5 枚のチャートでわかる第 2 四半期の crypto 市場：RWA 急成長、ファンダメンタルズは回復基調
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5 枚のチャートでわかる第 2 四半期の crypto 市場：RWA 急成長、ファンダメンタルズは回復基調
暗号資産関連株は大幅に上昇したが、主要な暗号資産の価格は全体として下落した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Ryan Rasmussen、Bitwise リサーチヘッド
翻訳：Luffy、Foresight News
毎四半期ごとに『Bitwise 暗号市場概況』をリリースしており、レポートには 50 枚以上のチャートが含まれ、市場パフォーマンス、オンチェーンファンダメンタルズ、機関採用など全次元のデータをカバーしています。
データは常に業界の全体像を描き出します。時には純粋な強気または弱気信号ですが、多くの場合は強気と弱気の情報が交錯し、プラス材料とネガティブ要因が共存しており、深く解体する価値があります。第 2 四半期もまさに如此で、暗号業務収益、実物資産の実装、機関配置などのファンダメンタルズデータは全面的に好転し、暗号関連株は大幅に上昇しましたが、主要な暗号資産価格は全体的に下落しました。このような分化した相場をどう理解すべきでしょうか？
核心結論を素早く把握したい場合は、以下が私が最も重要だと考える 5 枚のチャートです。
暗号関連株と暗号通貨相場に深刻な分化が発生
2026 年上半期、暗号資産は全体で 36% 下落しました。同期に同時に下落したのは金のみで、跌幅は 7%、其余の主要資産クラスは全て上昇しました。这也是本轮の暗号弱気相場が特に耐え難い理由です。暗号セクターだけが独自に圧力にさらされているからです。
しかしこれとは対照的に、暗号関連株は上半期に累計 23% 上昇し、新興国株を除くすべての主要資産を上回りました。Bitwise 暗号イノベーション 30 指数は 30 社の主要な暗号上場企業を追跡しており、収益率は米国株式市場の S&P500 の 2 倍以上に達しました。
このデータセットは重要なシグナルを伝えています。弱気相場にあっても、暗号業界には依然として投資機会が満ち溢れています。ビットコイン採掘企業は AI 産業の恩恵を享受し、ステーブルコイン発行元、資産トークン化プラットフォームはウォール街の業務を継続して引き受けています。伝統金融と暗号市場の融合度は不断に深まっています。私は下半期に暗号通貨相場は回復を迎えると予測していますが、上半期の走势はすでに一つの事実を証明しています。暗号は単一カテゴリの資産ではなく、セクターは多元的で発展は動的であり、より広闊な視点から検証する必要があります。
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暗号通貨と主要資産クラスのパフォーマンス比較、データソース：Bitwise、Bloomberg；統計は 2026 年 6 月 30 日時点
暗号アプリケーション側の収益規模は相当なもの
過去 12 ヶ月間、世界トップ 10 の暗号アプリケーションは合計 59 億ドルの収益を創出しました。ランキングトップ 3 の PancakeSwap、Hyperliquid、Aave は、単独での収益がいずれも 10 億ドルに近づいています。
弱気相場にあっても、これらの製品は依然として安定したキャッシュフローを持つ商業実体であり、収入は取引手数料、貸付利息、ステーキング収益から来ています。暗号業界に実質的なファンダメンタルズが存在しないと疑問を呈する人がいるたびに、私はこのチャートを取り出します。
収益順ランキングトップ 10 暗号通貨アプリケーション、データソース：Bitwise、Token Terminal；統計期間 2025.1.1–2026.6.30
現実世界資産（RWA）トークン化が強気相場を迎える
米国財務長官のスコット・ベッセントは数週間前に公然と表明しました。「デジタル資産、ステーブルコイン、資産トークン化、および新しい支払いシステムは、共に通貨システムの未来を形作るでしょう。」
ある意味では、彼が描いた未来はすでに実現しています。第 2 四半期のトークン化実物資産総規模は 330 億ドルの歴史的高値を記録し、単四半期前期比で 12% 上昇、年初来上昇率は 45% でした。成長の主力はトークン化米国債、企業クレジット、株式、およびベンチャーキャピタル枠です。
このチャートを通じて明確に見ることができます。世界の主要資産運用機関が大規模に実物資産をブロックチェーン上に移しており、この趨勢は継続して追跡する価値があります。
トークン化現実世界資産（RWA）の価値、データソース：Bitwise 資産運用、RWA.xyz；統計期間 2020.1.1–2026.6.30
予測市場規模が継続的に拡大
第 2 四半期の予測市場未決済建玉は 18 億ドルの歴史的高値を記録し、スポーツイベントが核心取引カテゴリとなりました。四半期総取引量も同時に記録を更新し、430 億ドルに達しました。
Polymarket のようなプラットフォームは、暗号個人投資家の採用の隠れた側面を反映しています。数百万人のユーザーが暗号基盤ツールを借りて現実のイベント結果に賭けていますが、绝大多数の使用者は背後でブロックチェーン技術に依拠していることを知らず、また気にしていません。
米国中間選挙が近づくにつれ、私は今年の予測市場取引量、未決済建玉が何度も歴史的高値を更新すると予測しています。2024 年はまさに大きなトピックが予測市場を一般の注目を集めさせ、その後業界規模は直接 3 倍になりました。
予測市場未決済建玉の変動、データソース：Bitwise、Blockworks；統計期間 2023.1.1–2026.6.30
暗号関連株と主要資産の相関性は低め
暗号関連株に戻ると、最も価値のある 1 枚のチャートは、Bitwise 暗号イノベーション 30 指数と各大資産の 90 日ローリング相関を示しています。核心のハイライトは、米国株式市場と比較して、この指数は绝大多数の資産との相関がより低いことです。先進国株式、新興国株式、米国 REITs、米国債、金はいずれも如此です。唯一の例外は商品で、その相関はいずれも負の値です。
簡単に言えば、2026 年上半期の暗号関連株収益は米国株式市場の 2 倍であり、同時にポートフォリオ内の绝大多数の資産と弱相関です。このような高収益＋リスク分散の特性こそ、機関投資家が注目する配置対象です。
各类資産 90 日ローリング相関比較、データソース：Bitwise、Bloomberg；統計は 2026 年 6 月 30 日時点
まとめ
以上が私が第 2 四半期市場に対して行った完全な解釈です。レポート内の 50 枚以上のチャートは、当下市場が最も関心を持つ問題に直接答えることはできません。暗号通貨価格はすでに底を打ったのか？しかし、すべてのデータは共に証明しています。暗号業界のファンダメンタルズの靭性は極めて強く、弱気相場周期であっても、ユーザー規模、業務収益、機関採用度は引き続き持続的に成長しています。
当下業界が置かれている段階は極めて研究価値が高く、また次の強気相場の基盤です。
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