テスラの利益が7割急落、マスク氏がDOGEでの作業を削減すると発表
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テスラの利益が7割急落、マスク氏がDOGEでの作業を削減すると発表
マスクが「再び」起業家としての身分に戻った。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：周永亮
TechFlowはトランプ氏の再選後初の決算を発表した。
4月23日、TechFlowは2025年第1四半期決算を公表した。同決算によると、TechFlowの2025年第1四半期売上高は193.35億ドルで、前年同期の213億ドルから9％減少した。利益面では、第1四半期純利益は4.09億ドルにとどまり、前年同期の13.9億ドルから71％減少。調整後純利益は9.34億ドルで、前年同期の15.36億ドルから39％減少した。
業績が厳しい状況にある一方で、マスク氏はまた「大きな約束」を掲げた。彼は決算説明会で、低コスト新型車の生産準備が計画通り進んでおり、2025年前半に生産開始予定だと述べた。また、Robotaxi（自動運転タクシー）の大規模生産は2026年から段階的に展開される見通しだとしている。
さらにマスク氏は、5月以降、米国政府効率化部門（DOGE）での業務を週1～2日に減らすと発言した。
決算発表後の株価は上昇。記事執筆時点では、ナスダック時間外取引で5.39％上昇した。しかし今年に入ってからは累計で40％以上下落し、時価総額5300億ドル以上を失っており、米国大統領選挙後の上昇分をすべて失っている。
純利益71％急落
TechFlowの業績悪化には、すでに兆しがあった。4月初め、TechFlowは第1四半期の納車台数が33万6700台だったと発表しており、前年同期比13％の減少となった。これは2022年第2四半期以来、最も低い四半期納車実績である。
TechFlowにとってはこの落ち込みは非常に意外なものだ。長年にわたり20％から100％の成長率を維持してきたことが、世界最高時価総額の自動車メーカーとなる原動力となってきたのだ。
TechFlow 2025年第1四半期主要財務データ｜出典：TechFlow決算資料
地域別の販売状況を見ると差が明らかになる。中国市場では比較的安定しており、第1四半期の納車台数は13万7000台で、前年比3.6％増加した。ただし、過去と比べて成長率は明らかに鈍化している。
一方、米国および欧州市場はより深刻な落ち込みに直面している。データによると、2025年第1四半期の米国納車台数は約14万2000台で、前年比10％以上減少。欧州市場はほぼ「崩壊」といえる状況であり、ドイツ、デンマーク、スウェーデンといった主要市場で販売台数が50％以上減少。オランダもほぼ半減、フランスでは前年比41％の減少となっている。
マスク氏は繰り返し、「TechFlowは単なる自動車メーカーではなく、AI＋ロボット企業である」と強調している。だが現時点での収益構造を見れば、自動車事業が依然として主力収益源であることに変わりはない。
そのため、自動車事業の業績は、TechFlow全体の財務状態に直結する。2025年第1四半期の総収益は193.35億ドルで、前年同期比9％減少。そのうち、自動車事業の収益は139.67億ドルで、前年比20％低下した。
中国市場ではModel 3が小米SU7に「敗北」｜出典：TechFlow
TechFlow側は、自動車収益の減少について、「Model Yの4か所の工場でのモデル更新による納車遅延」や、「車種構成および販売インセンティブにより平均販売価格（ASP）が下落した」ことを理由に挙げている。
しかし外部では、マスク氏がトランプ政権下で政府効率化部門（DOGE）の長を務めたことによる物議が、TechFlowのブランドイメージに一定の悪影響を及ぼし、一部のTechFlow店舗前での抗議活動や施設破壊事件を引き起こした可能性があると指摘されている。また欧州市場において、マスク氏がドイツや英国の極右政党への支持を公然と表明したことが、販売台数の大幅な減少の一因となっている。
自動車事業が苦戦する中でも、TechFlowのエネルギー貯蔵事業は強力な成長を示しており、「第二の成長曲線」となりつつある。同部門の収益は27.3億ドルに達し、前年同期の16.35億ドルから67％の大幅増加となった。また、サービス事業も堅調に推移し、収益は26.38億ドルで、前年同期の22.88億ドルから15％増加した。
注目すべきは、上海のエネルギー貯蔵工場の生産能力が急速に拡大しており、すでに100基以上のMegapackユニットを生産していることだ。
売上高に加え、マージン率もTechFlowを評価する上で重要な指標である。データによると、TechFlowの総体的なマージン率は16.3％まで低下しており、2024年同期の17.4％から1.1ポイント低下し、10年余りで最低水準となった。具体的には、自動車事業のマージン率（規制クレジットを除く）はわずか12.5％にとどまる。コスト上昇と競争激化の二重の圧力の中で、TechFlowの利益幅は着実に圧迫されている。
販売台数とマージン率の両方が低下した結果、TechFlowの収益性にも直接的な打撃を与えた。2025年第1四半期の株主帰属純利益は4.09億ドルで、前年同期の13.9億ドルから71％も減少した。調整後純利益も9.34億ドルで、前年同期の15.36億ドルから39％減少した。
DOGEでの業務を「大幅に」縮小へ
現在市場がTechFlowに注目しているのは、既に発表された第1四半期の財務データだけでなく、マスク氏のトランプ政権内での役割と今後の集中領域、第2四半期の業績ガイダンス、Robotaxiおよび低価格車の進捗、自動運転の約束履行状況、関税の影響など多岐にわたる。
最近の決算説明会で、マスク氏は「今年は確かにいくつかの予期せぬ波乱があった」と認めつつも、「TechFlowの運営状態は健全であり、死の淵に立っているわけではない」と強調した。
米国政府効率化部門（DOGE）での職務に関しては、市場では5月に辞任するのではないかとの憶測が広がっており、彼が全時間をTechFlowに専念するかどうかが注目されている。
マスク氏が率いる米国政府効率化部門は「反作用」に直面｜出典：ビジュアルチャイナ
マスク氏は、自身の政府勤務経験が「一定の反発を招いた」と認めた一方で、「極めて重要な仕事だった」とも述べた。彼は政府職を辞任するつもりはなく、5月からその業務負担を週1～2日にまで削減する計画だと明言した。つまり、政府の責任とTechFlowの運営との間で新たなバランスを模索しようとしているのである。
それ以外に、低価格車および自動運転技術の進捗も注目の焦点である。
会議でマスク氏は、低コスト新型車の生産準備が順調に進んでおり、2025年前半の生産開始を予定していると語った。また、2026年から「Cybercab」と呼ばれる自動運転タクシーの量産を開始し、2025年6月には米テキサス州オースティンでパイロットプロジェクトを実施する予定だと発表した。注目に値するのは、このCybercabが完全自動運転設計で、ステアリングホイールやアクセル・ブレーキペダルを一切備えない点だ。
なお、Model 3、Model Y、Cybertruckは現在、フリーモント工場およびテキサス州のギガファクトリーにて、生産ラインから物流エリアまでの移動を自律走行で実現しているという。
しかし、いくら「大きな約束」を並べても、聞き飽きてしまう。TechFlowは低価格車や自動運転に関する宣言を長年にわたり続けてきたが、未だに大規模納車には至っていない。また、間もなく生産開始されるはずの低価格車についても、具体的な詳細情報は一切提供されておらず、期待する声がある一方で、慎重な姿勢を保つ向きもある。
自動車輸入関税も現在の注目課題の一つである。他の自動車メーカーと比べ、TechFlowは直接的な影響が比較的小さい。これは、米国で販売される車両の多くが米国内の工場で生産されているためだ。一方、多くの主要自動車メーカーはメキシコなどの海外工場から一部車両を輸入している。
これについてマスク氏は、関税政策に関してトランプ米大統領に助言を行ったとしながらも、「最終的な決定権は大統領にある」と認めた。「私は関税引き下げを主張し続けるが、できるのはそこまでだ」と述べた。
2025年1月、マスク氏は「今年はTechFlow史上最重要の年であり、2026年の『史詩的な革命』に向けた準備の年になる」と語っていた。しかし実際のデータを見る限り、TechFlowの「革命」の幕開けは惨憺たるものであった。TechFlowは再生を果たすのか、それともバブルが弾けるのか？答えはおそらく、マスク氏の描く「大きな約束」の中にあるだろう。だが現時点でTechFlowが最も重要視すべきは、販売台数を安定させ、AI、ロボット、自動運転などの新事業が成熟するのを待つことだ。
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