トランプ氏が指名される？ トレーダー市場は選挙情勢をどう見ているか
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トランプ氏が指名される？ トレーダー市場は選挙情勢をどう見ているか
デリバティブ取引員は、11月5日の米国大選後数日間のビットコインの上昇相場に備えているようだ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Chandler、Foresight News
11月5日、2024年の米国大統領選挙が幕を下ろすが、現在もカマラ・ハリス（Kamala Harris）とトランプ（Donald Trump）の争いは白熱化しており、選情は依然として接戦が続いている。
過去の経験から見ると、世論調査は大統領選に一定の示唆を与える。米国の政治予測サイトRealClearPolitics（RCP）によると、現時点での各州の世論調査結果に基づいて投票が行われた場合、トランプ氏とハリス氏はそれぞれ自陣営の219票と215票を確保している。
また、複数の世論調査の平均値をみると、トランプ氏の支持率はすでにハリス氏を逆転し、0.4ポイント上回っている。
さらに、Polygonチェーン上で運営される予測市場Polymarketでは、トランプ氏の当選確率が67％まで上昇し、ハリス氏の当選確率は33.1％に低下した。これにより、トランプ氏が33.9ポイントのリードを確立している。Lookonchainの監視データによると、10月には10のウォール街アドレスがPolymarketで合計7060万ドルを投じてトランプ氏の勝利に賭けた。
しかし、Polymarketの現行オッズは米国民の本音を完全に反映しているわけではない。
Bloombergの報道によると、Polymarketは「FREDI9999」という大量にトランプ氏の勝利に賭けた巨額トレーダーがフランス人取引者であることを確認した。10月24日時点で、「FREDI9999」「Theo4」「PrincessCaro」「Michie」という4つのアカウントがトランプ氏の勝利に多額の賭けを行い、潜在的な支払い総額は約4600万ドルに達している。
Polymarket側は調査を行った結果、この取引者は「個人的な選挙観」に基づいて賭けを行っており、市場を操作または操作しようとする兆候は見つかっていないと結論付けた。
また、『Fortune』誌も最近報じたところによると、ブロックチェーン企業Chaos LabsやInca Digitalのアナリストらは、Polymarket上で洗浄取引（Wash Trading）が横行していると指摘している。彼らは、Polymarketの取引活動に虚偽取引の痕跡があると分析し、売買が同時に繰り返し行われることで取引量や活発さの見せかけを作り出していると述べている。Chaos Labsの調査では、米国大統領選関連市場の取引高の約3分の1が虚偽取引に該当するとされ、Inca Digitalは市場の「かなりの部分の取引量」が潜在的な虚偽取引によるものと推定している。
Incaによれば、実際の米大統領選予測市場の取引額は約17.5億ドルだが、Polymarketが公表する数字は27億ドルにのぼる。Chaos Labsは、この差異の原因として、Polymarketが株式の取引と米ドルを混同して報告している点を挙げている。
特に注目すべきは、米国大統領選では選挙人団制度により、全国の得票率が最終的な勝敗を決定するわけではなく、鍵となるスイングステート（激戦州）の世論調査こそが選情の核心になる点である。ある候補者が全国的により多くの票を得ても、主要な州の選挙人票を獲得できなければ敗北する可能性がある。そのため、スイングステートの有権者の意向は、全国世論調査よりも重要であり、こうした州がしばしば選挙結果を左右する決定的な役割を果たす。
伝統金融市場はどう見るか
10月29日、米ナスダック総合指数は0.78％上昇し、終値18,712.75と史上最高値を更新した。翌30日には米株式市場の主要3指数が小幅に下落し、ナスダックは4連騰から反落し、0.56％安で取引を終えた。取引現場のトレーダーや投資家の感情を見ると、米国大統領選まであと1週間というタイミングで、市場はトランプ氏のホワイトハウス復帰の可能性に備え始めている。Rayliant Global Advisorsのポートフォリオ管理責任者フィリップ・ウール氏は、トランプ氏が大統領選に勝つ可能性が高まっており、短期的には米国株式市場にとってポジティブな材料になると指摘した。彼は、財政赤字が拡大し、インフレが再燃する可能性があり、これがFRBの利下げペースを鈍化させるだろうと述べた。そしてこれらすべてがドル高圧力を強めるだろうと分析している。
一方、トランプ氏が運営するソーシャルメディアプラットフォーム「Truth Social」の最新評価額は、マスク氏が手掛けるX社を上回った。10月29日終値時点で、Truth Socialの親会社であるトランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループの株価は、9月24日に記録した最近の安値から324％急騰し、時価総額は103億ドルに達した。ただし、30日には調整入りし、現在は約80億ドル前後に戻っている。
米国10年債利回りは29日の早朝に一時4.34％まで上昇し、7月初旬以来の高水準を記録した。30日の取引終了時には4.28％で推移した。ロンドン金スポット価格は1オンスあたり2798ドルとなり、再び歴史最高値を更新した。
ビットコインは73,600ドル（3月以来の最高値）まで急騰した後、やや下げて現在は約72,500ドルで推移しており、歴史的高値圏に近づいている。
ただし別の視点では、選情は決して確定的ではない。申万宏源の分析によると、短期的にはトランプ氏が当選した場合、既存の取引シナリオの継続性はやや限定的となる可能性があるが、ハリス氏が勝利した場合には、既存の取引が大きく反転する可能性がある。過去を振り返ると、ギャンブル市場による大統領選の予測は必ずしも信頼できるとは言えず、1936年以降の22回の大統領選のうち5回は正確な予測ができていない。世論調査にも同様に限界がある。
今年の場合、郵便投票の継続、パンデミック後の都市と地方間の人口移動、トランプ氏への修正後に生じた新たな世論調査モデルのバイアスなど、結果の不確実性を引き起こす要因が複数存在する。だが、市場の取引はすでに明らかにトランプ氏優位に傾きつつある。これはつまり、トランプ氏が順当に当選した場合、市場は2020年や2012年のように、事前の取引が小幅に継続する可能性があるが、もしハリス氏が勝利した場合には、2016年のように市場が大幅に反転する可能性があることを意味する。
暗号資産市場：高ポジションで突破待ち
現在、暗号資産市場のポジション量は顕著に増加しており、特にビットコインのオプションおよび先物市場において、米国大統領選およびその後の市場変動に対する投資家の強い期待感が表れている。DeribitのCEOルーク・ストライジャース氏は、デリバティブトレーダーが11月5日の米国大統領選後数日のビットコインの上昇相場に備えていると指摘した。
ストライジャース氏は次のように述べた。「11月8日満期のオプションでは、未決済建玉（OI）の額が20億ドルを超え、主な行使価格は70,000ドル、75,000ドル、80,000ドルであり、PUT/CALL比率は0.55。これは、未決済のコールオプションがプットオプションの2倍あることを意味している。Mark IVと比較してForward IVが明確に上昇しており、特に選挙期間中はボラティリティが高まると予想されている。遠隔インプライドボラティリティ（IV）は72.29％で、大統領選後数日間の価格変動幅は約3.78％と予想される。」
ビットコインオプションの未決済建玉はここ半年で最高水準に到達
データ元：Coinglass
ストライジャース氏はさらに、インプライドボラティリティのピークは一時的であり、長期的な不確実性は予想されていないことを示していると補足した。25 Delta Skew（プット - コール）全体がマイナスとなっており、上昇リスクがより大きいと市場が予想していること、つまり強気ムードが高まっていることを示している。プットオプションと比べてコールオプションの需要が強く、投資家は下方リスクのヘッジに対してそれほど関心がない状況にある。
ビットコイン現物ETFのデータを見ると、10月29日の純流入額は8.70億ドルで、過去3番目の単日最高記録となった。過去最高は3月12日の10.5億ドル、次点は6月4日の8.87億ドルである。
記事執筆時点でのビットコイン現物ETFの純資産総額は725.45億ドルであり、ETF純資産比率（時価総額対ビットコイン時価総額比）は5.07％に達し、史上初めて5％を超えた。
10月29日のビットコイン現物ETFは単日純流入額として歴代第3位
データ元：SoSoValue
また、ビットコイン先物の未決済建玉（OI）は29日、ドル建てで新記録を樹立した。BTC先物のOIは6月3日以来最大の単日上昇となり、1日で2万BTC以上増加した。
先物未決済建玉の日次変動
データ元：Glassnode
未決済建玉（Open Interest、OI）とは、特定の時間内に決済されていないデリバティブ契約（先物やオプションなど）の総数量を指す。OIが高いほど、市場がその資産に対して高い関心を持っていることを示す。OIが価格上昇とともに増加する場合、これは新たな資金が市場に流入していることを意味し、通常はトレンド強化のサインとされる。ここ数日の取引でもまさにそのような動きが見られている。
記事執筆時点でのビットコイン未決済建玉総額は434.68億ドルに達している。過去2日間で、CMEの未決済建玉は17万BTCを超え、換算で125.49億ドル以上となり、先物市場で約30％の支配的地位を占めている。バイナンスのビットコイン先物は12.71万BTC以上を保有し、価値は92億ドル以上で、市場シェア20％以上を占めている。
CME BTC契約の建玉は歴史的高値に肉薄
データ元：Coinglass
総じて、現在の伝統市場と暗号資産市場の両方ともある程度の楽観ムードを見せている。一部のトレーダーは再び「トランプ取引」の機会を狙っているように見える。短期的には、大統領選期間中の政治的不確実性が価格の極端な変動を引き起こすことが多い。これらの変動は、候補者の政策に対する期待の変化だけでなく、市場が経済基本面にどう反応するかによっても駆動される。しかし長期的には、資産価格は依然として基本的要因が中心であり、選挙の影響は基本的要因の変化を通じて実現されるのが一般的である。
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