Doodles：NFTのブルーオーシャンからトークン化実験へ、Web3エンターテインメント帝国をかけた大博打
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Doodles：NFTのブルーオーシャンからトークン化実験へ、Web3エンターテインメント帝国をかけた大博打
NFT市場の低迷を受けて、Doodlesはエコシステムの活性化と流動性の問題解決を目指しトークンDOODを発行したが、これにより「投資家をカモにする」という批判や市場リスクも生じている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Lawrence、火星財経
一、Doodles 簡史：「カートゥーンアバター」から「Web3 ディズニー」への野望
イーサリアムエコシステムで最も象徴的なブルチップNFTプロジェクトの一つであるDoodlesの成長史は、まさにWeb3時代におけるIP孵化の教科書的ケーススタディと言える。
1. アート的ルーツとコミュニティ共創の始まり（2021-2022）
2021年10月、カナダ人イラストレーターScott Martin（Burnt Toast）が制作した1万点のカラフルなカートゥーンアバターがイーサリアム上に登場した。これらのNFTは「Doodles」と名付けられ、「子供向け落書き」スタイルという独自性により瞬く間に話題を呼び、フロア価格は5ETH以上に急騰し、「ブルチップクラブ」入りを果たした。
コアチームの3人の創業者――Scott Martin、Evan Keast、Jordan Castro――はそれぞれ重要な役割を担っている：
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Scott Martin：視覚面の中心人物であり、すべてのキャラクターデザインとワールドビルドを担当
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Evan & Jordan：元CryptoKittiesのコアメンバーであり、NFTコミュニティ運営に精通
PFP（Profile Picture）プロジェクトとは異なり、Doodlesは当初から「保有者は株主」という理念を強調している：
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Doodlebankコミュニティ財団を設立し、保有者の投票によって資金用途を決定
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Genesis Boxなどの仕組みを通じて着用可能なアイテムを配布し、NFTの動的アップグレードを実現
2. 跨境拡大と資本の支援（2022-2024）
2022年はDoodlesにとって戦略的転換点となった：
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幹部の登用：元Billboard社長のJulian HolguinがCEOに就任、音楽界の大物Pharrell Williamsがチーフブランドオフィサーに就任
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資金調達：7億400万ドルの評価額で5400万ドルを調達。776 Fund（Reddit共同創設者Alexis Ohanian率いるファンド）が主導
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エコシステム展開：
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エミー賞ノミネートアニメスタジオGolden Wolfを買収
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アディダス、マクドナルドとのコラボ商品を発売
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Doodles 2の動的NFTシステムを開発し、クロスプラットフォームでのキャラクターカスタマイズに対応
この時点で、Doodlesは単なるNFTプロジェクトから「Web3エンターテインメントグループ」へと進化しており、そのビジネス領域はアニメ、音楽、ゲーム、オフラインイベントなど多岐にわたる。
3. 危機の中での転換（2025）
2025年1月、創業者Scott Martinが再びCEOに復帰し、「急進的イノベーション」路線への回帰を宣言した：
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過度な商業コラボ（例：マクドナルドコーヒーとの提携）を中止
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DreamNetエコシステムを立ち上げ、AI駆動型の分散コンテンツプラットフォームを構築
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こうした調整の背景には、NFT市場の長期低迷がある：2024年、Doodlesの取引量は前年比67％減少し、フロア価格は3ETH前後で推移し続けている。
二、トークン化による突破口：DOODの経済モデルと戦略的論理
NFT分野全体が冷え込む中、Doodlesはトークン化によって打開策を模索している。2025年5月9日、独自トークンDOODがSolanaで初上場し、その後Base L2へのクロスチェーンも計画されている。
（一）トークノミクス：コミュニティストーリーに基づく利益再編成
ホワイトペーパーによると、DOODの総供給量は100億枚で、分配枠組みは以下の通り：
設計上の注目点：
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コミュニティ優先：68％がコミュニティに配分され、同種プロジェクト（例：Azukiの37.5％）を上回る
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マルチチェーン対応：Solanaで初上場し、その高TPS（65,000+/秒）とMEME文化の土壌を活用。その後Baseにクロスチェーンしてイーサリアムエコシステムにも接続
潜在的な懸念点：
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「新血」の定義が曖昧：13％のNew Blood配分に透明性のあるルールがなく、内部操作リスクあり
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機関の退出圧力：初期投資家である776 Fundらの退出計画が公表されておらず、エコシステム基金を通じたキャッシュアウトの可能性
（二）バリューキャプチャ：JPGから「デジタルスキン」への想像
DOODはDoodlesエコシステムの「経済的血液」と位置づけられており、そのバリューキャプチャ機構は以下の3層で構成される：
1. 治理権
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提案投票：保有者はDreamNet内でのコンテンツ創作方向に関する意思決定に参加可能
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ステーキング報酬：トークンをロックすることでアニメIPの配当、コラボ商品の割引などの特典を得られる
2. 消費シーン
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DoodlesTV：DOOD支払いにより独占アニメ短編を視聴可能
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バーチャルファッション：Stoodioプラットフォームで着用可能なアイテムを購入
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ゲーム内課金：将来のメタバースゲーム内のアイテム取引に利用
3. 投機対象
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Solanaチェーン上のMEME文化が取引熱を後押し
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Baseとのクロスチェーンブリッジにより裁定取引のチャンスが生まれる可能性
しかし競合と比較すると、DOODの実用性は依然として弱い：
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PENGUと比較：Pudgy Penguinsは実物玩具を通じて安定したキャッシュフローを確保
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ANIMEと比較：Azukiはアニメクラウドファンディングプラットフォームと連携し、明確な消費シーンを持つ
三、発行動機の解体：命綱か、それとも刈り取り用の鎌か？
NFT取引量が半減し、ブルチッププロジェクトの成長が鈍化する中、Doodlesのトークン発行決定は賛否両論を呼んでいる。
（一）戦略的妥当性
1. 流動性危機の打開
NFTの非標準的性質により流動性が不足している。トークンと紐付けすることで、保有者はステーキングやエアドロなどを通じて流動性のある資産を得られ、NFTを値下げして売却する圧力を回避できる。
2. コミュニティ活性化実験
DreamNetシステムの運営はトークンインセンティブに依存している：
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クリエイターがコンテンツをアップロードすることでDOOD報酬を得られる
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ユーザーがインタラクション（いいね、シェア）を行うことでポイントを獲得
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この「創作＝マイニング」モデルはStepNの成功パターンを再現しようとしている。
3. 資本の出口需要
初期投資機関はトークン上場を通じて出口を得る必要がある。5400万ドルの資金調達を基準に試算すると、VCが損失を出さないためにはDOODのFDV（完全希薄化時時価総額）が7億ドルに達する必要があるが、現在のDoodles NFT時価総額は6480万ドルに過ぎない。
（二）投資家搾取の疑い
1. トークン分配のリスク
コミュニティへの配分比率は高い68%だが、詳細ルールに疑問符が残る：
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30%のコミュニティエアドロにスナップショット時期が明記されておらず、「ネズミ講」リスクあり
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エコシステム基金はチームが管理しており、市況操作に使われる可能性
2. MEME化の罠
Solanaで初上場を選択したのは、本質的にMEME投機文化への迎合である。同チェーン上でのトークン平均寿命を参考にすると：
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80％のプロジェクトが上場後1か月以内に時価総額の90％を失う
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取引量はCEXに集中し、オンチェーン流動性が乏しい
3. NFTのリフレクシビティリスク
トークン価格の下落がNFTの大量売却を引き起こし、「死亡スパイラル」に陥る可能性がある。2024年にAzukiがトークンを発行した際、NFTのフロア価格は58％下落した。
四、上場見通し：空売りシグナルとリスク警告
Marsbitリサーチ院のモデル試算によると、DOODは以下のような展開を見せる可能性がある：
（一）短期投機窓
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初日：MEMEムードに牽引され、FDVが15～20億ドルまで跳ね上がる可能性
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エアドロ放出圧力：30％のコミュニティ配分を基準に、初週の潜在的売却量は30億枚（約4.5億ドル）に達する
（二）中長期リスク
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エコシステム実現のプレッシャー：6か月以内にDreamNet MVP製品をリリースできなければ、トークンはストーリーを失う
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マルチチェーン運用コスト：SolanaとBaseのクロスチェーンブリッジはハッカーの標的となる可能性
（三）空売り戦略の提案
空売りに適したシグナル：
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FDVが25億ドルを超える（DOOD単価0.25ドル相当）
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チームアドレスで大口送金が確認される
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DreamNetのリリース延期
リスク注意点：
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Solana上では大口（ウォール街）の支配度が高く、ショートスクイーズのリスクに注意
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バイナンスなどの取引所が空売り制限措置を取る可能性
五、結語：Web3IPのパラダイム革命と投機バブル
Doodlesのトークン化実験は、本質的に「デジタル資産の証券化」に関する冒険である。その理想主義的側面は以下の通り：
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トークン経済を通じてクリエイターと消費者の価値共有を実現しようとする
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NFTをコレクションから「デジタル身分証明書」への転換を探る
しかし現実の厳しさもまた明らかである：
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VC、取引所、マーケットメーカーで構成される利害関係の中で、コミュニティは依然として弱者である
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Web3エンターテインメントエコシステムの成熟度は、まだ百億ドル級の評価を支えるには程遠い
一般投資家に対する提言は以下の通り：
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短期参加：取引所上場直後の流動性プレミアムを利用して裁定取引を行い、損切りラインは-20％に設定
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長期回避：DreamNetリリース後にユーザー定着率が50％を超えない限り、3か月以上の保有は推奨しない
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エコシステム観察：Pharrell Williamsとの音楽コラボ、Golden Wolfのアニメ制作進捗を注視
暗号世界において、「革新」と「搾取」は往々にして裏表一体である。Doodlesが「発行即ピーク」という魔の法則を破れるかどうか、2025年の秋～冬が正念場となる。
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