BNC CEOデイビッド氏との対話：BNB版マイクロ戦略の誕生秘話
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BNC CEOデイビッド氏との対話：BNB版マイクロ戦略の誕生秘話
「もしチームが十分に堅実であれば、DATモデルは長期的に対象資産を上回るパフォーマンスを発揮する可能性があり、まさにそこが真に注目すべき点である。」
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察8月26日、CHi Labsの『直面操盤手』欄で、無畏とJoanna、ChloeがBNC CEOのDavid J@namdarと対談し、BNB版マイクロストラテジーの真実に迫りました！
話題はDavidの暗号資産への取り組み、BNC設立の舞台裏、BNBの将来予測、さらにはGalaxy Digitalの「人脈」まで！
ゲスト紹介： David J@namdar(BNC CEO、Galaxy Digital共同創業者) Joanna
@justsayuluvjo(SOON共同創業者/CEO) 暗号無畏
@cryptobraveHQ(暗号ブロガー、主催者、CHi Labs司会) Chloe：
@ChloeTalk1(司会、HTX Research) CHi Labs：
@CHILABS_はバイナンス広場でのライブ配信およびインフルエンサーIPの構築に特化しています。
バイナンス広場ライブ配信アーカイブ：
https://binance.com/zh-CN/square/audio/replay?id=28836068515265
編集版ビデオアーカイブ：
https://x.com/soon_svm/status/1962904439599120478
Joanna：自己紹介をさせてください。私はもともと伝統的な金融分野で為替トレーダーおよびデリバティブ商品デザイナーとしてキャリアをスタートし、最初はシティバンクに勤務していました。2017年、イーサリアムのスマートコントラクトのプログラマブル性に魅了され、本格的に暗号資産技術を研究し始めました。当時はホワイトペーパーの用語を完全に理解できていませんでしたが、独学でプログラミングを学び、ニューヨークで暗号開発者コミュニティを立ち上げました。2020年、Coinbaseに入社し、機関投資家チームの上場戦略やNFTマーケットプレイスの立ち上げを担当しました。その後はエコシステム拡大に注力しており、特にEVM互換のプロトコル層に重点を置いています。
Joanna：あなたが率いるBNBマイクロストラテジー企業BNCは、すでに公開されているだけで32.5万枚のBNBを保有していますが、個人としてどのくらいのBNBをお持ちですか？
具体的な数字は現時点ではお答えできません。ただ、共有できるのは、CZが公開しているように、彼の暗号資産の90％以上がBNBであり、それ以外はビットコインだけであるという点です。私もこの考え方に共感しています。今後1年以内に、市場とコミュニティに対して私の実際の保有状況を明らかにしたいと考えています。現在は資産がまだ比較的分散していますが、徐々に絞り込み、ビットコインとBNB、そしてごく少数の他の資産のみを残す予定です。
もし過去に戻れるなら、BNBがICOされた当初から今と同じような自信を持ち、ずっとホールドし続けたかったと思います。しかし実際には、私がBNBの購入を始めたのは2020年から2021年にかけてでした。当時は多くの異なるトークンを頻繁に取引しており、多くの暗号関係者と同じように、最終的に保有するトークン数が初めよりも減ってしまうことがよくありました。
今の私の手元にあるBNBは当時ほど多くはありませんが、それでも一部は保持しています。企業レベルでも個人レベルでも、今後も継続的に追加購入していく予定です。明確に言えるのは、今やBNBに対する私の信頼はこれまで以上に強く、1年、3年、5年のスパンで見れば、BNBはビットコインをアウトパフォームすると信じています。
暗号無畏：BNC設立の背景は何ですか？なぜマイクロストラテジー方式を選んだのですか？
BNCの設立は、長年にわたってMichael Saylorのマイクロストラテジーを注目してきたことに由来します。過去5年間、私はMicroStrategyの株式を取引しただけでなく、実際に投資を行い、関連するデリバティブ戦略も試してきました。今年David Baileyが推進したNakamotoにも参加し、周囲の友人たちにも紹介しました。結果、13人のうち12人が同様に投資し、皆非常に良いフィードバックをくれました。
こうした事例を通じて、私はますます「デジタル資産国庫（DAT）」が極めて費用対効果の高い投資手法だと確信するようになりました。ETFが単に価格の追従に過ぎないのに対し、DATの独自性は、資産価格そのものだけでなく、背後の運営チームが基礎資産を継続的に積み増せるかどうかに賭ける点にあります。例えば、MicroStrategyやMetaPlanet、あるいはBNCのようなDATに投資すれば、1年、5年後にあなたの単位保有量が、基準資産の2倍、3倍、場合によっては4倍になっている可能性があります。
多くの暗号投資家は、結局最後に手元にある資産が最初より少なくなることにため息をつくことが多いものです。一方で、私がDATを好む理由は、短期的な価格変動に左右されることなく、保有量を着実に増やすことを目的としている点にあります。具体的な投資対象を選ぶにあたっては、成長の可能性があり、チームとコミュニティが強いコミットメントを持ち、エコシステム活動が活発で、長期的に建設を続ける意志のあるプロジェクトを優先します。このような資産こそが国庫にふさわしく、長期保有に値するものです。
暗号無畏：今年設立された10X Capitalは、BNBマイクロストラテジーを推進するために設立されたのですか？多数ある暗号資産の中で、なぜBNBに焦点を当てることになったのですか？
実は10X Capitalは2025年に私が設立したものではなく、およそ20年前にHans Thomas、つまり現CEOであり私のパートナーが創業したものです。彼らは長年にわたりベンチャーキャピタルや投資銀行業務に注力しており、NakamotoやDeFi Development Corp（DFDV）など、いくつかのデジタル資産国庫関連プロジェクトにも参加してきました。私はHansとは長い付き合いですが、Nakamotoの取引終了後、彼とNakamotoのCEOであるDavid Baileyは、私の方が多くの経営陣や投資銀行関係者よりも、デジタル資産国庫に関する理解と表現力が高いと評価し、参画を希望してくれました。また、世界中の市場においてビットコイン国庫の実現を推進する上で全面的に支援すると申し出てくれました。当時、私もイスラエルや韓国などさまざまな可能性を検討していましたし、将来的には中国本土でも大規模なDATが登場することを願っていました。
その後、HansがBNCプロジェクトに参加するよう招待してくれましたが、当時はまだ名称変更前でした。当初は冗談半分で、「CZと私の友人でありバイナンス取締役会議長のGabrielが承認しない限り、CEOは務めません」と言いました。というのも、当時私は投資家として裏方で比較的静かな生活を楽しんでいたからです。しかし、驚いたことにCZとGabrielの両方が私にCEO就任を望んでおり、BNCをBNB版のMicroStrategyとして育てたいと考えていました。そこで私はこの役割を引き受ける決断をし、彼らとHansの支援に深く感謝しています。
最近、コミュニティ内の多くの建設者と接する中で、BNBに対する私の信頼はさらに強まっています。このポジションに就くことで、より多くの人々にBNBエコシステムの潜在能力と価値を真剣に見てもらいたいと思っています。私の職歴を振り返ると、BNBおよびバイナンスとの関わりは常にありました。Galaxy設立後、私はバイナンスUSのCEOに指名されましたが、当時の米国の規制環境が理想的ではなく、取引所に限定される役割には魅力を感じませんでした。約1年前にも、CZとGabrielからBNB財団への参加を打診されましたが、財団運営の役割は他の人に適していると考えました。私は長年にわたって培ってきた投資銀行、投資、エコシステム経験を活かし、BNBに特化した国庫企業BNCを成功させる長期戦略を推進するのが自分に最もふさわしいと考えました。
Chloe：BNCとYZi Labsの協力関係はどうなっていますか？エコシステムパートナーはどのような役割を果たしていますか？
CZとはもう8〜9年知り合いで、個人的にも良好な関係です。よく社交の場で意見交換をしてきましたが、これまで一緒に仕事をしたことはありませんでした。BNCに参加し、CZやYZi Labsと提携できたことは非常に名誉に感じています。ソロスやナカモトに次ぐ存在として、CZはおそらく暗号業界で最も重要な人物でしょう。
YZi Labsのチームは協力過程で非常に優れた働きを見せてくれました。彼らは一貫して長期主義を貫き、建設に集中しています。初期計画の策定だけでなく、長期ビジョンの確立にも協力してくれました。つまり、BNCを本当に影響力のあるデジタル資産国庫として育て、一定規模のBNBを保有し、BNBエコシステム全体の発展を推進するという目標です。
協力関係において、彼らは信用とリソースチャネルを提供し、私たちがエコシステム内で何が起きているかをよりよく把握できるようにしてくれます。一方、私たちの役割は、長期保有と堅固な信念を通じて、市場にBNBという資産の独自価値を示すことです。双方の協力により好循環が生まれています。私たちがエコシステム建設に注力することで、より多くの人々と資本が引き寄せられ、それがまたBNBエコシステム全体を豊かにしていくのです。
暗号無畏：中国文化では「8」は非常に縁起が良く幸運な数字とされています。最近、BNCがBNBを購入した数量がちょうど88,888枚だったこと、またBNBやバイナンスの多くの財務記録でもこの数字が頻繁に見られることに気づきました。これはあなたとCZが意図的に決めた配置でしょうか、それとも偶然ですか？
実際、BNCは定期的にBNBを買い増していますが、同時に文化的シンボルの意味も重視しています。私は香港に3年住んでおり、その後も毎年香港、シンガポール、日本を訪れ、アジア各地を旅行しています。10年以上中国本土に行っていませんが、できるだけ早く訪れてみたいと思っています。
私にとって、数字の「8」はもはやBNBの物語に溶け込んでいます。例えば最近、BNBの価格が800ドルを突破し、888ドルという新たな高値をつけました。今後、私たちの活動で「8」に関連するもう一つの「偶然」を目にする機会が多くなるでしょう。定期的な買い増しを継続しつつ、幸運を象徴するこの数字を好んで使っています。
また、CZによる数字「4」の再定義もとても気に入っています。東洋文化では「4」は不吉とされることが多いですが、暗号の世界ではCZがこれを前向きな意味に変えました。私たちはしばしば冗談で「4」のジェスチャーを交わすこともあります。だから今後、より多くの「8」だけでなく、「4」も目にするようになるでしょう。これらすべてがBNB物語の一部になっていくのです。
Joanna：BNCはBNBの総供給量の1%を保有する計画です。現在の時価総額は約1200億ドルですが、これを達成するにはどれほどの資金が必要ですか？
すでに5億ドルの株式ファンドレイズを完了しており、さらに将来7.5億ドルの資金調達の可能性があるワラントも取得しています。つまり、総規模は12.5億ドルを超える可能性があります。これに基づき、BNB総供給量の約1%を保有するという初期目標を設定しています。
ただし、私たちの重点は単一のマイルストーンを達成することではなく、市場に対して明確な長期ビジョンを伝え、安定した買い増しを継続可能にする仕組みを構築することにあります。BNBの価格が1ヶ月後や半年後にいくらになっているかは私たちのコントロール外です。そのため、特定の数字を追求するのではなく、長期的な実行を通じて着実にBNB保有量を積み上げていくことが重要です。他のデジタル資産国庫の事例を参考にすれば、将来について非常に楽観的です。戦略が段階的に実行されていくにつれ、適切なタイミングで目標や計画をさらに拡大する機会があると信じています。
暗号無畏：Tom Leeはイーサリアムが1万ドルに達すると予測していますが、BNBの価格ポテンシャルについてはどう思いますか？
Tom Leeとはかなり昔から知り合いで、私は2012〜2013年頃に暗号業界に入りましたが、その頃彼はまだこの分野に注目していませんでした。2014年に初めて会社を設立した際、Tom LeeやCathie Woodのような伝統的金融関係者に積極的に連絡を取り、彼らを暗号世界に引き入れようと試みました。当時、彼らにビットコインの紹介を試みたのです。10年以上が経ち、今振り返ると、Tom Leeのいくつかの予測は議論を呼びましたが、メディアや一般大衆の注目を集める点では非常に成功していると言えます。
私にとって、デジタル資産国庫を運営するには、資産の物語をうまく語り、対象資産自体の独自価値を強調することが必要です。私はBMNRには投資していませんが、Sharplinkには投資しました。Joseph Lubinとはよく知る仲で、ConsenSysやイーサリアム創設時から関係があり、他のイーサリアム創設メンバーとも交流があります。長期的には、SBETがBMNRを上回ると信じています。
価格予測に関しては、Tom Leeが正しくあってほしいと思います。今の私は過去いつにも増してビットコインに対して強い信頼を持っており、100万ドル突破は時間の問題だと考えています。Michael Saylorの予測も実現してほしいと願っており、将来BTCが1,000万ドルに達する可能性もあると思っています。また、イーサリアムについては、今後1〜3年で1〜2万ドルに達すると信じています。BNBについては、間違いなく時価総額1兆ドルを超える資産になると確信しています。現在の供給量では、価格はおよそ7,000〜8,000ドル程度になりますが、私の長期目標はBNBが1万ドルを超えることです。
Chloe：華語圏のコミュニティでは、Tom LeeはKOLのように扱われ、彼の発言は市場感情を引き起こし、プロジェクトそのものよりも注目されることがあります。この現象についてどう思いますか？DAT企業は影響力を拡大するために、Tom Leeのような意見リーダーを持つべきでしょうか？もし他のプロジェクトに投資する機会があれば、SBETとBMNRのどちらを選びますか？
私にとってSBETはよく知る企業で、新任の共同CEOであるJoseph Chalomにも会ったことがあります。暗号業界では、私は常にオープンな協力姿勢を保っています。これが暗号世界が好きだという理由の一つでもあります。多くの人が暗号業界に入ると、自然と以前は関わらなかった領域にも触れるようになります。取引から投資へ、さらには自分でコードを書き始め、NFTやさまざまなサイクルの波に参加していくのです。こうした変化を何度も見てきて、人々がこの業界に深く根ざすのをサポートするのは楽しいことです。
ですから、業界に貢献する人であれば、方法を問わず尊敬に値すると考えます。テレビ番組に出たり、イベントを開いたりして影響力を広げる人もいれば（例：Tom Lee）、インフラの構築に没頭する人もいます（例：イーサリアムエコシステムにおけるJoseph Lubin）。どちらも業界の前進を支えています。
BNBに関して言えば、私が注目しているのはBNBチェーンエコシステムを建設しているすべての人とプロジェクトです。私の役割は彼らを支援し、コミュニティの発展を推進することです。そのため、YZi Labs、BNBチェーン財団、バイナンスチームと提携できたことを心から喜んでいます。私にとってBNBの物語は、ほぼ私のキャリア全体を通じて続いており、今やその中心を完全にBNBに置くことにしています。BNCを通じて、より多くの資本をBNBに導くとともに、BNB国庫を構築しようとする他のチームを支援し、このエコシステムをさらに大きくしていきたいと考えています。
Chloe：米国のDAT市場はすでに飽和していますか？BNCはどのように競争力を維持しますか？
私にとって、競争は需要の表れです。投資家の立場として、数ヶ月前から、約5000億〜1兆ドルの資金がDATと公開市場を通じて暗号業界に流入すると判断していました。現在、今後1年でその数字が1兆〜2兆ドルに達すると予想しています。そのため、ますます多くのDATが出現しているのを見て、これはむしろ投資家がこの形態に興味を持っている証であり、この手段で市場に参入したいと考えているということです。
もっと面白いのは、こうした競争が異なる市場で交互に起こることです。ある時期は米国が最も活発かもしれませんが、突然、日本や香港、ロンドンで数十億ドル規模の動きが現れるかもしれません。世界各地のチームが、それぞれの取引所ルール下でDATモデルを実現する方法を探っているのをよく目にします。
BNCに関しては、差別化の優位性は非常に明確です。チームとパートナーのバックグラウンド、BNBに特化した単一のストーリー、ナスダック上場による規模と信用——これらの要素が私たちをリードポジションに置いています。BNCが先駆者としての優位性を保ち、世界最大のBNB国庫となることを願っています。もちろん、健全な競争も歓迎します。将来、Tom Leeのような意見リーダーがBNBの物語を世界中に広めてくれれば、非常に嬉しいでしょう。なぜなら、最終的にはそれがエコシステム全体をさらに遠くへと押し進めることになるからです。
Chloe：米国のDAT戦略は急速に熱を帯びており、BNCもその早期参入チームの一つです。また最近、華興資本と協力し、香港で新しいDATを立ち上げました。将来を見据えて、個人的にどの地域または市場が最も有望なDAT成長地域になるとお考えですか？
BNCにとって、米国市場は今後も旗艦および重点市場であり続けます。ここには最も成熟した資本市場があるからです。私の暗号キャリアを通じて、すでに複数の会社をカナダで上場させ、Galaxyも米国市場に成功裏に進出しました。今回BNCはナスダックから直接スタートしています。一方、10X Capitalのパートナーたちも、世界中でより多くのビットコイン国庫や他のタイプのプロジェクトの実現を支援していく予定です。
もちろん、アジアは私が非常に注目している市場です。今年、来月アジアに戻り、韓国ブロックチェーンウィークやシンガポールのToken 2049に参加し、ついで香港にも立ち寄る予定です。私が個人的に最も注目している市場は、中国香港、韓国、日本です。
シンガポールはこれまで暗号に対して友好でしたが、最近は規制が厳しくなり、課題が増えています。台湾も悪くないですが、規制や実装方法に若干の問題があります。
アジア以外では、中東のチャンスも非常に大きく、UAEはDATに非常に適した市場です。バーレーンやサウジアラビアもすぐに追随する可能性があります。ヨーロッパについてはまだ見守っていますが、ポーランドが「ダークホース」となり、欧州最大のビットコイン国庫が誕生するかもしれません。ドイツやオランダにも可能性があります。
全体的に見ると、ビットコインの物語はすでに世界中に浸透しており、ほぼグローバルな合意があります。しかし、私はBNBのグローバル化度合いも劣らず、むしろそれ以上だと考えます。バイナンスは世界最大の取引所であり、ユーザーは近い3億人に達し、そのほとんどが直接または間接的にBNBに触れています。このユーザーベースは、BNBのグローバルな将来性に対してさらに強い自信を与えてくれます。
Joanna：Galaxy Digitalは8万枚のBTCの大口OTC取引を執行し、「価格よりも関係が重要」と強調しました。暗号世界の権力構造についてどのように理解していますか？
私にとって最も重視するのは、コミュニティ、ネットワーク、そして業界内で築き上げた評判です。これが暗号業界が好きな理由の一つです。Novogratzと共にGalaxyを設立したとき、私は一つの原則を強調しました。相場の牛熊に関わらず、常に長期主義の建設者であり続けること。これこそが真の信頼を築き、時代を超えて続く長期的関係を形成できる唯一の方法です。
Galaxyが強調する「価格よりも関係が重要」という考え方は、まさにこのことです。価格は常に変動し、ボラティリティは暗号市場の一部です。しかし大口取引を行う際には、真に重要なのは信頼と信用です。常に約束を守り続けることで、長年にわたり業界内での評判を築いていきます。これは特に重要です。なぜなら、多くの人がDAT分野に参入するのは一時的なブームに乗って利益を得るためであり、長期的な建設の意思がないからです。私にとって、投資であれBNCのリーダーシップであれ、意思決定の際に重視するのは中長期的な協力価値です。評判を重んじ、長期建設を志す人とだけ協力したいのです。
Galaxyの初期段階では、上場後、私は主に取引事業の構築に注力しました。OTC取引デスクを設立し、顧客開拓チームを育成し、内部のクオンツトレーダーチームも編成しました。当時、私はGalaxyのOTCビジネスの発展を主導し、大口取引ネットワークの構築を支援しました。Galaxyを離れてからすでに長い年月が経ちますが、彼らが業界内で関係を構築し、大規模なビットコイン取引のようなケースを成功させた点については、非常に優れた成果を挙げていると評価しています。
Chloe：アジアにはDATに興味を持つ投資家が多数いますが、アジアの投資家にアドバイスをいただけますか？
私は常に投資家に注意を促しています。市場の感情に流されず、慎重になるべきです。第一のアドバイスは、DATプロジェクトが発表された直後に無謀に飛び込まないことです。その瞬間、関連株価は短期間で5倍、10倍、場合によっては20倍に跳ね上がることがありますが、多くの人はその代わりに注目すべき指標、例えば将来の時価総額と純資産価値の比率（mNAV）、現在の購入価格に対応する評価倍率などを無視してしまいます。これらを考慮しなければ、高値掴みのリスクが非常に高くなります。より良いやり方は、まず市場の熱が冷めるのを待って、現在の価格水準で、この企業が本当に将来にわたって基礎資産を継続的に積み増せる能力を持っているかを真剣に評価することです。こうしたアプローチこそが、長期的に良いリターンを得る可能性を高めます。
もう一つ同様に重要なのは、本当に長期的な建設コミットメントを持つチームや企業を選ぶことです。我々はいくつかの成功事例を見てきました。例えばMicroStrategyも設立当初は激しい変動を経験しましたが、5年後には株価がビットコインを大幅にアウトパフォームしました。日本のMetaPlanetも同様のストーリーです。そのため、私は皆さんに、1〜3ヶ月、あるいは6ヶ月といった短期的な変動から距離を置き、1〜5年の期間で物事を考えるよう勧めます。チームが十分に堅実であれば、DATモデルは長期的に基準資産を上回る可能性があり、そこが真に注目すべきポイントです。
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