WOO X Research：BTCが暴騰、今回の相場ではアルトシーズンは来るのか？

2024.11.15

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WOO X Research：BTCが暴騰、今回の相場ではアルトシーズンは来るのか？

BTCが独走し、市場占有率は3年半ぶりの高水準に達した。

2024.11.15 - 09:18:11

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BTCが独走し、市場占有率は3年半ぶりの高水準に達した。

11月13日、ビットコインは92,000ドルに達し、暗号資産の時価総額は3.2兆ドルを記録。いずれも過去最高を更新した。今回の相場上昇ではビットコインとミームコインが主役であり、アルトコインはほとんど値上がりしていない。

アルトコインの低迷には、おおむね以下の2つの理由がある。

市場が新規プロジェクトにおける「低時価総額（MC）・高完全希薄時価総額（FDV）」のトークノミーに否定的となり、代わりにミームコインに資金が向かっている
今サイクルにはまだ「キラーアプリ」が登場していない

下図はビットコインの時価総額比率（BTC.D）である。現在61％と、3年半ぶりの高水準に到達している。BTC.Dはさらに上昇するだろうか？上記の低迷要因はこのサイクル中に解消されるのか？そして再びアルトシーズンは訪れるのか？ WOO X Researchと共に見ていこう。

出典：TradingView

アルトコインが上昇するロジック

現時点では利下げサイクルの初期段階にあり、米国からリスク市場への流動性供給が増加している。資金の流れには明確な順序があり、最初は伝統的な不動産市場が上昇し、次に株式市場へ資金が流入する。株式市場の時価総額がある程度まで達すると、余剰資金は主要な暗号資産（BTC/ETH/SOL）へと向かい、それらの価格上昇と時価総額拡大が完了すれば、さらに小型のアルトコイン市場へ資金が流入し、価格上昇を引き起こす。

これを複数の大きさの異なるバケツに水を注ぐことに例えることができる。注がれる水が十分に多ければ、大きなバケツから順に満たされ、最終的に小さなバケツにも自然と水があふれ出る。このような資金の流れは、リスクが比較的低く規模の大きい資産から、リスクが高く規模の小さい資産へと移行していくことを示している。

したがって、アルトコインが上昇するための前提条件は、「ビットコインがまず上昇し、その伸びが鈍化して資金がビットコインから流出し、アルトコインの購入に回ること」である。

出典：@MustStopMurad

現在のマーケットサイクル：アルトブームの前夜

下図は今年に入ってからの、ビットコインおよびイーサリアムを除く暗号資産の時価総額（Total 3）の推移であり、アルトコインの本格的な上昇の可能性を示す指標となる。4月から9月にかけて、全体のアルトコイン時価総額は7,500億ドルから5,500億ドルまで大幅に下落したが、9月以降は下げ止まり、5,500億ドルから6,000～6,500億ドルのレンジへと回復し、下降トレンドを脱している。これは、アルトコインの最も厳しい時期をすでに過ぎていることを意味している。

前述したBTC.Dは現在約61％で、今サイクルおよび3年半ぶりの高値圏にある。過去の経験則によれば、アルトシーズンの開始前にはまずビットコインが上昇し、アルトコインから資金を吸い上げることでBTC.Dが急騰する。一定の水準に達した後、BTC.Dはピークから低下し、50～55％のゾーンへと戻っていく。その過程でアルトコインが一斉に価格補填（キャッチアップ）する。つまり、我々は現在BTC.Dが頂点に達したまさにそのフェーズにいるのだ。

現在の暗号資産全体の時価総額は約3.2兆ドルである。この総額が変わらない前提で、BTC.Dが61％から50％まで低下した場合、約3,200億ドルの流動性がアルトコイン市場に注入されることになる。これはTotal 2（ビットコイン時価総額を除く）が28％成長することを意味する。

(*計算式：[3.2兆×(61-50％)] / [3.2兆×(1-61％)] = 28％)

資金調達動向から見る将来展望：DeFiとアプリケーションに注目

ここまでは各種時価総額データから現在の市場ポジションを分析してきたが、将来の展望を見るには、現在の資金調達状況を確認することが重要である。資金調達は今後6〜12ヶ月間の暗号資産市場に対する信頼の表れであり、今サイクルにおけるアルトコイン発展の先行指標とも言える。

直近3カ月間の資金調達額はインフラ分野を中心に合計8.7億ドルに達している。ブロックチェーンは依然として初期段階にあるため、投資家は基盤インフラの早期構築とポジショニングに関心が高い。特に注目すべきは2位と3位のセクター、すなわちDeFiおよび「その他」（通常はDAppsなどのアプリケーションを指す）であり、前者は4.3億ドル、後者は3.1億ドルの資金を調達しており、他の分野を大きく引き離している。

資金調達とは将来性のある初期プロジェクトへの投資である。多くの人々がアルトコインの価格低迷を嘆いている一方で、機関投資家はすでに次世代のDeFiおよびアプリケーションプロジェクトへの布石を始めている。2025年には新たな爆発的成長が期待できるだろう。