MEMEコインの暗黒の森：産業化された収穫ラインが日額百万を稼ぎ、0.01％の残留率の中で小口投資家のゴールドラッシュは困難
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MEMEコインの暗黒の森：産業化された収穫ラインが日額百万を稼ぎ、0.01％の残留率の中で小口投資家のゴールドラッシュは困難
3日間で11のトークンを発行し、勝率100％、利益2.5万ドル。これは無数のMEMEプレイヤーが理想とする自分自身かもしれない。しかし現実として、これは産業化されたRUGチームが保有する数千のアドレスの一つにすぎない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：Frank、PANews
3日間で11のトークンを発行し、勝率100％、利益2.5万ドル。これは無数のMEME投資家の理想像かもしれない。しかし現実は、これは産業化されたRUGチームが保有する数千のアドレスの一つにすぎない。個人投資家が「千倍神話」を目指して次々と殺到している一方で、専門チームはすでにロボット、マルチシグ契約、世論エンジンを用いて、MEME市場を24時間稼働する収奪マシンへと変えている。チェーン上のデータによると、このような産業的RUG操作は孤立した事例ではない。
取引所から始まる資金の起源調査を通じて、数百もの関連ウォレットまで追跡することで、技術、資本、人間の貪欲が共謀する「暗黒ゲーム」が投機者の財布をむさぼり食っていることが明らかになる。
単一アドレスで3日間2.5万ドル、数百アドレスが構成するRUG生産ライン
PANewsはチェーン上のデータを用いて完全な収奪プロセスを解剖し、ある残酷な現実を明らかにしようとしている。MEMEコインの発行が数学的確率ゲームと化し、「コミュニティ合意」が産業的に大量生成された偽装ウォッチャーによって捏造されるとき、この狂乱の結末はもはや決まっているのかもしれない。
このアドレスを例に挙げよう。FrRqEYFfJ3VEHodfiZdrPnM3vAHTm2u9ewBN6HR9RxZE（以下「FrRqE」と略称）は、過去3日間に11のMEMEを発行し、総利益額は2.5万ドル、勝率100％であった。
具体的にはどのように実行されたのか？保有期間を見ると、FrRqEは毎回購入後数十秒以内、最長でも1分以内に売却している。まずFrRqEは上場直後に自ら大量の該当トークンを購入する。一般的な金額は約48SOLであり、これにより他のユーザーは大口が買い込んでいるように錯覚し、すみやかに追随して購入を開始する。この時点でFrRqEの保有比率はすでに70％を超える。その後、数十秒以内にすべてのトークンを一括売却する。平均リターンは20～30％程度で、1回あたりの利益は約2500ドルである。
もちろん、現在ではさまざまな監視ツールが非常に整備されており、開発者が過度に保有している場合、熟練したプレイヤーは安易に購入しない。
そのため、FrRqEは一度に購入した後、すぐにこれらのトークンを400のウォレットアドレスに分散させ、チェーン上のロボット監視を回避する。そして、ますます多くのアドレスが購入を始め、Pump内でのプール金額が満タンに近づくと、再び同じ手口を使い、すべてのトークンを一つのアドレスに戻して一括売却し、瞬時に価格をゼロにする。
興味深いことに、このアドレスの資金源は何かを隠蔽しようとしているように見える。PANewsがチェーン上で百回以上のトレースを行った結果、このアドレスの資金は最初にOKX取引所から来ており、最初に資金を受け取ったアドレスは3SrXcoKQ97xwFAwELnraHtpuycjGvmG82E9SBGs6UcQdであった。
操作期間から見ると、このアドレスによる活動はすでに2ヶ月以上続いている。各アドレスが約10のトークンを発行した後、資金を新しいアドレスに移動し、次のラウンドのRUGを開始する。現在までに派生したRUGアドレスはすでに数百に達している。
もちろん、チェーン上での操作以外にも、RUGを行うDEVにはさらに多くの作業が必要となる。たとえば、Pump内のこれらのトークンには通常数十から数百の返信があり、初期段階では多数のロボットが購入している痕跡が明確に見られる。取引量と議論の活発さから、ユーザーはこのプロジェクトが正常なMEMEコインのように感じる。
さらに恐ろしいことに、このようなトークンはPANewsが特別に選定したものではなく、Pump.fun上のランダムなトークンをクリックした際に偶然発見されたものである。頻繁にMEME投資を行うユーザーにとっては、このようなRUGの状況に何度も遭遇しているはずだ。
このようなRUGの運用手順は、一般ユーザーが実現できるものではない。第一に、柔軟かつ統一的なトークン移転操作を可能にする専門のアドレス配布・集約ツールが必要である。第二に、ソーシャルメディアのホットトピックをリアルタイムで監視するツールが必要であり、すべてのトークン発行が最新のトレンドに乗るようにする。第三に、大量のPump.funおよびソーシャルメディアのウォッチャーが必要である。例えばXアカウント@r999d999zは2025年1月に作成され、複数回にわたりFrRqEのトークンを宣伝しており、両者には密接な関係があると思われる。第四に、盛り上げとトランザクションパッケージ送信を担当する専用取引ロボットが必要である。これらすべてのステップを完了するには、強力な技術チームと運営チームが必要かもしれない。
万分の一の残留率、MEME森林にはもはや個人投資家の居場所はない
dexscreenerのデータによると、過去6ヶ月間、Pump.funで発行されたトークンのうち、現在時点で時価総額が5万ドル以上であるのは1987種類。そのうち発行から1ヶ月以上経過しても存続しているのは27種類、1日以上存続しているのは72種類、残りの1915種類は過去24時間以内に発行されたものである。6種類は昨日発行された。この割合に基づくと、2月13日にPump.funで発行されたトークンは合計49153種類で、卒業率は1.23％、つまり606種類のトークンが卒業した。卒業後のトークンがさらに1日以上5万ドル以上の時価総額を維持できた割合は0.9％である。全体の数値から見ると、Pump.funで発行されたトークンが1日後に5万ドル以上の時価総額を維持できる確率は約万分の一程度である。
2月13日に発行され、なお存続している6つのトークンを研究対象とし、これらの生き残ったトークンがどのような特徴を持っているかを見てみよう（観測中にこの標本数は6から4に減少した）。
この4つのトークンを調べることで、いくつかの特徴をまとめることができる。第一に、これらのトークンの背後にはすべてプロジェクトトークンまたは明確なアンバサダーがいる。そのうち3つはAI関連のプロジェクト、1つはインフルエンサーが発行した個人トークンである。ここには一般のプレイヤーがランダムに発行したトークンの姿は存在しない。
第二に、これらのトークンのLPロックアップ比率は非常に高く、基本的に95％以上であり、ロックアップ金額も10万ドル以上である。第三に、ソーシャルメディアのフォロワー数は2000人以上であり、いくつかのアカウントは開設期間が短いものの、KOLとのインタラクションがあるため、ソーシャルメディアスコアも低くない。
総合的に言えば、PVPの時代はすでに終わりを告げており、個人が発行するトークンがこの市場で注目されたり高時価総額を達成したりすることはほとんど不可能になった。これは発行経験のある多くのプレイヤーにとってすでに周知の事実かもしれない。こうした背景のもと、依然として毎日大量のトークンを発行するDEVたちにはそれぞれ独自のビジネスモデルがある。そしてこのような暗黒森林型の手法は、依然として何の規制もない環境下にある。
湖を枯らして魚を捕る、多くのプレイヤーが痛みを我慢して退出中
MEMEコイン市場は、全員がチャンスを探すカジノから、技術と大口勢が一般個人投資家を狩る狩場へと変貌しつつある。ユーザーがRUG者の手口を常に正確に理解するのは難しいかもしれないが、実際の損失が徐々に拡大するにつれ、ますます多くのユーザーがこの暗黒森林から痛みを伴って退出している。
The Blockの報道によると、Solana上のPump.funの取引量は最近冷え込んでおり、先週の1日平均取引量は5.6億ドルにとどまり、2024年のクリスマス以来の新低を記録した。これは3週間前の最高1日31.3億ドルから82％も低下した数字である。
Solanaチェーン上のデータも同様の傾向を示している。過去3ヶ月間、11月16日にSolanaチェーン上のアクティブウォレット数は722万に達したが、2月1日には318万にまで落ち込んだ。最大下落幅は半分以上である。また、以前TRUMPコインのブームで人気を集めたMeteoraやJupiterなどのアグリゲーターも、熱が冷めるとアクティブユーザーが急速に減少した。
多くのMEMEを主戦場とするKOLさえも、現在の環境はもはや「土狗（テッペンなしコイン）突撃」には適していないと述べており、Laughingというブログ運営者は「私はもはやmemeの初動PVP賭けを完全に諦めた。宝くじを買う者には、宝くじを売る者には永遠に勝てない」と語っている。
Paradigmの研究員Arjun Balajiは鋭く指摘する。「メモコインはかつて面白くて純粋なものだったが、産業化された塹壕が無害なPvPゲームを、内部優位性が支配する掠奪的ゲームへと変えてしまったのだ」。
市場がますます厳しくなる中、ブロックチェーンの二面性からいくつかの示唆を得ることができるかもしれない。一方で、ブロックチェーンの無規制状態が悪意あるDEVたちに無制限の行動を許している。他方で、まさにブロックチェーンの追跡可能性のおかげで、相手がいかに隠匿しても、我々は常にチェーン上にわずかな手がかりを見出すことができる。真剣に研究するプレイヤーにとって、こうした悪意ある手口を熟知すれば、同様の詐欺を避けられるようになるだろう。
さらに、Pump.funのトークン残留率がすでに万分の一まで低下している今、プレイヤーは早期から大海を針で探すような行為を避け、代わりに「弾丸が飛ぶのをしばらく待つ」戦略を取ることもできる。つまり、発行後1日以上経過してもまだ「健在」なトークンに重点を置くのである。時間こそが最も実用的なフィルタリングツールになりつつある。また、MEMEを通じてプロジェクトトークンを発行しようとするチームにとっても、このような市場環境下では「誠実さ」がシンプルかつ効果的なストーリーとなる。劣等貨幣が市場を破壊している中、良質な貨幣こそが劣等貨幣を打ち負かすだろう。
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