安定通貨での京東の実験から見るWeb3関係者の次の成長ブルーオーシャン

2025.06.25

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安定通貨での京東の実験から見るWeb3関係者の次の成長ブルーオーシャン

我々はステーブルコインの「スエズ・モーメント」を迎えている。

2025.06.25 - 11:42:51

京东稳定币

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

我々はステーブルコインの「スエズ・モーメント」を迎えている。

執筆：牛小静

一つのチャネルに、いったいいくらの価値があるのか？

まずは、古くから語り継がれる、時代を画した物語から始めましょう。

1859年、スエズ運河の建設工事が始まり、地中海と紅海を結ぶ人工水路の掘削に10年もの歳月を要しました。当時の建設費用は4.16億フランス・フラン、これは当時のフランスGDPの1.5％に相当します。現代の視点で見れば、国家規模のインフラ投資に匹敵する巨費です。

なぜ当時、このような巨額のコストをかけて「人工の川」を掘らねばならなかったのでしょうか？

以下のデータを見れば、その理由が理解できるでしょう：

スエズ運河を通る船舶1隻あたり、約25万ドルの通行料を支払う；
年間1万8000～2万1000隻の船が通過；
年間収入は60億ドル以上；
1日あたりの収益は1500万ドルを超える。

この運河は単なる川ではなく、ヨーロッパとアジアを繋ぐ「黄金のチャネル」だからです。

もしこの運河がなければ、すべての船はアフリカ南端の喜望峰を回航せざるを得ず、航行距離は4～5日分余計に増えます。また、コストは現在の2～3.7倍にもなり、一回の迂回航行で数十万から数百万ドルの追加支出が発生する可能性があります。

つまり、問題は「水」ではなく、「チャネル」なのです。効率的で安全かつ合法なチャネルとは、時間とコストの節約以上の価値を持ち、グローバル貿易の主導権を握る鍵となるのです。

ステーブルコインのチャネル価値が、今再び注目されている

私たちは今、まさに「チャネル革命」の新たな出発点に立っています。世界中の多くの国々がステーブルコインの法整備を進めようとしており、ブロックチェーン上の世界と現実金融システムをつなぐ幹線道路を構築しようとしています。言い換えれば、従来のビジネスモデルに対して、ブロックチェーン上での金融取引を可能にする高速チャネルを開こうとしているのです。予測によると、2025年までに世界のステーブルコイン時価総額は2500億ドルに達し、さらにスタンダード・チャータード銀行はその潜在力が2兆ドルにまで拡大し、最終的に10兆ドル規模の資金流動を引き起こす可能性があると楽観視しています。

そして何より重要なのは、規制当局がステーブルコインの正当性を認め始めたことです。

スエズ運河がただ「水を通す」だけではなく、「商取引を通す」ものであったように、ステーブルコインに関する法整備が成立した瞬間、資本はようやく合法かつ直接的にブロックチェーン上にアクセスできるようになったのです。中継会社に頼らず、グレーゾーンの経路を迂回することもなく、コストは減り、効率は上がる。

これは象徴的な出来事です。合规（コンプライアンス）を満たすチャネルが、正式に開通したのです。

USDTの物語：単なる発行ではなく、構造的位置を掴んだ

京东（JD.com）の話に入る前に、まず「先輩格」であるTether――USDTの発行元について見てみましょう。

Tetherは一体何のチャンスを掴んだのでしょうか？ビットコインはもともとP2P決済のために誕生しましたが、価格変動が激しいため、日常的な決済には使いづらいという課題がありました。USDTは、まさにこの空白を埋めた存在です。それは「空中から降ってきた」わけではなく、市場の真のニーズによって生み出されたものでした。つまり、ブロックチェーン上での取引における価値基準資産、流動性の中核、リスクヘッジ手段としての役割を果たしたのです。ある人が鋭く指摘しています。「毎回のバブル崩壊後も、市場に残るのは安定通貨であり、それが火種となり、資金が完全に退場せず、次の相場を待てる体制を維持している」と。Tetherのリターンも驚異的です。

2024年の純利益は137億ドル。チームはわずか100人ですが、一人当たりの生産性は6800万ドルを超え、モルガン・スタンレー、アメリカン・エキスプレス、バークシャー・ハサウェイを大きく上回りました。

これは技術によるものでしょうか？いいえ。構造的位置によるものです。つまり、Tetherはブロックチェーン上の資金流通の必須経路に位置していたということです。調査を受けたり、規制当局から罰金を科されたりしても、Tetherは合规を回避するのではなく、走りながら修正し、改善を重ねました。その結果、世界中の何億ものユーザーが「安心して使える」と感じられるようになったのです。これが構造的リターン（ストラクチュラル・リターン）です。そして今、新たなリターンの窓口が開かれようとしています。

なぜ京东がステーブルコインを発行するのか？

多くの人が「京东がWeb3に入った」と言いますが、私はそうは思いません。

京东がステーブルコインを発行するのは、「コインを出す」こと自体が目的ではなく、クロスボーダーECの長年の課題を解決するためです。

決済期間が長い
コストが高い
資金の滞留が深刻
銀行手続きが煩雑

ステーブルコインの価値は、現実世界とブロックチェーンとの最短経路になることにあります。これにより：

リアルタイム送金が可能
中間業者なしで国際送金が可能
手数料が大幅に削減
システムの自動化、監査の可視化が実現

つまり、ステーブルコインは必ずしもWeb3専用ではなく、Web2企業が金融インフラを構築するための新たなツールでもあるのです。

これは京东だけのチャンスではなく、海外進出を図り、グローバルに接続したいと考える中国企業すべてのチャンスでもあります。

ステーブルコイン2.0時代：システムレベルのソリューション

過去のステーブルコインは、投機取引用でした。しかし今日のステーブルコインは、企業サービス用です。もはや単なる「コイン」ではなく、財務決済システムの一部、ユーザーインセンティブ、サプライチェーンの完結、クロスボーダー決済プロセスのモジュールとなっています。ステーブルコインの次の段階は、システム化、合规化、構造化の発展です。その背後にあるチャンスとは、「ステーブルコインインフラ」を企業に提供するサービスです。