イラン戦争の4段階シナリオ：6週間が転換点、7月が真の買い時
TechFlow厳選深潮セレクト
イラン戦争の4段階シナリオ：6週間が転換点、7月が真の買い時
9月、連邦準備制度（FRB）は利下げを余儀なくされる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：ラディガン・カーター
編集・翻訳：TechFlow
TechFlow解説：この分析の執筆背景そのものが、すべてを物語っています——著者はオマーンで家族を避難させ、ミサイル攻撃に対応しながら、この四段階市場フレームワークを書き上げました。
著者は結果を予測しようとはしていません。代わりに、最も現実的かつ実行可能な中間経路を推論しています：6週間がインフレ伝播の臨界点であり、7～8月が買い時、そして9月にはFRBが利下げを余儀なくされる、というシナリオです。
これは、これまでに発表されたイラン戦争関連の市場分析のうち、情報密度と信頼性の最も高い分析の一つです。
本文は以下の通り：
先週一週間、私は妻の避難やオマーンにおける攻撃への対応をこなしながら、断続的にこの分析を仕上げました。これは、今後6～12か月間にわたってこの戦争が市場に与える影響について、私が現在抱いている考えです。私は予測を行おうとしているわけではなく、単に事態の展開に応じて柔軟に調整できるよう、最も起こりうる中間経路を整理しようとしています。
私の目標はずっと、トゥキュディデスのように行動することです——自らリスクを負い、理解を追求し、真実を明確に語ること。巨大な力が再び正面衝突し、誰もが不確実性の重みを感じ取っている今、私が唯一気にかけているのは、「個人投資家」として、自分の家族を守るために何をすべきか、ということです。
私は前方に4つの段階があると見ています。
第一段階
否認。まさに今、我々はこの段階にいます。大統領の発言をめぐる市場の乱高下——市場は、彼が何を話すかによって、開場時に即座に反応します。誰もが、この中東における新たな戦争が短期間で終わると信じ込もうとしています。パウエル議長はすでに、これがスタグフレーションではないと公言していますが、その一方で、イスラエルが南パールス天然ガス田を爆撃するのをただ黙って見ているだけで、携帯電話を投げ捨ててしまいたくなるほど苛立っているのが現状です。
第二段階
戦争が長期化した場合、4月中旬の「6週間」がこの段階を引き起こすトリガーとなります。第6週目には、エネルギーインフラへの打撃が原油価格上昇を招き、それが貨物輸送、食品、消費財価格へと浸透します。CPIデータが人々を恐慌に陥れ始めます。テクノロジー株は本格的な苦境に直面し、企業の評価倍率（バリュエーション）が収縮し始めます。
テクノロジー株の評価倍率は下落すべきです——より高いエネルギー価格が、より高いCPIデータを生み出し、これによりFRBの利下げ期待が完全に打ち砕かれます。パウエル議長は既にこうした期待を抑え込み始めていますが、4月および5月のデータがそれを決定的に完了させるでしょう。米国が外交政策においてイスラエルに拒否権を与え続けている限り、この状況は変わりません。イスラエルは南パールスを爆撃しており、米国はロシアおよびイランによる世界市場での石油販売を容認することで、エネルギー価格の安定化を図ろうとしています。
パウエル議長が今年の利下げに対する最後の希望を完全に消滅させたとき、市場は激しく反発するでしょう。しかし、過去15年間に起きたあらゆる売り局面とは異なり、今回私は単純に「安値で買い増す」だけでは済まないと考えています。FRBが私を支えてくれるのを待つだけでは不十分なのです。今回のインフレは供給側から生じるもの——ガス田およびLNGターミナルへの爆撃が原因です。
FRBには、役に立たない経済学博士たちがたくさんいて、紙幣を刷るためのコンピュータ一台があります。しかし、石油技術者チームはおらず、地下室にもLNG処理施設はありません。FRBは金融政策でこの問題を解決できません。したがって、利下げを前提に価格付けされていたテクノロジー株の評価倍率は、金利が現行水準で維持されることを前提に再評価されるでしょう。そして、誰もが「簡単な出口など存在しない」という事実に気づいたとき、夏を迎えるまで、全員が非常に厳しい状況に置かれることになります。
第三段階
夏が訪れ、7月から8月にかけて、企業の決算発表が始まり、現場で目にしていた破壊が実際に数字として表れます。企業の利益は予想を下回ります。失業率は上昇します。この戦争という文脈の中で、AIによる人材代替プロセスは、企業が高騰するエネルギー費に対応するためにコスト削減を迫られる中、裏でさらに加速します。政治家たちは11月の中間選挙を前に、焦り始めます。
第三段階こそ、私が待ち望んでいる買い時です。
私の購入リストに載っている質の高い銘柄は、意味のある割引価格で登場する可能性があります——その頃には、誰もがこの状況にうんざりし、コスト上昇と雇用の不安定化に怒りを覚え、秋と中間選挙を前に何らかの行動を要求するようになります。これは間違いなく起こります。私たちはすでにコスト削減から、アフガニスタン戦争のような巨額支出へと移行しつつあります。戦争開始からまだ3週間も経っていませんが、コストはすでに天井知らずで上昇しており、その勢いは止まる気配さえありません。数千億ドルの支出は、ほんの序章にすぎません。最終的にはFRBが妥協し、政治家たちは財政支援を強化し、イスラエルの戦争費用を賄うために、さらに1兆ドル以上の債務を追加するでしょう。ただ、我慢強く待つだけです。
第四段階
2026年末から2027年にかけて。FRBが妥協し、利下げを開始し、第三段階で購入したすべての資産が効果を発揮し始めます。私は、第四段階でこの危機を脱した際、エネルギー独立およびエネルギー豊かさへの極めて高い関心が高まると予想しています。議会の両党が同じ主張を唱えることになるでしょう。誰もが「このような苦痛の解決を妨げる者」とレッテルを貼られたくないと考えます。なぜなら、世界の一部地域のエネルギー市場が混乱すると、各地域のコストが上昇するという事実を、人々が実際に目撃しているからです。また、それは彼らが利下げを実施し、支出を拡大し、雇用を創出するための正当な理由と覆い隠しを提供します。
イラン戦争は、投入要素（インプット）のコントロールの必要性を浮き彫りにします。私は、米国の司法管轄下、あるいは少なくとも西半球内の資産にとって、これはポジティブな材料になると予想しています。こうした状況のもとでは、AIはさらに加速します。利益率の圧迫、エネルギーおよび投入コストの上昇に直面する企業は、労働コストを可能な限りAIで削減しようとします。これらは通常「AI企業」や「テクノロジー企業」とは見なされない企業ですが、生産性の向上は2027年以降、それらの利益率に反映されるでしょう。この戦争を経て、AIの物語は、AIを構築する企業に関するものではなく、AIを採用して生き残ろうとする企業に関するものへと変化します。これが、私が今夏探す構造的変化です。
この戦争の勃発の経緯
戦争はすでに3週間近く続いていますが、私は多くの人がこの紛争の持続期間を依然として過小評価していると考えます。これは最悪のシナリオを予測しているからではなく——むしろ、最も起こりうる中間経路に焦点を当てようとしているのです——イランの意思決定を駆動する神学的枠組みが、西洋の政治家や評論家が想定するようなインセンティブに応答しないからです。
シーア派の伝統は、第3代シーア派イマームであるフセイン・イブン＝アリーの物語に基づいています。彼は西暦680年のカルバラの戦いで、自らが死ぬことを承知の上で戦いました。72人の仲間とともに、数千人に及ぶ敵軍と戦ったにもかかわらず、彼は死を覚悟して戦場へと赴きました。シーア派神学においては、不正への反抗は義務であり、常識的な意味で勝ち目がない場合でもそうあるべきとされます。敗北や死は失敗ではなく、圧倒的な不正の前で妥協することが真の失敗なのです。
イスラエルと米国がこの戦争を始めた方法は、まるでシーア派イスラームの起源物語そのものを精巧に再現したかのようです——外交は欺瞞の道具として扱われ、オマーン外相が外交的突破口を宣言した直後に攻撃が発動され、ハメネイ師およびその家族が殺害されました。フセインが安全通行を約束された後に虐殺されたのとまったく同じです。
だからこそ、イスラエルがどれほど多くの標的指定型排除（定点清除）を実行しても——住宅地で家族や民間人と共にいる男性たちを標的として——イラン人は屈服しません。イスラエル人はこれを理解しており、また、それを気に留めてもいません。イスラエルはテヘランをガザのように見えるまで爆撃し、中東全域に火をつけるつもりです。彼らは混乱を恐れていません。では、米国は？私は無理だと考えます。
シーア派神学は、苦痛を「正義の道を歩むことの確認」として再構成します。これは7世紀に遡ります。当時、アラビア半島から押し寄せたアラブ部族が、ローマおよびペルシャの領土の一部を征服し始めました。古代文明であったペルシャ人は、アラブ人による征服を不正とみなしたため、シーア派神学はペルシャ人のアイデンティティに自然と根付きました。
イスラエルと米国が、シーア派の起源物語を再演するかのように指導者を殺害し、数発のミサイルを撃ち込んで、イラン人が外国勢力に屈服するだろうと考えるのは、まったくの妄想です。なぜなら、イラン人の歴史そのものが、何千年にもわたる外国勢力への抵抗の歴史だからです。私たちは、グローバルなテロとの戦いやウクライナ戦争の失敗から何も学ばず、心理的に異常な人物に外交政策の否決権を委ねているのです。
現在の情勢
現在は戦争開始から20日目であり、衝突はすでに第二段階、つまりエネルギー価格の上昇がサプライチェーンに浸透する閾値を超えています。
昨日、イスラエルは世界最大の天然ガス田であるイランの南パールス天然ガス田を攻撃しました。これに対しイランは報復を行い、同様に世界最大規模のカタールのラスラファンLNG施設を深刻に破壊しました。カタール・エナジー社は天然ガスの輸出について不可抗力を宣言し、LNGの液化生産を停止しました。カタールは世界のLNG貿易の約20％を占めており、その輸出の80％以上は日本、韓国、中国、台湾へ向かっています。これらの供給はすでに停止しており、復旧には数年を要する可能性があります。また、イスラエルのハイファにあるバザン製油所——イスラエルのディーゼル供給の65％、ガソリン供給の59％を担う——も攻撃を受け、さらに湾岸地域の他のエネルギーインフラも被害を受けています。
カタールについては、私はラスラファン工業地帯で5年間、LNG施設のプレコミッショニング作業に従事していました。当時私が勤務していたカタール・ガス社（現・カタール・エナジー社）は、垂直統合型企業でした。海上ガス田からLNG処理施設、輸出ターミナル、LNGタンカー船隊に至るまで、すべてを自社で保有していました。
これらのLNG処理施設は、巨大な規模を誇ります。20年前に建設された際、毎朝25万人の労働者がその工業地帯の灼熱の気候の中、働きに出ました。建設中の処理施設は、クレーンが林立する森のようでした。こうした施設の立ち上げ、特に損傷後の修復・検査・再システム起動は、迅速に行えるプロセスではありません。これらの天然ガス処理施設は、小さな都市を思わせるほど巨大で、建設費は数百億ドルに及び、システムは極めて複雑です。特定の部品はカスタム発注であり、納期は年単位で計られます。
ミサイルやシャヒード136自爆ドローンがこれらの施設内に侵入し、主要・二次破片による損害、火災、爆発の衝撃波を受けると、これらのシステムを細部まで検査し、段階的に立ち上げていく必要があります。特に高圧で稼働するシステムでは、わずかな損傷を見逃すだけで、壊滅的な故障を引き起こしかねません。
もしカスタム製の長期納期部品が損傷した場合、中国や韓国で新しい容器を製造・輸送し、港湾で荷卸しし、さらにMammoet社の超大型クレーン搬送チームが陸路で現場まで護送するまで、数か月からそれ以上の時間を待たなければなりません。
私は当初、ラスラファンの被害がそれほど深刻でなく、数か月以内に修復可能だと希望していました。しかし、残念ながら、現実はそうではないようです。
これは他の業界にも即座に連鎖的影響を及ぼします。カタールの海上天然ガスは硫黄含有量が高く、カタール・エナジー社は天然ガスから液体の高温硫黄を分離し、硫黄ペレットを製造し、バルク船で輸出することで、肥料、化学製品、セメント、石油精製製品などの生産に活用しています。LNGの供給停止は、他の次元の連鎖反応を引き起こし始めます。その二次的・三次的影響については、現時点ではまだ完全には把握できていません。ただ一つ確かなのは、この状況が十分に長く続くならば、世界経済が予期せぬ形で機能不全に陥り始めるということです。
チャールズ・ガーヴ氏が指摘したように、「経済とはエネルギーの転換である」のです。世界が依存するエネルギー供給が停止し、長期にわたって中断されれば、各国は他のエネルギー輸入先を必死に探すことになります。中東のエネルギー生産者が停止することで、世界のエネルギー価格が上昇します。これは米国のエネルギー輸出業者にとっては好材料かもしれませんが、時間が経つにつれて、より高いエネルギー価格は消費者へと転嫁され、より高い価格でエネルギーを調達できない企業は生産能力を縮小し、人員削減を余儀なくされます。
図：インフレによる崩壊へ向かう
ホルムズ海峡危機
エネルギーインフラへの攻撃に加え、衝突は継続的に地域的に拡大しています。イスラエルはレバノン南部への侵攻を進めており、約1,000人の死者と100万人を超える避難民を生んでいます。イラクの人民動員軍（PMF）——2016年にISISとの戦闘で重要な役割を果たした、イラン支援のシーア派民兵組織——はすでに参戦し、イラク、サウジアラビア、クウェート、ヨルダンにおける米国施設を攻撃しています。これにより、米国はこの地域から人員を撤退・再配置せざるを得なくなり、米軍の地域活動維持能力がさらに弱体化しています。
私は何度もホルムズ海峡を船舶で通過しており、以前にもこの海峡についての記事を書いています。
戦争開始以来、20隻以上の船舶が攻撃を受けています。イラン革命防衛隊（IRGC）は、この地域における米国基地に対して50回の作戦を実施しています。私の理解では、トルコ南部のアダナから南へ、イスラエルを経て東へと延び、レバノン、シリア、イラク、アラビア半島、ペルシャ湾、アラビア海を含む広範な地域が、イランの火力支配下に置かれています。
もしイエメンのフーシ運動も含めれば、フーシ運動が紅海航路への攻撃を開始した時点で、世界の海運およびエネルギー貿易は二分されることになります。歴史的な類似例としては、オスマン帝国によるシルクロード閉鎖、第一次世界大戦勃発直後の1914年夏の世界経済への衝撃、1956年のスエズ危機——英国がもはや帝国として機能していないことを世界に示した出来事——などが挙げられます。だからこそ、私は第四段階でこの危機を脱した際、投資家たちが自身のポートフォリオを見直し、この戦争が明らかにした問題を真剣に考えるだろうと予想しています。多くの人々はこう言うかもしれません。「利益は確かに良いが、資産は安全なのか？ それはどの司法管轄下にあるのか？」狭隘な海峡を通過しなくても終端市場に到達できる、より安全と見なされる司法管轄下の資産は、プレミアムを享受する可能性があります。この紛争の結果は、極めて重大です。
エスカレーションの階段の登り
「イランがホルムズ海峡を火力支配しているのなら、なぜ米国は生命維持インフラへの攻撃を開始しないのか？」という問いがあります。すでに標的指定型排除、地域的拡大、エネルギー生産者への攻撃が行われている状況で、さらにエスカレーションすることは、ホワイトハウスのインターンがこの戦争を電子ゲームのように演出し、品位を欠くプロパガンダ動画を発信しようが、軽率に扱える問題ではありません。
残念ながら、私たちはすでに生命維持インフラへの攻撃を始めています。衝突開始から7日目、米国はイランのゲシュム島にある海水淡水化プラントを攻撃しました。この島はホルムズ海峡の要塞です。イランの地質条件により、この島には多数の天然洞窟があり、イラン革命防衛隊は数十年にわたって島内の地下施設の整備・強化を進めてきました。
翌日、イランは同等のエスカレーションで報復し、バーレーンの海水淡水化プラントを攻撃用ドローンで攻撃しました。クウェートおよびアラブ首長国連邦（UAE）でも、ミサイルによる海水淡水化プラントの損傷が報告されています。海水淡水化プラントの喪失は、湾岸諸国およびイスラエルにとって生死を分ける脅威です。夏季に入り気温が摂氏46度に達した場合、飲料水および電力の供給停止は人道的危機を引き起こし、死者が出るという現実的なリスクがあります。
湾岸地域の淡水化水の90％以上は、わずか56のプラントから供給されています。クウェートおよびバーレーンでは、淡水化水が全国の水供給の約90％を占めます。私が住むオマーンでは86％、イスラエルでは80％、サウジアラビアでは70％、UAEでは42％です。
米国およびイスラエルが生命維持インフラへの攻撃を続けるならば、イランは報復し、防空網の迎撃能力が限界に達するにつれて、こうした施設への攻撃はますます容易になり、湾岸諸国およびイスラエルの非対称的脆弱性が露呈します。この地域の約6,400万人が影響を受ける可能性があります。これは、シリア内戦を凌駕する人道的・難民危機を引き起こし、欧州およびトルコに深い影響を及ぼします。
石油が現代の中東を築き上げましたが、海水淡水化プラントがその命を支えています。この戦争において、イランはこの2つの分野のいずれにおいても、エスカレーションの主導権を握っています。米国は世界市場の安定のためにペルシャ湾からのエネルギー供給の継続を必要としており、この地域は海水淡水化プラントを失うこともできません。イスラエルはエスカレーションの階段を登り続けますが、最終的には頂点に達し、イランはその淡水化プラントを攻撃するでしょう。
第二段階：6週間というトリガーの論理
これまでに起こったすべてのことは、第一段階——つまり、私たちが今いる位置、双方が譲れない理由、そして紛争が長期化する可能性が高い理由——に属します。しかし、トランプ氏が明日にもTruth Socialで輝かしい勝利を宣言し、戦争が終結し、素晴らしい合意に達したと発表するかもしれません——内容が事実でなくても構いません。
ホルムズ海峡がイランの支配下にあるかどうかは問題ではなく、米国が自らのスエズ・モーメントを経験したとしても、それは長期的な影響を及ぼすだけであり、別の話です。この状況において重要なのは、「より高いエネルギー価格がサプライチェーンの他の部分に伝播する前に、その流れを止められるかどうか」であり、この分析全体が無効化される可能性があります。
私は思考を巡らせる中で、自分自身にこう問いかけました。「どんな声明や合意が発表されようと、すでにシステム内でエネルギー価格の上昇が進行し、もはや止められないタイミングはいつか？」
その答えは、「6週間」です。第6週目には、否認の期間は終わります。もはやすべてが平穏ではなく、この戦争は20分間の小さな冒険ではなく、4月下旬および5月のインフレデータには、すでに生じた実質的損害が反映されることになります。
図：すべての新保守主義者が中東について語っている
私は以下のようにして「6週間」というトリガーを導き出しました。
第1～2週：精製製品価格の調整が行われ、すでにその動きは確認されています。ガソリンスタンドのガソリンおよびディーゼル価格が再設定され、より脆弱な国では供給不足が発生し始めています。原油価格は戦前の水準から約40％上昇しています。
第3～4週：つまり、現在私たちがいる段階です。運送業者が新たな燃料コストを前提に価格を再設定し、貨物および物流コストが調整され始めます。2月のPPI（生産者物価指数）は0.7％で、予想の0.3％を大きく上回りました。これはこの段階の初期の兆候であり、4月のインフレデータは、コストがさらにシステムに浸透していくにつれて、さらに悪化するでしょう。
第5～8週：前2週の貨物および物流コストの上昇が、消費者向け製品価格に反映されます。コストが消費者に転嫁されるため、食品、建材、完成品の価格がすべて再設定されます。前月の燃料および貨物コストの全体的なインフレが、消費者レベルに到達するのです。
第6週目には、より高いコストが消費者層にまで浸透し、たとえ紛争が終結したとしても、価格の上昇はすでに確定します。特にエネルギー生産者が停止した後は——その後は、第三段階および第四段階が夏から秋にかけて展開するのを静かに待つだけです。
6週間より前であれば、停戦によって大部分の損害を解消できます。なぜなら、契約がまだ完全に更新されておらず、企業は以前の価格に戻ることができ、FRBは利下げを行い、すべてがうまくいく——少なくとも理論上は——からです。ただし、エネルギーインフラが攻撃を受け、カタールの天然ガスなど、予見可能な将来にわたって供給が停止するという状況を踏まえると、私の判断には誤差があるかもしれません。
6週間を過ぎると、たとえ停戦が成立しても、すでにパイプライン内を流れるものは取り返しがつかなくなります。価格の再設定はすでに完了しており、5月および6月に到来するCPIデータは、いかなる事象がイランで起きようとも、すでに生じた損害を反映します。
CPIデータは、現在「スタグフレーションを懸念していない」と述べているパウエル議長を、今年最後の利下げ希望を完全に消滅させ、金利を現行水準で維持する方向へと導きます。これにより、テクノロジー株の利益率は収縮し、市場は喜ばないでしょう。この戦争が長引けば、誰もが喜べなくなるでしょう。
第三段階：長い夏とAI
私が今夏計画しているのは、海辺とジムで過ごし、忍耐力を養い、夏の終わりに近づいたら、状況がどこまで進んだかを真剣に見極めることです。8月には、企業の決算発表を通じて、現場で今見ている損害が数字として表れるはずです。同時に、AIは裏でさらに加速し続けます。企業は、より高いエネルギー費というプレッシャーの下で、コスト削減を最大限に図ろうとしているからです。
企業はAIを導入して新規採用を控えてきましたが、今度はさらにスタグフレーション的なエネルギー衝撃が上乗せされます。95ドルの原油価格がもたらす利益率の圧迫に直面し、コスト削減を迫られている企業が、AIツールを可能な限り従業員に代わって導入するのは、ロケット科学者でなくても理解できます。これはもはや単なるイノベーション施策ではなく、生存の問題です。
AIの採用は、景気後退期に加速します。なぜなら、それは明白なコスト削減手段となるからです。
残酷な逆説は、個々の企業にとってはうまく機能しても、全体的な需要を破滅させてしまうことです。AIによって失職した労働者が本来使っていた収入が消失し、その影響が債権者にどう及ぶかは不明です——以前は「ゴールド・スタンダード」の投資と見なされていた資産を保有していた人々にとってです。
同僚たちへの影響も不明です——彼らは自身の将来に不安を抱き、不要な支出を削減するでしょう。とりわけ、エネルギー投入コストの上昇によって商品価格が高騰している背景では、なおさらです。
したがって、エネルギー衝撃による価格上昇と、AIによる代替が周期的な景気後退を重畳・拡大させることで、歴史的なモデルが予測するよりも速いペースで雇用情勢が悪化するのを見ても、私は驚きません。
これは、タイムラインの観点から最も重要なポイントだと私は考えます。
FRBの雇用使命は、誰もが予想するよりも早く発動されます。戦争だけでなく、AIが裏で構造的に失業を拡大させているからです。これにより、時間軸全体が圧縮され、9月の利下げへと向かいます。
FRBは二つの課題に直面します：対抗できないインフレと、悪化する雇用情勢です。彼らは夏の間は様子を見続け、中
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@radigancarter
