕：集められた資金が再分配され、勝者と敗者が決定される
ご存知の通り、中盤は心理的トリックが働く部分です。そこで、この部分を無視して、最後の「終幕」に直接焦点を当てましょう。
未来の金融農場に入るのか、ダンスでweb3.0革命を築くのかに関わらず、自問すべきです。
「投資家にリターンを提供する“恩人”になるのは誰か？ そして、彼らがそうする理由は何なのか？」
正規のプロジェクトであれば、この問いに対して明確な答えを持っています。プロジェクトに関わる実行リスクを説明し、潜在的投資家が透明性を持って理解し、判断できるようにします。
一方、現代のポンジ兄弟たちは、曖昧で循環的な論理を語る術を習得しています。この問いに直面すると、彼らは常に心理学的な仕組みに戻ってしまいます。
以下は、純粋な詐欺と「社会的ポンジ」によく見られる（そして想像力に欠ける）シナリオです。
詐欺：私たちは秘密のシステムを持っており、スーパーエーアイによるマシンラーニング取引／マイニング／ムンブジャムボを通じて高収益を生み出します。でもそれが何かは聞かないでください。それは独占的な秘密のアルファだからです。
社会的ポンジ：我々はビットコインのようなものですが、優れた設計を持っているため、ドルを置き換えて「準備通貨」となり、ビットコインは敗れるでしょう。
これらの物語は素晴らしいマーケティングスローガンになるかもしれませんが、そのようなアルファを一般に公開したり、全世界が「XYZクソコイン」を使って生活することを決めるというのは、明らかに非現実的です。もしポンジ探知機があるなら、こういう場面では間違いなく最大音量で警報を鳴らすでしょう。
ヒッチハイク・FAQ #1：明確に区別できない場合はどうすればいいのか？ すべてのものはある意味でポンジではないのか？
実際、ポンジにはスライド尺があり、最悪から最善まで4つのレベルに分けられます。
公然とした詐欺：創設者が常にピラミッド販売を企んでいる
暗号通貨ポンジ（CRYPTO PONZI）：実際に使えることを目指しているが、不正確で誤解を招く計画
フェイクからリアルへ（MIGHT FAKE IT TILL MAKE IT）：収益はあるが、十分な参入障壁を築くために依然として強いインセンティブがある
ポンジではない：参入障壁があり、持続可能な収益を生み出している
ヒッチハイク・FAQ #2：$DOGEのようなメモコインはこのスペクトラム上でどこに位置するのか？
メモコインも一種のポンジですが、悪意はありません。誰もが冗談で参加していることが多いため、コミュニティの一部としてエンタメ価値を得るために自発的に投資していると見なせます。もっと踏み込んで考えれば：
ハハ、これは面白いmeme（ネットミーム）だ。他の人も気に入るかもしれないし、流行るかも！ それに、裕福で影響力のある「クジラ」たちが、このコインに実用価値を生み出すためにリソースを費やすかもしれない！ だからこそ、我々のコインはDOGEと呼ばれるのだ。
例えば、$DOGE保有者は、エルオンが日々のLOLs（大笑い）の代わりに自分の資金を使って保有者に価値を創出してくれるだろうと期待しているのです。
ヒッチハイク・ガイド FAQ #3：第一法則が真なら、プロトコルのメカニズム自体は金を生まない。なぜ配当率を支払えるのか？ 中には年利50000％を維持できると言っているものもある。
重要なのは、プロトコルが自社トークンで支払う配当率は誤解を招くということです。
プロトコルの価値は、Yトークン × 1トークンあたりの価値Vで一定です。
これを面積が一定の長方形だと考えてください。長さを伸ばせば、幅は比例して狭くなります。つまり各トークンの価値は、同じ割合で希薄化されているのです。
日利10％（年利3660％）なら、各コインの価値は1日10％ずつ減少します。「スマートなコインゲーム」は、この破壊的な効果を示しています。
当初6セントで買ったコインは、最終的に100万分の1以下にまで価値が下がり、高い利回りによって価値が希薄化されてしまいます。
しかし、高いAPYは『スクイッドゲーム』のように、プレイヤー同士が殺し合うことを可能にします。誰が先に売却し、価格をVに合わせて下げられるかによって、他のユーザーから新たな価値を奪うことができるのです。
ヒッチハイク・ガイド FAQ #4：でも、誰も売らずに価格が上がったら？ これで時価総額は増えているのではないですか？
確かにそうです。そのため、操作されたり、握られているトークンにとっては、時価総額は適切な指標ではありません。流動性が低ければ、価格は人工的に高く維持され、供給を増やしながら少なくとも一時的に高値を維持できます。
以下は（寛大にエントロピーなしを仮定した）ゼロサムのバージョンです。
しかし、これは常に「売却」が支配戦略となるゲームです。「売却、売却」以外の均衡は、長期的には安定しません。
二人のユーザーがどちらも売らないことで(3,3)の結果を得る唯一の方法は、より大きな馬鹿（グレーターフール）を第三者として加えることです。
(3,3)は偽物です。
(3,3,-6)はあり得るかもしれませんが、称賛されるべきではありません。
第四章：救済の可能性
もし「効用」を非常に広い意味で定義すれば、プロトコルは孤立投資システムから抜け出し、効用を導入するさまざまな方法があります。
いくつかは疑わしいものもありますが、もしポンジスキームがアウトロー的な振る舞いをやめて合法化を目指すなら、以下が脱出ルートとなります。
ギャンブル・娯楽：実際のカジノやオンラインカジノの繁栄は、貨幣的期待値（EV）を面白さのある投機体験と交換しようとする市場の大きさを証明しています。PvPのダイナミクスが十分に新鮮で楽しいものであれば、持続可能なプロジェクトとなり得ます。
コミュニティとミーム：帰属意識を創出し、人々が最終的にその対価を支払うことを望むようにする。面白いコンテンツはさらにこのチャンスを高めます。NFTはこの点で最高の設計になる可能性があります。
慈善・寄付：人々がそのプロジェクトが世界にとって良いことだと信じていれば、「お金→良い気持ち」の取引を行うことができます。現時点では未検証のトークンモデルですが、特定の状況では機能する可能性があります。
投資計画：ポンジスキームの資金をまとめ、分散型ヘッジファンド／リターンアグリゲーター／ベンチャーキャピタルとして運用する。ビジネスモデル自体はすでに検証されていますが、異なる結末から投資計画へと転換する起点としては、解決すべき多くの問題が残り、人々がそこに留まる動機も必要です。
注目の束をまとめて販売する：時間と注意力は究極の希少資源です。現在、数千ものプロトコル／製品が同時に人々の時間と注意を争っており、その収益化の可能性はますます高まっています。
十分なユーザーを獲得したプロトコルは、それらを販売可能な商品としてパッケージ化することで、開放システムからの収入を得ようとすることができます。
新しいプロトコルは、初期の活動を促進するために最初のユーザーに流動性マイニング報酬を提供します。この場合、報酬はプロトコル自体に直接帰属できます。
web2.0では、製品を無料で使っているなら、あなた自身が製品なのです。
web3.0では、自分の注意力に料金を払っていなければ、誰かがそれをつかんで、その対価を受け取るのです。
原文リンク：
https://medium.com/@game_theorizing/of-smoke-and-mirrors-part-1-117c1f92e186
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