暗号資産市場にはまだ買い手がいるのか？現在よく見られる 3 つの様子見心理を紐解く
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暗号資産市場にはまだ買い手がいるのか？現在よく見られる 3 つの様子見心理を紐解く
最も堅固な暗号資産の信奉者でさえも密かにポジションを減らしており、BTC が 5 万ドルまで下落するのを待っている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Back of the Envelope
翻訳：TechFlow
TechFlow 編集者注：AI 株が毎日上昇しているのに、なぜ暗号資産を買う必要があるのか？これは著者が最近友人との会話で最もよく聞かれた質問だ。最も堅固な暗号資産信者でさえ、こっそりとポジションを減らし、BTC が 5 万ドルまで下落するのを待っている。この記事は、最も一般的な 3 つの待ちの姿勢と、それらがどのような状況で変わりうるかを解体する――投資家や業界関係者にとって、これは現在の市場感情を理解するための稀有で率直なサンプルだ。
私は友人と各自が何に投資しているかを話すのに多くの時間を費やす。投資は未来への信念を表現する方法の一つであり、したがって、投資に関する対話は本質的に、私たちが世界がどこに向かうと考えているかを話していることになる。未来を予測するほど面白いことがあるだろうか？
最近よく話題に上るものの一つが暗号資産だ。より具体的には、みんながデジタル資産にお金を投じているかどうか、そして大多数のトークンの未来がどうなるかだ。私が最もよく聞く見解は以下の通りだ：
「本当に投資する価値のあるトークンは 5〜10 個だけだ。」
「BTC と HYPE は少し持っているが、他の主要アルトコインのポジションの大部分は売却した。残っているものについても『買って忘れる』というスタンスだ。」
「BTC が 5 万ドルまで下落するのを待ってから買うつもりだ。」
皆が繰り返し指摘する懸念はこうだ：宇宙全体の資産に投資できるのであれば、なぜ AI 関連株（その収益は急速に複利成長している可能性がある）ではなくデジタル資産を買うことを選ぶのか？暗号資産を保有することはどのような信念を表現できるのか？そしてその信念は「将来の推論需要が 10 倍になる」という信念よりも強いのか？
その結果、私の友人の多くの個人投資ポートフォリオは――最も熱狂的な暗号資産愛好家を含め――デジタル資産から遠ざかっている。人々は既存のポジションに満足しており、より低い価格を待っている、あるいは単に他の場所にお金を投じる機会コストが高すぎると考えているのだ。
これらの見解の背後に隠された信念を解体してみる価値があると思う。もしこれらの信念が個人投資家にとって真実であれば――彼らの投資可能範囲は制限されておらず、各資産は絶対的な優位性によってポートフォリオのシェアを勝ち取らなければならない――それは機関投資家や広範な投資権限を持つファンドにも同様に当てはまる可能性がある。したがって、この感情の背後にある問題はこうだ：暗号資産に流入する限界資金はどこから来るのか（そしてそれがどの期間で起こると予想できるのか）？
以下は、これらの信念が来年どのように、そしてなぜ変わりうるかだ。（もちろん、この 3 点はすべて関連している）。
信念 1：既存のポジションに満足している
私の理解では、多くの人々は依然としてある未来を信じている――デジタル資産（デジタル価値貯蔵手段を含む）は今日よりも重要になるだろうが、直近の触媒を見つけるのは難しいのだ。市場参加者は暗号価格の急騰を見逃したくないので、いくつかのポジションを維持している（たとえ価格がすぐに回復することにあまり信心を持っていなくても）。
簡単に言えば：このカテゴリーの長期的成長への信念は残っているが、これは彼らが限界時間や資金を費やす場所ではない。これを変えうるものは、観察可能な触媒が興奮を再燃させるか、ポートフォリオの他の部分からのローテーションのいずれかだ。
信念 2：より低い価格を待つ
これに対する一つの見方は短期のタイミングに関するものだ――人々はさらに多くの売り圧力があると考えており、より良いエントリーポイントを見つけようとしている。しかし、タイミングを測るのは難しい。もし BTC が 20 万ドルまで上昇すると信じているなら、6 万ドルでのエントリーと 5 万ドルでのエントリーに劇的な差はないだろう。したがって、より正確には、「より低い価格を待つ」という論理は、暗号資産市場の規模と上昇余地への信念を反映していると考えている。
これを変える可能性のある要因は多くある。第一に市場のタイミングだ。多くの人々は 4 年サイクルを信じており、これは BTC の底を第 3 四半期末/第 4 四半期初のいつかに置くものだ。もしその時点を超えても大暴落がないなら、より多くの人々が資金を暗号資産に再配分し始めるかもしれない（つまり、あらゆる反騰を見逃す恐怖を避けるために）。同様に、価格が暴落すれば、人々は底を打ったと感じるため、反騰があるかもしれない。第二に、人々の上昇余地の見積もりを変える何らかのイベントが発生するかもしれない。例えば、主権国家がデジタル資産に資金配分し始めるのを見れば、それは非常にエキサイティングだ！あるいは金融政策の変化がデジタル資産への関心を再燃させるかもしれない。などなど。最後に、再帰性（reflexivity）が大きな役割を果たす可能性がある。わずかな価格上昇さえ、人々が場外に取り残されるリスクを避けるために降伏（買い戻し）するきっかけとなりうる。
信念 3：配分の機会費用
問題は単に「この資産は上がるか？」ではなく、「私の投資機会集合内の他の資産で予想される成長と比較して、これはより多く上がるか？」だ。AI に賭けるすべてのもの――メモリ株、フォトニクス、ニュークラウド、チップ……考えられるすべて――が「上がるだけで下がらない」軌道にあるように見える時、超高速成長を示すポテンシャルのないものに限界資金を投じることを正当化するのはより難しくなる（成長が最適化目標であると仮定すれば）。課題は、AI 生産性列車が減速した場合、市場の他の部分も売却される可能性がゼロではないことだ。しかし逆に言えば、それは底（そして資金の再配分の始まり）を示すかもしれない。
おわりに
上記の考えは、私が深く尊敬する賢明な人々との非公開の議論で繰り返し聞かれた感情を反映しており、したがって、この記事は現在の市場思考のスナップショットとなることを意図している。
総じて、私はデジタル資産の市場頂点よりも市場底の方が近いと思う。しかし最も重要なのは、私は単に市場参加者の心理を仮定し、どのような信念が資産価格を通じて表現されうるかを考えるのが好きだということだ。
Jay Drain Jr、Jesse Walden、Hootie Rashidifard、Julian Fernandez および他の多くの人々との対話とフィードバックに感謝する。彼らがこの記事にインスピレーションを与えた。
本稿に含まれるすべての情報は、一般的な情報提供のみを目的としている。これは投資助言、あるいはあらゆる投資の売買に関する推奨または勧誘を構成するものではなく、また、あらゆる投資判断の良否を評価するために使用されるべきでもない。会計、法律、税務助言または投資推奨のためにこれを頼るべきではない。あらゆる投資については、自身の法律、商業、税務およびその他の関連事項の顧問に相談すべきだ。ここで提供される意見または立場は、いずれも法的助言とみなされること、または弁護士 - 顧客関係を確立することを意図したものではない。
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