sBTC ユーザーガイド | 機構、リターン、ユースケースから見るsBTCエコシステム解説
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sBTC ユーザーガイド | 機構、リターン、ユースケースから見るsBTCエコシステム解説
sBTCは、2兆BTCの流動性をブロックチェーンエコシステムに導入する手段を提供することで、BTTFiを完全に活性化する可能性を秘めている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Maggie
ある意味で、2兆1000億ドル規模のビットコイン（2024年12月18日現在のCoinGeckoデータ）は、暗号資産世界最大の「眠れる資金プール」であると言える。
残念ながら、その大半は長らく、保有者にリターンをもたらすことなく、またチェーン上の金融エコシステムに活力を注入することもなく放置されてきた。2020年のDeFiサマー以降、ビットコイン資産の流動性を解放する試みは数多く行われてきたが、ほとんどが同じような仕組みの繰り返しであり、実際にBTC資金を引きつけることには至らず、BTCFi市場を真に活性化させるには至っていない。
こうした中、最近Stacksメインネットに本格展開したsBTCは、Stacks L2上で1:1でビットコインに裏付けられた資産として、ビットコインの安全性（100％のビットコイン最終性）と高速取引を活用し、BTCキャピタルを解放して新たなユースケースを開拓することで、ビットコイン経済全体を完全に活性化させることを目指している。
現在、sBTCはBitGo、Asymmetric、Ankrなどの機関からなる大規模な署名者ネットワークによって運営されており、分散化レベルの最も高いL2ビットコイン資産の一つとなることが期待されている。これにより、DeFiやdApps分野に前例のない機会をもたらすことが可能になる。以下では、sBTCの具体的な動作メカニズムとその相対的優位性について詳しく考察する。
sBTCはどのように機能するか？
ユーザーはまず、ビットコインメインチェーン上のトランザクションを通じて、BTCをStacksの分散型署名者グループが監視するマルチシグプロトコルに送金する。
BTCの入金後、Stacks上にてsBTCが発行され、ユーザーは直ちにDeFi dAppsと相互作用できるようになる。
ユーザーは無意識のうちにビットコインDeFiを利用でき、たとえばZest ProtocolはメインネットBTCの預け入れに対応し、自動的にsBTCへ変換する。今後sBTCはStacks上の手数料支払い通貨としても利用される可能性があり、ユーザーエクスペリエンスのさらなる向上が見込まれる。
sBTCには預入上限はあるか？
現時点では、制御されたテストを行い、段階的にセキュリティを強化するために、預入上限を1,000 BTCに設定している。
初期段階では預入のみ可能で、出金は一時的に利用できない。
sBTCはリターンを生むのか？
単にBTCを保有するだけで、ビットコインのリターンを得られると想像してほしい。
ステーキング不要、ポイント不要、複雑な手順不要。ただBTCを保有するだけで報酬が得られる。sBTCの初期ユーザーは、ウォレットを https://bitcoinismore.org/ に接続するだけで（日本時間12月17日22:00より開始）、年率5％のビットコイン報酬を受け取ることができる。
いま、sBTCリワードプログラムによってこれが現実となった。初期ユーザーはsBTCを保有するだけでBTC報酬を獲得でき、報酬はsBTC形式で分配される。
sBTCリワードプログラムは、「STXのスタッキング」を行うスタッカーたちによって支えられている。
STXをステーキングする際、参加者はStacksの合意メカニズムを通じてBTCを獲得する。sBTCリワードプログラムを実現するため、これらのスタッカーは対応するPoX（Proof-of-Transfer）によるBTC報酬をsBTCリワードプールに寄付する。
リワードプールから得られたBTCは、スマートコントラクトに直接送金され、そこですべてのsBTCが生成され、sBTC保有者に比例配分される。このプロトコルは毎日ユーザーのsBTC保有量をスナップショット取得し、2週間に1回報酬を分配する。これは1つのPoXサイクルの長さに相当する。
現在推定される年間BTC報酬率は5％であり、報酬は2週間ごとに支給される予定だ。
sBTCの主な特徴：
sBTCはどこで使えるのか？
複数のDeFiプロトコルがsBTCをサポートしており、ユーザーは年率5％の基本リターンに加えて追加収益を得ることができる。
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流動性プール：ユーザーはsBTCをBitflowの流動性プールに供給し、取引を促進することで取引手数料の一部を得ることができる。
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ヤイeldファーミング：流動性提供者は、LP（流動性提供者）トークンをヤイeldファーミングにステーキングすることで、取引活動やプラットフォームインセンティブから得られる追加報酬を獲得できる。
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早期予測：sBTCを展開することで、年率10〜30％の追加リターンが得られる可能性がある。
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Bitflow Runes AMM
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BitflowはStacks L2向けのRunes AMM（自動マーケットメーカー）をリリース。ユーザーはRunesをL2に持ち込み、より良いユーザーエクスペリエンスを享受できる。
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sBTCはZest Protocolの借貸マーケットにおいて、ローンチ初日から利用可能になる。
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Zest Protocolはサービス開始と同時に、提供されたsBTCに対して最大10％のBTCリターンを得られる、強化リターンキャンペーンを開始する。
Zestはさらに、sBTCに関連する多様なDeFi戦略を解禁する予定：
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sBTCを預けて、最大年率10％のBTCリターンを獲得。
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BTC（または他のステーブルコイン）を担保にしてUSDhステーブルコインを借り入れ、それを交換する。
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USDhをHermeticaでステーキングし、最大年率25％のリターンを獲得。
注意：HermeticaのDeFiプロトコルが提供するのは、ビットコインに裏付けられた最初の収益型ステーブルコイン「USDh」である。このリターンは中心化取引所におけるペルペット取引の資金調達費を通じて持続的に生成され、毎日支払われる。
stSTXbtcは新しい流動型ステーキングトークンであり、ユーザーはStacksのDeFiエコシステム内でこれを活用できる。このトークンを保有するユーザーは、最大年率10％のステーキング報酬を受け取り、報酬はsBTCとしてユーザーのウォレットに直接支払われる。
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流動性提供：ユーザーはsBTCをVelarの流動性プールに供給し、取引を促進することで、プラットフォームが生成する取引手数料の一部を得られる。
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ヤイeldファーミング：ヤイeldファーミングに参加することで、sBTC流動性提供により得たLP（流動性提供者）トークンをステーキングし、Velarのネイティブトークンやその他のインセンティブ報酬を得られる。
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ステーキング：VelarがsBTC向けのステーキングオプションを提供する場合、ユーザーはsBTCをステーキング契約にロックすることで、追加トークンやネットワーク運用への貢献に対するリターンを得られる。
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Velarは独自のインセンティブプログラムを開始し、ユーザーがsBTCをDEXプールに展開することで、VelarのネイティブトークンVELARを獲得できるようにする予定。
Arkadiko- USDA ステーブルコイン
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Arkadikoはガバナンス投票を通じて、sBTCをプロトコル内の担保資産として承認する予定。これにより、ユーザーは自身のビットコイン保有を担保として、USDAやその他の資産を借り入れることが可能になる。
ALEXDEX
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ユーザーはsBTCをALEXの流動性プールに預け入れ、STXやステーブルコインなど他の資産とペアリングできる。これにより、プラットフォームの取引に流動性を提供し、プール内の取引手数料の一部を得られる。
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ALEXはSurgeキャンペーンの一環として、ネイティブトークンALEXによる追加報酬を提供する。つまり、sBTCリワードプログラムの年率5％に加え、sBTCの流動性提供によって追加のALEXトークン報酬も獲得できる。
Granite - 借貸プロトコル（未リリース）
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借り手はビットコインを担保として安定コインの融資を受けられ、流動性提供者はプロトコルに安定コインを供給することでリターンを得られる。
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借り入れ：ユーザーはsBTCを担保として安定コインを借り入れ、それをさまざまなDeFi戦略に投入してリターンを得られる。
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清算参加：ユーザーは清算人として、担保不足のローンの一部を返済することで、担保資産と報酬を得られ、清算プロセスを通じて利益を得られる。
Graniteは現在、早期登録者向けのウェイティングリストを設けており、先行アクセスが可能。将来的にはポイント制度を導入し、追加の特典を提供する予定。早期登録者は大きな優位性を得られる。
Granite ウェイティングリスト
sBTCは他のBTC資産と何が違うのか？
従来のBTC資産は、BTCを仲介者に送信する必要があったり、信頼された署名者コンソーシアムや少数のマルチシグ機関に依存していたりする。
一方、sBTCは当初15人の署名者（BlockDaemon、Figment、Luganodes、Kilnなど企業級機関）に依存するが、これらは資産のアンカーおよびロック解除処理を担当する。時間が経つにつれ、この責任はすべてのStacks署名者に移行され、誰でもネットワークのセキュリティと分散化に参加できるようになる。BitGoやAptos財団なども、今後このプロセスに参加すると見込まれている。
さらに、Stacksの設計のおかげで、sBTCは100％のビットコイン最終性を実現しており、Stacksレイヤーのトランザクションはビットコインと同様に取り消しが不可能になる。
補足：署名者は各ブロックの生成を検証・承認する役割を持つ。十分なSTXをステーキングすれば誰でも独立した署名者になれる。これはバリデーターに似た概念である。
その他の情報：
1）sBTC関連資料：
sBTC公式サイト：https://www.stacks.co/sbtc
sBTCドキュメント：https://docs.stacks.co/concepts/sbtc
sBTCプレゼンテーション：https://www.stacks.co/sbtc-deck
2）Nakamotoアップグレード情報：
Nakamoto公式サイト：https://www.nakamoto.run/
ドキュメント：https://docs.stacks.co/nakamoto-upgrade/nakamoto-upgrade-start-here
Nakamotoアップグレードは極めて重要であり、以下の機能をもたらす：
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高速ブロッキング（現行の10分から1分未満へ短縮、最適化は継続中）
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100％ビットコイン最終性
高速ブロッキング：Solanaのような取引体験とビットコインDeFiとのインタラクションを実現し、Stacks L2との相互作用におけるユーザーエクスペリエンスを大幅に改善する。
StacksのDeFiエコシステムは今年急速に成長しており、DeFi戦略の適用が数秒で完了するようになり、ユーザーの迅速な参加と維持が容易になった。
Nakamotoハードフォーク以前は、Stacksのブロックはビットコインブロックと同期して決済されていた（平均10分）。このためチェーンの速度が遅く、DeFi活動の要件を満たせなかった。この制限はすでに解消された。現在ではStacksのブロックは数秒で完了し、パフォーマンスの向上は定期的に行われている。一方で、ビットコインブロックでの最終決済後は、依然としてビットコインのセキュリティに依存している。
100％ビットコイン最終性：Nakamotoアップグレードにより、Stacks L2上で発生するトランザクションは、ビットコインの100％のセキュリティ予算を利用するようになる。つまり、ビットコインの次のブロックが確定すれば、Stacksのトランザクションもビットコインと同様に不可逆となる。
かつては1つのStacksブロックが1つのビットコインブロックに紐づいていたが、現在はビットコインブロックがマイナーの任期と結びつき、その任期中に複数のStacksブロックが採掘され、数秒で決済される。
現在、BitGo、Aptos、Luganodes、Kilnなど企業級機関を含む50の署名者が、各マイナー任期中に生成されたブロックの検証と承認を担当している。
高速ブロック時間とビットコイン最終性により、Stacksは最も安全でスケーラブルなビットコインL2となり、その操作は分散型の署名者ネットワークによって支えられている。今後予定されるsBTCアップグレードを通じて、ビットコインの真正な分散型流動性の実現が可能になると見込まれる。
3）Stacks データ分析プラットフォーム：
Signal 21：https://signal21.io/
DefiLlama：https://defillama.com/chain/Stacks
Stacksブロックエクスプローラ：https://explorer.hiro.so/
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