仮想通貨ブームの下で、上場企業も暗号通貨の投機によって「運命を逆転」できるのか？
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仮想通貨ブームの下で、上場企業も暗号通貨の投機によって「運命を逆転」できるのか？
2025年上場企業の暗号資産財務戦略総まとめ
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Weilin、PANews
「模倣の季節が来た。ただし暗号資産ではなく、暗号関連株で起きている。」米上場企業SharpLink（SBET）がETH購入のための資金調達を発表してから1週間で株価が10倍に上昇したことを受け、暗号コミュニティではこう皮肉られている。暗号関連株の人気ぶりがうかがえる。
マイクロストラテジー（MicroStrategy）の成功的な転換により、上場企業は暗号資産を企業財務戦略に取り入れることのメリットを目の当たりにしており、ビットコイン、イーサリアム、SOL、XRPといった暗号資産を財務準備として保有するグローバル上場企業がますます増えている。その規模は、時価総額数百億ドル級のテック大手から、もともと業界の周縁にいた小型上場企業まで多岐にわたる。
本稿では、PANewsが時価総額、暗号資産の保有量および2025年以降の追加購入状況に基づき、現在暗号資産の保有が活発な上場企業を整理した。対象は電子商取引、フィンテック、伝統的銀行、マイニングなど複数の業界にわたり、主なデータはBitcoin Treasuriesウェブサイトからの提供である。
リストを確認すると、暗号事業を主軸とする企業（例：Coinbase）は自社財務準備が強固であっても、株価は依然として暗号市場の変動と強く連動していることがわかる。一方で、中小規模の企業の中には突如「暗号購入」を始めたことで資本市場から注目され、短期間で株価が倍増または数倍に跳ね上がるケースも見られる。かつて成長の停滞に悩んでいた多くの企業が、「デジタル資産保有戦略」の発表を通じて「財務転換」を実現し、株価の急反発を遂げているのである。
第一陣：高時価総額＋大量保有
Strategy（MSTR）｜時価総額：1033億ドル｜保有：580,955 BTC
「ビットコイン財務準備」戦略の先駆者であるMicroStrategyは、依然として世界の上場企業の中で最も多くのビットコインを保有する企業である。6月3日時点で、同社は累計580,955枚のBTCを購入しており、総取得コストは406.7億ドル、平均購入単価は70,023ドルに達している。2025年に入っても小幅ながら継続的に買い増しており、現在の含み益は49％である。
すでに高値圏での購入フェーズに入ったにもかかわらず、同社は依然としてBTCに対する強い信念を維持している。CEOのMichael Saylor氏は「ビットコイン2025」カンファレンスのインタビューで、自身のビットコイン追加購入計画に上限はないとの考えを示した。ビットコイン価格が上昇すればするほど将来的な購入難易度は指数関数的に増すが、Strategyはより高い効率でビットコインを取得していくと述べた。6月1日時点でのMSTR株価は年初来で23.02％上昇しており、資本市場がそのビットコイン戦略に対して一定程度の評価を与えていることがうかがえる。
Strategyの年内におけるBTC保有量の変化（赤色）
MercadoLibre（MELI）｜時価総額：1300億ドル｜保有：570.4 BTC
ラテンアメリカのEC・フィンテック大手MercadoLibreは2021年からビットコインを財務資産として組み入れている。2025年第1四半期末、同社の保有量は412.7枚から570.4枚へと増加し、暗号資産への継続的な配分姿勢がうかがえる。
MercadoLibreは決済プラットフォームMercadoPagoを通じて、ブラジルなどのユーザーがビットコイン、イーサリアム、ステーブルコインで支払いを行うことを許可しているが、これらのユーザーが支払った暗号資産は同社の貸借対照表に直接計上されるわけではなく、主にプラットフォーム内での取引（商品や不動産の購入など）に利用されている。同社の第1四半期決算は好調で、アクティブバイヤー数は6700万人に達し、フィンテック部門の月間アクティブユーザーは前年比31％増加した。堅調な基本面に支えられ、株価は年初来で45.23％上昇。ビットコインの平均取得コストは38,569ドルであり、現在の含み益は169.06％に達している。
Coinbase（COIN）｜時価総額：628億ドル｜保有：9,267 BTC
米最大の暗号取引所Coinbaseは、取引ゲートウェイとしての役割に加え、実際にビットコイン購入という行動でもビットコインへの信頼を示している。2025年3月31日、同社は2,382枚のBTCを追加購入し、保有量は9,267枚に達した。平均取得コストは55,937ドルである。
しかし、第1四半期の業績悪化および市場低迷の影響を受け、Coinbaseの株価は年初来で4.12％下落。4月18日には一時151.47ドルまで下落したが、その後徐々に回復している。それでも、同社のビットコイン保有は依然として85％以上の含み益を確保している。
Block（旧Square）｜時価総額：380億ドル｜保有：8,584 BTC
Jack Dorsey氏が率いるBlockは、ビットコイン戦略を製品およびエコシステムに深く組み込んでいる。今年3月末時点で、同社は8,584枚のBTCを保有しており、平均取得コストはわずか30,405ドル。現在の含み益は243.15％に達している。BlockのエコシステムにはCash App、SquareのPOSシステム、そして最近リリースされたビットコインセルフホストウォレットBitkeyなど、多数の人気製品が含まれている。
とはいえ、会社の基本面は安定しているものの、2025年に入ってからは株価が累計28.82％下落しており、投資家の間にはマクロ環境と決済事業の収益性に対する二重の懸念があることが反映されている。
伝統的金融大手の暗号挑戦
Intesa Sanpaolo（ISP.MI）｜時価総額：991億ドル｜保有：11 BTC
イタリア最大の銀行Intesa Sanpaoloは2025年1月14日、初めて11枚のビットコインを購入した。時価約100万ユーロ規模のこの取引は、伝統的銀行が「テスト運用」として暗号資産に触れる動きの始まりを意味する。規模は小さいものの、重要なシグナルを発している――つまり、規制適合型の保有がトレンドになりつつあるということだ。
イタリアで最も資産規模の大きな銀行として、Intesa Sanpaoloは国内金融システムの柱的存在である。小売、法人、投資銀行業務において強力なネットワークを持ち、イタリア国内外の数百万の顧客にサービスを提供している。
6月1日時点で、同社の株価は年初来で27.1％上昇している。
Virtu Financial（VIRT）｜時価総額：62億ドル｜保有：235 BTC
2008年に設立されたマーケットメイク・執行サービスプロバイダーVirtu Financialは、米ニューヨーク市に本社を置く。同社は現在、デジタル資産の取引および保有に試験的に参入している。現時点でビットコイン保有量は235枚で、平均購入価格は82,621ドル。取得コストはやや高いが、含み益は26.47％に達している。Virtuはまた、ビットコインを戦略的なリスクヘッジ手段の一部としても位置づけている。
年初来、同社の株価は11.42％上昇している。
マイニング大手と新規参入企業
MARA Holdings（MARA）｜時価総額：51億ドル｜保有：49,228 BTC
米最大級のビットコインマイナーの一つであるMARAは、2025年も財務準備の大幅拡大を続けている。今年に入り、同社は1月から5月にかけて複数回にわたりビットコインを購入。5月30日だけで1003枚を追加購入し、保有総数は49,228枚に達した。これは世界の上場企業中、保有数量としては2番目に多い。
MARA Holdingsは米国に本社を置き、大規模かつ機関投資家レベルのビットコイン採掘事業で知られている。先進技術と戦略的パートナーシップを活用し、採掘効率と生産量の最大化を図っている。MARAのビジネスモデルはビットコイン取引の保証と検証を核とし、ブロック報酬とトランザクション手数料で収益を得ており、採掘したビットコインの多くを財務準備として長期保有している。
GameStop（GME）｜時価総額：133億ドル｜保有：4,710 BTC
GameStop Corp.は米国、カナダ、オーストラリア、欧州に店舗およびECプラットフォームを持ち、ゲームおよびエンタメ製品を販売する専門小売業者である。新古のゲーム機器、アクセサリー（コントローラーやゲーミングヘッドセットなど）、ゲームソフト、さらにゲーム内通貨、ダウンロードコンテンツ、フルゲームのデジタル版などを取り扱っている。同社の前身は1996年に設立されたGSC Holdings Corp.で、本社は米テキサス州にある。
「個人投資家の神話」として知られるこのゲーム小売業者は、今やデジタル資産への転換を進めている。米東部時間3月25日、GameStopは公式発表で、取締役会が投資方針を改訂し、ビットコインを企業の準備資産の一つとして取り入れることを全会一致で承認したと発表。5月28日には、ビットコインを財務準備に正式に導入し、直ちに4,710枚を購入。これにより、2025年における追加購入スピードが最も速い従来型企業の一つとなった。年内の株価はまだ2.80％下落しているものの、市場からの注目度は大きく向上している。
上記の大手企業や有名上場企業に加えて、時価総額は比較的小さいものの2025年に積極的にビットコインを買い増している企業には、Metaplanet、Core Scientific、Rumble、Bitdeer Technologiesなどがいる。また、最近特に話題になっている企業の中にも、暗号資産への参入を開始し、この分野への強い関心を示しているところが増えている。
時価総額は小さいが動きが目立つ「新興勢力」
SharpLink（SBET）｜時価総額：5358万ドル｜ETH財務戦略
5月27日、それまでほとんど注目されておらず、株価も上場廃止の瀬戸際にあった小型米上場企業SharpLinkが、約4.25億ドルの私募による資金調達を完了し、その大部分をETHの購入に充てると発表した。この戦略により、多くの人々から「イーサリアム版Strategy」と称されている。
財務準備としてETHに賭け、時価200万ドルの企業が4.25億ドルの資金調達を達成した。今回の資金調達には、イーサリアムインフラ開発企業ConsenSysが主導して参加する豪華なラインナップだった。発表当日、SharpLinkの株価は最高50ドルまで急騰し、2023年5月以来の高値を記録した。
関連記事：《イーサリアム版マイクロストラテジー到来！米上場SharpLink、4億ドル超の資金調達で再生》
Trump Media & Technology Group（TMTG）｜時価総額：47億ドル｜ビットコイン財務計画
米大統領ドナルド・トランプ氏が設立したトランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループ（TMTG）は5月下旬、25億ドルの資金調達計画を発表。これを用いてビットコイン財務準備を構築し、「Truth Socialエコシステム」を暗号金融中心に再編するとしている。この政策方向性は、政治と暗号の交差点に関する業界内の議論を引き起こしている。
Asset Entities（ASST）+ Strive｜時価総額：合併後未定｜BTC財務目標
5月7日、デジタルマーケティングおよびコンテンツ配信サービス企業Asset Entities（ナスダックコード：ASST）は、Strive Asset Managementとの最終合併契約を締結したと発表。合併後の企業はStriveに社名変更し、ナスダックに上場を続けるとともに、上場初のビットコイン財務企業へと転換する。5月27日、Strive Asset Managementは1株1.35ドル（ASSTの前日終値比121％プレミアム）での私募株式投資（PIPE）による7.5億ドルの資金調達を完了したと発表。将来、ワラント行使によって最大15億ドルまで拡大可能。調達資金は、過小評価されたバイオテクノロジー企業の買収、Mt. Goxのビットコイン債権の不良債権処理、割引付き構造化BTCローン商品の取得などに活用され、ビットコイン金庫の構築に充てられる予定だ。
Upexi（UPXI）｜時価総額：4億ドル｜Solana戦略
4月21日、著名な暗号取引・投資企業GSRは、ナスダック上場の消費財企業Upexi, Inc.（銘柄コード：UPXI）に対して最大1億ドルの私募株式投資（PIPE）を実施すると発表。これは、同社がSolanaを中心とした財務戦略への全面的転換を行うことへの賭けである。このニュースを受けて、Upexiの株価は日内で6倍以上急騰した。
VivoPower（VVPR）｜時価総額：4692万ドル｜XRP財務戦略
5月29日、ナスダック上場のエネルギー企業VivoPower International（VVPR）は、1.21億ドルの私募資金調達を完了し、XRPを中心とした暗号資産保有戦略へと転換すると発表した。この資金調達のうち1億ドルは、サウジアラビアのAbdulaziz bin Turki Abdulaziz Al Saud王子が主導して出資した。
まとめ
ビットコインが次第に「周辺」から「主流」へと移行する中、MicroStrategyからMercadoLibre、銀行大手IntesaからSharpLinkに至るまで、ますます多くの上場企業が異なる形で暗号資産を受け入れ始めている。一部はビットコインを価値保存手段として捉え、他はイーサリアムやSolanaを中心に新しい財務システムを構築しようとしており、さらには「財務戦略」そのものを通じて企業の転換を推進する企業さえ存在する。
これは財務分散化の表れであると同時に、暗号資産がグローバル資本市場の新たなトレンドの一部となりつつあることを示している。今後、規制の明確化とインフラ整備が進むにつれて、時価総額百億、さらには千億ドル級の企業が次々と「保有企業クラブ」に加わっていく可能性がある。
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