トランプ氏一族の暗号資産プロジェクトとそのチェーン上のアセット構成が明らかにする「ビジネス上の機密」とは？
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トランプ氏一族の暗号資産プロジェクトとそのチェーン上のアセット構成が明らかにする「ビジネス上の機密」とは？
トランプ効果が続いている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：火火、白話ブロックチェーン
トランプ氏が米国大統領選挙で勝利したことを受けてビットコイン（BTC）が10万ドルの大台を突破し、この相場の上昇トレンドがさらに加速している。ビットコインだけでなく、トランプ陣営と関係のあるプロジェクトも軒並み急騰している。
最近では、トランプ家と密接な関係を持つWorld Liberty Financial（以下、WLFI）がETH、LINK、AAVE、ENAなどを積極的に購入しており、市場での模倣投資が相次いでいる。これは暗号資産投資市場において無視できない動向となっている。
では、WLFIとは何か？今後どのような市場への影響を与える可能性があるのか？
01 WLFIとは何か？
WLFIはトランプ氏およびその家族（長男ドナルド・トランプJr.、三男エリック・トランプ、末息子バレント・トランプ）が支援するDeFiプロジェクトであり、2023年9月にイーサリアムメインネット上のAave V3プラットフォームで正式にローンチされた。
WLFIは本質的にDeFiプラットフォームであり、ユーザーが暗号資産の貸出・借り入れ・投資を行えるようにすることを目的としている。創設者のビジョンは、従来の金融仲介機関に依存せず、プライベートかつP2Pの取引を通じて財務的自立を実現するツールを作ることであり、特に伝統的銀行サービスが行き届かない人々にとってグローバルな去中心化金融の発展を推進することを目指している。トランプ家はこれを「暗号DeFiの未来」と称している。
WLFIはWorld Liberty Financialのガバナンストークンであり、1トークンあたりガバナンスプロポーザルに対して1票の投票権を持つ。ただし初期分配計画は変更されており、当初は半数以上を販売用としていたものが、コミュニティおよびクリエイター報酬へ重点を移したことで、コミュニティインセンティブや初期サポーターの割合が調整されている。
UNIやMKRなどの他のガバナンストークンとは異なり、WLFIには経済的権利が付与されておらず、交換後に譲渡不可であるため、ユーザーは保有してもWLFIを売買・交換・譲渡できない。将来のガバナンス提案によって変更される可能性はあるが、現時点では当面の間、WLFIの取引は不可能である。
この譲渡不可性ゆえに、暗号資産投資家に対して短期的な利益機会を提供できず、10月15日のローンチ以降、流動性は比較的低い状態が続いている。
また注目に値するのは、WLFIは米国外居住者専用であり、いかなる金融規制当局にも登録されていない点である。つまり米国居住者はこれらのトークンに参加・取引できない。これは米国の監督当局による規制回避を考慮したものと思われる。
さらにそのプロモーション手法を踏まえると、より明確に言えば、WLFIはトランプ氏の影響力のもと、米ドルステーブルコインおよびDeFiアプリケーションの普及を推進し、DeFi分野における米ドルの地位を強化することを目的としたプロジェクトなのである。
そのため、トランプ家がどのようにこのプロジェクトを支援しているかを深掘りする必要がある。
1）チーム構成
WLFIの公式資料によると、以下のような記述がある。「トランプ氏のインスピレーションを受け、特に米ドルステーブルコインの普及を促進することで、安定通貨とDeFiの広範な採用を推進し、米ドルの優位性を確保する」。
ドナルド・トランプ氏自身は「最高暗号資産擁護者（Chief Crypto Advocate）」を務め、息子たちのエリック・トランプ氏、ドナルド・トランプJr.氏、バレント・トランプ氏はWeb3アンバサダーとして、プラットフォームの普及と主流ユーザーの獲得を支援している。
こうした背景から、ホワイトペーパーの内容によれば、DT Marks DEFI LLC（トランプ氏の会社）はWLFIのプロモーションを約束し、トランプ家族の名前と肖像の使用権をWLFIに許可している。見返りとして、WLFIは同社にトークンを支払い、プロトコルの純収益の一部（約75％）を共有している。
しかし、法的にはトランプ家はWLFIとの一切の関係を回避している。WLFIは「唯一、トランプ氏にインスピレーションを得たDeFiプラットフォーム」と自称しているが、トランプ氏やその家族が務める「擁護者」や「アンバサダー」といった役職は、実際の経営参加とは無関係であり、公式サイトのフッターには以下のような小さな文字で記載されている。
ドナルド・J・トランプ氏、その家族の誰一人として、またトランプグループ、DT Marks DEFI LLCまたはそれらの関連会社の役員、管理者、従業員は、WLFIまたはその関連会社の管理者、役員、創設者、従業員ではない……World Liberty FinancialおよびWLFIトークンは政治的性質を持たず、いかなる政治キャンペーンの一部でもない。
そのため批判派からは、WLFIはトランプ家と深く結びついており、いわばトランプ家の名義ブランド商品（OEM製品）であり、不特定の運営者がトランプ家の名声を利用して商品をリリースし、トランプ家はブランドを提供して収益を得ていると指摘されている。このようなビジネスモデルは、トランプ家にとっては珍しくなく、世界中に存在する「トランプ」と名付けられたホテルや高層ビルの多くは、ライセンス契約やOEM形式による提携事業だからである。
要するに、あらゆる宣伝活動ではWLFIとトランプ家のつながりが強調されているものの、法的には何の関係もない。これが多くの人々がWLFIに対して懐疑的な態度を取っている理由の一つとも言える。
トランプ家の強力な支援に加えて、WLFIチームは経験豊富な暗号資産関係者で構成されている。
公式サイトによると、WLFIの創設者は5名いる。そのうちChase Herro氏とZak Folkman氏の業界経歴はあまり目立たない。CoinDeskの報道によれば、彼らはかつてDeFi製品Dough Financeを立ち上げていたが、これは2024年夏にハッキングされ200万ドルの損失を出した低迷プロジェクトだった。また、WLFIのブロックチェーン責任者Octavian Lojnita氏と匿名開発者も元Dough Finance出身である。Coindeskの調査では、初期段階でWLFIが公開したコードベースがDough Financeのコードをそのままコピーしていたことが判明しており、その後そのコードは削除された。
ただしWLFI側は、BlockSec、Fuzzland、PeckShield、Zokyoなど複数の監査会社によるコード審査を完了しており、安全性を証明していると主張している。
Chase Herro氏とZak Folkman氏以外の残る3人の共同創業者は、Steven Witkoff一家（創設者Steven Witkoff氏、Zach Witkoff氏、Alex Witkoff氏）である。Steven Witkoff氏は米国で著名な不動産開発業者であり、トランプ氏の友人でもある。
さらに、WLFIにはベンチャーキャピタリスト、弁護士、ブロックチェーンエンジニアからなるアドバイザリーチームが存在する。そのメンバーには、イーサリアムL2ブロックチェーンScrollの共同創業者Sandy Peng氏や、Polychain CapitalのジェネラルパートナーLuke Pearson氏などが含まれている。
これらのアドバイザーはそれぞれ特定の技術的専門知識と市場経験を持っており、WLFIが長期目標を達成する上で、特に米ドルステーブルコインの普及とDeFiアプリケーションの拡大に寄与していることがわかる。
2）最近の動向
全体的なアルトコイン市場がビットコインの牽引により回復傾向にある中でも、WLFIのトークン販売は依然として芳しくなく、発売開始から現在まで約4分の1程度しか販売されていない。
ただし注目すべき出来事が2つある。まず11月末、トロン（TRON）創設者ジャスティン・サン氏が3000万ドル相当をWLFIトークンの購入に充て、プロジェクトへの支持を表明した。これにより彼は現時点で最大の公表投資家となり、その後11月26日、サン氏はWLFIのアドバイザーに任命された。
サン氏をアドバイザーアンバサダーとして迎えたことに続き、12月18日にはWLFIがEthena Labsとの協業を発表した。両者は長期的な協力関係を模索しており、第一段階としてEthenaのリターントークンsUSDeからの取り組みを開始する予定である。
これらに加えて、最も注目されているのはWLFIが交換を行った各種アルトコインであり、その度に取引市場に大きな波を起こしている。
02 WLFIプロジェクトのオンチェーン活動
Spot On Chainの監視データによると、WLFIは2024年11月以降、メインウォレットアドレスを通じて、主要および新興の暗号資産を多数保有するようになっている。特に12月には累計支出が約4500万ドルに達し、ETH、cbBTC、LINK、AAVE、ENA、最新のONDOなどを含む総保有額は8480万ドルを超えた。
出典：https://intel.arkm.com/explorer/entity/worldlibertyfi
不完全な統計だが、保有している暗号資産は以下の通り：
1）ETH
イーサリアム（ETH）は世界第2位の暗号資産プラットフォームであり、業界内での地位と影響力は言うまでもない。
WLFIは複数回にわたりETHを購入しており、支出額も最も大きい。以前の報道では、3000万ドルを投じて8105ETHを平均3700ドルで取得したとされている。最近の操作としては、12月20日にCow Protocolを通じて250万ドルで722.213ETHを購入しており、この取引によりWLFIのETH保有量は累計1.64万ETHとなった。
2）cbBTC
cbBTC（Coinbase Wrapped Bitcoin）はCoinbaseが発行するERC-20トークンであり、ビットコイン（BTC）の価値をイーサリアムなどのブロックチェーンネットワークに持ち込むことを目的としている。WLFIは1000万ドルを投じて約103cbBTCを平均97,181ドル/枚で交換。その後、所有するすべてのcbBTCをWBTCに交換している。
この動きは、CoinbaseがCEX基準に適合しないとしてWBTCの上場廃止を発表した当日に行われており、WLFIの措置はWBTCに対する支援と見なされている。
WLFIがcbBTCをWBTCに交換した理由としては、WBTCの市場での成熟度とインフラ整備の優位性を評価したためと考えられる。あるいは、アドバイザーとして加わったジャスティン・サン氏の影響も考えられる。
というのも、サン氏が運営するカストディ企業BiT Globalは、今年8月にWBTCの運営元BitGoと提携を発表しており、その結果WBTC事業は元の会社からBiT Globalおよびサン氏の手に移管されているためである。
3）AAVE
AAVEはイーサリアム上に構築された去中心化レンディングプロトコルであり、ユーザーが預け入れて金利を得たり、暗号資産を借り入れたりできるもので、まさにWLFIが利用して立ち上げたプロトコルでもある。
WLFIはAAVEトークンへの投資も非常に活発で、複数回にわたってポートフォリオを構築している。24.6万ドルで単価360ドルのAAVEを交換、125万ドルで単価308.4ドルのAAVE、さらに100万ドルで単価297.8ドルのAAVEを購入。現在、WLFIは合計で613.7万AAVEを保有している。
4）LINK
LINKはチェーンリンク（Chainlink）プロジェクトのトークンであり、これは分散型オラクルネットワークで、ブロックチェーン上のスマートコントラクトに信頼できる外部データを提供することを目的としている。簡単に言えば、Chainlinkはブロックチェーンが外部データを取得・利用できるようにする役割を持つ。
WLFIはLINKへの投資も頻繁に行っており、34.2ドル、25.5ドル、27ドルといった価格帯でLINKを購入しており、合計で約800万ドルを費やしている。現在、WLFIは7.83万個のLINKを保有している。
WLFIはChainlinkオラクルとの統合を検討しているとの情報もあり、DeFiの普及を加速させるためであるとされている。Chainlinkは現在市場で最も有力なデータオラクルソリューションであり、WLFIのようなDeFiプラットフォームは、金融商品の正確性と安全性を確保するためにChainlinkのオラクルサービスを利用する必要があるかもしれない。したがって、LINKの購入はサービスの利用やプラットフォーム機能・信頼性の向上を目的としている可能性がある。
5）ENA
Ethena（ENA）はアルゴリズム型ステーブルコインメカニズムを通じて資産の安定性を保証する去中心化金融プラットフォームである。ENAは担保、取引、ガバナンスに利用可能であり、効率的な取引、流動性マイニング、DeFi統合を提供し、暗号資産に対して安定的で透明性の高い金融サービスを目指している。
WLFIは75万ドルを投じて741,687枚のENAを平均1.011ドル/枚で保有。さらに50万ドルを投じて平均0.98USDT/枚で509,954枚のENAを購入しており、現在合計で74.1万枚のENAを保有している。
ただしWLFIの広報担当者は、ENAトークンの購入はEthena Labsとの協業と直接関係ないと説明しており、「WLFIがEthenaネットワークの長期的な実現可能性と成功に自信を持っていることの示唆」と述べている。
6）ONDO
ONDOはOndo Financeのプロジェクトトークンであり、イーサリアム上に構築されたDeFiプロトコルで、従来の流動性サービスをリアルワールドアセット（RWA）のトークン化に変換し、暗号資産と実体経済をつなぐことを目的としている。主力製品は債券系RWAであり、現在Ondoはバイナンス先物で4つの製品を上場している。米国マネーファンドOMMF、Blackrock短期米国債ETF OUSG、トークン化マネーマーケットUSDY、そしてトークン化証券担保に対応するFlux Financeなどである。
Ondoについては、WLFIの配置は1度だけで、合計25万ドルを投じて13.4万枚のONDOを平均1.86ドル/枚で購入している。
03 他にどのような情報を読み取れるか？
WLFIプロジェクトは最近多くのオンチェーン操作を行っており、保有するトークンはステーブルコイン（USDT）、担保・レンディング、RWA、オラクル、ラップドビットコインなど多岐にわたり、ほぼDeFiの全カテゴリを網羅している。明らかなDeFi資産の保有に加えて、そのオンチェーン活動から以下の点も読み取れる。
1）Safeマルチシグウォレットの採用
Safeマルチシグウォレットは、スマートコントラクトに基づく資産管理ツールであり、複数の署名が必要なマルチシグ方式によりデジタル資産のセキュリティを高める。柔軟な署名ルール設定が可能で、例えば1/1（単独署名）や2/3、3/5といった設定が可能。さまざまなブロックチェーンおよびトークンタイプと互換性があり、チーム資金管理、DAO財務、個人資産保護、カストディサービスなどで広く利用されており、高い安全性と透明性からWeb3ユーザーに高く評価されている。
WLFIがオンチェーン操作に使用するSafeマルチシグウォレットには合計7人の署名者がおり、そのうち1つの署名ウォレットはアクティブなDeFiユーザーである。
2）Safeウォレット内蔵のCowswapによるトークン交換
オンチェーンデータによると、WLFIは2ヶ月未満の間に、DEX集約プロトコルCowSwapを通じて150件以上の取引を行っている。CoW SwapはCoW Protocolのフロントエンドであり、一括オークション（Batch Auctions）、取引意図（Trade Intents）、MEV保護などの機能を統合したDEXであり、イーサリアムおよびGnosisに展開されており、現在最も人気のあるDEXの一つである。
WLFIが大量の交換操作を行った結果、CoW ProtocolのネイティブトークンCOWの価格は24時間以内に30％以上急騰し、7日間で80％以上上昇した。
3）トークン選定の背後にある判断基準
多様化されたポートフォリオ：さまざまな分野のトークンを保有することで、単一資産の価格変動リスクを低減し、より多くの市場成長機会を捉えることができる。同時に市場の注目を集めてキャピタルオペレーション効果を高める狙いもある。
DeFiエコシステム影響力の強化：これらのトークンは多くがDeFiの中核資産であり、保有することでWLFIはDeFiエコシステム内で幅広い展開と影響力を得ることができる。
戦略的協業の可能性：特定の資産（例：ENAやONDO）の保有は、これらのプロジェクトとの協業を念頭に置いており、自らのブランド価値と市場発言力を高める戦略の一環と考えられる。
まとめると、これらはすべてWLFIプロジェクトの発展目標に合致している。すなわち、さまざまな手段を通じて影響力を高め、包括的なオンチェーン貸借・取引プラットフォームを構築していくことである。
04 まとめ
これまでにBTC価格が「トランプ効果」により7万ドルから10万ドル以上まで上昇したとすれば、WLFIが保有するトークンも同様にこの効果の恩恵を受けている。例えば12月14日、WLFIがLINKとAAVEを保有した直後、LINKの含み益は29.9万ドル、AAVEは33.8万ドルとなった。12月16日には、WLFIの操作情報が広まったことでONDO価格が2.1USDTを突破し、過去最高値を更新、24時間で16.33%上昇した。
そのため市場では、WLFIの保有資産が既存の老舗DeFiプロジェクトの新たな指標となる可能性が取り沙汰されており、次にWLFIがどの暗号資産を保有するのかが注目されている。
一部ではアドバイザリー陣のバックアップがあるチームに注目すべきだと言う声もあれば、ブランド力・資産価値が高いトップクラスのプロジェクトが次のターゲットになるだろうとする意見もある。また、時価総額トップ100に入る優良DeFi資産はいずれも無視できないとの見方も存在する。
今後WLFIがどのような動きを見せるのか、注目していきたい。
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