ロイター通信の調査：トランプ一族の暗号資産帝国が23億ドルを現金化、投資家はほぼ同額の損失を被る

著者：クロード、TechFlow

TechFlow解説：ロイター通信の調査によると、2024年11月から2026年4月までの間に、トランプ一族は「World Liberty Financial」、「TRUMP」ミームコイン、「ALT5 Sigma」および「American Bitcoin」の4つの暗号資産プロジェクトを通じて、税引き前で約23億ドルの収入を得た。これは、同時期のCoinbaseの21億ドルの利益を上回る金額であり、また、ベライズンのビットコインETF事業（約1.09億ドル）や、米国最大の上場マイニング企業IREN（約1.27億ドル）など、業界主要プレーヤーの利益を大幅に上回るものである。一方で、約100万人以上の小口投資家および二次市場投資家が、ほぼ同額の約22.5億ドルの損失を被っている。

ロイター通信は6月9日に、こうしたトランプ一族の暗号資産ビジネス版図を、きめ細かな財務分析のレンズで詳細に検証した調査レポートを発表した。

ロイター通信によるチェーン上データ、企業文書、公的開示情報および投資家へのインタビューを統合したクロス分析によると、2024年11月の大統領選挙終了後から2026年4月までの間、米国大統領と関係のある4つの暗号資産プロジェクトが生み出した収入総額は、約23億ドル（税引き前）に達している。

この金額は、同時期のCoinbaseの21億ドルの利益を上回り、また、ベライズンのビットコインETF事業（約1.09億ドル）、米国最大の上場マイニング企業IREN（約1.27億ドル）といった業界主要プレーヤーの利益を大きく上回るものである。

さらに、このデータは、ほぼゼロサムに近い資金構造を明らかにしている。すなわち、トランプ一族が得た23億ドルの収入は、小口投資家および公開市場投資家が被った約22.5億ドルの純損失と、実質的に完全に対応しているのである。

非対称的なリスク構造：一族は自己資金をほとんど投入していない

ロイター通信の調査の核心的な発見は、そのビジネスモデル自体にある。Coinbaseやベライズンが取引インフラ、流動性の深さ、資産運用規模といった要素で競争するのとは異なり、トランプ一族の暗号資産プロジェクトは、極めて非対称的なリスク構造を採用している。すなわち、一族が自己資金として投入した金額はごくわずかである一方で、トークン売上に対する分配金、ファウンダーズトークンの割当、および株式保有を通じて、巨額の上昇益を獲得しているのである。

4つのプロジェクトのうち、「World Liberty Financial」が最も大きな収入をもたらした。同プロジェクトは2024年10月よりガバナンストークンの販売を開始し、ドナルド・トランプ・ジュニア氏およびエリック・トランプ氏が中心となってプロモーション活動を行った。プロジェクト側は、トランプ一族と関係の深い法人DT Marks DEFI LLCと売上分配契約を締結しており、同社は費用を控除した後のトークン売上高の75％を取得できる。ロイター通信の推計によれば、この仕組みだけで、一族は約9.87億ドルの収入を得ている。

第2の収入源は「TRUMP」ミームコインである。このトークンは、トランプ氏の再就任直前にソラナ・ブロックチェーン上で発行され、チェーン上分析では総売上高が12億ドルを超えており、そのうち約6.16億ドルがトランプ一族に帰属しているとされる。

投資家は鏡像的位置で等額の損失を被っている

一族の収入の裏側には、投資家の体系的な損失がある。

「World Liberty Financial」のトークン購入者は、4月末時点で累計約6.74億ドルの損失を被っている。多くの初期保有分は依然としてロックアップ期間中であり、ロック解除前の帳簿上の価値はほぼゼロに近い。一方、「TRUMP」ミームコインの投資家の状況はさらに深刻である。同トークンは2025年1月に約74.27ドルという史上最高値を記録したが、6月9日時点の価格は約1.65ドルにまで下落し、高値から約98％の下落となっている。ロイター通信の推計では、保有者による損失は7億ドルを超える。カリフォルニア州在住の投資家はロイター通信に対し、「トランプ氏のプロモーションを見て2,000ドルを投資したが、5月末時点で保有資産価値は120ドル未満にまで落ち込んだ」と語っている。

上場企業経由での投資家も同様に甚大な打撃を受けており、「ALT5 Sigma」（後にAI Financial Corp.へ社名変更）は新株発行により7.5億ドルを調達し、そのうち7.17億ドルを「World Liberty」トークンの購入に充てた。このうち5億ドル以上が売上分配を通じてトランプ一族に流れている。「ALT5 Sigma」の株価は2025年8月の9ドル超から、2026年4月末には約0.75ドルまで急落し、投資家の損失は約6.75億ドルに及んでいる。「American Bitcoin」の株価も、2025年9月の上場時の11ドルから、4月末には約1.15ドルまで下落し、投資家の損失は2億ドルを超えている。エリック・トランプ氏およびドナルド・トランプ・ジュニア氏は、自己出資なしで株式を取得しており、エリック・トランプ氏の保有株式は4月末時点で7,000万ドルを超える価値を有していた。

トランプ氏の暗号資産収入はCoinbaseを上回り、業界主要プレーヤーを圧倒

ロイター通信の比較データは、この規模をより直感的に理解させるものである。2024年11月から2026年4月という同一期間において：

Coinbaseの収入は約21億ドル；IREN（時価総額で世界最大の上場ビットコインマイニング企業）の収入は約1.27億ドル；ベライズンのビットコインETF事業（IBIT）の収入は約1.09億ドル；Circle（USDC発行元）は1,400万ドルの赤字；Galaxy Digitalは4.3億ドルの赤字であった。

これに対して、トランプ一族の23億ドルは、上記すべての企業を上回るものである。これらの企業は、数年にわたる技術蓄積、ライセンス取得、コンプライアンス対応および市場構築を通じて、それぞれ独自のビジネスの壁を築いてきた。一方、トランプ氏のプロジェクトの核となるレバレッジは、ブランドライセンスおよび政治的影響力なのである。