NVIDIAの第4四半期売上高は73％増、第1四半期の業績予想が「驚異的」に過去最高を更新——黄仁勲氏が売上高予想を5000億ドルに上方修正

2026.02.26

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NVIDIAの第4四半期売上高は73％増、第1四半期の業績予想が「驚異的」に過去最高を更新——黄仁勲氏が売上高予想を5000億ドルに上方修正

黄仁勛氏は、計算需要の急増とエージェントアプリケーションの爆発的増加に伴い、現在の宇宙データセンター経済はまだ「貧弱」であると述べました。

2026.02.26 - 01:13:48

英伟达

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著者：李丹

最近，Anthropic の一連の製品発表やCitrini社の「終末レポート」が投資家の懸念を煽る中、AI（人工知能）ブームは直接的な試練に晒されたが、NVIDIAは驚異的な業績を示し、AIが生み出す需要が依然として堅調であることを証明した。

米東部時間25日（水）の朝、NVIDIAは2026年1月31日を最終日とする2026会計年度第4四半期（以下「第4四半期」）の売上高が過去最高となる681億ドルに達し、前年同期比で約70％増加したと発表した。売上高の9割以上を占めるコア事業であるデータセンター部門も単四半期売上高で新記録を更新し、アナリスト予想を3％以上上回った。

第4四半期のNVIDIAの収益性も非常に強固であった。非GAAPベースでの調整後1株当たり利益（EPS）は前年同期比で80％以上増加し、アナリスト予想を約5.9％上回った。また、売上総利益率（グロスマージン）も予想を上回り、75.2％まで上昇し、1年半ぶりの高水準を記録した。

さらに投資家を鼓舞したのは、NVIDIAが2027会計年度第1四半期（以下「第1四半期」）の業績見通しをアナリスト予想を上回る水準で提示したことである。売上高は再び過去最高を更新する見込みで、その見通し中央値はアナリスト予想中央値を7.1％上回り、さらにバイサイド（投資銀行の買方）が提示した楽観的予想（740～750億ドル）をも4％上回る。同社によると、この見通しには中国市場におけるデータセンター向けコンピューティング収入は含まれていないという。

今週水曜日の決算説明会において、NVIDIAのCEOである黄仁勲氏は、これまでに公表していたチップ売上高予想を上方修正し、「我々は5000億ドルという目標を上回る」と述べた。また、「今後から来年にかけての需要に対応する供給は十分に確保できる」とも語った。昨年10月のGTCカンファレンスでは、黄氏がNVIDIAが2025年および2026年の2カ年間で合計5000億ドル相当のチップ受注を獲得済みであると明らかにしており、そのうち今年から量産が始まる次世代Rubinチップも含まれている。

黄氏は、顧客企業がAIコンピューティングへの投資を競って行っていると指摘。「計算需要が急激に拡大している」「企業によるエージェント活用が爆発的に増加している」と述べた。また、「宇宙データセンター」について言及し、「現時点では経済規模はまだ乏しいが、時が経つにつれて状況は変化していくだろう」と語った。

決算発表後、水曜日にすでに1％超の上昇で取引を終えていたNVIDIA株価は、夜間取引（アフターマーケット）でさらに上昇し、一時4％超の上昇を記録した。アナリストらは、市場がこれを評価した主な理由として以下の点を挙げている：①データセンター部門売上高と総売上高の両方が予想を上回ったこと、②次世代アーキテクチャBlackwellチップの生産台数増加に伴い、売上総利益率が引き続き改善傾向にあること、③中国市場の一部収入を含まない状況でも、当四半期の業績見通しがより強固なものとなったこと——これらはすべて、「AIコンピューティング需要の持続的堅調性」というストーリーをさらに裏付けるものである。

ただし、決算説明会の進行中にNVIDIA株価は上昇分を徐々に失い、夜間取引では下落に転じ、一時1％以上の下落を記録した。一部のコメントでは、株価の下落は投資家が最新の業績見通しにあまり感銘を受けていないことを示しており、AI経済の過熱に対する懸念が今後もNVIDIAを悩ませ続ける可能性があると指摘している。また別の分析では、営業費用が引き続き高水準で推移していることに加え、第1四半期から非GAAP指標に株式報酬（SBC）を含めるようになるため、短期的には投資家が「利益成長率」をどのように捉えるかに変化が生じる可能性があると述べている。

第4四半期売上高は単四半期新高、売上総利益率は1年半ぶりの高水準

第4四半期のNVIDIA売上高は前年同期比73％増の681.27億ドルとなり、前四半期の62％増を大きく上回り、同社が提示していた見通し中央値（650億ドル）も上回った。アナリスト予想は659.1億ドル（前年同期比約68％増）であり、全年度売上高も2159.38億ドルと過去最高を記録し、前年度比65％増となった。

売上総利益率も第4四半期のもう一つの注目ポイントとなった：非GAAPベースでの売上総利益率は75.2％で、前年同期比で1.7ポイント、前四半期比で1.6ポイントそれぞれ上昇し、2025会計年度第2四半期以来の単四半期最高を更新。これはアナリストのコンセンサス予想（74.7％）および楽観的予想（75.0％）をいずれも上回るものである。

NVIDIAの最高財務責任者（CFO）であるコレット・クレス氏は、売上総利益率の前年同期比向上については「在庫繰り入れの減少」が要因であり、前四半期比向上についてはBlackwellチップの出荷台数増加に伴う「より優れた製品構成およびコスト構成」によるものだと説明した。

ただし、2026会計年度全体の非GAAPベース売上総利益率は、前年度の75.5％から71.3％へと4.2ポイント低下しており、プラットフォーム切り替えおよび供給能力の増強フェーズにおいて、年間の利益率は構造的な影響を受けることを示している。

データセンター：コンピューティング需要の伸びは安定、ネットワークが加速

第4四半期のNVIDIAデータセンター部門売上高は623.14億ドルで、前年同期比75％増となり、前四半期の66％増を上回り、アナリスト予想（603.6億ドル、前年同期比約70％増）も上回った。

データセンター部門内部では、特に注目すべき2つの数字が公表された：

データセンター・コンピューティング（Compute）収入は513.34億ドルで、前年同期比58％増。前四半期の56％増をわずかに上回った。
データセンター・ネットワーキング（Networking）収入は109.80億ドルで、前年同期比263％増。前四半期の162％増を大幅に上回った。

NVIDIAは、ネットワーク収入の爆発的増加の要因として、GB200およびGB300システム向けのNVLinkコンピュート・ファブリックの「投入開始および継続的な出荷台数増加」、並びにイーサネットおよびInfiniBandプラットフォームの継続的な成長を挙げている。

言い換えれば、市場はGPU本体の出荷ペースのみに注目するのではなく、NVIDIAが「コンピューティング能力、相互接続、システム」を代替困難な統合ソリューションとして提供しようとしているという戦略に注目すべきであり、ネットワーク収入の高い成長率はまさにこの戦略の財務的反映である。

顧客構成に関して、同社は第4四半期におけるハイパースケーラー（超大規模クラウド事業者）からの収入がデータセンター部門全体の収入の50％を超えていたと明らかにした。これは依然として最大の顧客層であるが、当四半期の収入増加の多くは他のデータセンター顧客から生じており、収入源の多様化および集中リスクの緩和が進んでいることを示している。

Blackwellがゲーム需要を牽引、短期的には供給・流通面の課題

第4四半期のNVIDIAゲーム部門売上高は37.27億ドルで、前年同期比47％増だったが、アナリスト予想（40.1億ドル）をやや下回った。前四半期の前年同期比増加率は30％であった。

ゲーム部門の前年同期比増加率が加速した背景について、NVIDIAは主にBlackwellチップの需要の強さによるものと説明している。ただし、同部門の売上高は前四半期比で13％減少しており、その理由は「年末商戦後の流通在庫の自然な減少」であるとされている。注意すべき点として、NVIDIAは明確に「第1四半期以降、供給制約がゲーム部門の逆風となる可能性がある」と警告している。

第4四半期のプロフェッショナル・ビジュアライゼーション（専門的可視化）部門売上高は13.21億ドルで、前年同期比159％増。アナリスト予想（7.707億ドル）および前四半期の前年同期比増加率（56％）を大きく上回った。

この部門もBlackwellチップの恩恵を受け、前年同期比で2倍以上、前四半期比で74％の増加を記録し、データセンター部門に次ぐ最も目立つ成長部門の一つとなった。ただし、その規模はデータセンター部門に比べてはるかに小さい。

第1四半期売上高見通し中央値は前年同期比約77％増、中国市場のデータセンター・コンピューティング収入を含まず

業績見通しに関して、NVIDIAは第1四半期の売上高を780億ドル（±2％、すなわち764.4～795.6億ドル）と予想した。この範囲は、NVIDIAが第4四半期に記録した過去最高売上高をさらに更新することを意味する。

売上高見通しの中央値を基にすると、NVIDIAは第1四半期売上高が前年同期比76.9％増になると予想しており、第4四半期の73％増をさらに上回る伸びとなる。

NVIDIAの売上高見通し中央値は、アナリスト予想中央値（727.8億ドル）を上回るだけでなく、バイサイドの楽観的予想（740～750億ドル）も上回っている。

第1四半期の売上総利益率は、ウォールストリートのバイサイドの楽観的予想と一致し、2025会計年度第2四半期以来の新高を記録する見込みである。

非GAAPベースの調整後売上総利益率は75％（±50ベーシスポイント、すなわち74.5～75.5％）と予想されており、バイサイドの楽観的予想は75％、セラーサイド（投資銀行の売方）のコンセンサス予想は74.7％である。

第1四半期より非GAAP指標に株式報酬（SBC）を含む

決算発表と同時に、NVIDIAは第1四半期より非GAAPベースの財務指標に株式報酬（SBC）を含めることを発表した。この変更により、NVIDIAは第1四半期の非GAAPベース営業費用が約19億ドルの影響を受けると予想している。

この変更は、市場が長年にわたって収益性および費用率の横断比較に使用してきた「従来の基準」を直接変えるものであり、短期的にはコンセンサス予想モデルの再調整を促す可能性がある。また、投資家はNVIDIAが人材確保および研究開発のリードを維持するために実際に負担しているコストを、より明確に把握できるようになる。