トランプが勝利、ビットコインが急騰、今後の市場はどうなる？
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トランプが勝利、ビットコインが急騰、今後の市場はどうなる？
数十人の暗号資産ベンチャーキャピタリストが、トランプ氏の勝利とビットコイン高騰後の次の戦略を共有。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆： Yogita Khatri
翻訳：Baihua Blockchain
ここ数日、暗号資産業界は大きな動きを見せている。トランプ氏の大統領選勝利を受けてビットコイン価格が93,000ドルを超えたのだ。私が2018年に暗号資産の取材を始めた頃、ビットコインは約3,000ドルだった。それからわずか数年で、この市場は驚くほど進化してきた。
私は十数人の暗号資産系VC投資家と話した。誰もがトランプ氏の勝利やビットコイン高騰に興奮していたが、ほとんどの投資家は長期的な投資戦略を維持している。ただし、一部の投資家は政治環境や市場の変化を踏まえて、戦略を見直しつつある。
1kxの創業パートナーであるラッセ・クラウゼン氏は、「業界全体の高揚感には正当な理由がある。一般の人々には理解しづらいかもしれないが、前政権下ではイノベーションが抑圧されていた。今や起業家たちは自由に挑戦できるようになり、多くの新しい製品が生まれるだろう」と語った。
a16z cryptoのパートナー、アリアナ・シンプソン氏も同様の見解を示し、「ここ数年、暗号資産業界は非常に厳しい状況にあった」と述べた上で、「今後、政策面での大きな転換がWeb3の構築者や企業にとって非常に好影響を及ぼすだろう」と予測している。
トランプ政権のもとで暗号資産規制の明確化が期待される中、投資家らはより多くの起業家がWeb3分野に参入すると予想している。先週、元Insight Partnersの投資家エヴァン・フィッシャー氏が設立したPortal Venturesは、暗号資産スタートアップに特化するファンド第2号として7,500万ドルを調達した。フィッシャー氏は、これまで法的・規制リスクを理由に暗号資産分野への参入をためらっていた成功済みの起業家たちが、今後は積極的に関与するようになると指摘。「トップクラスの起業家が徐々に暗号資産業界へと流入していくのを目の当たりにするだろう」と語った。
CoinFundの創業者兼CEO、ジェイク・ブルクマン氏は、来るべき暗号資産市場の「スーパーサイクル」に備えていると明かした。同社はシード投資からVC、流動性投資まで幅広く資金を準備しており、今年だけで6人の新メンバーを採用。そのうち5人は過去2〜3か月の間に加わった。
1. 暗号-AI、DeFiなど有望分野への注力
今後の投資先として、VCたちは暗号-AI、DeFi、RWA（現実世界資産）のトークン化、インフラ、ステーブルコイン、ペイメントなどの有望分野に注目している。
多くの投資家が、暗号資産とAIの融合を次の破壊的トレンドと見なしている。Hack VCの共同創業者兼マネージングパートナー、エド・ローマン氏は、暗号-AIを「現在の暗号資産分野で最もホットなカテゴリー」と位置付け、「分散型コンピューティングネットワークのコスト効率を活かした多層的なWeb3 AIエコシステム」が登場すると予測する。彼はこう語る。「この市場はWeb2の顧客向けサービスとしても、数兆ドル規模に達する可能性がある。AIはNFTのように一時的なブームではなく、真のビジネス価値を生み出しており、スマホやインターネット以来の最重要技術革新になるかもしれない。」
しかしローマン氏は、暗号-AIの健全な発展は特にNVIDIAに代表されるWeb2 AI企業の動向に大きく依存すると指摘。そのため、Hack VCではNVIDIAを暗号-AIの「緩い指標（loose indicator）」として注視しているという。
Maven 11 Capitalの最高投資責任者（CIO）兼マネージングパートナー、バルダー・ボーマンズ氏は、AIモデルの学習に計算資源を提供する分散型DePINプロトコルに強い関心を示す。CoinFundのブルクマン氏は、来年には多くの個人投資家がAIへの投資を暗号資産を通じて行うようになると予測。「AITokenは希少で需要が高く、2025年の夏は『deAI（分散型AI）の夏』になるだろう」と述べた。
もう一つの注目分野は、機関投資家の採用増加に伴うDeFiの復活だ。Hack VCのローマン氏は、高金利により米国債が魅力的になったことでDeFiは最近打撃を受けたと指摘。しかし、トランプ政権が金利引き下げを行うことが予想されており、これにより米国債などの従来型金融商品（TradFi）に対してDeFiが競争優位を得ると見込む。「DeFiは金融プロセスを劇的に簡素化できる、100年に一度のチャンスだ」と彼は強調する。
1kxのクラウゼン氏は、伝統的金融機関がRWAをブロックチェーン上に移行し、大規模にDeFiインフラを利用する可能性を指摘。「従来の金融では取引・決済・清算がどれほど複雑か。一方、DEX（分散型取引所）ではこれらすべてが一瞬で完結し、カウンターパーティリスクもなく、透明性は誰でも検証可能だ。まるで『魚を爆破する』ように簡単だ」と語った。
Nomad Capitalのマネージングパートナーで元バイナンス幹部のエリック・チャン氏も、アルトコイン活動の活発化や中心化取引所の課題を背景に、DeFiの成長が見込まれると考えている。Galaxy Venturesのウィル・ヌエル氏やBlockTower Capitalのトーマス・クロカナス氏もまた、DeFi、RWAトークン化、ステーブルコイン、ペイメント分野の拡大をポジティブに捉えている。
ヌエル氏は、「トランプ政権発足後、ステーブルコインの支払い利用における最大の障壁の一つ――法定通貨システムとの銀行関係――が円滑になるだろう。FDIC（連邦預金保険公社）や他の当局からの報復を恐れず、暗号資産に対応する銀行が増えることを願っており、またそうなると予想している。これにより、増加するユースケースと銀行がよりよく統合できるようになるはずだ」と述べた。
2. コンシューマーアプリとインフラ分野にも注目
a16z cryptoのシンプソン氏は、「コンシューマーアプリ分野に特に期待している。この分野は前政権の政策により大きく影響を受けていたからだ。引き続きDePINやインフラプロジェクトの進展にも注目している」と語った。
Borderless Capitalのパートナー、アルバロ・グラシア氏も、ビットコインの支配率がアルトコインにシフトする中で、DeFiやDePIN分野の成長が見られると指摘。彼が運営する1億ドル規模のDePIN専門ファンドには、今後2〜3年間で投資可能な約7,000万ドルが残っており、同氏はこれらのプロジェクトに強い期待を寄せている。
1kxのクラウゼン氏は、自社の重点分野としてインフラ、ミドルウェア、そして特に銀行連携が必要なコンシューマーアプリを挙げた。こうしたアプリは規制により長らく妨げられてきたが、今こそその制約が緩和されつつあるという。
Finality Capital Partnersの総支配人アダム・ウィニック氏は、再ステーキングやゼロ知識技術（ZK）分野のスタートアップに注目し、インフラ分野全体に楽観的だ。Gumi Cryptos Capitalのマネージングパートナー、ミコ・マツムラ氏は、「暗号業界内部の問題」ではなく、「一般人が抱える日常的な問題」を解決する基盤技術やスケーラビリティインフラに焦点を当てている。
一方で、一部の投資家はインフラ分野への熱意をやや冷ましてきている。Maven 11のボーマンズ氏は、強力なモノリシックチェーンの台頭やモジュラー型スタックの継続的改善を受けて、ここ1年で同社の投資重点がアプリ層にシフトしたと語った。
Portal Venturesのフィッシャー氏も、インフラプロジェクトへの投資は少なく、明確な流通優位性とユーザー需要を持つビジネス志向のスタートアップを重視していると述べた。
Nomad Capitalのチャン氏も、特にL1やL2ネットワークといったインフラプロジェクトへの投資を慎重に進めていると明かす。「多くのインフラプロジェクトは本質的に『インフラミーム（infrastructure meme）』であり、成功は創設チームによるストーリーテリングやブランド運営能力に依存する。だが、それを巧みにこなせるチームは限られている」と彼は指摘した。
3. トランプ政権下の潜在的リスク
トランプ氏の大統領当選は暗号資産分野に新たな楽観論をもたらしたが、複数のVCは業界発展に悪影響を及ぼす可能性のあるリスクも警告している。
1kxのクラウゼン氏は、トランプ氏の移民政策が労働力供給を減少させ、持続的な賃金インフレを招く可能性があると懸念する。これは暗号資産のようなリスク資産にとってマイナス要因になり得る。
Galaxy Venturesのヌエル氏は、トランプ政権が暗号業界を「あまりに放置しすぎれば」、FTX事件のような悲劇が再び起こりかねないと警鐘を鳴らす。彼は、バランスの取れた二党協力による立法と、デジタル資産の明確な地位づけこそが、市場に最も安定した長期的価値をもたらすと考えている。
Nomad Capitalのチャン氏は、ビットコインを米国の戦略的備蓄資産とするような大胆な提案がすぐに実現しなければ、「トランプ効果」の勢いが失われ、市場の熱意が薄れる可能性があると指摘している。
Hack VCのローマン氏は、重要なのは米国が新たに採掘されたビットコインを能動的に買い増すのか、それとも現時点で没収されたビットコインだけを保有し続けるのか、ということだと語る。どちらにしても暗号市場にとっては好材料だが、もし米国が積極的にビットコインを積み上げれば、他国も追随する可能性があり、これがグローバルな政策変化を促す。その場合、暗号市場全体への影響はさらに深遠なものとなるだろう。
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