Real Vision 創業者：私たちはまさに指数関数的成長の時代にいる
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Real Vision 創業者：私たちはまさに指数関数的成長の時代にいる
AI、エネルギー、暗号通貨がスーパー成長曲線を織り成す。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Raoul Pal、Real Vision 創設者
翻訳：Luffy、Foresight News
まず、面白い計算問題から始めましょう。1 セントが毎日倍になり、30 日間続けた場合、最終的にいくらになるでしょうか？ほとんどの人は数百ドルと答えます。しかし、正解は 500 万ドル以上です。
一度で正解できる人はほぼいません。人間の脳はこの種の計算を処理するのが苦手だからです。私たちの思考は生来、線形論理に偏っています。道路を渡る際、往来する車を一目見れば、脳は直感的に安全かどうかを判断できます。しかし、何かが毎年倍増していくことを想像すると、最終的な規模を甚だしく過小評価してしまい、誤差は数千倍から数万倍に及ぶこともあります。
人類の長い歴史において、このような思考の限界はほとんど問題ではありませんでした。私たちが作り出したあらゆるツール、構築したあらゆる制度の発展速度は、人間の線形直感に合致していたからです。
しかし現在、人類は初めて非線形で動作する知的システムを手に入れました。それは自己複利、自己フィードバック、継続的な加速を行います。これと同期して、5〜6 本の指数関数的成長曲線が同時に S 字カーブの急上昇段階に到達し、複数の変革が重なり合って到来しています。
2021 年 4 月、私は GMI コラム「指数関数的成長の時代」でこの見解を初めて提示しました。今振り返ると、当時私は自分が観察していたトレンドの規模が、予想よりもはるかに巨大であることを完全には認識していませんでした。
何が当たり、何が外れたのか？
2021 年、私の核心的な見解は非常に明確でした。法定通貨の減価速度は市場価格付けを大きく上回り、複利成長速度がインフレを上回れる資産は少数であり、ビットコインとテクノロジー株がその代表です。この判断は現在も有効です。しかし、当時の私は後続の変革の規模を甚だしく過小評価していました。
当時、私は主に各国中央銀行のバランスシートに焦点を当て、特に FRB（連邦準備制度理事会）を観察していました。この分析方向は間違っていなかったものの、観察次元は完全ではありませんでした。真の核心的な駆動力は単一の中央銀行ではなく、世界の総流動性です。世界の主要中央銀行、各国財務省の債務ロールオーバー、商業銀行の与信拡大、すべての環節がリレー競技のように同時に力を発揮します。FRB が引き締め周期に入れば、中国または欧州が緩和のバトンを受け取ります。
単一の中央銀行のみを見つめていると、市場全体の周期を誤判断してしまいます。2017 年がその典型例です。FRB はバランスシートを縮小しましたが、グローバル市場は一方的に上昇し続けました。その理由は、中国と欧州が同時に緩和を行い、世界の総流動性が継続的に拡大したからです。FRB のみを追跡していた人々は、この強気相場を全く予測できませんでした。
現在、世界の流動性は年平均約 8% 拡大しており、通常のインフレを加味すると、資産が元の購買力を維持するためには、実質的な最低収益率は約 11% に近づきます。
真に新しい変革の力
通貨減価の論理は、お金がますます価値を持たなくなることを説明できますが、現在すべてが加速しているという感覚を完全に説明することはできません。加速しているのは市場行情だけでなく、社会全体の変革リズムも飛躍的に向上しています。
これは流動性の上に重ねられたもう一つの独立した力であり、「指数関数的成長の時代」という論理が 5 年後の今日、ますます重要になっている核心的な理由です。
2021 年、私は 5 つの主要な成長曲線を分類しました。人工知能、ロボット、太陽光発電とエネルギー貯蔵、バイオテクノロジー、ブロックチェーンネットワークです。セクターのリストは変化していませんが、変化したのはそれらが置かれている成長段階です。
2021 年、これらの技術の多くはまだ理論が実装される前夜に留まっていました。注意深く観察する人はトレンドを予測できましたが、大規模な商業化はまだ到来していませんでした。5 年を経て、5 つの主要技術が同時に加速し、互いに相互エンパワーメントし、協調して発展しています。この技術融合は、発展の論理を完全に書き換えました。
人工知能
多くの人は債務拡大の背後にある根本的な論理を見過ごしています。各国が継続的に債務を拡大しているのは、執政者が頑固だからや能力が不足しているからではなく、根源は人口構造にあります。人口高齢化、労働力の縮小、生産者の減少、社会福祉受給者の増加。人力労働のみに頼っては、経済の自然成長を実現できず、各国は借金をして拡大し、バランスシートを拡大することでギャップを埋めるしかありません。
しかし人工知能はこの循環を打破しました。AI エージェントはホワイトカラーの知識業務を完了でき、人型ロボットは肉体労働を請け負えます。経済成長はもはや適齢労働人口の数量に制約されません。私たちは「人工労働力供給」を創造しました。人口構造に引っ張られた生産性曲線は再び上向きになり、過去 50 年間継続的に依存してきた債務拡大も不要になります。
同時に、デフレの力も作用しています。インテリジェントサービスの限界費用はゼロに近づき、大量の商品とサービスの価格が急速に下落しています。これは通貨減価の問題を直ちに解消できませんが、収益計算の論理を再構築します。AI がサプライチェーン全体のコストを圧縮すると、前述の 11% の収益閾値の意味も完全に変わります。
これらすべての発展速度は驚くべきものであり、立ち止まって仔細に検討する価値があります。過去 6 年間、AI が自律的に完了できる複雑なタスクの時間は、約 7 ヶ月ごとに倍増しました。OpenAI の o3 モデルは、対応する科研分野において人類の博士号保有者をすでに凌駕しており、発展速度は少しも鈍化していません。
エネルギー
すべての技術変革には核心的なボトルネックが存在します。エネルギーです。AI とロボットは計算能力に頼って動作し、計算能力は電力を消費します。現在、世界中で建設中の計算能力規模は前例のない膨大さであり、エネルギーはすでに技術転換全体における硬直的な制約となっています。マイクロソフトが原子力発電に注力し、グーグルが地熱プロジェクトに契約したのは、単にカーボンニュートラル目標を達成するためではなく、地域電力網の電力供給がすでに計算能力クラスターの運用を支えるのに不足しているからです。
中国はこの点を最も早く見極め、注力度合いも最も積極的です。2024 年だけでも、中国の新規太陽光発電設置容量総量は、世界の他のすべての国の新規設置容量総和を超えています。
その背後にある核心は、あまり知られていない経済学の法則、ライトの法則です。この法則は 1936 年、航空機製造工場の生産データからまとめられました。ある製品の累計総生産量が倍増するたびに、単品生産コストは一定割合で固定低下します。労働者の熟練度向上、不良率低下、エンジニアによる材料最適化（銀の削減、シリコンウェハの薄型化など）により、コストが継続的に圧縮されます。
太陽光発電は、人類が知る技術の中で最もライトの法則に合致するカテゴリーです。世界の太陽光発電総設置量が倍増するたびに、製造コストは 2 割以上低下します。中国は超大型生産能力に頼り、世界の太陽光発電累計総生産量を大幅に引き上げ、業界全体をより速くコスト低下曲線を通過させました。
現在、太陽光発電の価格は 10 年前と比較して 90% 急落しており、コスト低下の空間は依然として十分です。太陽光発電には 4 つの独自の優位性があります。低コスト、建設期間の短さ、分散型展開、無限のスケーリング可能性。化石燃料は完全にこれと比較できません。他のエネルギーカテゴリーは常にサプライチェーンのある段階で生産能力の天井に遭遇しますが、太陽光発電の唯一の上限は、利用可能な日照面積です。
エネルギー貯蔵はかつて太陽光発電の最大の短所でしたが、現在その短所は急速に補完されています。テスラの Megapack エネルギー貯蔵事業の年間成長率は 50%〜70% で、新工場が生産を開始し需要に追いついています。電力網レベルのエネルギー貯蔵バッテリーコストは急速に低下しており、大多数の人々はこれがもたらす変革の大きさをまだ認識していません。
さらに重要なのは閉ループの好循環です。AI が電力網のスケジューリングを最適化し、電力コストが低下。電気料金の低下がさらに計算能力コストを圧迫。安価な計算能力が逆にさらに強力な AI を更新し、AI が再びエネルギーシステムを最適化します。いくつかの成長曲線はもはや平行して発展せず、互いに重ね合わさり成長速度を増幅します。
暗号通貨
ビットコインと世界の流動性の連動論理はすでに十分に論証されています。2012 年以降、ビットコイン価格の約 90% の変動は流動性周期に対応でき、この核心的な論理は現在も成立しており、むしろ私が当時まとめた関連性よりも高いです。
しかし、暗号業界には 2021 年にはほとんど存在せず、現在は無視できない核心的な論理がもう一つあります。AI エージェントは取引を必要とし、将来は数百万から数十億の知的主体が誕生し、サービスを自律的に購入し、資源を配分し、機械間で自動清算を行います。既存の人類金融システムには清算所、代理銀行、3 日の決済周期が含まれており、この需要を完全に支えられません。知的経済体は伝統的な金融基盤の上に構築できません。
暗号技術はまさに需要にマッチします。プログラム可能、第三者の信頼不要、即時清算、カウンターパーティリスクなし。ブロックチェーンはスーパー知的経済体に適応し、同時にスケールアウトできる唯一の金融インフラです。過去の暗号セクターの実装論理はすでに説得力を持っていましたが、AI 自律取引への適応という必須需要により、暗号通貨は必然的なトレンドとなりました。
融合
今回の変革のユニークな点はまさにここにあります。過去の各回の技術浪潮は単独で出現し、普及に数十年を要しました。インターネットは独立した成長曲線であり、モバイルインターネットはもう一本です。二者は順次経済を再構築し、中間には十分な緩衝時間があり、様々な機関は段階的に適応できました。
しかし現在、複数の指数曲線が同時に S 字の急上昇区間に到達し、互いに押し合っています。AI がより先進的なチップを設計し、先進的なチップがより強力な AI をトレーニング。安価なエネルギーが膨大な計算能力を支え、膨大な計算能力がエネルギースケジューリングを最適化。暗号ネットワークが無人、銀行非参加のエージェント取引清算を完了します。
単一の技術曲線自体が継続的に成長できますが、重ね合わせて融合した後、全体の成長速度は単一技術が独立して発展するレベルを大きく上回ります。
世界のクラウドサービスプロバイダーの資本支出は毎年 6000 億ドルを超え、前年比 36% 上昇しています。この数値にはテスラ、xAI、最先端 AI 研究所、および中東各国の国家レベルの計算能力インフラ投資はまだ含まれていません。企業の資本支出が GDP に占める割合は、すでに当時各国が原子爆弾を研究開発した財政投入規模を超えています。
二重指数関数的成長
この複合効果には専門的な名称があり、それこそが人間の直感が発展に追いつけない真の理由です。単一の指数関数的成長はすでに人脳の理解範囲を超えています。複数の曲線が互いにエンパワーメントし合っても、より急な普通の指数曲線が形成されるのではなく、二重指数関数的成長が誕生します。成長速度自体がさらに加速しており、背後には明確な動作メカニズムがあります。
私たちは 3 つのネットワーク法則を使って層別に理解できます：
- サノフの法則：放送ネットワークの価値はユーザー数量と線形に成長；
- メトカーフの法則：任意の 2 点が相互通信可能なネットワークの価値は、ユーザー数量の二乗（n²）に比例；
- リードの法則：自由なグループ結成をサポートするネットワークの価値は 2ⁿで成長し、形成可能な協働コミュニティ数量の成長速度は、単純な 2 点間接続を大きく上回ります。
人類史上、リードの法則は長らく理論概念にすぎませんでした。ネットワークノードがすべて人類だったからです。人間は行動が遅く、供給が有限で、同一時間に少量のコミュニティにしか参加できません。
現在、ネットワークノードは知的 AI 主体となり、決して疲労せず、自身を無限に複製でき、機械速度で迅速に協働コミュニティを結成、解散、再編成できます。その規模は人類ネットワークが及ぶところではありません。これは人類史上初めて、ネットワークノード自体が知能を備え、リードの法則が初めてマクロ経済体レベルで完全に実現しました。2 の n 乗は急な直線ではなく、データに対数を取ってグラフ化しても、曲線は引き続き上向きに湾曲します。
これが現在の成長曲線の真の形態です。
再びコインの例に戻りましょう。単一の指数関数的成長はすでに人間の直感を突破しており、二重指数関数的成長は完全に異なる次元に属します。いかなる生活経験、思考モデル、進化本能もその規模を予測できません。あなたも私もこの曲線を脳内に描き出すことはできません。
これも 2021 年から現在までに真に変化した場所です。技術セクター自体に追加はなく、当時私はすでに 5 つの主要方向を完全にリストアップしました。しかし、私は重要な一点を過小評価していました。それらはもはや各自独立して成長せず、チャート顶端に直進するスーパー曲線に融合しました。現在私たちはまだこの曲線の緩やかな起步段階にあり、将来の空間は想像しがたいです。
一般人はどう対処すべきか？
では、あなたはこのすべてにどう対処すべきでしょうか？
人工労働力が人類の労働を代替し、AI エージェントとロボットが経済の核心的な生産力になることを認めるなら、収益は最終的に機械と基盤インフラを掌握する保有者に流れることを理解する必要があります。
核心的な問題はもはや「どのようにして仕事を維持し機械に代替されないか」ではなく、「どのようにして機械関連資産のシェアを保有するか」です。AI が人力を代替する根本的な論理は、同時に価値が沈殿するセクターを指し示しており、一般人も配置に参加できます。
この論理を社会全体に拡大したものを、「国民皆基本公平」と呼びます。民衆が生産機械資産を直接保有し、生産性向上の収益は資産価値上昇の形で所有者に還元され、固定給に頼りません。これも賃金体系の機能不全に対処する主流の解決策の一つです。
私は 2030 年から 2032 年を「経済的特異点」ウィンドウと定義します。その時すべての技術トレンドが完全に融合し、経済体系に根本的な転換が起こり、伝統的な経済モデルは完全に機能不全になります。この転換が円滑かどうかは、現在すべての人々が下す選択にかかっています。
私は単に未来を予測しているのではなく、進行中の事実を提示しています。定量可能な拡大を行う世界の流動性、描画可能な技術普及曲線、チャートの上限を突破する二重指数関数的成長、そしてすべてのトレンドを直接アンカーする少数の核心資産。たとえあなたが現在の相場をバブルと定義しても、客観的なデータはこの判断を支持しません。
これが指数関数的成長の時代です。
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