感情とMEME：ナラティブ構造が暗号資産市場の成否を決める理由
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感情とMEME：ナラティブ構造が暗号資産市場の成否を決める理由
メムに偏ったとしても、ファンダメンタルを無視することを恥ずかしく思う必要はない。みんなお金儲けのために来ているのだから、上下も貴賤もない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Stefan
市場の後半段階では、マーケットセンチメントがますます重要性を増す。ブロックチェーン業界に参入してきた初心者たちは、リサーチを通じて優れたプロジェクトと劣ったプロジェクトを区別することができない。そのため、彼らは主にマーケティングやソーシャルメディアによって推し進められるストーリーに惹かれる。
ストーリーの展開を理解することは極めて重要であり、私はこれを「テーマに対する文化的な慣れ」と呼んでいる。これは暗号資産投資において非常に重要なソフトスキルである。DeFiやゲームといった新たな注目トピックの登場を予測できれば、他の追随を許さない先行き利益を得ることができる。なぜなら今の時代、センチメントはファンダメンタルズと同等の効力を発揮するからだ。以下でその理由を説明しよう。
1989年、進化生物学者リチャード・ドーキンスは「ミーム（MEME）」という言葉を提唱し、それを文化伝播の単位、あるいは模倣と複製の単位と定義した。ミームとは、複製によって広がる離散的な文化単位であり、遺伝子と同様に、それぞれ異なる社会的環境への適合度（適応能力）を持つ。
ドーキンスのミーム論は、より古い社会的感染理論に基づいている。この理論は、感情、態度、信念、行動といった社会文化的現象が人々の間で感染のように広がると仮定しており、文化的特徴は「思想ウイルス」または「思想感染」とも類似し、模倣やコミュニケーションを通じて一つの心から別の心へと伝播すると考える。
ミーム論の根本にあるのは、「人間には自らの考えがない。むしろ考えが人間を所有している」という仮定である。この概念こそが、合理的なマーケット分析を行う上での基盤となる。
投資やマーケット分析には高次元の思考が必要であり、その背後にあるゲーム理論はケインズ的美人投票に似ている。ある資産に賭けるべきなのは自分の信念によるのではなく、他人がどのようにその資産を評価すると考えるかによるべきである。
このような高度な思考には、発展するミームやストーリーに対する堅固な理解が求められ、また投資テーマの背後に「真実」があるという考えを捨て去る必要がある。収益、PER、純資産価値、DCF、内包価値、安全余裕度――これらすべてがミームなのである。つまり、自分自身や他者に対して自分の行動を正当化するために語る物語にすぎない。
従来の投資家はよく「株式市場が現実と乖離している」と言うが、これは誤りだ。定義上、市場それ自体が現実なのである。真に起きているのは、市場が一時的か永続的かはともかくとして、彼らがモデル化・価格付けに使ってきた旧来のナラティブから乖離しているということだ。
したがって、投資を考える上でより示唆に富んだアプローチは、それをナラティブ構造へのベットとして捉えることだ。
例えば現在、私は「イーサリアムがビットコインを逆転する」というストーリーを支持しており、長期的にはイーサリアムがビットコインのパフォーマンスを上回ると見込んでいる。私の論点はシンプルだ。PoS移行により、イーサリアムはESG（環境・社会・ガバナンス）に関するストーリーを急速に広めることができ、特にミレニアル世代（暗号資産に最も投資しやすい層）の共感を得やすい。さらに、手数料焼却メカニズムの導入により、イーサリアムはインフレ抑制（デフレ）に向かい、ビットコインの強みを自らのゲーム内で打ち負かすことになる。また、今やイーサリアムは「生産的資産」として、従来型金融（TradFi）の参加者の心にも響く存在となっている。
少なくとも、そういう物語が広まっている。私自身がその物語を完全に信じているわけではないが、すぐに少数派になってしまうだろうと感じている。なぜなら、今や「ナラティブこそが現実」であり、それに合わせて適応し、時代に取り残されないよう前進しなければならないからだ。
そうでなければ、テスラの空売り勢がやられたようにやられてしまうだろう。あるいは、私がLayer1の世界で見たように、相場が上昇する中ずっと排除され続けることになる。
多くの人がマルチチェーンというストーリーの展開を目の当たりにしながら、心の中で信じきれず、基本的な投資原則さえ無視してしまい、このサイクル最大の利益の一部を見逃してしまった。
この話の教訓は、ミームやナラティブが市場の成功と失敗を決めるというものだ。そしてあなたは、それらが臨界量に達し、普遍的な真実として受け入れられる前に、いち早くそれを見つけ、行動しなければならない。
そのためには、暗号資産分野における文化的な慣れを育てる時間的投资が必要だ。つまり、Twitterで主要なストーリーテラーを特定・フォローし、Discord、Telegram、Redditなど、思いつくあらゆるコミュニティにおける感情の動きを追跡することで、彼らが拡散するミームの強さを測ることだ。
ファンダメンタルズを無視してミームに傾倒することを恥じる必要はない。誰もがお金を稼ぐためにここにいるのだ。上下なんてない。
ウォーレン・バフェットの有名な言葉に「市場へのタイミングより、市場にいる時間が重要だ（Time in the market beats timing the market）」というものがある。だが暗号資産の世界では、少し意味が異なる。市場に「いる時間」とは、必ずしも投資し続けることではなく、市場を理解するために時間を費やすことだ。
すでに何かのプロジェクトに投資しているなら、コミュニティの一員となって、その周辺のミームやナラティブ構造を理解する時間を取るのが最善の方法だ。日々Crypto Twitterをスクロールするのは無駄ではない。そうすることで、トレンドを察知し、発展中のナラティブを早期に発見するための直感を鍛えているのである。
市場の循環を駆動する心理を理解することが、最高の投資リターンにつながる可能性もある。
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