daos.fun：次の流動性ブラックホールか？
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daos.fun：次の流動性ブラックホールか？
AI Memeが流行っているが、ペースについていけない？ DAOファンド＋Memeがやってくる？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Karen、Foresight News
先週末、ソtheビーの副社長Michael Bouhannaが支援するBANに加え、ai16zもその優れたパフォーマンスにより注目を集め、時価総額が一時は1億ドル直前まで上昇した。現在は4600万ドル前後に落ち着いている。
3日前、ある人物が20SOL（約3500米ドル）で4754万枚のai16zを購入したが、現在その価値は230万ドルに達しており、リターン率は実に650倍にのぼる。
それでは、ai16zとは一体何なのか？その立ち上げプラットフォームであるdaos.funはどのように運営されているのか？特徴やリスクは何だろうか？
daos.funとは？ どうやって運営されている？
daos.funは、@baoskeeによって設立され、Alliance DAOが支援しているプラットフォームである。このプラットフォームの主な機能は、ファンドマネージャーやクリエイターが資金を調達し、独自のDAOを構築してMemeへの投資を行うことを支援することにある。
現時点ではdaos.funは招待制であり、公式または@baoskeeから招待コードを受け取ったクリエイターのみが参加可能だ。
daos.funのクリエイターになると、資金調達目標額、ファンドの有効期限、および管理手数料を設定する必要がある。その後、指定されたSOL額を調達するための期間として1週間が与えられる。各DAOのトークンは公平に発行され、誰もが同じ価格で初期取得できるようになっている。資金調達が失敗した場合、出資者はSOLの返金を受ける権利を持つが、早期に解約する場合は10％の損失を被る。
ハードキャップに到達すると、クリエイターは集めたSOLを好むSolanaプロトコルやMemeに投資し、同時にそのトークンは仮想AMM市場を通じて公開取引される。これにより、DAOトークンの時価総額と価格は、ファンドの取引活動や運用成績に応じて変動する。もちろん、市場の注目度も非常に大きな影響を与える。
原理的には、DAOトークンの価格上昇余地は無限大だが、下落幅は資金調達時の時価総額によって制限される。トークンの時価総額が元の調達額を超えていれば、保有者はいつでも売却できる。
すべてのDAOの有効期限は3カ月から1年間である。ファンド終了後、DAOウォレットは凍結され、SOLの利益はクリエイターと投資家に按分して分配される。トークン保有者は、DAOトークンを破棄して基礎資産を換金するか、市場で直接売却することができる（ただし、時価総額が調達額を上回っていることが条件）。
Ai16z：daos.funで圧倒的トップのAI DAO
前述の通り、現在daos.fun上で最も成功しているDAOファンドは、@pmairca（Marc AIndreessen）が設立したai16zファンドである。ai16zは420.69SOLの初期調達額から始まり、a16z創設者Marc Andreessenが公式ツイッターで2度言及したこともあり、時価総額が断トツのトップとなり、一時は1億ドルに迫った。現在はやや低下しているものの、依然として約4500万ドルで安定している。
daos.fun上の時価総額トップ10のDAO
Marc AIndreessenは次のように述べている。「我々は今、革命的な変革の波の中にある。AIとブロックチェーン技術の深層融合が、金融とイノベーションの構図を再形成していく。この転換期において、AI DAOのパイオニアであるai16zは先導的役割を果たしており、AIエージェントが価値創造と成長の中心となる未来像を描き出している。初期段階では、ai16zはステークホルダーたちの集合的知性によって、高度に自律的に運営されていく。長期的な目標は完全にオンチェーン化し、AIエンティティを信頼性の高い実行環境（TEE）内に置くことで、前例のない透明性、安全性、清廉性を確保することだ。」
ai16zはコミュニティの洞察や提案に積極的に耳を傾け、そこから学び成長することを目指している。DAO保有者はDiscord内で投資判断について意見を提出でき、AIシステムはこれらの提案の実施結果を継続的に追跡する。継続的に信頼できる洞察を提供する個人にはAIからの信頼が高まり、逆に提案の成果が低い者の影響力は徐々に弱まる。権力の均衡を保つため、各メンバーの発言の重みはDAOにおける保有シェアに比例するように設計されており、悪意ある行為者によるシステムの乗っ取りを防ぐ。ai16zが描く未来では、ネットワークに価値をもたらすすべての人々が公正に報酬を得ることになる。
ai16zの公式ページによれば、同プロジェクトはロボット工学、バイオ＋医療自動化、消費者操作、暗号アナーキー、enterprise obsolescence、フィンテックの破壊、ゲーム理論開発、インフラハジackingなど、シード段階のAI企業にも投資を行う予定である。ai16zの技術対戦はGitHub上でオープンソース化されている。
なお、daos.funで最も多くの資金を調達したDAOはkotopiaであり、約4207SOL（74万ドル相当）を調達。現在の時価総額は81万ドルである。
daos.funの特徴とリスクとは？
それでは、daos.funにはどのような特徴と潜在的リスクがあるのだろうか？
daos.funはMemeファンドの運営ハードルを下げている。将来的にdaos.funがクリエイター登録を解放すれば、理論上は誰でもMeme DAOやMeme VCを立ち上げることが可能になり、KOLや機関もdaos.funを通じてトークンを発行できるかもしれない。現在、AI Memeの熱は非常に高いが、一般投資家がその流れを掴むのは難しい状況にある。こうした中、daos.funは個人投資家にとって新たな可能性を切り開いていると言える。
公開・透明性もdaos.funの大きな特徴だ。まず、各DAOの資産管理状況はdaos.funのページ上で公開されている。また、利益分配の仕組みも比較的透明である。さらに、すべてのDAO作成者は自身のツイッターアカウントと連携しており、これは通常、彼らが自身の評判を重視していることを意味する。とはいえ、実際にどうなるかは分からないが。
daos.funの収益モデルは主にDAOトークンの価格とファンドの投資パフォーマンスに依存している。しかし、このモデルには無視できないリスクも伴う。特に、ファンドマネージャーによる裏取引（ラットトレード）などの不正行為が懸念される。さらに重要なのは、ファンドの時価総額と純資産価値（NAV）との間に生じる著しい乖離が、もう一つの潜在的リスクとなっている点だ。
daos.funで時価総額最大のトークンai16zを例に挙げると、その時価総額と純資産価値の比率は高達58にのぼる。時価総額第2位のSEQUOAI（時価総額45.5万ドル）でも比率は40、第3位のNORMは29である。こうしたファンドの高い比率は、現在の市場における投機と過剰な期待の強さを示しており、投資家がこれらのファンドに将来性を強く期待していることを表している。しかし同時に、高リターンを追求する一方で、潜在的な市場変動とリスクへの警戒も必要であることを思い出させてくれる。
実は2022年、Web3分野ではすでにVentures DAOの概念と実践が始まっていたが、当時は顕著な進展は見られなかった。今回、Memeバブルの盛り上がりとともに、Meme DAOファンドやAI DAOファンドが再び注目を集めるのかどうか、Foresight Newsは引き続き注視していく。
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