ETHDenver会議の観察：市場は見た目ほど悪くはない
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ETHDenver会議の観察：市場は見た目ほど悪くはない
かつてはトレンドやストーリーを優先していた人々が、今やプロジェクトに収益と手数料の増加を促している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Mason Nystrom、Pentera 投資家
翻訳：Felix、PANews
ETHDenver 2025は2月27日から3月2日にかけて、米コロラド州デンバー市のナショナル・ウェスタン・コンプレックスにて開催された。Penteraの投資家であるMason Nystromは、1週間にわたり建設者や投資家たちと対話した後、X上でカンファレンスのハイライトや所感を投稿した。以下にその内容を紹介する。
市場は見た目ほど悪くない
CT（Crypto Twitter）上のムードは比較的悲観的だが、それは必ずしも代表的ではない。メモコインの投機家たちは落胆しており、投資家の一般的な合意としては短期的には弱気だ。これは財務アドバイスではないし、投資家も間違えることはある。
しかし、誰もが現状を認識すべきだろう。規制環境は前向きに進展しており、正当なステーブルコインが成長し、より多くのRWAやトラッドフィ（TradFi）がブロックチェーン上に移行している。長期的には依然として強い期待が持たれており、マーケット構造に対して楽観的である。
ただし、次の市場を動かすカタリストはまだ不明だ。引き続き前進しよう。
人々は何を構築しているのか？ 投資家は何を見ているのか？
AI ―― 多くの建設者が依然としてAIの影響力にワクワクしており、エージェント型AIやDeFAIに関する取り組みも多い。しかし市場の「ノイズ」が多く、優良プロジェクトの発掘は難しい。
DePIN／ロボティクス ―― AIに関連しつつも十分に異なる分野。多くの企業がロボット向けのハードウェアやデータ収集ネットワークを構築しており、DePINがこの物語を捉えているように見える。エネルギー分野のDePINも注目され続けており、新たな典型的DePINプロジェクトが登場する余地がある。
DeFi ―― 相変わらず大量のDeFiアプリケーションが構築されている。多様なタイプの貸借プロトコル、新しいステーブルコイン、Uni Hooks、さらなるDeFiインターフェースなど。PayFiとDeFAIも一部で重なりを見せている。
zkTLS（注：ゼロ知識証明とTLSを組み合わせた新技術） ―― 実用的なユースケースを提供するが、重要なのは技術実装そのものではなく、リリースと商用化の段階である。
ステーブルコイン ―― CT上ではあまり議論されていないが、すべての投資家がこの分野に注目・投資している。多くが株式取引であるため、目立たないだけだ。多くの企業がステーブルコインに基づく市場機会を基盤に構築されるだろう。
三頭のドラゴン：ビットコイン、イーサリアム、ソラナ
ビットコイン：多数のビットコインL2がまもなくローンチ予定であり、ビットコイン預入金を巡って競争が起きる。ビットコインのリターン率はますます高まるだろう。ビットコインでの貸借も改善される。ビットコインはもはや「ペットストーン」ではない。
イーサリアム：価格感情を抜きにしても、多くの建設者が引き続きイーサリアム上での構築に尽力している。高スループットのETHチェーンに対して依然として楽観的だ。Baseは基盤のまま。FlashBlocksTMが間もなく登場し、カンファレンス中でも大々的に宣伝されていた。Unichainは多くの人に見過ごされている。さらに多くのチェーンが到来する。
ソラナ：ETHDenverでありながら、ソラナ関連のイベントや創業者、小規模ミートアップが多数存在した。メモコイン市場の調整後も、多くの人がソラナに熱意を抱いている。DePINのストーリーはソラナ上でさらに発展している。さらに多くのSVMチェーンが立ち上がりつつあり、SVM間の相互運用性「ducks」が必要になることを意味する。
ベンチャーキャピタルについて
多くの投資家にとって、プリシードおよびシード段階のプロジェクトへの投資はリターンのサイクルが遅く感じられる。公開市場におけるプロジェクトの期待評価額が高いため、一部のファンドは様子見をして投資を見送っている。ほとんどの投資は流動性やシリーズAラウンドに集中している。また、シリーズBラウンドの市場環境は6ヶ月前よりも良いように思われる。なお、ここでの分析はあくまで市場の雰囲気や噂に基づくものであり、データによる裏付けはない。
最近の市場調整の中で、いくつかのトークン発行が芳しくなかったため、評価に対する心理が再調整されている。まるで時計仕掛けのように、かつてはトレンドやストーリーを優先していた人々が、今やプロジェクトに収益と手数料の増加を求めている。信念を持つことが、これまで以上に重要になっている。
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@masonnystrom
