マレーシア華人、暗号世界の見えない主役
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マレーシア華人、暗号世界の見えない主役
周期を超えて、この影の軍団は業界で常に自らの役割を果たし続けてきた。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Yanz、June、TechFlow
暗号資産世界の主役について語るとき、人々は常にシリコンバレーのギーク、ウォール街の資本、シンガポールや香港の投資機関、中国本土の開発者を思い浮かべるが、マレーシア華人はほとんど注目されない。
彼らはSBFのように『フォーチュン』誌の表紙に登場することもなく、趙長鹏（チャオ・チャンペング）のように「華人富豪1位」と称されることもない。
メディアの取材もあまり受けず、Twitterではしばしば「不可視」の状態にある。
しかし、実際の暗号資産業界の地図を細かく分析してみると、驚くべき事実が明らかになる。
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世界最大の暗号資産データプラットフォームCoinGeckoはクアラルンプールで誕生した。
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イーサリアムエコシステムに欠かせないEtherscanはマレーシア華人によって構築された。
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好況期のトレンドテーマ「AI＋Crypto」のVirtuals Protocolも、マレーシア華人チームによるものである。
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Solanaエコシステムの流動性ハブJupiterもマレーシア発だ。
これらのプロジェクトは簡単に代替可能な周縁的存在ではなく、すでに暗号資産業界のインフラと新ストーリーの火種となっている。
もしマレーシア華人がいなければ、今日の暗号資産業界は「目」を一つ、「地図」を一枚、さらには将来の「探索ルート」までも失っていたことだろう。
建設者たち
2014年、Mt. Goxが崩壊し、暗号資産世界全体が混乱に陥った。その最中の市場混乱期に、Bobby OngとTM Leeはわずか100ドルの初期資金でCoinGeckoを設立した。
出典：Fintechnews
一人は経済学出身、もう一人はプログラマー。偶然出会った二人だが、同じ見解を持っていた。市場は透明かつ信頼できるデータプラットフォームを切望している——こうしてCoinGeckoは市場危機の中で生まれた。
「我々は世界中のすべての人々にサービスを提供できる企業を作りたかった」と、彼らは後にその原点を語っている。事実、この方向性は正しかった。Trust Scoreアルゴリズムとマイナーマーケットへのカバレッジにより、CoinGeckoはすぐに投資家が毎日確認するツールとなった。10年が経過した今、同プラットフォームは1万7,000を超えるトークン情報を記録し、TrezorやMetamaskなど多くのプロダクトがそのAPIを利用している。
同じ時期、別のマレーシアの若者Matthew Tanはイーサリアムに注目していた。彼はかつてBlockscanというブロックチェーン検索エンジンを運営していたが、イーサリアムのスマートコントラクトが登場すると、誰もが見落としていた重要な課題に気づいた。当時のブロックエクスプローラーは単純なP2P取引しか処理できず、スマートコントラクトの複雑さに対応できていなかったのだ。
そこで彼は、ほぼ孤注一擲の決断でBlockscanをEtherscanへと再構築した。
「これはもはやA地点からB地点への価値移転ではない。多くの情報を検索エンジンが可視化しなければならない。」
2年間運営してきた初期のブロックチェーン検索エンジンBlockscanを果断に転換し、スマートコントラクトの複雑さに特化した基盤設計を施した。
現在、Etherscanは単なるツールから、イーサリアムエコシステムにおける事実上の標準へと進化し、ほぼすべてのイーサリアムユーザーが利用している。マルチチェーン時代の到来とともに、BscScan、PolygonScan、ArbiScanなどの製品が相次いで登場し、このマレーシア華人のブロックチェーンブラウザ分野での支配的地位をさらに確固たるものにした。
時は2021年に移る。DeFiサマーの余韻が残る中、TN Leeという若者がより複雑な問題に注目した。「利回りを、いかに予測可能かつ取引可能にするか？」
コンピュータサイエンス出身でありながら金融デリバティブのロジックにも精通していた彼は、当時としては非常に奇抜な概念を提唱した：収益のトークン化。将来の収益を元本トークン（PT）と収益トークン（YT）に分割し、それぞれを独立して取引可能としたのだ。
一見シンプルなこの革新は、実際には数年の歳月を要し、2021年、Pendle Protocolが突然登場した。
同じく2021年、若手開発者SiongはSolanaに注目した。彼はその高性能の可能性を見出し、一方で流動性の分散と高すぎるスリッページの問題も認識していた。そこで彼とチームはJupiterを構築した。それはスマートルーティングアルゴリズムによって自動的に最適な取引経路を探すアグリゲーターである。
無名から始まったPendleとJupiterは、2024年にそれぞれのエコシステムで成功を収めた。PendleはDeFi分野において総ロック価値（TVL）が100億ドルを超えるトッププロトコルとなり、JupiterはSolanaエコシステムの流動性センターとして、1日の取引量が頻繁に10億ドルを超え、トークン時価総額が一時期100億ドルを突破した。
起業物語はまだ終わらない。2024年、ボストンコンサルティンググループで勤務していたWeekee TiewはAIに注目した。彼はかつてゲームギルドPathDAOを設立し、評価額は6億ドルに達したが、その後の熊市で低迷し、苦難の中を前進を探していた。2024年、彼は方針転換しVirtuals Protocolを立ち上げ、AIエージェントの作成・発行に特化した。
出典：LinkedIn
Virtuals Protocolのトークン$VIRTUALは2025年1月、時価総額が45億ドルを超える新記録を樹立し、「AI＋Crypto」領域で最も代表的なプロジェクトの一つとなった。
「一躍有名」になるまで、Weekee Tiewが多数のポッドキャストに出演するまで、多くの人々はようやく気づいた。実はこれもマレーシア発のプロジェクトだったと。
それだけではない。Pendle、Jupiter、Aevo、Driftもすべてマレーシア発である。
Twitter上では、ある共通認識が形成されている。今回のサイクルはマレーシア人の起業ブームの時代なのだ。
架橋者たち
「私はまだ多くのマレーシアの友人がいる。彼らはソーシャルメディアであまり話さない。」
有名な起業家に比べ、もっと多くのマレーシア華人は暗号資産業界で筋肉のように散在し、柔軟な四肢をつなぐ存在となっている。彼らの役割はまさに経絡のようで、異なる文化的背景を持つ市場を結びつけている。
マレーシア華人は生まれながらの架橋者だ。
マレーシア華人Covaは、暗号資産業界に携わってからすでに5年が経ち、世界中の業界関係者との交流が深まるにつれ、マレーシア華人が持つ独特の強みに気づいた。
「マレーシア華人は生まれながらの翻訳者だと思う。普通のマレーシア華人が話す言語は、方言を除いても少なくとも三つ——中国語、マレー語、英語があり、中には日本語や韓国語も加わる人もいる。」
彼らは幼稚園から中国語、英語、マレー語が混在する環境で育ち、個人のバックグラウンドによって広東語、潮州語、客家語などが加わる。この「マルチスレッド」な言語能力により、彼らはチーム内で非常に優れた存在となる——欧米のトレンドを追いかけつつ、東南アジア市場もしっかりカバーし、国際チームと協働し、各国のクライアントと円滑に接続できる。
この言語的才能は暗号資産世界において特に貴重である。Virtuals Protocolの創設者Weekee Tiewは、英語のポッドキャストで欧米の聴衆にAIとCryptoの融合を説明できるだけでなく、オフラインイベントでは直接中国語ユーザーにVirtualsの壮大なビジョンを語ることができる。この多言語能力により、異なる文化的背景を持つ開発者コミュニティを同時に支援できる。
文化的交差点に立つCovaは、マレーシア華人とシンガポール人がより早く溶け込めるとも感じている。
「例えばアメリカ発のプロジェクトやミーム文化、あるいは少数国の文化も、マレーシア華人とシンガポール人は特に素早く理解し、受け入れられる。」
マレーシア華人の文化的DNAは、国際市場への万能鍵のようだ。
しかし、この恵まれた多言語能力は、意外な副作用ももたらしている。アイデンティティの曖昧さである。
マレーシア華人が自身のTwitterアカウントを運営したり、暗号資産プロジェクトを立ち上げたりする際、常に重要な選択を迫られる。主な発信言語を英語にするか、中国語にするか——この選択は、届けることができるオーディエンス層と市場範囲を決定づける。
典型的な例として、特に明言しない限り、有名な中国語圏KOL殺破狼（@Wolfy_XBT）が実はマレーシア華人だと気づくのは難しいだろう。同様に、英語圏の有名KOL @ahboyash や @sandraaleow もマレーシア出身である。
さらに重要なのは、グローバル市場でより広く認知され受け入れられるために、多くのマレーシア華人起業家が意図せず自らの地域的出自をあいまいにしていることだ。彼らは自社の製品を特定の国からのものではなく、「国際的」なソリューションとして見せたいと考えている。
ビジネス的にはこの戦略は賢明だが、残念な結果も招いている。多くのユーザーが、世界を変えているこれらの製品が実はマレーシア発であることを知らないのだ。
Etherscanを使ってイーサリアムの取引を調べるとき、あなたはそれがマレーシア華人チームの作品だとは思わないかもしれない。Jupiterでトークン取引をするとき、Pendleの収益戦略を研究するとき、おそらくあなたはそれが欧米のエリートチームによる成果だと考えるだろう。
彼らの「不可視」な存在は、グローバル環境下でのマレーシア華人の適応力を示している一方で、アイデンティティと市場ポジショニングにおける複雑な立場も反映している。
このアイデンティティの曖昧さの裏には、さらに深い問題がある：人材流出である。
多くのマレーシア華人は事業を成すために故郷を離れることを選んでいる。この豊かな土地は次々と人材を育て続けているが、現実的な要因——政策環境、市場規模、国際化レベル——によって、こうした人材は海外市場へと向かうことを余儀なくされている。
彼らは世界的舞台で輝いているが、その真の出自を知る者は少ない。「不可視の成功」は、マレーシア華人のグローバル適応力を示すと同時に、この集団がグローバル化の過程で払った代償でもある。
彼らは最高の架橋者でありながら、最も忘れられやすい建設者でもある。
印象を変える者たち
真面目で、着実で、満足する——これが大多数のマレーシア華人に共通する特徴だ。彼らはSNSで自分の成果を大々的に宣伝することはめったになく、むしろ堅実な仕事の成果で語ろうとする。
このような控えめな性格は、彼らの歴史的経験と深く関連している。
清末の「南洋移民」ブームの中で、中国南部沿岸地域からマレー半島に移住した華人たちは、まったく未知の環境と文化に直面し、英国植民地経済体系の中で生存空間を見出すためには、勤勉さと知恵に頼るしかなかった。しかし、どれほど努力して商業的成功を収めても、植民地政府の「分断統治」政策により、華人は政治的権力から常に排除されていた。
1957年のマレーシア独立後も、「マレー人至上」主義とその後に導入された『新経済政策』は、定員制度を通じて華人の教育、雇用、商業分野での発展機会をさらに制限した。大学の入学枠が制限され、公務員職に壁があり、企業設立さえさまざまな政策的障壁に直面した。
こうした長期にわたる制度的圧力は、マレーシア華人に独特の生存哲学を形作った。大環境を変えることはできないのなら、自分がコントロールできることに集中しよう。彼らは狭間での生き方を学び、実力で価値を証明することを学び、逆境の中で忍耐力を保つことを学んだ。
「マレーシア華人は常に政策的抑圧を受けてきたので、ほとんどの人は水中で黙々と働き、利益が出ればそれでいいと思っている。」
こうした歴史的経験から培われた強靭さは、困難に満ちた暗号資産業界においてむしろ独自の強みとなった。市場が暴落しても慌てず、プロジェクトに困難が起きても解決策を考え、チャンスが来れば声をあげずとも確実に掴む——
しかし、黙々と働き、夢を追いながら利益を得、プロジェクトの成功で実力を証明し、外界のマレーシア華人に対する固定観念を変えるというプロセスは、決して順風満帆ではない。
初期のマレーシア暗号資産プロジェクトの評判は決して良くなく、マーケット操作やピラミッド詐欺の疑いをかけられたものも少なくなかった。分かりやすい例として、Covaはマレーシア華人はパートナーから先入観で「資金調達目的のプロジェクト」と判断されやすく、業務構築に際して追加の信用コストがかかると述べている。
このネガティブなイメージには歴史的背景がある。
マレーシアの初期のフィンテック規制の欠如は確かにグレーゾーンを生み出し、不法分子が規制の隙間を突いて違法な資金調達や詐欺行為を行った。多くの「ブロックチェーン革新」と称するプロジェクトが次々と投資家の資金を巻き上げたことで、投資家に損害を与えるだけでなく、マレーシア全体のテック起業生態系にも影を落とした。
さらに悪いことに、こうしたネガティブな事例はポジティブな物語よりも早く、広く拡散される傾向がある。人々が「マレーシアのプロジェクト」と聞くと、第一反応は技術革新ではなく「韭菜に注意」となることが多い。このステレオタイプは、すべてのマレーシア華人起業家が直面する見えない障壁となった。
しかし時代は変わりつつある。CoinGecko、Etherscan、Pendle、Jupiter、Virtuals Protocolといったプロジェクトの国際的成功により、高品質なマレーシア発プロジェクトが国際舞台のスポットライトを浴び始め、全世界のユーザーがマレーシアのテックプロジェクトに対して抱く認識を少しずつ変えている。
「こうした着実なビルドラーたちが、ここ2～3回の好況期を通じて、自分たちがステレオタイプのようなピラミッドゲームのプロジェクトではなく、一気に国際規模の大プロジェクトを生み出せる存在であることを証明していると思う。」と、あるマレーシア華人業界関係者は語っている。
サイクルを越えて、この影の軍団は業界でひたすら自分の仕事を続けてきた。建設し、架橋し、夢を実現し……誰かに気づかれ、認められるまで、あるいは「利益が出ればそれでいい」と思うまで。
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