Space レビュー｜JustLend DAO と Sun.io のデュアルエンジンが TRON 生態系の効率革命を推進
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Space レビュー｜JustLend DAO と Sun.io のデュアルエンジンが TRON 生態系の効率革命を推進
JustLend DAO と Sun.io：トロンのDeFiを支える「リターンエンジン＋流動性入口」のデュアルコアシステム構築。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察ブロックチェーン業界は複数のサイクルによる淘汰を経験してきたが、7年間にわたるエコシステムの蓄積を持つトロン（TRON）は、「価値通貨」という認識革命を巻き起こしつつある。3億ユーザー口座を抱えるパブリックチェーンとして、トロン（TRON）はステーブルコインとDeFiという二つの柱により独自の生命力を示している。最近、トロン（TRON）の上場に関する重大なニュースが伝えられ、TRXは「オンチェーン燃料」から資本市場が認める「デジタル資産対象」へと進化する可能性が高まっている。トロン（TRON）がいかに価値のモートを築き上げたかというテーマについて、今号のSunFlashラウンドテーブルでは複数の著名な暗号KOLを迎え、トロン（TRON）が「支払いインフラ」から「グローバルデジタル資産ハブ」へと移行する基盤的論理と将来像を解読する。
7年前、トロン（TRON）創設者ジャスティン・サン氏は「インターネットを再び非中央集権化する」という宣言とともにトロン（TRON）の旅を始めた。今日のトロン（TRON）はもはや単なる「技術実験場」としてのパブリックチェーンの枠を超え、JustLend DAO、Sun.io、APENFT、BitTorrent、WINkLinkといったプロトコルが相互連携するエコシステムの閉環を形成している。また、トロン（TRON）のステーブルコイン戦略も重要な飛躍を遂げており、USDDは2.0アップグレードにより非中央集権型の過剰担保モデルを構築し、USD1は米国国債との連動メカニズムを通じて従来の金融システムと接続した。「自由＋コンプライアンス」の二本立て設計は、暗号資産本来の革新性を維持しつつ、機関投資家の参入のためのコンプライアンス橋を築いている。
最近、ジャスティン・サン氏は頻繁に国際的な場に出席し、上場の意向を明確に示している。これは、トロン（TRON）が「コンプライアンス化された資本エンジン＋オンチェーン価値工学」という二重核戦略により、グローバル化の新段階に入ったことを意味している。以下では、今回のラウンドテーブル参加者の先進的視点から、ステーブルコインとDeFiエコシステムの資本協働を活用し、技術、コンプライアンス、金融イノベーションの三重のモートを構築し、TRXをグローバル金融資産へと引き上げる過程を深く分析する。
一、トロン（TRON）7年の進化史：「パブリックチェーン戦争」の王者からエコ安定供給機へ
Mr.Bai氏は冒頭からトロン（TRON）の業界的地位を強調した。「TVL（総ロックバリュー）で見ると、トロン（TRON）は実質的にイーサリアムに次いで第2位だ。」この成果の核心は「現実的なアプリケーション展開能力」にある。初期ユーザーがイーサリアムの高いGas手数料を理由にトロン（TRON）へ移行したことで、トロン（TRON）はステーブルコイン決済の最適チェーンとなり、その後のエコシステム爆発の伏線となった。他のチェーンが「物語」「ストーリー」を競い合う中、トロン（TRON）は「ゆっくりだが着実」なペースでインフラ整備からグローバルエコ帝国への飛躍を成し遂げ、その戦略的忍耐力と回復力は暗号業界において一目置かれる存在である。
l モジュール化戦略：ステーブルコインから全エコ閉環へ
牛魔王氏はトロン（TRON）の7年間の発展を振り返り、同チェーンが「技術の民主化→ステーブルコインとDeFiインフラ→主権的コンプライアンス」を経路として、初期の独立プロトコルからグローバル金融インフラへと飛躍したと指摘した：
1．インフラ基盤期（2018-2022）：ゼロからワンへの基盤突破
2018年にメインネットをローンチ後、トロン（TRON）は高スループット（2000+ TPS）、低Gas手数料、イーサリアム互換性を核とする優位性により、開発者の迅速な移行を促進し、エコシステム構築の堅固な基礎を築いた。
2．ステーブルコインとDeFi爆発期（2022-2024）：エコバリューの裂変
2022年、トロン（TRON）はステーブルコイン分野に注力し、TRC20-USDTを突破口として、低コストのクロスボーダー決済と秒単位での到着体験により、世界のUSDT流通量の50％以上を占め、新興市場における金融包摂の中核ハブとなった。JustLend DAOの貸借プロトコルとSunSwap DEXの開始により、「預け入れ－借り入れ－収益獲得」の収益閉環が形成され、多くのオンチェーンプレイヤーを惹きつけた。同時に、ネイティブステーブルコインUSDDは過剰担保メカニズムとコンプライアンスアップグレードを通じ、東南アジアのオフライン消費シーンにも浸透し、「非中央集権金融＋実体応用」の閉環を実現した。
3．コンプライアンスとグローバル化建設期（2024-2025）：草の根から主権レベルのエコへ
2024年以降、トロン（TRON）はRWA（現実資産トークン化）と主権国との協力を原動力として、エコの境界を超えて拡大した。最近、トランプ一族のUSD1ステーブルコインがトロン（TRON）に統合され、TRX現物ETFがSECに受理され、さらにトロン（TRON）の米国上場計画が進むなど、コンプライアンス化のプロセスが主流金融市場に正式に足を踏み入れたことを示している。
ビージュンシー氏はエコシステムの観点からトロン（TRON）の価値支柱をさらに分析した：まず、JustLend DAOは流動性の集合力が強く、ピーク時のTVLは74億ドルを超え、エコ内でも特に収益性の高いプロトコルとなっている。次に、トロン（TRON）はBitTorrentを通じてマルチチェーン資産の相互運用を実現し、Chainlinkがリアルタイムの詐欺防止フィードを提供することでオンチェーン金融の安全を確保している。3億ユーザーの基数はAPENFTやSunPumpといったホットセクションに土壌を提供している。最後に、ドミニカ政府がトロン（TRON）を国家レベルのブロックチェーンインフラとして指定し、公務員の給与支払いに使用される国家デジタル通貨DMVを発行した。性能から支払い、エコまで、トロン（TRON）は高TPSと低コストでユーザーを惹きつけ、DeFiプロジェクトを通じてMeme、RWAシナリオへと拡大し、草の根から主権政府の認可を得るまでになった。
l ゆっくり着実な戦略：潜伏中の回復力的優位性
牛魔王氏は他の主要パブリックチェーンと比較し、「トロン（TRON）は高い期待値でスタートせず、技術停止もなく、拡張困難もない。ただ着実に推進しているだけだ。」と率直に述べた。彼によると、ソラナ（Solana）は話題が多いが、技術障害が頻発しエコの断崖的変動を招いている。Aptosは新興チェーンとして市場の高い期待を受けているが、技術が未熟で応用シーンが限られている。イーサリアムはアップグレードが遅く、コミュニティが極めて技術寄りでユーザーのハードルが高い。一方、トロン（TRON）は「真のユーザー、真の資金、真の流動性」の三角的支えを構築することに集中しており、熊相場でもオンチェーンのアクティブ性を維持し、サイクルを乗り越える「不死チェーン」となっている。
0x老法師氏はトロン（TRON）の核心競争力は「真実性」にあると指摘した。「トロン（TRON）のチェーン上で毎日数十億ドルの送金が行われているが、これは補助金で刷られたものではなく、7年間磨かれたユーザー習慣によるものだ。DEXは華やかではないが機能は完備されており、オラクル、クロスチェーンブリッジなどのモジュールはすべて実戦で検証されている。」0x Pink氏はデータで回復力を裏付けた。「遅いのは開発ペースの問題ではなく、無駄な試みが少ないということだ。他のチェーンがエアドロップで偽の繁栄を作り出す中、トロン（TRON）は8000億USDTの真の決済量と3.15億ユーザーでモートを築き上げた。」こうした蓄積により、トロン（TRON）はパブリックチェーンの競合者から「エコ安定供給機」へと変貌し、RWA、コンプライアンス決済といった深い領域で壁を築いた。ピータービット氏はさらに補足した。「トロン（TRON）の『遅さ』は本質的に『戦略的忍耐力』であり、エアドロップ報酬や物語の投機に盲目に追随せず、ステーブルコインハブのポジショニングと着実なエコインフラ構築に集中している。これは『急進的再構築よりも漸進的最適化が優る』という生存哲学だ。」
二、JustLend DAO と Sun.io：トロン（TRON）DeFiの「収益エンジン＋流動入口」二重核システム
トロン（TRON）はステーブルコインの高頻度支払いシナリオから生まれる資金プールを「サンドイッチ構造」で階層的に循環させている：下層の支払い層（USDT/USDD）、中層の収益層（JustLend DAO）、上層の取引層（Sun.io）。これにより自給自足の金融オペレーティングシステムを構築した。
トロン（TRON）エコシステムの貸借と取引の中枢として、JustLend DAOとSun.ioはプロトコルレベルでの協働とユーザー層別設計により、オンチェーン資金の効率的な循環を牽引している。ユーザーはUSDTをステーキングして年利8%～15%の収益を得た後、TRXを借り入れてSun.ioの流動性マイニングに参加でき、複合収益率は25%以上に達する。ピータービット氏は強調する。「JustLend DAOとSun.ioは『預け入れ－借り入れ－裁定』の三角循環を形成し、資金利用率を大幅に向上させた。」小額保有者向けには、JustLend DAOがGasFreeサービスを提供し、USDTで手数料を支払えるようにすることで、TRX保有のハードルを完全に撤廃し、ロングテールの流入を促進している。
トロン（TRON）ネイティブDEXとして、Sun.ioは低スリッページとアグリゲータールーティングによりエコの流動性ハブとなっている。0x老法師氏は、SUN.ioがステーブルコイン取引とクロスプロトコル相互運用性によってDeFi資金循環の閉環システムを構築したと指摘した。現在、具体的な進展が多数ある：第一に、流動性がますます安定し、USDD-TRX、USDD-USDCなどの取引ペアの深さと取引量はいずれも顕著である。第二に、ユーザーエクスペリエンスがシンプルで、手数料が低く、多くのユーザーがすでに習慣化している。第三に、エコ内の連携がますます深まり、Sun.ioとJustLend DAOが緊密に連携し、「預け入れ－借り入れ－収益」の閉環を形成している。ユーザーはJustLend DAOでUSDTをステーキングして借り入れを行い、それをSun.ioの流動性プールに投入し、マイニング収益を再ステーキングしたり安定コインに戻したりすることで、資金の内循環を強化できる。
0x老法師氏は総括する。「ユーザーが一度トロン（TRON）でUSDTを使って取引、担保、利息獲得を始めれば、『筋肉記憶』が形成される。このような真の需要から生じる粘着性こそが、モートの最終地点なのだ。」
三、TRXのオンチェーン価値論理：「沈黙のトークン」から価値再評価への三重飛躍
ラウンドテーブル参加者たちの対話は、TRXの価値論理を明らかにした。短期的投機から離れ、真の需要に根ざし、経済モデルとオンチェーン閉環を通じて内生的成長を実現するというものだ。まさに0x老法師氏が言うように、「1日に10倍になるような話を求めるなら、TRXは答えではない。しかし『流れは先を争わず、争うのは滔々とした継続性』を信じるなら、Web3世界で最も過小評価されている価値キャリアかもしれない。」RWAとコンプライアンス化の波が進むにつれ、TRXは「エコ燃料」から「デジタル硬通貨」へと変容し、好況・不況を越え、伝統金融と暗号世界をつなぐ価値対象となる可能性がある。
l 経済モデルの三重価値支え
ピータービット氏は、TRXが長期にわたり市場で過小評価されてきた根本的な原因は、単に「Gasトークン」と見なされていることだと指摘した。しかし実際のトロン（TRON）エコでは、より複雑な役割を果たしている：
1、ステーブルコイン準備資産：USDDは過剰担保型ステーブルコインとして、TRXのステーキングによって支えられており、現在流通量は5億ドルを超え、ロックされたTRXは剛性的な需要プールを形成している。USD1との統合はさらにTRXのステーキングシーンを広げ、「ステーキング－ステーブルコイン発行－エコ拡大」の好循環を生み出す。
2、DeFi流動性エンジン：JustLend DAOの貸借プロトコルにおいて、TRXは主要な担保品であり、SunSwapではTRX取引ペアがDEX流動性の「アンカー」となっている。2024年、トロン（TRON）プロトコルの収益は7.6億ドルに達した。同時に、トロン（TRON）の一部のGas手数料はTRXバーニングメカニズムを通じて保有者に還元され、収縮効果が徐々に現れている。
3、コンプライアンス化期待：ジャスティン・サン氏は最近、トロン（TRON）の上場計画およびTRX現物ETFのSEC提出申請について言及。承認されれば、コンプライアンス化されたパブリックチェーントークンとなり、伝統的資本の流入を促す。その成長可能性は非常に大きい。
l 内生的価値閉環：オンチェーン活動から収縮スパイラルへ
ピータービット氏はさらに強調する。「TRXのバーニングメカニズムとステーキング収益は『二重らせん』的価値モデルを形成している――使うと破壊され、預けると利息が生まれる。これは多くのトークンが持ち得ない経済的回復力だ。」0x老法師氏は技術的論理からTRXのオンチェーン閉環をさらに分解した：
1．ステーキングとガバナンス：ユーザーはTRXをステーキングすることでエネルギーと帯域幅を獲得し、スーパーレプレゼンタティブノードの投票に参加することで、ネットワークの非中央集権化と安全性向上を促進する。
2、バーニングメカニズム：トロン（TRON）ネットワークは一部のTRX手数料を破壊する仕組みを導入しており、使用量が増えるにつれてTRXの供給が徐々に減少する。これは見えない価値ポンプ――ユーザーが活発になればなるほど、トークンは希少になる。
3、金融ツール化：JustLend DAOはTRXの担保貸付をサポートし、Sun.ioはTRX取引ペアを提供。両者が協働して流動性を解放し、資金利用率を高める。
Mr.Bai氏は補足する。「トロン（TRON）エコシステムはすでに『ユーザー増加→取引量上昇→バーニング加速→収縮強化→ステーキング収益上昇』の好循環を形成しており、これは自走型エコの典型的特徴だ。」
四、トロン（TRON）上場の将来展望とTRXのグローバル金融資産としての可能性
最近、トロン（TRON）はナスダック上場企業SRM Entertainmentとの逆合併を通じて米国上場を計画しており、暗号業界におけるコンプライアンス化の重要な突破口と見なされている。この操作は従来のIPOの厳しい審査を回避するだけでなく、TRXトークンを上場企業の貸借対照表に注入することで、「株式化されたトークン」という資本閉環を形成し、暗号資産と従来金融の融合に新たな範式を提供している。まさにMr.Bai氏が述べたように、「コンプライアンスは業界存続の必至の道であり、TRXの上場は保有者に対して法的リスク隔離の仕組みを提供する。これは戦略的防御であると同時に、能動的な突破口でもある。」
同時に、TRX現物ETFの申請も進行中だ。今年4月、Canary Capital Groupは米国証券取引委員会（SEC）にS-1ファイルを提出し、「Canary Staked TRX ETF」の立ち上げを申請した。これは初のステーキング機能付き現物ETFであり、「価格収益＋ステーキング収益」という二重リターンモデルを投資家に提供することを目指している。TRX現物ETFが承認されれば、ビットコインETFのような機関大量流入効果を再現する可能性がある。ビージュンシー氏は強調する：「TRXの証券化ルートとステーブルコインの規模効果により、TRXは伝統資本がWeb3に入るための『コンプライアンス橋』となる。」彼は、TRXの米国上場と現物ETF申請はいずれもコンプライアンス転換のシグナルであり、次の「主流機関参入の前哨」となるだろうと述べた。
五、結語
トロン（TRON）の7年間の旅は、本質的に技術インフラから価値共識へと次元を上げる革命だった。『ステーブルコイン＋DeFi＋コンプライアンス』という三重エンジンにより、オンチェーンエコシステムの閉環ネットワークを構築しただけでなく、暗号資産と伝統金融の深層的相互接続を切り開いた。トロン（TRON）の野心は技術の反復にとどまらず、金融の発言権を再構築し、ブロックチェーンの終着点は伝統を破壊することではなく、グローバル価値の「接続層」となることであると証明しようとしている。
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