2月5日市場総括：AMDの大幅下落が半導体株の暴落を引き起こし、ビットコインは7万3千ドルを下回る
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2月5日市場総括：AMDの大幅下落が半導体株の暴落を引き起こし、ビットコインは7万3千ドルを下回る
グーグル／アマゾンの決算が予想を下回った場合、テクノロジー株はさらに急落する可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：TechFlow
米国株式市場：AMDの「決算惨事」がテクノロジー株を巻き込んだ暴落を引き起こす
本日の主役はAMDであり、その決算発表がテクノロジー株全体に大規模な売却圧力をもたらした。
一見すると、決算内容は悪くないようだ：
- 第4四半期（Q4）売上高は102.7億ドルで、予想の96.7億ドルを上回った
- 調整後EPS（1株当たり当期純利益）は1.53ドルで、予想の1.32ドルを上回った
- 第1四半期（Q1）の業績予想は98億ドル（±3億ドル）で、予想の93.8億ドルをわずかに上回った
しかし、なぜ市場は激しく反応したのか？
問題は数字そのものではなく、期待とのギャップにある。一部のウォールストリートのアナリストは、AIブームが盛り上がる中、AMDがより積極的な業績予想を提示することを期待していた。ところが、予想を「わずかに上回る」程度の控えめな予想にとどまったため、投資家は「足で投票」し、売却に走ったのだ。
さらに致命的なのは：営業費の暴走である。AMDの営業支出は予想を2億ドルも上回っており、これはすでに数四半期にわたって継続している状況だ。
JPモルガン・チェースのアナリスト、ハーラン・サール氏は率直にこう指摘している。「AMDは一貫して『予算超過』を続けているが、これにより収益性が損なわれている。」
この連鎖反応によって、AMD株価は17%急落；ブロードコム（Broadcom）は7%下落；マイクロン（Micron）は11%下落；ラム・リサーチ（Lam Research）は10%下落；アプライド・マテリアルズ（Applied Materials）は9%下落；NVIDIA（英偉達）は3%下落；PHLXセミコンダクター指数（フィラデルフィア半導体指数）も大幅下落し、半導体関連銘柄全体が壊滅的な打撃を受けた。
ソフトウェア関連銘柄の悪夢は続いており、iShares エクステンデッド・テクノロジー–ソフトウェアETF（IGV）は本日さらに4%下落し、1週間で累計17%の暴落となった。
市場のパニックの根源は、先週アンソロピック（Anthropic）が発表したAI自動化ツールにある。このツールは法務作業を自動処理できるもので、市場に衝撃を与えた。つまり、AIはソフトウェアの「補助者」ではなく、むしろ「終焉者」になり得るという認識が急速に広がったのだ。
もしAIが法務文書の作成やコードの自動生成、顧客関係管理をすべて自動で行えるなら、サブスクリプション型SaaS企業のビジネスモデルは今後も存続可能なのか？
ただし、すべてのテクノロジー株が崩落しているわけではない。本日は勝ち組も存在する：
エリ・リリー（Eli Lilly）は8%急騰：第4四半期（Q4）決算が予想を大きく上回り、2026年度の業績予想は売上高800～830億ドル（予想776億ドル）、EPS（1株当たり利益）33.5～35ドル（予想33.23ドル）と明るい内容。減量薬ゼップバウンド（Zepbound）の売上は前年比122%増、糖尿病治療薬マウンジャロ（Mounjaro）は110%増となった。
スーパーマイクロ・コンピュータ（Super Micro Computer）は10%上昇：第2四半期（Q2）決算が予想を上回り、通期の業績予想を400億ドル（予想361億ドル）へ上方修正。AIサーバー需要の高まりが背景にある。
アムゲン（Amgen）は3.67%上昇：堅調な決算結果が材料となり、ヘルスケア関連銘柄は本日、ごく少数の安全資産として機能した。
一方、ウーバー（Uber）は5%下落、チポトレ（Chipotle）は6%の大幅下落。これら2社の業績は、米国の消費者が支出を抑制し始めていることを再確認させるものとなった。
暗号資産：7万4千ドル割れ、16か月ぶり安値
本日午後、ビットコイン（Bitcoin）は一時7万3千ドルを下回り、2024年11月以来の新低水準を記録した。
イーサリアム（Ethereum）は2200ドルを下回った。
なぜビットコインの下落幅はテクノロジー株よりも深刻なのか？
ビットコインとナスダック総合指数の相関性は極めて高く、AMDの決算発表をきっかけに半導体関連株が暴落し、ナスダック指数が1.5%下落した際、リスク資産の筆頭格であるビットコインは、当然ながらそれ以上の下落幅を記録した。
興味深いことに、AIインフラ事業へ転換を図っているマイニング企業も本日大きく下落した：
Cipher Miningは10%以上下落；IRENは10%以上下落；Hut 8も10%以上下落。
その理由は？AMDの暴落を受けて、市場がAIインフラ投資の収益性に懐疑的になり始めたからだ。これらの企業は、まだ「マイニング」から「AIコンピューティング能力提供」への転換を始めたばかりなのに、ちょうどAIバブル破裂の懸念が高まるタイミングに直面したのだ。
唯一の明るいニュースは、テラワルフ（TeraWulf）が12%上昇したこと。これは米国内の2つの工業用地を取得したことが要因だが、これは例外的なケースに過ぎない。
日本の暗号資産分析会社ビットバンク（Bitbank）の長谷川氏は次のように述べている。「7万ドルは短期的な底値の重要な基準となる可能性がある。もし実質的にこの水準を下回る場合には、市場環境の根本的な再構築が必要になるかもしれない。」
貴金属：ゴールドが5000ドルを突破、強気傾向継続
ゴールドは反発を継続し、5000ドルの節目を突破
現物ゴールド価格は約5,010～5,050ドル／トロイオンスで取引を終え、本日も2%以上の上昇となった。これは昨日の6%の暴騰（2008年以来の最大単日上昇幅）に続く、持続的な反発である。
シルバー（銀）もさらに急騰し、7%の上昇で85ドルを再び上回った。
なぜゴールドは持続的な反発を遂げられたのか？
先週金曜日の5600ドルから月曜日の4400ドルまで、ゴールド価格は20%以上も急落した。このような急落はレバレッジを解消し、買い場を創出した。
長期投資家や各国中央銀行が、この安値を捉えて積極的に買い進めた。昨日の6%の急騰に続き、本日も上昇を続けることから、買い意欲が非常に強いことがうかがえる。
本日、ドル指数は下落し、ゴールド価格に下支えを提供した。人民元／米ドルは2年半ぶりの高値を更新しており、これはドル全体の弱さを反映している。
ゴールドの長期的な目標は変わっていない。
ウォールストリートの主要機関は依然として楽観的である：
JPモルガン：年末目標6300ドル
- ドイツ銀行：年末目標6000ドル
現在の5000ドル近辺では、なお20%以上の上昇余地が残っている。
市場の深層論理：AIバブルの破裂懸念か？
本日の市場動向は、一つの核心的な課題を浮き彫りにした：AIの商業的収益化のスピードが、資本支出の拡大にまったく追いついていない。
AMDの問題は売上高の伸びが不十分なことではない（前年同期比26%の成長は十分に高い）。真の問題はコスト管理の失敗にある。AI競争で優位を保つためにAMDは巨額の資金を投入しているが、市場はこうした投資が本当に見合うリターンを生み出すのか、疑問視し始めているのだ。
AMDのようなAIチップの中心的プレイヤーですらコストを抑えられないのだとすれば、AIアプリケーション企業やソフトウェア企業、さらにはAIインフラ企業といった下流の企業が利益を上げられるのか？
今週残りの重要イベント
木曜日～金曜日：
- アルファベット（Google）決算発表
- アマゾン（Amazon）決算発表
- 初回失業保険申請件数（木曜日）
- 米国とイランの協議（金曜日）
もしGoogle／アマゾンの決算が予想を下回れば、テクノロジー株はさらに暴落する可能性がある。
もし米国とイランの協議が決裂し、地政学的リスクが高まれば、ゴールド価格はさらに上昇するだろう。
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