排斥から受容へ：デンマークの暗号資産政策の大転換
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排斥から受容へ：デンマークの暗号資産政策の大転換
本稿では、デンマークの暗号資産に関する課税制度と規制枠組みについて紹介し、読者がデンマークにおける現行の暗号資産政策およびその転換の背景をより深く理解できるようにする。
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1. はじめに
近年、暗号資産市場の急速な発展と国際社会による暗号資産への理解の深化に伴い、各国政府や金融機関の暗号資産に対する姿勢も徐々に変化している。当初、デンマーク銀行は暗号資産に対して否定的な立場をとり、顧客が暗号通貨投資に関与しないよう勧告し、マネーロンダリングその他の金融犯罪を助長しないようにしていた。しかし時間の経過とともに、デンマークは次第に暗号資産を受け入れる姿勢を見せ始めた。
デンマーク税務委員会は最近、2026年から未実現の暗号通貨利益・損失を課税対象に含めるよう提案した。これは、暗号通貨の課税制度を株式や債券などの他の投資商品における既存規定と整合させるためのものである。本稿では、デンマークの暗号資産に関する課税および規制制度について紹介し、読者が同国の現行政策とその転換背景をより深く理解できるようにする。
2. デンマーク基本税制の概要
2.1 デンマークの税制体系
デンマークは典型的な高税率・高福祉国家である。経済協力開発機構（OECD）の統計データによると、加盟国中でデンマークの税収が国内総生産（GDP）に占める割合は約46.3％と最も高く、首位を占めている。デンマークの税法において立法権を持つのは議会であり、すべての税法は女王および少なくとも1名の閣僚の署名を得て初めて正式に成立・公布される。一方、税務行政はデンマーク税務省が担当しており、同省には複数の機能機関、国家税務裁判所（National Tax Tribunal）、国家税務管理センター（SKAT）などが属している。なお、デンマークの自治地域であるフェロー諸島およびグリーンランドは独自の税制を有しており、本国の税制の管轄外である。
デンマークの税制は、以前紹介したイタリアの税制と類似しており、どちらも主に直接税と間接税の二大分類に分けられる。デンマークにおいて、直接税とは納税者の所得から直接徴収される税であり、法人所得税、個人所得税、労働市場付加税、教会税、財産評価税、不動産税などが含まれる。一方、間接税とは商品またはサービス購入時に支払う税金であり、主に付加価値税（VAT）、関税、炭素排出税、消費税などが含まれる。
2.2 デンマークの主要税種
2.2.1 個人所得税
デンマークでは、個人が6か月以上居住している場合、デンマーク政府に対して納税義務を負う。デンマークに居住する個人は完全な納税責任を負うことになる。通常、個人が支払う税には州税、市町村税、労働市場税、教会税がある。デンマークでは給与所得および資本収益に対して累進税率を採用しており、居住都市によって税率が異なる。最高税率は52.07％に達する。
（1）州税：累進課税制度を採用し、最低税率と最高税率の二段階に分けられ、個人の所得に基づいて課税される。最低税率の課税標準は、個人所得プラス正の純資本収益で算出される。2024年の場合、この課税標準に対する最低税率は12.01％である。独身者の場合、最高税率の課税標準も個人所得プラス正の純資本収益から構成されるが、計算上まず8％の労働市場税を控除した後、588,900クローネ（2024年基準）を超える部分に対して15％の税率が適用される。
（2）市町村税：地方所得税とも呼ばれ、課税所得に基づき一律税率で課税されるが、都市ごとに税率が異なる。2024年のデータによれば、全国平均の市町村税率は25.067％である。
（3）労働市場税：個人所得の8％が課税される。
（4）教会税：一律税率で課税され、都市ごとに異なる。2024年のデンマーク全国平均は約0.65％。この税は市町村当局が徴収するが、デンマーク国教会（ルター派）のメンバーにのみ課される。デンマークで登録する際、各個人は教会税の課税対象となるかどうかを明確に表明しなければならない。
（5）株式税：2024年にデンマークが定めた株式収益の規定によれば、夫婦の場合、株式収益が122,000クローネ以下であれば27％の税率が適用される。これを超える部分については42％の税率が適用される。
（6）その他の税：主に外国人向けの制度であり、デンマークで働く者や派遣された科学者は、全給与に対して最長84か月間27％の一律税率を申請できる。ただし、認定条件は多く、またこの27％の一律税率は現金給与、雇用主が提供する電話／インターネットサービス、社用車の課税価格、雇用主が支払う課税対象の健康保険にのみ適用される。それ以外のすべての所得については通常の課税ルールが適用される。なお、一律税率が適用される所得からはいかなる控除も認められない。また84か月を超過した後は一律税率の優遇措置は終了し、通常税率が適用される。
2.2.2 法人所得税
デンマーク税法によれば、デンマーク国内に設立された企業はすべてデンマークの納税者とみなされ、全世界所得に対して課税対象となる。デンマークの一般企業に対する法人所得税率は22％であり、課税所得から減価償却費および企業運営に直接関連する費用のみが控除可能である。課税所得の算定にあたっては、まず企業の総収入から税額控除および税務上の減価償却を差し引く必要がある。なお、事業コストおよび減価償却が課税ベースから控除可能なため、企業の実質的な税負担は法定22％を下回る可能性がある。
また、デンマーク税法では、海外にある常設機関（PE）および不動産については領土主義原則が適用される。すなわち、デンマーク企業は全世界所得に対して課税されるわけではなく、デンマーク国外の常設機関からの所得や海外不動産からの収入は、デンマークの課税所得に含まれない。非居住者企業については、デンマーク国内で得られた収入から生じる利益に対してのみ課税が行われる。法人所得税率は法定22％である。
2.2.3 付加価値税（VAT）
デンマークでは国内での販売および輸入品・サービスに対して付加価値税が課され、標準税率は商品またはサービスの税抜価格の25％である。ただし、輸出品については課税されない。さらに、金融、保険、医療、教育、旅客輸送など特定のサービスについては付加価値税の免税措置が適用される。
付加価値税免税業務を行う企業は、付加価値税の登録および納税義務はないが、その代わりに当該業務に関連して調達した原材料やサービスに対する付加価値税の還付を受けることもできない。一方、税率0％の業務を行う企業は付加価値税の登録が必要だが、実際には付加価値税を納める必要はなく、商品やサービスの価格に付加価値税を含める必要もない。同時に、こうした企業は仕入先の商品やサービスに含まれる付加価値税の還付を申請できる。
2.2.4 消費税
デンマークでは、商品が国内で販売または持ち込まれる場合にのみ消費税が課される。商品をデンマークに搬入する、またはデンマーク国内で商品を製造する企業は、まずデンマーク税務当局に登録し、消費税納税義務を履行しなければならない。消費税は石油製品、特定の包装材、アルコール飲料、タバコ、チョコレート・キャンディー、コーヒーなど特定の商品に課される。
デンマークの消費税率は商品の種類によって異なる。アルコール飲料の場合、22％を超える蒸留酒の税率は100％、22％以下の酒類は50％である。タバコ製品については、タイプにより税率が異なる。なお、デンマークのタバコ製品の消費税はすべて製造段階で課税される。
3. デンマークの暗号資産課税政策
3.1 デンマークにおける暗号通貨の位置づけ
デンマークでは、金融監督庁が2013年12月に声明を発表し、ビットコイン（および他の暗号通貨）は通貨ではないと確認した。続いて2014年3月、デンマーク中央銀行も同様の内容を発表した。その後、デンマーク税務委員会は2018年初頭に裁定を下し、暗号取引の利益は課税対象であるとした。これはつまり、暗号通貨は投機的資産として扱われることを意味し、デンマークにおいて暗号通貨は高リスクの投資手段と見なされている。この時点では明確な規制枠組みがなく、公式の監督機関による管理・規制も存在せず、投資家は自らリスクを負担することになる。
3.2 デンマークの暗号資産課税政策の現状
3.2.1 現状の概要
デンマーク政府は暗号通貨の利益を資本所得と見なし、投資家に対して毎年暗号資産ポートフォリオの評価を求めている。また、投資損失を利益から相殺することを許可している。
さらに、デンマーク政府は暗号資産を株式や債券などの伝統的な投資商品と同じ課税ルール体系に組み込むことを計画しており、暗号通貨の課税制度を他の投資商品と整合させようとしている。例えば、デンマーク現行税制に存在する「資本弱体化防止ルール（thin capitalization rule）」は、企業が借入によってではなく株式によって資金調達を行うことで課税ベースを縮小することを防ぐもので、企業が資本弱体化を通じて節税を行うことを防止する。具体的には、企業の負債と自己資本の比率が高すぎる場合、税務当局はその税務処理を調整し、課税の公平性を確保しようとする。あるいは「支配外国企業ルール（controlled foreign company rule）」は、デンマークで支配権を持つ企業が海外に設立した支配下の外国企業に適用される。こうした企業が一定条件下で利益をデンマークに送金しない場合、デンマーク税務当局はその未送金利益をデンマーク源泉所得と見なし、課税する可能性がある。こうした整合ルールの導入は、主にデンマーク政府による暗号業界の統制強化および暗号資産課税の複雑さの低減を目的としている。
近年、暗号通貨市場の急速な発展を背景に、デンマーク政府はこの新興分野の課税問題を極めて重視している。そのため、暗号業界の課税制度について継続的かつ深く研究を進めてきた。こうした一連の努力が、未実現キャピタルゲインの課税に関する新たな提案の策定につながった。
3.2.2 未実現利益課税
デンマーク政府は革新的な試みとして、税務委員会が暗号資産に関する税法案を提出した。正式な立法プロセスは2025年初頭に開始され、財務大臣が議会に法案を提出する予定である。この法案は2026年1月1日からの施行を目指しており、暗号資産に対して時価に基づく課税制度を導入し、未実現利益に対して最大42％の税率を適用するというものである。特に注目すべきは、この提案がデンマークにおける暗号通貨利用が増加する中でなされたこと、そして2009年のビットコイン誕生以来取得されたすべての暗号資産に遡及適用されること、また投資損失による利益の相殺が認められることである。
この提案は93ページにわたる詳細な包括的報告書で全面的に説明されており、その中心目的は暗号資産の課税制度を伝統的金融商品と一致させるとともに、暗号業界が長年抱えてきた多くの課題を解決することにある。デンマーク財務大臣ラスムス・ストックルンド（Rasmus Stoklund）氏はこの改革の必要性を強調し、現行法制度下での暗号通貨投資家の不公平な税負担の問題を指摘した。ストックルンド氏は次のように述べている。「近年、デンマークの暗号通貨投資家はしばしば重い税負担に苦しんできた。委員会の提案により、暗号通貨投資家の利益と損失に対する課税がより公正かつ合理的なものとなるだろう。」
4. デンマークの暗号資産規制フレームワーク
4.1 『金融ビジネス法』
『金融ビジネス法』（デンマーク語：lov om finansiel virksomhed）に基づき、デンマークでは企業が暗号資産市場に参入する際に厳格な参入条件が設けられており、暗号資産サービスを提供する前に承認を得る必要があり、初回サービス提供の少なくとも40営業日前までにデンマーク金融監督庁に通知を行わなければならない。また、同法第9章および第181条によれば、金融持株会社または混合持株会社として運営する企業は、特定の登録手続きを遵守する必要がある。定款の改正に関わる場合、こうした金融企業はデンマーク商業管理局に改正内容をすべて記載した日付入りの定款副本を提出しなければならない。その後、デンマーク商業管理局はこの副本をデンマーク金融監督庁に転送する。こうした厳格な登録・承認管理体制は、潜在的なリスクを根源的に防止し、暗号資産業界の将来の発展に堅固な基盤を築くことを目的としている。
さらに、企業が主な顧客が所在する国・地域の法律規制を回避するために単に本社または登録住所をデンマークに設定する場合、デンマーク金融監督庁は法に基づき承認申請を拒否することができる。この厳しい規定は、デンマークの暗号資産業界の健全な発展を守り、海外企業が引き起こす可能性のある法的リスクを減少させ、関係企業および従業員の正当な権利利益をより堅実かつ包括的に保護する役割を果たしている。
リスク管理ニーズに対し、より効率的かつ迅速に対応するため、同法はデンマーク金融監督庁（または法的に権限を与えられた他のデンマーク機関）に特別な権限を付与している。これにより、資産担保トークンおよび電子マネートークンを除く暗号資産サービス提供者の事業所に、裁判所命令なしにいつでも立ち入り検査を行うことができ、また暗号資産取引（同様に資産担保トークンおよび電子マネートークンを除く）に関与する個人、資産担保トークン発行者、電子マネートークン発行者、暗号資産サービス提供者に対して情報提供および必要な検査への協力を要求できる。この措置は、暗号資産業界をより効果的に規制し、違法・不正行為を厳しく取り締まり、暗号投資家の資産安全を侵害から守ることを目的としている。
4.2 『デンマーク代替投資ファンドマネージャー法』
『金融ビジネス法』が事前予防および事中監視に重点を置くのに対し、『デンマーク代替投資ファンドマネージャー法』（デンマーク語：lov om forvaltere af alternative investeringsfonde）は、すでに発生し暗号投資家の権益を損なう可能性のある事象に対する監督に重点を置いている。この法律に基づき、デンマーク金融監督庁は代替投資ファンドマネージャーに対して、ライセンスの全部または一部の取消し、あるいは管理する代替投資ファンドのマーケティング活動禁止の措置をとることができる。これらの厳しい措置は、虚偽情報またはその他の詐欺的手法でライセンスを取得した場合、『マネーロンダリング防止法』に違反した場合、承認取得後12か月以内に実際にその承認を利用しなかった場合などに適用される。
また、利益相反を防ぐため、この法律は代替投資ファンドマネージャーがリスク管理機能を設立することを規定している。この機能は運用部門（ポートフォリオ管理機能を含む）と機能的・組織的に分離され、管理する各代替投資ファンドが追求する投資戦略、目標、リスク状況に関連するすべてのリスクを一貫して効果的に識別、測定、管理、監視できることが求められる。
代替投資ファンドマネージャーの経営陣が重大な損失または差し迫った重大損失のリスクに直面しながら必要な措置を講じなかった場合、他の法律によりより重い罰則が科されない限り、罰金または最長4か月の禁錮刑に処せられる。また、代替投資ファンドマネージャーに関係する人物が公的機関、一般市民、法人、またはマネージャーまたはその管理する代替投資ファンドの投資家に対して虚偽または誤解を招く情報を提供した場合、または重大または繰り返しの過失または怠慢により投資家に損失を与えた場合、罰金または最長4か月の禁錮刑に処せられる。
このように、この法律は事後処理においてより厳格な姿勢を示している。厳しい罰則措置は、暗号投資家の利益を損なう行為を効果的に抑制し、暗号業界の良好な秩序を維持し、法の予防的効果を強化するとともに、政府による暗号業界の監督をさらに強化するのに寄与している。
4.3 『マネーロンダリングおよびテロ資金供与防止措置法』
『マネーロンダリングおよびテロ資金供与防止措置法』（デンマーク語：lov om forebyggende foranstaltninger mod hvidvask og finansiering af terrorisme）は、企業または個人が取引、資金、または活動がマネーロンダリングまたはテロ資金供与に関連していることを知っている、疑っている、または合理的な理由で疑う場合には、直ちにマネーロンダリング事務局に通知しなければならないと規定している。これは、顧客が取引を試みたり、潜在的な顧客からの問い合わせによって生じる疑念にも適用される。暗号資産関連の取引および投資行動も、この法律の監督下にある。
マネーロンダリング事務局は運営上独立しており、国家の中央機関として、疑わしい取引の届出およびマネーロンダリング、関連する上流犯罪またはテロ資金供与に関するその他の情報を受信・分析する任務を負っている。また、マネーロンダリング、関連する上流犯罪またはテロ資金供与の疑いがある場合、主管当局、機関および団体に分析結果およびその他の関連情報を伝達する。さらに、他機関との協力を通じて、マネーロンダリング分野の国家リスク評価の作成および更新を行い、現在のマネーロンダリングリスクを識別、評価、理解および制限する。
この取り組みは、デンマークがマネーロンダリングおよびテロ資金供与活動との闘いに対する揺るぎない決意と高い執行力を示している。企業および個人に疑わしい状況を速やかに報告させることで、こうした犯罪行為の監視および早期警戒能力が大きく向上する。また、マネーロンダリング事務局の独立性および専門性は、関連情報の処理における公正性および正確性を保証する。さらに、他機関との緊密な協力により、より包括的かつ効果的なマネーロンダリング防止ネットワークが形成され、国家の金融セキュリティレベルがさらに向上する。総じて、この取り組みは国家の金融秩序および社会的安定の維持にとって極めて重要な意義を持つ。
4.4 その他の規制措置
デンマーク政府は正式に、2027年から国際的にデンマークの暗号通貨投資家に関するデータ交換を開始すると発表した。また、2025年初頭に新たな法案を導入する予定であり、この法案により暗号通貨サービスプロバイダーは当局に顧客の取引詳細を報告することが義務付けられる。この措置は、国内の約30万人の暗号通貨投資家に対する監督を強化し、潜在的な脱税行為を効果的に抑止することを目的としている。
この決定から、デンマーク政府が暗号課税秩序の維持および金融セキュリティの確保において積極的かつ先見的な対策を講じていることが読み取れる。デンマーク政府は国際間のデータ交換を通じて、暗号通貨投資家の取引動向をより包括的に把握し、税務監督に精密な情報支援を提供しようとしている。同時に、サービスプロバイダーに取引内容の報告を義務付けることで、暗号通貨取引に対する監督をさらに強化し、潜在的な脱税問題を早期に発見・対処することを可能にする。これは、デンマークの暗号課税の公平性および金融安定の維持にとって極めて重要である。
5. 結論と展望
税制面において、デンマークは現行制度の中で、暗号資産の未実現利益に課税する画期的な提案を行い、また暗号投資家が投資損失で利益を相殺できることを明確に規定している。この措置は、現在の暗号通貨投資家が直面する課税の不公平を緩和する可能性があるが、投資家のキャッシュフローの逼迫や長期投資判断の歪みといった問題を引き起こす可能性もある。したがって、デンマーク政府はこの提案の実施にあたり、さまざまな要素を慎重に考慮し、課税の不公平を解決しつつ、投資家や市場に不要な悪影響を与えないようバランスを取る必要がある。その実際の成果は、社会各層の大きな期待を集めている。
規制制度の側面では、デンマークは暗号業界に対して細部まで行き届いた包括的な措置を講じており、健全で秩序ある発展環境を整えようとしている。まず、企業の登録および承認プロセスを厳格に規制することで、暗号ビジネスに携わるすべての企業が法的要件を満たすことを確保し、業界の品質を源流から管理しようとしている。その上で、デンマーク政府は監督権限を委任し、関係当局が柔軟かつ迅速に随時検査を実施できる体制を整備し、企業運営のコンプライアンスを確保している。監督規定に違反する行為に対しては、段階的なペナルティ制度を設けている。軽微な違反にはサービスの一時停止または罰金という警告的措置がとられ、重大な違反に対してはライセンスの取消しや禁錮刑といった厳しい制裁が科される。この強力な姿勢は、潜在的な違法行為を効果的に威嚇する。こうした一連の取り組みにより、デンマークは暗号業界で発生し得るさまざまなリスクを効果的に抑制し、国家金融システムの安定と安全を守っている。
我々は確信している。デンマークは今後も暗号資産の課税および法制枠組みを継続的に強化・改善していくだろう。これは、デンマークの暗号産業が成熟へと向かう鍵となる一歩である。同時に、デンマークは監督体制を不断に精緻化し、暗号分野における監督効率を高め続け、金融市場の安定および市場秩序の維持に努めるだろう。デンマークは、暗号通貨が健全に成長できる環境を着実に構築しており、こうした一連の布石を通じて、世界の暗号通貨舞台でより積極的な役割を果たし、業界の規範化と繁栄に貢献していくことが期待される。
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