5月9日市場総括：非農雇用統計が予想を大幅に上回る11万5,000人増となり、ナスダック指数が初めて26,000を突破；ビットコインは8万米ドルを一時失うも、その後回復
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5月9日市場総括：非農雇用統計が予想を大幅に上回る11万5,000人増となり、ナスダック指数が初めて26,000を突破；ビットコインは8万米ドルを一時失うも、その後回復
非農就業數據為本週畫上了最完美的句號，但密歇根大學消費者信心指數則揭示了代價所在。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：TechFlow
米国株式市場：「ちょうどよい」雇用統計が、市場が最も望んでいたものを与えた
金曜日午前8時30分、米労働省労働統計局（BLS）がその「切り札」を明かした。4月の非農業部門雇用者数は11万5,000人増加し、市場予想中央値6万2,000人のほぼ2倍となった。
市場の反応は即座だった。S&P500指数は当日0.84％上昇し、7,398.93ポイントで再び歴史的終値高を更新した。ナスダック総合指数（ナスダック）は1.71％急騰し、26,247.08ポイントで終値。これは人類の金融史上初めて、同指数が26,000ポイント超で終値を迎えたケースである。ダウ・ジョーンズ工業平均指数（ダウ）はほぼ横ばいで、僅か12.19ポイント上昇の49,609.16ポイントで取引を終え、5万ポイントという整数関門には約400ポイント及ばなかった。この「あと一歩及ばず」という状態は、すでに数日間続いていた。
今週の成績表は全体として検討する価値がある。S&P500指数は週間で2.3％上昇、ナスダックは4.5％上昇し、いずれも連続6週間の上昇を記録。これは2024年以来、最長の週足連勝記録である。イラン戦争勃発から3か月後、ウォールストリートは、底打ちから歴史的高値への完全な回復を果たしたのだ。
しかし、この11万5,000人という数字が市場をこれほど喜ばせた理由は、その規模の大きさではなく、むしろそれが「最も再現困難な範囲」——すなわち「良すぎず悪すぎず」の領域に収まっていたことにある。
「十分に良い」点：11万5,000人は予想をほぼ倍に上回るものであり、「戦争が労働市場を破滅させている」という市場の最も直接的な懸念を一掃した。失業率は4.3％で据え置かれ、上昇しなかった。医療保健分野では3万7,000人、運輸・倉庫分野では3万人、小売業界では2万2,000人の雇用増加が見られ、消費関連の雇用柱はまだ崩れていない。
「過熱していない」点：平均時間給の前月比はわずか0.2％増、年率は3.6％と、それぞれ予想の0.3％および3.8％を下回った。賃金上昇率は減速しており、これは「賃金－インフレ螺旋」が加速していないことを意味する。FRB（米連邦準備制度理事会）はこのデータを見て、利上げを検討する必要はない。
Austan Goolsbee氏（シカゴ連銀総裁）がCNBCで述べたコメントが、本日の状況を最も正確に要約したものだ。「労働市場は、ここ1年～1年半の間、基本的に安定している」。つまり、崩壊もせず、過熱もしない——これが、市場が2026年に最も求める労働市場の状態なのである。
本日の上昇はテクノロジー株が主導した。半導体セクターは、今週AMDが+18％、SMCIが+25％、ARMが+14％と大幅上昇した後、さらに上昇余地を消化しつつあるが、ナスダックの全体的なパフォーマンスは、主要テクノロジー銘柄が依然として市場を支えていることを示している。Datadogは前営業日終了後の取引で30％急騰し、本日の取引開始後に順調に実現された。サイバーセキュリティ関連銘柄（Datadog、Fortinet、CrowdStrike、Palo Alto）は金曜日のパフォーマンスが最も優れたサブセクターの一つであり、この動きは「Agentic AI」（自律型AI）というメイン・ナラティブと完璧に一致している。つまり、AIシステムが増えるほど、それらを監視・保護するツールの価値はますます高まっていくのだ。
唯一の大きな赤信号、そして手に負えない“熱い山芋”は、CoreWeaveであった。
CoreWeave（CRWV）は金曜日に約11～12％下落し、本日の市場において最も目立つ逆向きの暴落となった。
あらゆる財務指標から見れば、同社の第1四半期（Q1）決算は問題がない。売上高は20億8,000万ドルで、前年同期比127％増、市場予想19億7,000万ドルを上回った。受注残高は約1,000億ドルに達し、Q1は過去最高の新規契約締結四半期となり、新たに獲得した契約額は400億ドルを超えた。2026年度の通期売上高予想は、120～130億ドルのまま据え置かれた。
下落の原因はたった2文字——「ガイダンス（業績予想）」である。
Q2の売上高予想は24億5,000万～26億ドル（中央値25億2,500万ドル）で、ウォールストリートのコンセンサス26億9,000万ドルを約6.5％下回った。この評価水準では、許されないほどの乖離である。同時に、2026年度の資本支出（Capex）の下限が300億ドルから310億ドルへ引き上げられた。理由は「部品価格の上昇」であり、ARMと同様、半導体サプライチェーンのインフレがAIインフラ企業のコスト構造を体系的に圧迫していることを示している。当四半期の損失は7億4,000万ドルに拡大し、前年同期の3億1,500万ドルの2倍以上となった。
しかし、今日この決算報告に決定的な一撃を与えたのは、SEC（米証券取引委員会）への開示情報である。CEOのMike Intrator氏が5月5日（決算発表の2日前）に、事前に設定された10b5-1取引計画を通じて、約30万7,000株（総額約3,900万ドル相当）を売却していたことが明らかになった。また、EVPのChen Goldberg氏も1万9,222株を売却していた。
いずれの取引も、法令遵守の枠組み内で行われたものである。10b5-1計画は、これらの売却が数か月前にすでに計画されていたことを意味し、決算発表のタイミングとは無関係である。だが、市場はこうした技術的な詳細には関心を示さず、ただ一つの光景だけを見ている——CEOが決算発表直前に3,900万ドル相当の自社株を現金化し、その後で予想を下回るガイダンスを公表した——という事象である。市場はこのような時間的並びに対し、常に「まず売って、その後で考える」という反応を示す。
Intrator氏自身は今回の下落に対して冷静で、ロイター通信のインタビューで「私は今日の市場が私をどう評価しようが気にしない。私は会社を築いているだけだ」と語った。この言葉が真実かどうかは、時間だけが答えられるだろう。
とはいえ、CoreWeaveの最も重要な数値群は、本日のマイナス12％という動きに埋もれさせてはならない。受注残高は990億ドル、2027年の年間売上高300億ドルというガイダンスのうち75％がすでに契約済みであり、2026年の生産能力は「事実上すべて売り切れ」状態である。CFOのNitin Agrawal氏の言葉をそのまま引用すれば、「われわれの2026年の生産能力は、ほぼすべて売り尽くされています」。これは事業が縮小している会社ではない。むしろ、収入よりも支出が速い会社である。そしてAIインフラ業界において、これはむしろ正しい戦略かもしれない。
原油価格：100ドル未満でも、ホルムズ海峡の1,300万バレル／日の供給ギャップは依然として埋まっていない
ブレント原油先物は金曜日、97～99ドル付近で終値、WTI原油は91～94ドルのレンジで推移し、概ね100ドル未満を維持した。
夜間の交火（米国とイランによるホルムズ海峡周辺での再衝突）の影響は昼間に吸収された。市場はイラン情勢に関するニュースに対して、すでに一種の「割引価格付け」を習得している。すなわち、小規模な衝突が発生すると、まず価格が跳ね上がるが、その後のエスカレーションが確認されなければ元の水準に戻る——という反応パターンである。この「割引率」は、戦争の長期化とともに徐々に高まっている。
JPモルガンが今週発表した分析レポートは、ここで全文を紹介する価値がある。現在、ホルムズ海峡の通過量は通常時のわずか4％にまで落ち込んでおり、毎日の欠落原油供給量は約1,300万バレルに達している。これは単なる「供給逼迫」ではなく、「実質的な供給断絶」と呼ぶべきレベルである。JPモルガンのエコノミストは、高止まりする原油価格により消費者が行動を変容させ、エネルギー消費を削減する「需要破壊（Demand Destruction）」が始まると予測している。これは、価格が自らバランスを調整する最終手段であり、同時に最も痛みを伴う調整メカニズムでもある。
需要破壊が需給バランスを調整する手段となるとき、打撃を受けるのはエネルギー企業の売上ではなく、米国の一般家庭の生活の質である。ミシガン大学消費者信頼感指数が55.2という極めて低い水準にあることは、すでに市場にその事実を伝えている。
暗号資産：8万ドルを失っては取り戻し、ビットコインは3か月連続で予想を上回る上昇を記録
5月8日は、ビットコインが1週間で3度目となる「8万ドルの壁を越えては、また戻される」という劇的な展開を経験した日である。
夜間の交火（米国とイランがホルムズ海峡周辺で再び衝突）により、約3億ドル相当の先物ポジションが強制決済され、ビットコインは8万345ドルで始まった取引が一時7万9,174ドルまで下落し、8万ドルを下回った。しかし、午前中に発表された非農業部門雇用統計（11万5,000人増で予想大幅上回り、賃金上昇率は予想を下回る）により、市場の利下げ期待が再燃。リスク資産が一斉に反発し、ビットコインも直ちに8万500ドル付近まで戻り、その後ナスダックの大幅上昇に追随して、8万1,000～8万1,500ドルのレンジで終値を迎えた。
また、Coinbaseは本日数時間にわたってシステム障害を起こし、AWSのインフラ問題により取引が中断された。同社は復旧後に声明を出し、「完全に修復済みであり、原因の調査を開始する」と発表した。市場取引が最も活発な非農業部門雇用統計発表日に、取引所がダウンするのは、本日の最も不愉快な技術的事故であった。
CoinDeskは、週全体の視点から以下のような結論を提示した。ビットコインは4月を7万6,300ドルで終え、Fundstratのトム・リー氏が昨夜Consensus 2026カンファレンスで述べた「2か月連続の上昇」を達成した。もし5月も7万6,000ドル以上で終値を迎えることができれば、「3か月連続上昇」が実現し、これは同氏が定義する「暗号資産の冬の正式な終焉」の閾値となる。現在の価格は、このラインを大きく上回っている。
場外（OTC）大宗取引チャネルのデータは、今回の上昇を裏付ける最も重要な構造的根拠を提供している。過去30日間のOTC残高変動は、2月初め（ビットコインが約6万ドルの水準だった頃）の+2万5,300BTCから、現在約−2万5,000BTCへと転じている。言い換えれば、6万ドルの水準では売買が成立しなかった大口バイヤーたちが、現在8万ドル付近で市場から静かにビットコインを買い集めているということである。供給が減少しているのは、個人投資家が売らないからではなく、機関投資家が継続的に吸収しているからである。
テクニカル面における最後の壁は依然として存在する：$81,486は短期保有者の平均取得コスト、$82,228は200日移動平均線、$83,700は現物ETF保有者の平均取得コストである。これら3つの数字は、下から上へと重なり合い、ビットコインにとって現在最も濃密な抵抗帯を形成している。この抵抗帯を突破できれば、構造的なブルマーケットの幕開けとなる。一方、この抵抗帯で折り返せば、次なる$75,000台の試練へと向かう「往復切符」となる。
本日のまとめ：非農雇用統計が今週を最高の形で締めくくり、しかしミシガン消費者信頼感指数がその代償をどこで払うかを教えてくれる
5月8日、まさに「ちょうどよい」雇用統計が、今回の反発ラウンドで最も華やかな1週間を締めくくった。
米国株式市場： S&P500指数は7,398.93（+0.84％）、ナスダックは26,247.08（+1.71％）で終値を迎え、26,000ポイント超での終値を史上初記録。ダウはほぼ横ばいで、本日のテクノロジー主導の上昇から取り残された。今週はS&P500が+2.3％、ナスダックが+4.5％の上昇で、6週連続上昇を記録。これは2024年以来、最長の連続上昇週数である。CoreWeaveは約12％下落（Q2ガイダンスが予想を下回ったこと＋経営陣が決算発表前に3,900万ドル相当の自社株を売却）し、Datadogは前営業日終了後の上昇を継続した。
非農業部門雇用統計： 4月の新規雇用者数は11万5,000人で、予想6万2,000人を大幅に上回った。失業率は4.3％。平均時間給は前月比+0.2％、年率+3.6％で、いずれも予想を下回った。「ゴールデロックス（ちょうどよい）」データであり、市場を恐慌に陥れるほど強くもなく、FRBが利上げを検討するほど強くもない。テクノロジー／情報分野では−1万3,000人で、AIが雇用構造を再編しているというシグナルは継続中である。
原油価格／金価格： ブレント原油は97～99ドル、WTI原油は91～94ドルで、100ドル未満を維持。JPモルガンによると、ホルムズ海峡では毎日1,300万バレルの供給ギャップが発生しており、需要破壊が市場バランスを取る唯一の出口になりつつある。金価格は4,717～4,720ドルで推移。
暗号資産： ビットコインは夜間の交火で8万ドルを下回った後、非農業部門雇用統計発表をきっかけに8万1,000～8万1,500ドルまで反発し、8万ドルの壁を再び守った。$81,486／$82,228／$83,700という三重抵抗帯が、次の局面で最も重要な価格基準となる。CoinbaseはAWSの障害により、数時間にわたって取引が中断された。
来週の重要イベントカレンダー： 火曜日：CPI（4月消費者物価指数）、水曜日：PPI（生産者物価指数）。原油価格の下落によってインフレが明確に鈍化するかどうかが、FRBが6月17日（ワーシュ氏が初主催のFOMC会合）に立場を変更できるか否かを決める、最も重要なデータセットである。もしCPIが予想を大幅に下回れば、利下げ期待が再燃し、現在の歴史的高値はさらに上昇余地を残す。一方、インフレが依然として頑健であれば、ワーシュ氏就任後の初会合が「サプライズ利上げ」の候補となる可能性もある。
少なくとも本日時点で、一つの事実は確定している。市場は6週連続の上昇によって、戦争、ブレント原油126ドル、パウエル議長の退任、MAG4の資本支出7,250億ドルという複数の重圧にもかかわらず、AI主導の収益力が、この評価水準において最も堅固な基盤であることを証明した。そして、この1,300万バレル／日の供給ギャップこそが、その基盤の下にまだ処理されていない亀裂なのである。
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