HTX DeepThink：95,000ドル突破後、ビットコインの行方は？
TechFlow厳選深潮セレクト
HTX DeepThink：95,000ドル突破後、ビットコインの行方は？
「HTX DeepThinkは、グローバルなマクロ動向、主要な経済データおよび暗号資産業界のホットトピックに注目し、変化の激しい暗号資産の世界において、読者が混沌の中から秩序を見出すことを支援します。」
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察
「HTX DeepThinkは、グローバルなマクロ動向、主要な経済指標、および暗号業界のホットトピックに注目し、変化の激しい暗号世界において、読者が混沌の中から秩序を見出すことを支援します。」
トランプ氏が一時的に関税政策を緩和したことでビットコインは95,000ドルに接近しましたが、貿易交渉の見通しは依然として不透明です。重要な経済データの発表を目前に控え、5月初旬は重要な流動性の窓口期間となる可能性があります。今号のゲストであるHTX ResearchのChloe（@ChloeTalk1）と共に、マクロ情勢の解釈や、暗号市場における追い風と潜在的な逆流を深掘りしていきます。
トランプ政権の第2期最初の百日：公約実現へ、再びの追い風
トランプ政権は初百日間で、暗号資産業界にとって好意的な複数の政策を迅速に実施しました。これにより一部の伝統的企業が初めてビットコインを購入する契機となりました。具体的にはステーブルコインの規制枠組みの整備、暗号に理解のあるSEC議長の指名、そしてDOGEを通じた政府支出の削減などが挙げられます。今後は貿易協定交渉やウクライナ和平の推進に加え、「大規模減税」「強固な国境安全保障」「規制緩和」を柱とする「美しい大法案（Beautiful Big Bill）」の推進、および上院でのFIT21法案の成立を目指し、デジタル資産に対する明確な規制枠組みを構築していく予定です。
先週の相場振り返り：連動性の喪失と価格上昇要因
先週、暗号市場は当初米国株式市場との連動性を外れ、主にドルインデックスの持続的な弱含みを背景に上昇しました。さらに伝統的企業や金融機関による暗号資産の購入加速、オンチェーンでのステーブルコイン供給量の増加、ビットコインETFの継続的な純流入が重なり、ビットコイン価格は一時88,000ドルまで上昇しました。その後、トランプ氏とベーセント財務長官が関税政策について穏健な姿勢を示したことから市場センチメントがさらに改善し、95,000ドルに迫る水準まで買われました。ただし、貿易協定に関する前向きな合意の兆候はあるものの、実際に合意に至るには数カ月を要すると見られており、また政権内部には依然として強硬な関税ホワーカーが存在し、政策決定に大きな不確実性をもたらしています。
注目すべき指標の先行き：短期・中期の分岐点
今週は米国第1四半期GDP速報値とコアPCE物価指数（日本時間4月30日水曜日午後8時30分）、および4月の非農業部門雇用者数・失業率（日本時間5月2日金曜日午後8時30分）が発表されます。投資家はこれらの指標発表前後にリスクヘッジを行う必要があります。
市場予想では、GDP成長率は前年の2.4%から0.2～0.4%に低下、コアPCEの前年比は2.8%から2.6%に鈍化、非農業部門雇用者数は22.8万人から13万人程度に減少する見込みであり、失業率は4.2%で維持されるでしょう。もし指標が全体的に景気減速ながらインフレ抑制傾向を示す場合、中盤の利下げ期待が高まり、リスク資産全体が上昇する可能性があります。一方、すべての指標が予想を上回れば、利下げの延期や利上げ懸念の再燃が生じ、暗号市場は短期的に圧迫されるでしょう。極端なケースとして、GDPの低成長に加えて雇用が崩壊すればパニック売りが発生しますが、その後利下げ期待の高まりによって反発する可能性もあります。また、インフレが急騰し景気が停滞する場合、スタグフレーションリスクに直面することになります。
FRBの静観姿勢：技術的には利下げ可能だが、自らを守るため見送り
現時点でのFRBの準備預金残高は約3.3兆ドル、オーバーナイトレポ残高は約940億ドル、財務省の一般会計（TGA）も高水準にあります。技術的にはさらなる金融緩和、つまり利下げが可能な状況です。しかし、2024年度会計年度において、FRBは準備預金および逆レポツールに対して2,268億ドルの利払いを行い、国債およびMBSからの収益は1,588億ドルにとどまり、結果として775億ドルの純損失を計上しました。もし急いで0.3％の利下げを行えば、6.7兆ドルの資産ポートフォリオから年間約200億ドルの収益が失われ、損失はさらに拡大し、国庫納付額も大幅に減少します。このため、FRBは財政的持続可能性と政治的独立性を守るために、当面金利を据え置く判断をしているのです。
流動性の窓口と夏場のリスク：最適な布石の時期
今週の経済指標が予想通りであれば、5月短期間には流動性の窓口が開き、資金が暗号市場に戻ってくる可能性があります。しかし、債務上限の承認後、6～7月にかけて財務省は新規国債の発行によりTGA残高を500～600億ドルまで補充する見通しです。この資金調達により同規模の流動性が市場から吸収され、短期金利が上昇し、リスク資産は下押し圧力を受けます。過去の実績から、TGAが大幅に補填された後、ビットコインおよび暗号市場全体はその後数週間にわたり5～10％程度下落する傾向があります。政策的な追い風と流動性の縮小という相反する力の中で、プロジェクト側や投資家は5月初旬のチャンスを捉えるとともに、夏季のTGA補填に備えたヘッジ戦略を講じておく必要があります。
政策要因と流動性変化が交錯する中、短期的な運用では重要な指標発表タイミングと流動性の窓口を重点的に捉えるべきです。中長期的にはFIT21など規制枠組みの成立プロセス、およびステーブルコインの応用拡大に注目する必要があります。同時に、伝統的機関投資家のビットコイン（BTC）だけでなく、ソラナ（Solana）などのその他の資産への資金流入の加速にも引き続き注視が必要です。
TechFlow：混沌の中から秩序を
注：本記事の内容は投資アドバイスではなく、いかなる投資商品の購入勧誘または提案を構成するものでもありません。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
