MEMEエコシステムの修復進行中：リーダー効果が資金と市場心理の回復を後押し、流動性の打開はまだ待たれる
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MEMEエコシステムの修復進行中：リーダー効果が資金と市場心理の回復を後押し、流動性の打開はまだ待たれる
「車頭効果」は、流量と資金の主要な原動力となりつつあり、特にプラットフォームとツールの相乗効果により、「車頭」の市場影響力がさらに拡大され、資金の流れやマーケットセンチメントの重要な変数となっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Nancy，PANews
最近、MEME市場のムードが徐々に回復しており、特に複数の金ドッグプロジェクトの牽引により、市場全体のアクティブ度が顕著に向上している。しかし、MEMEエコシステムは依然修復の初期段階にあり、資金面での信頼感は完全には回復していない。一方で、流動性不足と高感度な市場感情が共存する中、リーダー効果（車頭効果）がトラフィックと資金の主要な原動力となっており、特にプラットフォームとツールの相乗効果がこのリーダーの市場影響力をさらに拡大させ、資金の流れと市場感情の変動を左右する重要な要因となっている。
Launchpad：車頭効果が顕著で、新興プラットフォームを牽引
MEME市場は若干回復したものの、トークン作成数やユーザーのアクティブ度という観点から見ると、過去の最高水準まではまだ大きな隔たりがある。
現在のMEMEコイン発行の主戦場であるPump.funを例にすると、Duneのデータによれば、5月7日時点で同プラットフォームの1日あたりのトークン作成数は3万3,000件を超え、以前の低迷期（約1万7,000件）から48.6%増加しているが、それでも過去最高値の47.5%にとどまっている。また、トークンの卒業率は現在0.81%まで回復しており、最低水準からは明確に改善しているものの、過去最高の1.67%とはまだ大きな差がある。ユーザーのアクティブ度に関しては、Pump.funの現時点での1日あたりアクティブウォレット数は19万9,000件で、先月の低水準から55.1%反発しているが、歴史的高点（約42万4,000件）の46.9%にすぎない。注目すべきは、新規ユーザーの観点では、現在の1日あたり新規ウォレット数は約9万4,000件であり、過去最高の21万6,000件以上と比べて回復幅は依然限られていることだ。これは短期的にMEMEの人気回復が顕著でも、全体的なユーザー参加と流動性の広がりはまだ完全には回復していないことを意味している。
ただし、一部の新興トークン発行プラットフォームもリーダー効果を利用して急速に拡大している。たとえば、最近話題となったBoopは、KOL主導のFOMO効果、プラットフォームインセンティブ、そして正確なマーケットタイミングの管理を通じて、短期間でユーザー増加と時価総額の急上昇を達成した。しかし、このような方法にはKOLへのエアドロ配布による短期的なユーザーリテンションの課題や、競合他社が同様の戦略を模倣することによる競争リスクも伴う。
特筆すべきは、最近盛り上がりを見せた複数の「金ドッグ」プロジェクトが顕著なリーダー効果を示しており、KOLや大口投資家といった影響力を持つ人物がトラフィックと資本流入を牽引し、雪だるま式に拡散することでトークンストーリーの価値をさらに拡大している点だ。例えば、大口勢が一斉にFartcoinの時価総額を10億ドル超に押し上げたこと、Houseがansemやhimといった著名なKOLの支援を得て急浮上したことなどが挙げられる。一方、イベント駆動や草の根的なストーリーに依存するMEMEコインは、一時的に注目を集めても持続的な資金流入に結びつけられず、人気が急速に下火になる傾向にある。
取引ロボット：取引量が回復しても、ピーク比で約9割減少
取引ロボットは、チェーン上ユーザーが取引効率を高めるための重要な手段となりつつあり、最近の市場ムードの回復とともに利用も増加している。Duneのデータによれば、5月6日時点で取引ロボットの1日あたり取引高は8537万ドル、1日あたりユーザー数は5万7,000人を超え、ここ数ヶ月の低水準からそれぞれ約64.1%、43.8%上昇している。しかし、今年1月のピークと比較すると、1日あたり取引高およびユーザー数は依然としてそれぞれ89.1%、62.5%低下している。
実際、一般小口投資家にとって、取引ロボットが提供する「スマートマネートラッキング」「自動コピートレード」「オンチェーンデータ分析」などの機能は、情報非対称な市場環境においてKOL／大口勢の動きをリアルタイムで監視・迅速に捕捉できるため、参加効率の向上とPvPリスクの低減に有効である。
同時に、小口投資家はこうしたリーダーが推薦または使用する取引ロボットに対して高い信頼を寄せがちであり、この背書効果が関連ロボットの市場受容性とアクティブ度を著しく高めている。もちろん、リーダー自身もその資金規模と市場影響力を活かして、操作が簡単で、実行速度が速く、成功率が高いロボットツールを好んで採用し、取引効率と利益の最大化を図る。そのため、取引ロボットが多様な機能、安全性、応答速度などでニーズを満たせるかどうかが、リーダーの利用意思を左右する核心的な要因となる。もちろん、一部のリーダーがロボットを使って市場操作を行う可能性も否定できない。
たとえば、最近登場したAxiomは、複雑な戦略対応、高速な取引実行、使いやすいUI設計などの強みにより、迅速にMEMEプレイヤーの支持を得た。特にリーダー（KOL／大口）のニーズに的確に対応したことで、短期間で取引ロボット分野のトップランナーに躍り出た。
DEX：MEME収入が急落、PumpSwapが初期優位を示す
MEMEは依然DEX収入の主要な源泉の一つである。Raydiumを例にすると、Blockworksのデータによれば、過去30日間の取引収益のうち、MEME関連取引による日次収益の割合は86.8%に達し、MEMEトークン発行による日次収益の割合は93.5%にまで上昇しており、プラットフォーム全体の収益構造における支配的地位が明らかである。
しかし、MEMEからの収入は顕著に減少している。Blockworksのデータによれば、5月6日時点で、RaydiumのMEME関連1日あたり取引収益は15.6万ドルに過ぎず、1月のピーク時（524.4万ドル）と比べて97%以上下落している。また、MEMEコイン発行による1日あたり収益も、過去最高の14.9万ドルからわずか1.9万ドルまで落ち込んでおり、市場の熱狂が急速に冷え込み、投機的ムードが大きく後退していることがうかがえる。
一方で、PumpSwapは強力な成長勢いを見せている。Duneのデータによれば、3月20日のローンチ以降、累計取引高は176.7億ドルに達しており、4月初旬から明確な上昇トレンドを示し、1日の最高取引高は6.7億ドルを超えた。また、プラットフォームのユーザーのアクティブ度も継続的に上昇しており、立ち上げ初期に多数の新規ユーザーを迅速に獲得した後、リピーターの比率も徐々に増加しており、優れたユーザーリテンション能力を示している。特に5月初旬には、1日あたりアクティブウォレット数が一時45万件を突破した。注目に値するのは、5月7日時点でPumpSwapがSolana DEX全体の取引高の12.7%を占めており、エコシステム内で初期の競争優位を確立しつつある点である。
この過程において、大口／KOLの役割も無視できない。彼らはMEME取引高の大幅な増加を促進するだけでなく、流動性プールの急速な拡大や新規ユーザーの集中流入にも貢献しており、プラットフォームの短期間での爆発的成長を支える核心的要因となっている。
ウォレット：アクティブ度が回復も、1月ピーク比で80%以上低下
ウォレットの利用状況も、チェーン上ムードを反映する重要な指標の一つである。Duneのデータによれば、5月5日時点で主要ウォレットの週間取引高は4.6億ドルを超え、直近の低水準から35.2%反発したものの、今年のピーク（約9.5億ドル）の51.6%にとどまっている。同時に、ウォレットの週間アクティブアドレス数は1万7,000件に達しているが、1月のピーク（8万7,000件）からは80.4%以上大幅に減少している。これは取引規模はある程度回復しているものの、ユーザーの参加意欲は依然低調であり、全体的なチェーン上アクティブ度は修復の初期段階にあり、市場ムードは全面的には回復していないことを示している。
同様に、ウォレットの魅力とユーザーの定着率は、その機能の充実度、利用シーンの広さ、エコシステムとの統合能力といった核心要素に左右される。たとえば、OKX Web3 WalletやBinance Walletなどシェアの高いウォレットは、すでに多くのMEMEプレイヤーを獲得しており、この分野の主流的選択肢となっている。この過程で、大口やKOLの利用率と評判の効果も重要な推進力となっており、ウォレットの認知度を著しく高めるだけでなく、一般ユーザーの信頼感と利用意思を強化している。
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