開発者は Base、Robinhood といった企業パブリックチェーンに参入すべきか？
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開発者は Base、Robinhood といった企業パブリックチェーンに参入すべきか？
5 つの主要なリスクを知っておく必要があります。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Jonah
翻訳：Luffy、Foresight News
開発者は Robinhood パブリックチェーンまたは Stripe 傘下の Tempo パブリックチェーン上で構築すべきでしょうか？これら 2 つのプロジェクトには共通する核心があります。運営元が基盤となるパブリックチェーンプラットフォームを掌控し、同時にチェーン上で最もトラフィックの大きいアプリケーションも握っていることです。
Amazon、Microsoft、そして Coinbase 傘下の Base チェーンに至るまでの過去の事例から 보면、この「プラットフォーム＋自社トップアプリケーション」一体型モデルは利益衝突を生み出し、参入する開発者に悪影響をもたらします。開発者はトラフィックメリットを得るためにプラットフォームの管理リスクを負担しますが、プラットフォームの不安定な利益誘導に直面することになります。本稿では、その中の利益矛盾、開発者への実際的な衝撃、および対応するリスク回避策を解説します。
魅力的な売り文句：トラフィック配布支援
開発者が最初に企業系パブリックチェーンを選択する狙いは何でしょうか？一部のパブリックチェーンは直接高額の参入補助金を提供しますが、多くの場合、パブリックチェーンの核心的な売りはトラフィック支援です。Coinbase Base を例に挙げると、対外的な核心的な宣伝ロジックは以下の通りです。Base エコシステムに参入すれば、プラットフォームは Coinbase ウォレットまたは App を通じて開発者のプロジェクトへトラフィックを誘導し露出を図ります。Robinhood パブリックチェーンや Stripe 傘下の Tempo もこのロジックを踏襲しています。
理論的にはこれはウィンウィンの構図です。ゼロからユーザー獲得を行う難度は極めて高く、開発者はプラットフォームの既存トラフィックに依拠して迅速にコールドスタートできます。一方、パブリックチェーンはプロジェクト取引から手数料を徴収でき、プラットフォームがプロジェクトへトラフィックを誘導すれば、さらに追加的にプロモーション分成を徴収でき、開発者の研究成果を直接变现することになります。
しかし、実装後は様々な問題が接踵して起こります。その根源は、プラットフォームが本能的に自社ネイティブ製品を優先支援し、第三者開発者を優先しないことにあります。Coinbase は自社の取引所とウォレットに資源を傾斜させます。Robinhood は自社の証券会社とウォレットを優先します。Stripe は自社開発の支付体系を全力で主推します。以下で 5 大リスクを逐一解説します。
リスク 1：プラットフォームが参入し開発者と直接競争
基盤プラットフォームとチェーン上アプリケーションを同時に運営する企業が、第三者開発者を抑圧することは、すでに大量の史料によって証明されている常態です。『Wall Street Journal』はかつて、Amazon の経営陣が第三者売家の経営データを入手し、ヒット商品を選別して、自社製の競合製品を発売したことを報じました。売家は Amazon プラットフォームで市場需要を検証しますが、Amazon は独占的なデータ優位性を恃んで同台競争します。
もう一つの古典的な事例は Microsoft と Netscape ブラウザです。Netscape は Windows システムに完全に依拠してユーザーを獲得しましたが、Microsoft は随即 IE ブラウザをオペレーティングシステムにプリインストールし、競合相手を徹底して撃破しました。Base、Robinhood パブリックチェーン、Tempo といった企業チェーンと、そこに参入する第三者プロジェクトの間にも、同様にこの利益衝突が存在します。
リスク 2：付属ウォレットは単一パブリックチェーンにバインドしない
ウォレットには、開発者のこのチェーン上のプロジェクトだけを主推する動機は一切ありません。ウォレット製品の核心的な競争力は、ユーザーに業界全体の暗号資産サービスを開くことにあり、単一のパブリックチェーンのみをサポートする場合、製品の競争力は大幅に削弱され、ユーザーは直接マルチチェーンウォレットに切換えます。したがって Coinbase ウォレットは Solana と兼容しなければならず、Robinhood や Tempo の付属ウォレットも将来同様の兼容圧力に直面するでしょう。
これはウォレットが必然的に他のパブリックチェーンの資産とアプリケーションを展示することを意味します。甚至ウォレットの最適な製品戦略は、赛道の头部アプリケーションに直接接入することです。まるで Phantom ウォレットに Hyperliquid 無期限契約取引が内蔵されているように、たとえ該アプリケーションがウォレット所属のパブリックチェーンにデプロイされていない場合でもです。
このロジックは企業チェーンが主打するトラフィック優位性を直接消解します。ウォレットは自身発展の需要出于、ネットワーク全体から優質アプリケーションを篩選し統一露出するため、自チェーン以外のプロジェクトも同様にトラフィックを分け合え、該企業チェーンに参入する稀缺価値は大幅に縮小します。
リスク 3：プラットフォームの競合製品は開発者の製品を排斥する
該企業と競争関係にある業界プレイヤーには、その生態系内のプロジェクトを推广する動機は全くありません。なぜ競合生態系を扶持する必要があるでしょうか？USDC は此前同類の困境に陥りました。背後で Coinbase にバインドされているため、多くの第三者プラットフォームが該ステーブルコインの上場を不愿みました。同理，Robinhood チェーンのみにデプロイされたプロジェクトは、Coinbase ウォレットが主動的に接入推广することはありません。その逆も同様です。
リスク 4：プラットフォームはユーザーを握り、開発者の利潤を瓜分する
暗号業界には共通の規律があります。終端ユーザーを掌握する側の収益は、通常プラットフォームに接入するプロトコルよりも遥かに高く、プロトコルの利潤を不断に圧迫し、利潤が限界費用に趨近するまで続きます。私は『価値捕獲ロジック』および AI エージェント関連記事において、この商業モデルを阐述しました。たとえ開発者が企業チェーンに参入し、プラットフォームがトラフィック支援の約束を履行しても、単一プラットフォームの配布チャネルに完全に依存することは依然としてリスクが極めて高いです。プラットフォームはユーザーの発言権を握り、極めて強い議価能力を具備し、不断に開発者の盈利空間を圧縮します。
より稳妥な路線は、自前で配布チャネルを構築し、第三者プラットフォームを単なるトラフィック加速器として扱うことです。Hyperliquid や Polymarket が典型事例です。它們は直接独立したユーザー触達チャネルを構築し、その後開発者インセンティブコードを通じて、自身プロトコルを各大プラットフォームに展開します。
リスク 5：約束されたトラフィック支援が完全に空振りする
プラットフォームが約束したトラフィック露出は、完全に履行されない可能性があります。多くの開発者が不満を述べています。Coinbase ウォレットは長期にわたり社交機能を優先し、Base チェーン内のプロジェクトには几乎露出資源を与えません。Base 公式は改善すると表态しましたが、この事件事実上証明しています。企業高層の戦略調整が、直接トラフィック支援政策の良否を決定することを。
開発者はどう対応すべきか？
対比すると、純粋な中立パブリックチェーンの優位性が格外に突出しています。イーサリアムや Solana には元々この種のプラットフォームリスクは存在せず、完全な中立基盤に属します。イーサリアムにデプロイするどの開発者も、イーサリアム公式が同種アプリケーションを推出して自分と競争することを心配する必要はありません。この中立性は、長期にわたり過小評価されてきた核心的優位性です。
それでは、開発者は究竟企業パブリックチェーンに参入すべきなのでしょうか？
ここには利益衝突によるリスクを緩和できる几种の方法があります：
- プラットフォームが高額の参入補助金を提供する（この模式はパブリックチェーン基金会に多見され、企業チェーンでは较少採用される）。開発者は自行で補助金収益が潜在リスクをカバーできるか権衡する；
- プラットフォームが強硬な書面承諾を出し、競争に参入しないこと、トラフィック支援を落實することを保証する（しかし商業歴史は証明している，这类協議の約束力は極く弱く，容易に失效する）；
- 自主的にリスクを分散する：マルチチェーンデプロイ＋自前トラフィックチャネル構築。多生態の選択権を拥有しつつ，自身利潤空間も守住できる。
この観点から見ると，企業パブリックチェーンはプロジェクトのコールドスタート初期に適しており，プラットフォームのトラフィックを借助してコールドスタートを完成させますが，核心目標は属于自己的用戶を沉淀させることであり，長期にわたりプラットフォームに依附することではありません。
現在企業系パブリックチェーンの商業モデルは依然として早期段階にあり，将来プラットフォームは現有矛盾を緩和する方案出台する或許ですが，同時に全新的リスクも誕生するでしょう。
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