前回のブルマーケットにおける「グレイスケール効果」を振り返る：14のトークンが200％超のリターン、市場サイクルの影響顕著
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前回のブルマーケットにおける「グレイスケール効果」を振り返る：14のトークンが200％超のリターン、市場サイクルの影響顕著
本稿は、前回のブルマーケット周期においてGrayscaleが立ち上げた暗号資産信託基金に含まれる14のトークンの市場パフォーマンスを振り返る。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Nancy、PANews
最近、SUIやZENなど価格が急騰する銘柄に伴い、「グレイスケール効果」が再び注目され、同社の保有ポジションは市場における投資の指標の一つとなっている。では、グレイスケールが厳選した暗号資産（トークン）は投資リターンの面でどのようなパフォーマンスを示しているのか。本稿では、PANewsが前回の好況期である2021年3月から2022年3月までの期間において、グレイスケールが展開した14種類の暗号資産関連信託ファンドの市場パフォーマンスを振り返る。
平均リターン200％超、マーケットサイクルの影響顕著
前回の好況期中、グレイスケールはOTC市場およびDeFi基金DEFG、GSCPxE基金を通じて、合計14の暗号資産信託商品を相次いで発表した。これらの製品は約1年間にわたり段階的に提供開始された。製品の立ち上げ時期から見ると、グレイスケールは好況期の初期から関連トークンファンドの展開を始め、その後半になるとそのペースを加速させている。
投資リターンの観点からは、これらの14銘柄はグレイスケールによる信託化以降、最高で平均204.8％の上昇を記録した。特にLPT、LDO、BATの値上がり率が際立っており、それぞれ1497.1％、292.6％、239.8％に達した。一方で、SOL、DOT、SNXの上昇幅は平均を大きく下回った。
また、投資からリターンを得るまでの期間についてみると、14銘柄が一時的な高値に到達するまでの平均日数は84.4日だった。BAT、MANA、LPTはその期間が長く、いずれも概ね250日以上を要したものの、リターン率は比較的高かった。一方、SOL、FIL、AVAX、DOTは短期間で高値を付けたが、上昇幅には限界があった。この時期はビットコインが過去最高値をつけた後の市場調整期にあたる。この現象は、一般的に好況期における投資期間が長いほどリターンが大きくなる傾向があることを示す一方で、製品の発表タイミングとも関係している。従来のセクター別上昇サイクルを見ると、レイヤー1ブロックチェーンは好況期の第一波として上昇することが多く、グレイスケールが取り上げたプロジェクトの多くも前期にすでに上昇済みであったため、後期の上昇余地が限られていたのである。
こうした差異は一定程度、マーケットサイクルの変化にも影響されている。具体的には、グレイスケールが2021年上半期（好況期初期）に発表したトークンファンドの平均上昇率は446.8％に達した。しかし、2021年4月から11月の好況中期に入ると、その上昇率は85.4％まで低下。そして2022年3月の暗号市場調整期に発表されたトークンは、上昇率がわずか40.3％にとどまった。このことから、グレイスケールの投資リターンはマーケットのサイクル変動に強く左右されており、明確な周期性を持っていることがわかる。
以上から、グレイスケールの暗号資産信託商品は好況期において着実なリターンを提供したものの、そのパフォーマンスは市場の変動に大きく左右されることが明らかになった。投資家は投資判断を行う際に、マーケット全体のトレンドを十分に考慮する必要がある。
複数の急騰銘柄への参画で、投資商品範囲を拡大
最近、複数のトークンが強気の価格推移を見せている中で、グレイスケールの戦略的配置が市場動向を牽引している可能性がある。
例えば、ここ数年で最高値を更新したXRP。今年9月、グレイスケールは米国初のXRP信託ファンドを再導入すると発表し、近日中に適格投資家向けに正式に提供を開始した。なお、2021年1月にはRipple社の法的問題を受けてXRP信託を取り下げ、保有分を清算していた。今回の動きは、潜在的なXRP現物ETFの道を開くものと広く解釈されており、それ以降数ヶ月にわたりXRP価格が持続的に上昇したことは、市場がグレイスケールの措置に肯定的に反応していることを示唆している。
SUIの価格もここ数ヶ月、非常に強気な動きを見せている。数か月前、グレイスケールは投資戦略を更新し、2024年末に向けて大幅な上昇が期待できるトップ20銘柄を公表した。これにはSUIやTAOなど新たに追加された6つの新規トークンも含まれていた。同時に、同社はSUIへの投資布陣を開始し、今年8月にGrayscale Sui Trustの設立を発表。その後、適格投資家向けに正式に提供を開始した。
もう一つ注目の銘柄はZENであり、ここ最近の価格上昇も顕著で、直近30日間の上昇率は約215％に達している。ZENの追加保有後に、グレイスケールは先日、SECに対しGrayscale Horizen Trust（ZEN）の8-Kフォームを提出したと発表。これにより、投資家は証券形態でZENへのエクスポージャーを得られるようになった。
これら以外にも、グレイスケールはより多くの暗号資産に合法性と認知度を与える役割を果たしている。12月24日、同社はAAVE、AVAX、LINK、SOL、XRPなどの主要銘柄に加え、DeFiやAIといった特定セグメントのファンド商品を含む、22の暗号資産信託商品の私募募集を適格投資家向けに開始した。購入は純資産価額（NAV）に基づき行われる。今回提供された製品には、Grayscale Decentralized AI Fund（分散型AIファンド）、Grayscale Decentralized Finance Fund（DeFiファンド）といったテーマ型ファンドのほか、Bittensor、Lido DAO、Optimismといった新興プロトコルの単一資産信託も含まれている。
さらに、グレイスケールは事業拡大を加速させるとともに、ますます複雑化する市場ニーズに対応するため、専門人材の採用も進めている。今月初め、同社は税務ディレクター、ETF製品シニアマネージャー、デジタル資産トレーダー、ポートフォリオマネージャー、プロダクトマネージャー、エンジニアリング主管などの職種を対象に採用活動を開始したと発表した。
こうした取り組みが価格に与える具体的な影響はまだ完全には明らかになっていないが、グレイスケールが投資家に多様で専門性の高い投資商品を提供することで、暗号資産の主流市場への浸透がさらに促進されるだろう。
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