HTXリサーチ最新レポート｜Sonic：DeFi新パラダイムの事例
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HTXリサーチ最新レポート｜Sonic：DeFi新パラダイムの事例
性能限界を覆すSonicがパブリックブロックチェーンのインフラを再構築し、ブロックチェーンを正式に「秒レベル時代」へと導いている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察業界がまだLayer2のスケーリングを巡って議論を続けている中、Sonicは「基盤技術の革命」によって新たな答えを提示した。このほどHTX Researchが最新リサーチレポート『Sonic：DeFi 新范式のサンプル』を発表し、EVM完全互換を維持しつつ仮想マシン、ストレージエンジン、コンセンサス機構を再構築することで、2000以上のTPSスループット、0.7秒でのトランザクション最終確定、1トランザクションあたりコスト0.0001ドルという性能を達成した新規パブリックチェーンSonicを詳細に分析した。これらの性能は主流Layer1を圧倒し、多くのLayer2ソリューションさえも凌駕している。Sonicはパブリックチェーンインフラの再定義を進め、「秒レベル時代」への移行を現実のものとしている。
Sonicの革新の道：2000+ TPS、0.7秒確認、ほぼゼロコスト
Fantom Operaは有向非巡回グラフ（aDAG）に基づく高性能ブロックチェーンとして、初期には高いスループットと迅速な確定性で注目を集めた。しかし、チェーン上エコシステムの拡大とともに従来のEVMアーキテクチャの限界が顕在化した：ステートストレージの膨張、ノード同期の遅延、実行効率の制約などである。これに対処するため、Fantomは分片やLayer2に頼らず基盤技術の再構築により飛躍的性能向上を狙う新規アップグレード案Sonicを発表した。
Sonicは再編成されたSonic Labsが主導して開発を進め、CEOのMichael Kong、CTOのAndre Cronje（Yearn Finance創設者）、チーフリサーチオフィサーBernhard Scholzらトップクラスの人材からなるコアチームが結集。2年半にわたり仮想マシン、ストレージエンジン、コンセンサスメカニズムまでを全面的に最適化し、EVM互換を保ちつつ2000以上のTPS、0.7秒での最終確定、1トランザクションあたり0.0001ドルというコスト、ストレージ効率90％向上、ノード同期時間を数週間から2日以内に短縮する独立した新チェーンを完成させた。
技術的ブレークスルー：三位一体の性能飛躍
SonicVM：EVMバイトコードを動的にコンパイルする新仮想マシン。頻出操作（SHA3ハッシュなど）をキャッシュし、ジャンプ命令を事前解析することで実行効率が数倍向上し、高スループット需要に対応。
SonicDB：階層型ストレージ設計を採用し、リアルタイム状態（LiveDB）と履歴データ（ArchiveDB）を分離。ストレージ容量を90％削減し、ノード運用のハードルを下げ、分散性を強化。
Sonic Gateway：Layer2風クロスチェーンブリッジとしてイーサリアムと接続。一括処理メカニズムにより安全性と効率のバランスを実現し、資産の双方向移転をサポートしてイーサリアムエコシステムとシームレスに連携。
トークノミクス：開発者とユーザーの双方へのインセンティブ
SonicはネイティブトークンSを導入。旧トークンFTMと1:1で交換可能で、Gas支払い、ステーキング、ガバナンス機能を担う。その革新的メカニズムは以下の通り：
● Gas Fee Monetization（FeeM）：開発者は最大90％の取引手数料を分配され、エコアプリの革新を促進。FeeM非対応アプリでは50％の手数料がバーンされ、インフレ抑制。
● ポイントエアドロップ制度：ユーザーは保有、DeFi利用、エコシステムとのインタラクションを通じてポイント（Passive/Activity PointsおよびGems）を獲得。これらを合計2億枚のSトークンと交換可能で、「使うほどマイニング」という好循環を形成。
ステーブルコインエコ：ネスト収益と逆境成長
2025年の市場低迷期において、Sonic上のTVLは500％以上増加し、ステーブルコイン規模は2.6億ドルを突破。その原動力は高レバレッジによる収益戦略にある：
● Silo v2のループ預け借り：Sトークンを担保にステーブルコインを借入し、最大20倍レバレッジで複数のポイントと金利差益を獲得。
● Euler＋Ringsの組み合わせ：USDCを預けて過剰担保型ステーブルコインscUSDを発行。レバレッジ機能と併用し10倍の収益拡大を実現しながら、Sonicポイントとプロトコルエアドロップも獲得。
● Shadow DEXにおける流動性マイニング：主要取引ペアに流動性を提供し、年率169％のリターンを得るとともに、取引手数料の分配も享受。
今後はRWA（現実世界資産）からの収益やオンチェーン外の決済シーン導入を予定。規制適合資産による裏付けと消費アプリの展開により、持続可能なステーブルコイン利用サイクルを構築する。
DeFi基盤インフラの革新：適応型AMMと動的リスク管理
SonicのコアDEX「FlyingTulip」はAndre Cronjeが設計し、取引・貸借・レバレッジ機能を統合。主要な技術的進展は以下の通り：
- 適応型AMM曲線：Curve V2の流動性集中の利点を取り入れつつ、外部オラクルでボラティリティを監視し、曲線形状を動的に調整。低変動時は定和曲線に近づき（スリッページ低減）、高変動時は定積曲線に近づく（流動性枯渇防止）。無常損失を42％削減し、資本効率を85％向上。
- 動的LTV貸借モデル：CurveのLLAMMA清算メカニズムを参考に、市場ボラティリティに応じて担保率（LTV）をリアルタイム調整。例えばETHの貸借比率は平静期の80％から変動期には50％まで急低下させ、システミックリスクを低減。
結論：DeFi 2.0の模範的事例
Sonicは「高性能＋ネスト収益＋低障壁」という三つの強みにより、12か月以内にTVLが20億ドルを突破し、Sトークン時価総額が数十億ドルに達する可能性を秘める。そのモデルは業界に新しいパラダイムを提示した：流動性投機に代わり、チェーン上効率と真の収益を追求することで、パブリックチェーン競争の根本的ロジックを変えるかもしれない。
潜在的なリスクは技術面に集中。適応型AMMは外部オラクルに依存しており、価格フィードが攻撃された場合、流動性プールに異常をきたす可能性がある。また高レバレッジ戦略は極端な相場で強制ロスカットリスクがあり、ヘッジ手段（ペルプチュアルショートなど）との併用が不可欠。
マクロ視点から見れば、Sonicは2025年のDeFi復活の波の中で黒馬となり得る。そのステーブルコインエコの成功は、エコシステムトークンSおよびネットワーク全体の価値に広大な上昇余地を提供している。Sonicの台頭は一つの重要な命題を検証した：熊相場の中でも、メカニズム革新と性能突破によってDeFiは「収益要塞」を築き、合理的な資金を長期にわたって引き止められる。そのネスト収益モデル、開発者インセンティブ体系、高効率インフラは業界に再利用可能なテンプレートを提供している。RWAと決済シーンの統合に成功すれば、Sonicはオンチェーン収益と現実経済需要をつなぐ架け橋となり、DeFiの大規模実用化へと導く可能性を秘めている。
レポート全文は以下をご覧ください：https://square.htx.com/wp-content/uploads/2025/04/HTX-Research-Zui-Xin-Yan-Bao.pdf
HTX Researchについて
HTX ResearchはHTX Group傘下の専属研究部門であり、暗号資産、ブロックチェーン技術、新興市場トレンドなど幅広い分野に対する深掘り分析を行い、包括的なレポートの作成および専門的評価を提供している。HTX Researchはデータに基づいた洞察と戦略的先見性の提供に尽力し、業界の見解形成およびデジタル資産分野における賢明な意思決定の支援において重要な役割を果たしている。厳密な研究手法と最先端のデータ分析により、常に革新の最前線に立ち、業界の思想を牽引するとともに、変化し続ける市場ダイナミクスへの深い理解を促進している。
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