1年以内に2ラウンドの資金調達、Agoraの成長ロジックとは？なぜ資本は支払いをいとわないのか？
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1年以内に2ラウンドの資金調達、Agoraの成長ロジックとは？なぜ資本は支払いをいとわないのか？
Agora、5000万ドルの資金調達。その背景には機関投資家向けステーブルコイン市場をめぐる決着のついていない争いがある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：ChandlerZ、Foresight News
7月10日、ステーブルコイン企業のAgoraは、暗号資産（クリプト）ベンチャーキャピタルParadigmをリード投資家として5000万米ドルのシリーズA調達を実施したことを発表した。前ラウンドに続きDragonflyなど初期投資家も本ラウンドに参加した。今回の調達は2024年に実施されたシードラウンドからわずか1年での出来事であり、当該シードラウンドではForesight Ventures、Hack VC、Galaxy Digitalなどを含む出資者より総額1200万米ドルを調達していた。
現在のステーブルコイン市場はTetherやCircleといった主要プロジェクトが大部分のシェアを占めており、Agoraはまだ初期段階にある。主力製品であるAUSDの circulated market cap（流通時価総額）は約1.6億米ドルである。業界構造が集中化し、規制環境も次第に明確になる中で、同社が提案する発行モデルは依然として資本の注目を集めている。機関投資家の観点からは、製品の実用性やサービスの安定性に加え、「新たなステーブルコイン参入モデルの存在」も評価の重要な要素となっている。
Agoraの概要
Agoraは2023年に設立され、米国に本社を置き、ステーブルコイン関連インフラの提供に特化している。最初の製品であるAUSDは1:1の鋳造方式を採用しており、準備資産として現金、短期米国債、オーバーナイトレポ契約を利用している。同社のサービス対象は企業および機関であり、ステーブルコインの発行、決済、保管機能を提供するが、エンドユーザーには直接提供しない。
製品戦略において、AgoraはAUSDを基盤とする発行フレームワークを構築しており、提携企業はこのフレームワークを利用して自社ブランドのステーブルコインを発行できる。これによりAgoraブランドへの依存を回避し、提携企業は収益分配や運営主導権を保持できる。技術面では、AUSDはイーサリアム、Solanaなどの主要ブロックチェーンへの展開に対応しており、コントラクト層では権限管理、署名検証、プライバシー転送など複数の機能拡張を実装している。
サービスアプリケーション層では、AgoraはAUSDと主流ステーブルコイン（USDC、USDT）間の交換チャネルを提供し、一部の機関顧客向けには24時間体制の流動性インターフェースを開放している。現時点までに、AUSDのオンチェーン取引件数は800万件を超え、累計取引規模は120億米ドル以上に達している。登録ユーザー数は約5.5万人、提携機関は100社以上である。現在の利用は主にオンチェーンで行われており、一部の分散型取引所（DEX）や支払いシーンに集中している。
市場ポジショニングの観点では、AgoraはPaxosモデルに近いが、Paxosが提携先のために独立したステーブルコインを発行するのとは異なり、Agoraの提携先の製品はすべてAUSDにペッグされており、基盤となる流動性を共有している。この方法により、ブランドの独立性を維持しつつネットワーク内の資産相互交換性を確保しており、流動性管理や技術的接続性の向上に寄与している。
チームのバックグラウンド
AgoraはNick van Eck、Drake Evans、Joe McGradyの3名によって共同設立され、それぞれCEO、CTO、COOを務めている。公開情報によると、現在のチームメンバーは10名未満である。
Nick van EckはGeneral Catalystのパートナーを歴任し、エンタープライズソフトウェアおよび暗号分野への投資機会に長く注目してきた。以前はJMI Equityに在籍し、多数の大規模取引案件に関与しており、バージニア大学卒業。
Drake Evansは技術アーキテクチャおよびコントラクト開発を担当し、過去にFrax Finance関連モジュール（Fraxlend、Fraxswap、frxETHなど）の構築に参加。彼が管理したコントラクトのピーク時の資産規模は10億米ドルを超えたことがある。またADP傘下のチームにて支払いシステムのパフォーマンス最適化に従事し、関連するコンプライアンスシステム開発経験も有する。
Joe McGradyは企業運営を担当し、Agora入社前はGalaxy Digitalのグローバル運営責任者として、トレーディング、レンディング、資産運用、インフラストラクチャーの組織構築に関与。Fireblocksなど他プロジェクトとの連携プロセスも担当した。またOspraie Managementおよびその関連会社ParkRiverでも重要な役職を務め、機関向けデュー・ディリジェンス、運営管理などの業務に長年従事。
全体として、チームメンバーはベンチャーキャピタル、ブロックチェーンプロトコル開発、伝統的金融運営の各分野の経験を持ち、機関グレード製品の推進に必要な基礎的条件を備えている。
製品戦略：三本柱
Agoraは現在、ステーブルコイン発行、流動性管理、マルチチェーンネットワーク展開の3つの製品ラインを通じてサービス体系を構築しており、現在のステーブルコイン応用におけるコンプライアンスと透明性、資金の調整、クロスチェーン利用といった核心課題に対応しようとしている。
第一の製品ラインはAUSD自体である。準備資産の構成は短期米国債と現金が中心であり、第三者のカストディ機関による監督のもと、一定の透明性開示および監査体制を整えている。この資産構成は特定地域におけるステーブルコインに対する規制要件を満たすことができ、準備資産の不透明性に起因する信用リスクを低減する効果がある。
第二の製品ラインは「即時流動性（Instant Liquidity）」サービスである。AgoraはUSDC、USDTなどのステーブルコインと交換可能なメカニズムを構築しており、機関ユーザーは複数のブロックチェーン上で低遅延で資産変換が可能である。この機能はAtlasインターフェースを通じて提供され、流動性のレイヤー分化による利用摩擦の低減と、クロスチェーン資産の資本効率向上を目的としている。
第三の製品ラインはステーブルコイン発行ネットワークおよびホワイトラベルプラットフォームである。Agoraはマルチチェーン展開をサポートし、提携企業の製品を中央集権型および分散型取引所へブリッジ接続できる。企業顧客はそれぞれのニーズに応じてローカルステーブルコインを発行でき、システムは清算、カストディ、ブランド支援などの機能を提供する。このプラットフォーム型構造は提携企業の自律性を高めるだけでなく、ネットワーク全体の適応性と協働性を強化している。
まとめ
ステーブルコイン市場が徐々に成熟し、ユーザーのニーズがますます多様化する中で、資本は製品モデルやサービス範囲の調整余地に関心を寄せ始めている。Agoraが採用する協働型発行構造は、ターゲットを企業ユーザーおよび機関用途に絞っており、方向性が明確であり、トッププレイヤーとのエンドマーケットにおける直接的な競合を避けている。
今回の資金調達は、資本市場がこうしたモデルの探索に対して依然として関心を持っていることを示している。特に政策枠組みが次第に整備される中で、機関はコンプライアンスへの適応性と拡張可能性を兼ね備えたプロジェクトを重視する傾向にある。ステーブルコイン業界にとって、Agoraの試みは標準化とカスタマイズ性を両立する可能性のある道筋を提示しており、機関向けに設計され、基盤ネットワークに依拠する方式は、今後のステーブルコイン発展における一つの参考事例となるかもしれない。
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