Zoraがトークン発行でチェーン上に批判の波：初期ユーザーが見捨てられ、一人当たりのエアドロップはわずか37ドル

著者：Nancy、PANews

長年「PUA」を続けてきたZoraがついにトークンを発行したが、長期間待ち望んでいたコミュニティユーザーは待望の「大成果」を手にできず、ウォレットを開けてみればガス代にも満たない「報酬」しか受け取れず、トークン自体に実用性がまったくないことも重なって、一気にコミュニティの感情が崩壊した。信頼スコアプロトコルEthosが予期せずユーザーの不満のはけ口となり、Zoraの「失敗現場」は永久にブロックチェーン上に記録され、信頼崩壊の証として刻まれることになった。

エアドロで“打撃”早期ユーザー見捨て、分配がコミュニティ背信と批判

先月、ZoraはネイティブトークンZORAのリリースを発表し、何年も前からコミュニティの期待値は最高潮に達していた。発行直前にはBase公式が相次いでツイートを投稿してZoraを盛り上げ、注目を集めた。ネットミームが飛び交い、各種データも急上昇した。

しかし、このエアドロは最終的に多くの人々を大きく失望させる「世紀の大失敗」と化した。4月23日、Zoraはエアドロの受け取りを開始し、10億枚のZORAトークンを2,415,024アドレスに分配すると発表した。そのうち大多数は初回スナップショット（2020年1月1日8:00～2025年3月3日22:00）に基づいて配布され、2回目のスナップショット（2025年3月3日22:00～2025年4月20日8:00）での配布は比較的小規模であり、Zora最新プロトコル上のCoins活動も含まれる。具体的な配布数量は、Zoraでのユーザーアクティビティや現行および旧バージョンプロトコルへの全体参加度（鋳造、取引、紹介など）に基づいて算出された。

同時に、ZORAはBinance Alphaにも上場し、条件を満たすユーザーには4276枚のZORAエアドロが支給された。だが、この結果に長期にわたりZoraエコシステムに参加してきたユーザーたちは怒りを露わにした。わずかなトークンしか受け取れず、ガス代を支払うにも足りないケースさえあったのだ。

一方で、最近になって投機目的で参加した者やBinance Alphaユーザーが大量のトークンを簡単に獲得している。このような極端な偏りのある分配は、広範なコミュニティの怒りを呼び、早期の支援者に対する裏切りとも見なされている。さらにコミュニティが不満を募らせるのは、エアドロのスナップショットが二段階に分けられているにもかかわらず、具体的な分配基準が一切公開されていない点であり、プロセス全体に透明性が欠けている。

加えて、Zoraは高い集中度と非公開性を持つ分配比率に対しても強い疑問が呈されている。ZORAが開示したトークンエコノミーによると、コミュニティ向けエアドロはわずか10％に過ぎず、チーム・財庫・戦略貢献者向けが合計65％と非常に高く、しかも6カ月のロックアップ期間後から即時にアンロックが始まり、詳細なスケジュールは明らかにされていない。

さらにZora公式は、ZORAトークンは「just for fun」のMEMEコインであり、技術的・ガバナンス機能を持たず、主にコミュニティ報酬とエコインセンティブに使用されると説明している。この位置づけは、コミュニティから次々と疑問を引き起こした。「トークンに実質的な用途がないなら、なぜチームはこれほど高い割合を保持するのか？」「コミュニティはいったい何を根拠にZORAの長期的価値を信じるべきなのか？」

複数の失望感が重なる中、Ethosのネガティブレビュー機能が感情のはけ口と見なされ、ユーザーたちが次々と「低評価」を残したことで、Zoraの信頼スコアは急速に低下した。多くのユーザーが、「ブロックチェーン上の記録は改ざん不可。悪意あるプロジェクトは歴史に刻まれる」と断言している。

エアドロ進捗半分超えも、ユーザー受領率2割未満、一人あたり平均37ドル

価格面では、Binanceのデータによると、ZORAは上場直後に一時0.0466ドルまで上昇したが、翌日には最低0.0172ドルまで下落し、最大下げ幅は約63％に達し、市場の熱気は急速に冷めてしまった。

Duneのデータによると、記事執筆時点では、5.14億枚以上のZORAトークンがユーザーによって受け取られている。上位50アドレスでは合計1.9億枚以上を受け取っており、1アドレスあたり平均約393.1万枚、現在価格（約0.0235ドル）換算で約9.2万ドル相当となり、全受領量の36.9％を占める。これは、エアドロがごく一部の大型アドレスによって支配されていることを示している。

一方、受領ユーザー数を見ると、すでに32万人以上が受け取りに参加しているが、一人あたりの平均受領額は1571.1枚（約37ドル）にすぎない。この強烈な対比は、分配構造の極端な不均衡を浮き彫りにしている――大口は巨額のエアドロを獲得し、一般ユーザーにはほとんど分配されていない。

受領進捗に関しては、現在約51.42％の総供給量が受け取られているが、資格を持つユーザーのうち実際に受領を完了したのは13.35％にとどまっており、実際にアクションを起こして受領したユーザーの割合が非常に低いことを示している。大多数のユーザーはあえて受領手続きを行わない傾向にある。

ユーザー参加度大幅に低下、ソーシャル化路線転換が物議

2020年に設立されたZoraは当初、NFTマーケットプレイスプロトコルとしてスタートした。公表された情報によると、同プロジェクトは累計で少なくとも5200万ドルの資金調達を実施しており、投資家にはCoinbase Ventures、Paradigm、Haun Venturesなどが名を連ね、最後のラウンドでは企業評価が6億ドルに達した。しかし、NFT市場の低迷と競争の激化を背景に、Zoraは徐々に「ソーシャルコンテンツとクリエイター経済」に特化したエコシステムへと変貌を遂げ、各投稿（画像、動画、テキスト）を自動でERC-20トークン化する「Coins」機能を導入し、独自のLayer2ネットワーク「Zora Network」も立ち上げた。

新たなストーリーを模索し続けても、Zoraのエコシステム全体の活性は顕著に低下している。Duneのデータによると、4月24日時点でZoraネットワーク上には累計で351万件以上のスマートコントラクトが作成されているが、日次のコントラクト作成数はかつてのピーク14.4万件から約1.3万件まで落ち込み、ピーク時の10％にも満たない。同様に、累計取引件数は8740万件を超えたものの、日次取引数は過去最高の333.8万件から現在の約42.8万件に減少。アクティブアドレス総数は47万に達しているが、昨年のピーク時（1日あたり約25.9万ユーザー）と比べると、現在は5.09万にとどまり、ユーザー参加度の低下が明らかだ。

収益面でも、DeFiLlamaとDuneのデータによると、Zoraの累計収益は540万ドルにとどまり、Zora Networkの利益は527.74 ETHに過ぎない。これは、6億ドルという評価額に見合う水準とは到底言えず、コミュニティからの批判も高まっている。

また、Zoraはクリエイターに数千万ドルの収益をもたらしていると主張しているが、その実験的なブロックチェーン上でのコンテンツやトークン化の試みは依然として議論を呼んでいる。例えば最近、Baseプロトコル責任者のJesse Pollak氏はZora Coinsのアクティブユーザー数が過去最高を記録したと称賛したが、ZachXBTはこれらのトークンを「ウイルス」と呼び、時価総額が500万ドルに達していないと批判した。これに対してJesse氏は、大部分のコンテンツはほとんど価値がないが、少数の優れたコンテンツが非常に価値があると認めつつ、ZachXBTは「なぜクリエイターはブランド価値を希釈するような大量のトークンを発行するのか」と疑問を呈した。これに対しJesse氏は、「オンチェーン創作はブランドを希釈しない。良いコンテンツは自然に広がり、市場とアルゴリズムが価値を決める」と反論した。

総じて、Zoraはソーシャル化とトークン化という新しいストーリーで再構築を図っているが、過大な評価額と着実に冷え込むエコシステムの活性は、信頼危機の伏線となっていた。そして、こうした誠意に欠けるエアドロは、コミュニティの信頼を完全に失墜させる最後の一撃となった可能性がある。