ビットコイン ETF、年内純流出 10 万枚で記録を更新、ブラックロック IBIT が下落をリード
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ビットコイン ETF、年内純流出 10 万枚で記録を更新、ブラックロック IBIT が下落をリード
すべての「安定した買い支え」の約束は水泡に帰した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：クロード、TechFlow
TechFlow 編集部注：ビットコイン ETF は上場以来最も惨烈な資金流出を経験している。CryptoQuant のデータによると、2026 年内にすでに 10 万枚超の BTC が ETF から流出しており、昨年 10 月の高値から計算すると累計流出は 16 万枚を超える。これは ETF 誕生以来最深の回撤だ。6 月単月の純流出は約 40 億ドルで、上場以来の記録を更新。ブラックロック IBIT 単独で約 8 割を占めた。2 年前の「機関投資家の安定した買い」というナラティブは、現在では 2 年も持たなかった。BTC は 6 万ドルを割り込み、年内安値は 58190 ドルを付けた。
ビットコイン現物 ETF はかつて機関資金の安定した参入路と見なされていたが、現在この参入路は逆に資金を吸い上げている。
オンチェーン分析プラットフォーム CryptoQuant のデータによると、アナリストの Darkfost 氏は 6 月 30 日、X プラットフォーム上で投稿し指摘した。2026 年内に ETF 発行元から流出したビットコインは 10 万枚を超え、ETF 誕生以来初めてのことだ。2025 年 10 月の ETF 保有量が歴史的高値を付けた時点から計算すると、累計流出規模は 16 万枚 BTC を超えた。Darkfost 氏によると、これはビットコイン ETF 迄今为止最深の回撤であり、それに紐づく保有資産の価値損失は 110 億ドルを超えた。
彼の判断は、「弱気相場は誰も放过さない。ETF やブラックロックのような大手プレイヤーも例外ではない」だ。その後のコメントで、彼は付け加えた。市場は当初 ETF を「継続的な買い」の源と期待していたが、結果として「2 年も持たなかった」。
年内純流出 10 万枚突破、ETF 上場記録を更新
10 万枚という数字が際立つ理由は、ETF が存在して約 2 年半以来初めてのことだからだ。
現物ビットコイン ETF は 2024 年 1 月に米国で上場し、最初の 2 年間（2024、2025 年）は月次変動があったものの、累計純流入は常にプラスだった。転換点は 2026 年に訪れた。CryptoQuant のチャートによると、年内の累計資金フローはほぼ途切れることなく下滑し、最終的に 10 万枚 BTC の純流出閾値を割り込んだ。
BTC 建ての流出規模に加え、米ドルベースのデータも同様に惨烈だ。SoSoValue のデータによると、米国現物ビットコイン ETF は 6 月に約 40.6 億ドルの純流出を記録し、2024 年 1 月の上場以来最悪の単月パフォーマンスとなった。2025 年 2 月に記録された 35.6 億ドルの旧記録を更新した。5 月の純償還も合わせると、2 か月合計で約 65 億ドルの流出となる。
資金流出は全面的だ。6 月には一時、連続 7 日間の純償還が発生し、単日ピークは 6 億 9630 万ドルに達した。6 月末時点で、全ての米国現物ビットコイン ETF の合計運用規模は、年内高値の約 1040 億ドルから約 728 億ドルに減少した。この減少幅は資金流出自体だけでなく、残存保有ビットコインの価格縮小にも由来する。
ブラックロック IBIT 単独で約 8 割を占める、「安全牌」も売られている
今回の流出に主役があるとすれば、それはブラックロックの IBIT だ。
規模最大の現物ビットコイン ETF として、IBIT は常に機関需要の風向標だった。SoSoValue のデータによると、IBIT は 6 月に約 33 億ドルの償還を貢献し、全月総流出の約 75% から 79% を占めた（異なる情報源で統計口径にわずかな差異あり）。第 2 四半期だけで、IBIT は約 20.1 億ドルを流失した。同期間、フィデリティ FBTC は約 4.56 億ドル流出、グレースケール GBTC は約 3.03 億ドル流出した。
IBIT の規模はその償還を特に目立たせる。IBIT が資金を吸収する時、その規模は機関需要のナラティブを強化する。資金流出する時、同じ規模が市場全体に無視できない存在とする。KuCoin が引用するデータによると、IBIT は一時、1 週間で約 8.6 億ドルの純流出を記録した。6 月 26 日時点で、同ファンドの純資産は約 448.7 億ドルだ。
対照すべきは歴史だ。2025 年 2 月のあの売却時、ETF は連続 8 日間純流出し、当時の記録となった。しかし今回のラウンド、6 月中旬から月末までの連続償還日数だけで 1 倍以上に増えた。アナリストは一般的にこの「下落すればするほど償還」をこう解釈する。ETF 保有者のビットコイン支持線付近での価格感度が高まっている。
売却の背後：金利、リスク選好と Strategy の現金圧力
ETF の資金流出は孤立した事象ではない。ビットコインにとって「極めて不利」なマクロ環境に埋め込まれている。
CryptoQuant によると、売り圧力が激化する同時に、米国マクロデータが金融緩和期待を弱めた。PCE 物価指数は前年比 4.1% 上昇し、予想の 4.0% を上回る。核心 PCE インフレは 3.4% で、同様予想を上回る。GDP 成長率 2.1% も予想を上回る。金利は高位を維持し、米国債利回りは上昇。ビットコイン ETF を含むリスク資産配分意欲を直接圧迫した。
機関需要の減速信号は一つではない。Darkfost 氏は以前指摘した。Coinbase プレミアム指数は 5 月 15 日から連続 40 日間マイナスだ。この指標は Coinbase Advanced と Binance のビットコイン価格差を比較する。Coinbase は継続的に割引であり、通常、専門投資家の売り圧力が個人投資家より重いことを意味する。
売り圧力は「ビットコイン蓄積企業」ラインにも蔓延した。Bitwise の推計によると、Strategy（旧 MicroStrategy）は 2026 年内累計で 17.43 万枚 BTC を購入。そのうち約 9.6 万枚（55%）は STRC 優先株で融資し、残る 7.75 万枚は MSTR 普通株増資資金で支えた。CryptoQuant によると、STRC は先週一時 82.5 ドルまで下落し、100 ドル額面対し 17.5% の割引記録を創った。金曜盤前さらに約 73 ドルへ滑落した。Strategy の現金準備金は 2026 年初から 38% 縮小した。ビットコイン蓄積マシンの資金チェーンは、市場で再評価されている。
一つの逆信号：BTC 建ての ETF 保有量は依然ピークに近い
数字は恐ろしい。しかし読者が天秤の另一端に置くべき詳細がある。
CryptoBriefing の報道によると、米ドルベースの流出が記録を創ったにもかかわらず、BTC 数量建ての ETF 保有量は依然歴史的高値に近い。
つまり、相当部分の「縮小」は幣価下落に由来し、保有者が本当に清算退場したわけではない。同時に、企業財庫バイヤーは 6 月の下落中でも買いを継続。この相殺需要は ETF フローデータに反映されない。
普通投資家にとって、今回のデータは「底入れ」信号ではない。公開分析は実行可能な観察点を提供した。
IBIT の流出が鈍化し、ビットコインが 5 万ドル高値圏で安定し 59000 から 62000 ドル圏に復帰すれば、今週の売却は「降伏式」清算またはフローリセットの可能性のある起点と見なせる。逆に、58000 から 59300 ドルの支持帯を割り込めば、次の目標は 57000 ドルへ。さらに下は約 54000 ドルの 2 年間低値圏だ。
実現価格（realized price）は 53000 ドルをわずかに上回り、深値下落時のもう一つの重要な観察位だ。
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